金融市場學(xué)20xx-a-wenkub.com
2025-04-27 12:38 本頁面
【正文】 ? 無差異曲線斜率代表風(fēng)險(xiǎn)和收益之間的替代率，斜率越高，說明風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償越高。 ? 無差異曲線的斜率是正的。 【 決策目標(biāo) 】 選擇合理的投資方案 【 行動方案 】 買入、賣出 【 自然狀態(tài) 】 證券未來的市場價格?？梢员硎緸槭找嬷怠p失值或者效用值。 ? 決策目標(biāo) ： 決策問題對于決策者所希望實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。 ? 方案 a3：丟棄，即丟棄第六個雞蛋不要。 【 行動方案 】 ? 方案 a1：打入。嚴(yán)平穩(wěn)過程的一切有限維分布對時間的推移保持不變。對于馬爾科夫過程 { Xt ,t∈ T }，當(dāng) S＝｛ 1,2,3, …} 為可列無限集或有限集時，通常稱為 馬爾科夫鏈 （ Markov Chain），簡稱馬氏鏈。如泊松（ Poisson）過程、維納（ Wiener）過程。 【 資產(chǎn)回報(bào)的隨機(jī)過程 】 ? 隨機(jī)過程的定義 設(shè)對每一個給定的參數(shù) t∈ T， X(t,ω)是一個隨機(jī)變量，稱隨機(jī)變量族 XT={ X(t,ω), t∈ T }為一隨機(jī)過程（ Stochastic Process）或隨機(jī)函數(shù)，其中， T是一個實(shí)數(shù)集，稱為指標(biāo)集。如果回報(bào)是無條件分布，則無法用過去的回報(bào)數(shù)據(jù)來預(yù)測未來回報(bào)。 itR? ?itR?2022/5/28 43 44 對于聯(lián)合分布 GR ，如果只考慮單項(xiàng)資產(chǎn) i 的時間動態(tài)性，則其回報(bào)序列 {Rit } （其中 t =1,2,…,T） 的 聯(lián)合分布 F，可表示為 : 【 條件分布與無條件分布 】 ? ?? ? ? ? ? ? ? ?111233122111,iiTiTiTiiiiiiiiiiTiRRRFRRRFRRFRFRRF?????2022/5/28 45 如果回報(bào) Rit 的 條件分布 等于其 邊緣分布 ，即滿足 ,則稱該回報(bào)序列的分布為 獨(dú)立分布 。 回報(bào)集合 的聯(lián)合分布函數(shù)可一般性地表示為 : 【 隨機(jī)變量的一般統(tǒng)計(jì)描述：聯(lián)合分布 】 ? ??x。 多期對數(shù)回報(bào)是單期對數(shù)回報(bào)的和。 39 11 ??????? ??mne mRRRe表示年真實(shí)回報(bào)率； Rn表示年名義回報(bào)率 ；m表示年記復(fù)利的頻率數(shù)； 由于當(dāng) m→∞ 時， Re收斂于 ，此即連續(xù)復(fù)利率，并另記為 Rc。保持這一利率保持不變，某證券 1年支付 2次利息，則半年的利率為 3％。計(jì)息周期可以是 1年，也可以半年，更可以按月計(jì)息、按周計(jì)息、按日計(jì)息，甚至分分秒秒計(jì)息。 2022/5/28 28 第一次分組作業(yè) 題目： 中國（國際） 市場發(fā)展?fàn)顩r分析 要求： 1. 市場選擇： 同業(yè)拆借市場、商業(yè)票據(jù)市場、銀行承兌票據(jù)市場、股票市場、債券市場、投資基金市場、外匯市場、金融衍生品市場 2. 數(shù)據(jù)收集： 總量規(guī)模、結(jié)構(gòu)變化、交易量、交易額 3. 分析內(nèi)容： 總量變化情況、結(jié)構(gòu)變化情況、主要的影響因素、未來趨勢判斷 4. 制作成 PPT： 包括基本知識概述 2022/5/28 29 預(yù)備基礎(chǔ)知識 2022/5/28 30 一、收益率（回報(bào)率）的概念 【 單期收益率 】 11111?????????? ttttttt PPPPPPPR【 多期收益率 】 ktkttt PPPkR ???? )()(31 2022/5/28 【 單期收益率與多期收益率的關(guān)系 】 【 將不同期限的收益率轉(zhuǎn)化為年收益率 】 ????????????kjjk RRRRkR121 )1()1()1)(1()(1? ? 1)(1 ??? kkRR一年期的其中， k是指一年中包含 R(k)的期限數(shù) 【 例 】 一證券票面（年）利率為 9％，請回答在 1年付息次數(shù)分別為 1次、 2次、 12次、 365次情況下，年實(shí)際利率是多少？ 付息 1次，年實(shí)際利率為： 9％ 付息 2次，年實(shí)際利率為： 付息 4次，年實(shí)際利率為： 付息 12次，年實(shí)際利率為： 付息 365次，年實(shí)際利率為： ? ? %%91 2 ???? ? %%91 4 ???? ? %3 80 %91 12 ???? ? %%91 365 ???33 2022/5/28 【 計(jì)息的方式 —— 單利與復(fù)利 】 單利計(jì)息是指利息不計(jì)入本金的計(jì)算方式。 2022/5/28 23 居民 國外 企業(yè) 政府 融資類金融中介 投資類金融中介 保障類金融中介 投資者 居民 國外 企業(yè) 政府 籌資者 金融中介 咨詢類金融中介 調(diào)控監(jiān)管者 套期保值者 套利者 選擇哪種金融工具？ ……… 選擇哪種融資方式？ ……… 金融市場是否穩(wěn)定？ 所持有的金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)大??？ 金融市場失效所導(dǎo)致的價格偏離？ 2022/5/28 24 【 金融交易機(jī)制 】 ? 影響金融資產(chǎn)價格的 主要因素 ? 影響金融資產(chǎn)價格的 經(jīng)濟(jì)機(jī)制 ? 金融資產(chǎn)價格的 定價機(jī)制 金融市場包含了金融資產(chǎn)交易過程中所產(chǎn)生的運(yùn)行機(jī)制，其中最主要的就是價格機(jī)制，包括利率結(jié)構(gòu)、匯率機(jī)制以及風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)定價機(jī)制。 ?
環(huán)評公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1