民營企業(yè)投融資案與資金使用計劃分析(博商課件)-免費閱讀
【正文】 ? 博商管理科學(xué)研究院辦院宗旨： ? 我們將繼續(xù)集古今中西之智慧，追管理科學(xué)之前沿，探中外之文明，培育實業(yè)精英，興舉中華商道，致力于創(chuàng)造學(xué)術(shù)新知，崇尚知行合一精神，站在歷史高度，四海守望、植根中國、面向世界、面向未來、達(dá)而濟世，育一流人才、產(chǎn)一流成果、創(chuàng)一流品牌、出一流效益，建一流名院，成就世紀(jì)恢宏，為中國經(jīng)濟社會的發(fā)展 貢獻力量。在項目的實施過程中，盡量避免出現(xiàn)過多的方案變更，進而增加投資，要在融資方案中，充分考慮項目再融資能力，包括股東追加投資的承諾、貸款銀團追加貸款的承諾，盡量使項目投資支出計劃與融資計劃的平衡相匹配，必要時應(yīng)當(dāng)留有一定的富余量。 K—— 加權(quán)平均資金成本； Ki—— 第 i種資金的資金成本； Wi—— 第 i種資金占全部資金的比重 (權(quán)數(shù) )。 （ 2）權(quán)益資金成本 權(quán)益資金成本的估算難于債務(wù)資金成本的計算，一是普通股股東(權(quán)益人 )對公司預(yù)期收益的要求有差異；二是對項目未來的收益也很難做出準(zhǔn)確的計算。 具體包括兩部分內(nèi)容：一是在籌集資金過程中發(fā)生的各項籌資費用。一般來說，建設(shè)項目要合理搭配短期、中期和長期債務(wù)比例，滿足各方要求。根據(jù)國家投資體制改革精神，國家放寬社會資本的投資領(lǐng)域，允許社會資本進入法律法規(guī)未禁人的基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)及其其他行業(yè)和領(lǐng)域，化工行業(yè)已經(jīng)基本向社會資本開放。 ? 在既有法人融資方式下，項目的資金結(jié)構(gòu)要考慮既有法人的財務(wù)狀況和籌資能力，需要分析使用既有法人資產(chǎn)與新增權(quán)益資金、債務(wù)資金在融資總額中所占的比例。 我國自 1996年開始，國務(wù)院對各種經(jīng)營性國內(nèi)投資項目試行資本金制度，具體規(guī)定了各個行業(yè)最低的項目資本金比例， 2022年，國家又根據(jù)投資調(diào)控情況，對鋼鐵、水泥、電解鋁、房地產(chǎn)開發(fā)項目的項目資本金比例在原來基礎(chǔ)上上調(diào) 15%(35%及以上 )。而提供債務(wù)資金的債權(quán)人則希望項目能夠有較高的權(quán)益資金比例，以降低債權(quán)的風(fēng)險。 項目資本金 股息高 ,數(shù)額固定，清產(chǎn)時先于普通股東受償 ,沒有股東的權(quán)利。 間接融資主要包括：商業(yè)銀行貸款；政策性銀行貸款；外國政府貸款；國際金融組織貸款；出口信貸；銀團貸款；融資租賃。 （ 3）項目融資方式下的資本金來源，包括：股東直接投資；發(fā)行股票；政府財政性資金。 下列情況適宜新設(shè)法人為融資主體 ? 擬建項目的投資規(guī)模較大 ,既有法人不具有為項目進行融資和承擔(dān)全部融資責(zé)任的經(jīng)濟實力 。因此，采用這種融資方式，必須充分考慮既有法人整體的盈利能力和信用狀況，重點分析可用于償還債務(wù)的既有法人整體的未來現(xiàn)金流量。 融資主體的確定，應(yīng)結(jié)合項目投資的規(guī)模和行業(yè)特點，考慮項目與既有法人的資產(chǎn)、經(jīng)營活動的聯(lián)系和財務(wù)狀況，還要兼顧項目自身的盈利能力等因素。 引：什么是 項目融資 ？ 以項目的預(yù)期收益作為抵押取得貸款的融資方式。本講將重點討論資金來源、資金的結(jié)構(gòu)和資金成本分析等內(nèi)容。 以既有法人融資方式籌集的債務(wù)資金雖然可以用于項目投資，但債務(wù)人是既有法人。 新設(shè)法人融資的基本特點是：由項目發(fā)起人 (企業(yè)或政府 )發(fā)起組建新的具有獨立法人資格的項目公司，由新組建的項目公司承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險；建設(shè)項目所需資金的來源，可包括項目公司股東投入的權(quán)益資金和項目公司承擔(dān)的債務(wù)資金；依靠項目自身的盈利能力來償還債務(wù)；一般以項目投資形成的資產(chǎn)、未來收益或權(quán)益作為融資擔(dān)保的基礎(chǔ)。對于后者，必須經(jīng)過有資格的評估機構(gòu)依照法律法規(guī)評估作價。 債務(wù)資金的特點。準(zhǔn)股本資金主要有：優(yōu)先股股票；可轉(zhuǎn)換債券。資金結(jié)構(gòu)分析是融資方案分析的一項重要內(nèi)容。反之，企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和債權(quán)人的風(fēng)險加大，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險 降低。其中：煤炭、機場、港口、沿海及內(nèi)河航運項目，最低資本金比例為 30%；鐵路、公路、城市軌道交通等項目，最低資本金比例為 25%；保障性住房和普通商品住房項目的最低資本金比例為 20%，其他房地產(chǎn)開發(fā)項目的最低資本金比例為 30%。 ? 在新設(shè)法人融資方式下，應(yīng)根據(jù)不同項目的行業(yè)特點、盈利能力結(jié)合股東背景及其出資能力等因素來設(shè)計各股東的出資比例。 ? 1) 債務(wù)資金的數(shù)額比例 債務(wù)人根據(jù)債權(quán)人提供債務(wù)資金的條件 (包括利率、寬限期、償還期、擔(dān)保方式等 )合理確定各類借款和債券
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