民營企業(yè)投融資案與資金使用計劃分析(博商課件)-wenkub.com
2025-05-10 01:29 本頁面
【正文】 現(xiàn)開設(shè)的各類課程包括 3大系統(tǒng)分類，共計 160余門。 ? 博商管理科學研究院立足珠三角，服務(wù)于長三角、西南、環(huán)渤海等中國經(jīng)濟熱點區(qū)域乃至全國，通過專業(yè)的服務(wù)與客戶共同成長，為中國人才培養(yǎng)和經(jīng)濟發(fā)展做出貢獻。 利率有固定利率和浮動利率之分，一般來說，固定利率相對同期浮動利率要高，浮動利率隨著金融市場情況而變動，未來市場利率的變動會有高有低，因此，無論采用浮動利率還是固定利率都存在利率風險。 ? 考慮到出資人的出資風險，在選擇項目的股本投資人及貸款人時，應(yīng)當選擇資金實力強、既往信用好、風險承受能力強、所在國政治經(jīng)濟穩(wěn)定的出資人。融資風險有可能使投資者、項目法人、債權(quán)人等各方蒙受損失。 Ks = D1 /(P0)+ G 4）加權(quán)平均資金成本 在實際操作中投資決策者不僅要看每種使用資金的成本，還要看總體融資成本，為了比較不同融資方案的資金成本，需要計算加權(quán)平均資金成本。 ? 1）資本資產(chǎn)定價模型法 (capital asset pricing model，以 CAPM簡記 ) Ks— 權(quán)益資金成本，普通股股東 (權(quán)益人 )的預(yù)期收益要求； Rf—— 社會無風險收益率 ,一般以國債或風險很小的債券收益率計算 ； Rm—— 社會平均投資收益率； β — 項目 (或行業(yè)、公司 )投資風險系數(shù)。 (1)債務(wù)資金成本 ????? ???????nmttdttmt dtKTIPkIFp110 )1()1()1()1(P0— 債務(wù)現(xiàn)值； F債務(wù)資金籌資費用率； It債務(wù)約定付息額； Pt第 t期末償還的債務(wù)本金； Kd所得稅稅后債務(wù)資金成本； T所得稅稅率 m建設(shè)期 n計算期 建設(shè)期利息不能避稅，運營期利息可以避稅。 資金成本有不同的表達方式，但在實際中通常用相對數(shù)來表示，即資金的成本占資金總額的比率。 6）利率結(jié)構(gòu)選擇 利率有固定利率和浮動利率之分，一般來說，當資本市場利率水平相對較低，且有上升趨勢時，盡量借固定利率貸款；當資本市場利率水平相對較高，且有下降趨勢時，盡量借浮動利率貸款。從項目本身的資金平衡看，產(chǎn)品內(nèi)銷的項目盡可能不要借用外匯，所用外匯可以采用投資注入方式或以人民幣購匯方式解決。 2)債務(wù)期限比例 短期債務(wù)利率低，適當安排一些短期負債，可以降低總的融資成本，但短期債務(wù)還款壓力大，容易產(chǎn)生財務(wù)風險，尤其大型建設(shè)項目，建設(shè)期長，短期內(nèi)盈利不足，過多采用短期負債，難以滿足還款要求。在進行融資方案分析時，應(yīng)關(guān)注出資人出資比例的合法性。要考慮投資各方在資金、技術(shù)、資源、市場等方面的優(yōu)勢，通過協(xié)商確定各方的出資比例、出資形式和出資時間。既有法人要合理安排資金投入，其總投資額度受到企業(yè)自身財務(wù)資源的限制。 （ 3）項目資本金內(nèi)部結(jié)構(gòu)比例 ? 項目資本金內(nèi)部結(jié)構(gòu) ? 項目資本金內(nèi)部結(jié)構(gòu)是指項目投資各方的出資比例。 我國對外商投資企業(yè)實行注冊資本金制度，國家工商行政管理局對不同投資規(guī)模的項目規(guī)定了最低注冊資本金比例。 在可行性研究財務(wù)分析中，由于我國稅法規(guī)定，企業(yè)債務(wù)資金的利息可以在所得稅前 (計人成本 )列支，因此，在項目收益不變的情況下，當項目的投資財務(wù)內(nèi)部收益率高于債務(wù)資金利率時，債務(wù)資金具有財務(wù)杠桿作用，此時，權(quán)益資金比例越低，資本金財務(wù)內(nèi)部收益率就越高。一般來說，在不同時期、對不同行業(yè)、不同借款人，債權(quán)人對債務(wù)人資本金的比例要求是不一樣的，當資本金比例達到不能接受的水平時，銀行將會拒絕貸款。 （ 1）項目資本金與債務(wù)資金的比例 項目資本金與債務(wù)資金的比例是項目資金結(jié)構(gòu)中最重要的比例關(guān)系。 3融資方案分析 (來源 結(jié)構(gòu) 成本 風險 ) 資金來源的可靠性是指權(quán)益資金和債務(wù)資金以及資產(chǎn)投入等各類資本在幣種、數(shù)量和時間要求上能否滿足項目建設(shè)的需要。 兼有債權(quán)和股票的特性。 ? 資產(chǎn)變現(xiàn)的資金 :流動資產(chǎn)、長期投資和固定資產(chǎn)變現(xiàn)。 ? 債務(wù)資金籌措可分為直接融資和間接融資。 全部使用政府直接投資的項
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