民營企業(yè)投融資案與資金使用計(jì)劃分析(博商課件)-預(yù)覽頁
【正文】 人的一部分資產(chǎn)剝離出去后重新組建新的項(xiàng)目法人的改擴(kuò)建項(xiàng)目。 下列情況適宜新設(shè)法人為融資主體 ? 擬建項(xiàng)目的投資規(guī)模較大 ,既有法人不具有為項(xiàng)目進(jìn)行融資和承擔(dān)全部融資責(zé)任的經(jīng)濟(jì)實(shí)力 。 （ 3）出資方式可以為貨幣、實(shí)物、無形資產(chǎn)。 （ 3）項(xiàng)目融資方式下的資本金來源，包括：股東直接投資；發(fā)行股票；政府財(cái)政性資金。以補(bǔ)貼方式和貸款貼息方式注入 (項(xiàng)目評價(jià)中視為現(xiàn)金流入 ) 債務(wù)資金 ? 債務(wù)資金是以負(fù)債方式從金融機(jī)構(gòu)、證券市場等資本市場取得的資金。 間接融資主要包括：商業(yè)銀行貸款；政策性銀行貸款；外國政府貸款；國際金融組織貸款；出口信貸；銀團(tuán)貸款；融資租賃。 ? 準(zhǔn)股本資金是一種既有權(quán)益資本性質(zhì)，又有債務(wù)資金性質(zhì)的資金。 項(xiàng)目資本金 股息高 ,數(shù)額固定，清產(chǎn)時(shí)先于普通股東受償 ,沒有股東的權(quán)利。資金結(jié)構(gòu)主要包括項(xiàng)目資本金與債務(wù)資金的比例、資本金內(nèi)部結(jié)構(gòu)比例和債務(wù)資金內(nèi)部結(jié)構(gòu)比例。而提供債務(wù)資金的債權(quán)人則希望項(xiàng)目能夠有較高的權(quán)益資金比例，以降低債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。 資本金比例越高，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)就小，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，企業(yè)獲得債務(wù)資金就越容易且資金的成本就低。 我國自 1996年開始，國務(wù)院對各種經(jīng)營性國內(nèi)投資項(xiàng)目試行資本金制度，具體規(guī)定了各個(gè)行業(yè)最低的項(xiàng)目資本金比例， 2022年，國家又根據(jù)投資調(diào)控情況，對鋼鐵、水泥、電解鋁、房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目的項(xiàng)目資本金比例在原來基礎(chǔ)上上調(diào) 15%(35%及以上 )。分別下調(diào)了城市軌道交通、煤炭、機(jī)場、港口、沿海及內(nèi)河航運(yùn)、鐵路、公路、商品住房、郵政、信息產(chǎn)業(yè)等項(xiàng)目的資本金比例。 ? 在既有法人融資方式下，項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu)要考慮既有法人的財(cái)務(wù)狀況和籌資能力，需要分析使用既有法人資產(chǎn)與新增權(quán)益資金、債務(wù)資金在融資總額中所占的比例。在融資方案分析時(shí)，為簡化分析，可將既有法人資產(chǎn)全部視為資本金。根據(jù)國家投資體制改革精神，國家放寬社會(huì)資本的投資領(lǐng)域，允許社會(huì)資本進(jìn)入法律法規(guī)未禁人的基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)及其其他行業(yè)和領(lǐng)域，化工行業(yè)已經(jīng)基本向社會(huì)資本開放。債務(wù)資金結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)是一項(xiàng)重要工作，是財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容之一。一般來說，建設(shè)項(xiàng)目要合理搭配短期、中期和長期債務(wù)比例，滿足各方要求?？勺杂蓛稉Q貨幣有助于外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范和外匯資金的調(diào)撥。 具體包括兩部分內(nèi)容：一是在籌集資金過程中發(fā)生的各項(xiàng)籌資費(fèi)用。 只有當(dāng)投資項(xiàng)目的收益高于 資本成本 的情況下，才值得為之籌措資本；反之，就應(yīng)該放棄該投資機(jī)會(huì)。 （ 2）權(quán)益資金成本 權(quán)益資金成本的估算難于債務(wù)資金成本的計(jì)算，一是普通股股東(權(quán)益人 )對公司預(yù)期收益的要求有差異；二是對項(xiàng)目未來的收益也很難做出準(zhǔn)確的計(jì)算。 解： ?? Ks— 權(quán)益資金成本，普通股股東 (權(quán)益人 )的預(yù)期收益要求； Kb— 所得稅前的債務(wù)資金成本； RPc— 投資者比債權(quán)人承擔(dān)更大風(fēng)險(xiǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。 K—— 加權(quán)平均資金成本； Ki—— 第 i種資金的資金成本； Wi—— 第 i種資金占全部資金的比重 (權(quán)數(shù) )。 1）資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn) 資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)是指在項(xiàng)目實(shí)施過程中由于資金不落實(shí)或供應(yīng)出現(xiàn)缺口，導(dǎo)致建設(shè)工期延長，工程造價(jià)上升，使原定投資目標(biāo)不能實(shí)現(xiàn)或投資效益目標(biāo)達(dá)不到預(yù)期。在項(xiàng)目的實(shí)施過程中，盡量避免出現(xiàn)過多的方案變更，進(jìn)而增加投資，要在融資方案中，充分考慮項(xiàng)目再融資能力，包括股東追加投資的承諾、貸款銀團(tuán)追加貸款的承諾，盡量使項(xiàng)目投資支出計(jì)劃與融資計(jì)劃的平衡相匹配，必要時(shí)應(yīng)當(dāng)留有一定的富余量。 博商管理科學(xué)研究院 簡介 ? 博商管理科學(xué)研究院 (Bosum Institute of Management Science)成立于 2022年，是我國專門從事管理科學(xué)研究、理論轉(zhuǎn)化及咨詢輔導(dǎo)的綜合性研發(fā)教育機(jī)構(gòu)。 ? 博商管理科學(xué)研究院辦院宗旨： ? 我們將繼續(xù)集古今中西之智慧，追管理科學(xué)之前沿，探中外之文明，培育實(shí)業(yè)精英，興舉中華商道，致力于創(chuàng)造學(xué)術(shù)新知，崇尚知行合一精神，站在歷史高度，四海守望、植根中國、面向世界、面向未來、達(dá)而濟(jì)世，育一流人才、產(chǎn)一流成果、創(chuàng)一流品牌、出一流效益，建一流名院，成就世紀(jì)恢宏，為中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展 貢獻(xiàn)力量。
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