【正文】 以部門邊際貢獻業(yè)績評價依據(jù)，可能更適合評價該部門對企業(yè)利潤和管理費用的貢獻，而不適合于部門經(jīng)理的評價?！∑叫薪Y(jié)轉(zhuǎn)分步法　是指在計算名成本時，不計算各步驟所產(chǎn)半成品成本，也不計算各步驟所耗用上一步驟的半成品，而只計算預(yù)防性生的各項其他費用，以及這些費用中應(yīng)計入產(chǎn)成品成本的份額，將相同產(chǎn)品的各步驟成本明細(xì)賬中的這些份額平行結(jié)轉(zhuǎn)、匯總，即可計算出該種產(chǎn)品的產(chǎn)成品成本。　各受益車間、產(chǎn)品或各部門應(yīng)分配的費用＝輔助生產(chǎn)的單位成本該車間、產(chǎn)品或部門的耗用量二、完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配方法　常用方法有以下六種：　　不計算在產(chǎn)品成本（即在產(chǎn)品成本為零）　　在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計算　　在產(chǎn)品成本按其所耗用的原材料費用計算　　約當(dāng)量法24在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量＝在產(chǎn)品數(shù)量完工程度24　單位成本＝　　　　產(chǎn)成品成本＝單位成本產(chǎn)成品產(chǎn)量　　　　月末在產(chǎn)品成本＝單位成本月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量在產(chǎn)品按定額成本計算250、月末在產(chǎn)品成本＝月末在產(chǎn)品數(shù)量在產(chǎn)品定額單位成本　產(chǎn)成品總成本＝（月初在產(chǎn)品成本+本月發(fā)生費用）－月末在產(chǎn)品成本　　　產(chǎn)成品單位成本＝　按定額比例分配完工產(chǎn)品和月末在產(chǎn)品成本的方法（定額比例法）25　材料費用分配率＝完工產(chǎn)品應(yīng)分配的材料成本＝完工產(chǎn)品定額材料成本材料費用分配率月末在產(chǎn)品應(yīng)分配的材料成本＝月末在產(chǎn)品定額材料成本材料費用分配率25　工資（費用）分配率＝完工產(chǎn)品應(yīng)分配的工資（費用）＝完工產(chǎn)品定額工時工資（費用）分配率月末在產(chǎn)品應(yīng)分配的工資（費用）＝月末在產(chǎn)品定額工時工資（費用）分配率三、聯(lián)產(chǎn)品和副產(chǎn)品的成本分配（一）售價法在售價法下，聯(lián)合成本是以分離點上每種產(chǎn)品的銷售價格為比例進行分配的。24　實際利率＝100%三、短期借款的支付方法　收款法：是在借款到期時向銀行支付利息的方法。K　　　　　式中：K－單位缺貨成本；　　　　　　　　　S－一次訂貨缺貨量；　　　　　　　　　N－年訂貨次數(shù)；　　　　　　　　　B－保險儲備量；　　　　　　　　　K－單位存貨成本。（四）存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用23　經(jīng)濟訂貨量＝　　　　　式中：P－每日送貨量；　　　　　　　　d－存貨每日耗用量。　　條件：經(jīng)濟環(huán)境。　　品質(zhì)：指信譽。（三）隨機模式21現(xiàn)金返回線R＝+L　　　現(xiàn)金存量的上限H＝3R－2L　　　式中：b－每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換成本；　　　　　　i－有價證券的日利息率；　　　　　?。A(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差。第十三章　其他長期籌資一、租賃經(jīng)營租賃：20稅后損益平衡租金=自行購置的全部稅后支出總現(xiàn)值/（P/A,r,n）=（資產(chǎn)購置成本折舊抵稅現(xiàn)值+營運成本現(xiàn)值殘值的現(xiàn)值）/（P/A,r,n）=資產(chǎn)購置成本/（P/A,r,n）每年折舊抵稅+每年營運成本殘值稅后流入/（P/A,r,n）20稅前損益平衡租金=稅后損益平衡租金247。（二）最佳資本結(jié)構(gòu)　　　企業(yè)的市場總價值V＝股票總價值S+債券價值B　19股票的市場價值S＝　　　　式中：K－權(quán)益資本成本。第九章期權(quán)估計（略）第四部分長期籌資　　　　　　　　第十章資本結(jié)構(gòu)一、杠桿原理（一）經(jīng)營杠桿(息稅前利潤變化的百分比/營業(yè)收入變化的百分比)　190、　DOL====M/MF=邊際貢獻/邊際貢獻固定成本式中：EBIT－息前稅前盈余變動額；　　　　　EBIT－變動前息前稅前盈余；　　　　　Q－銷售變動量；　　　　　Q－變動前銷售量；　　　　　P－產(chǎn)品單位銷售價格；　　　　　V－產(chǎn)品單位變動成本；　　　　　F－總固定成本；　　　　　S－銷售額；　　　　　VC－變動成本總額。類比法是尋找一個經(jīng)業(yè)務(wù)與待評估項目類似的上市企業(yè)以該上市企業(yè)的β值，這種方法也稱“替代公司法”。即以企業(yè)實體為背景，確定項目對企業(yè)現(xiàn)金流量的影響，以企業(yè)的加權(quán)平均成本為折現(xiàn)率。（，i，n）　　　式中：UAC－固定資產(chǎn)平均年成本　　　　　　C－固定資產(chǎn)原值；　　　　　　S－n年后固定資產(chǎn)余值；　　　　　　C－第t年運行成本；　　　　　　n－預(yù)計使用年限；　　　　　　i－投資最低報酬率；（三）所得稅和折舊對現(xiàn)金流量的影響　　　稅后現(xiàn)金流量的計算有三種方法：　根據(jù)現(xiàn)金流量的定義計算18營業(yè)現(xiàn)金流量＝營業(yè)收入－付現(xiàn)成本－所得稅　根據(jù)年末營業(yè)結(jié)果來計算18營業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后凈利潤+折舊　根據(jù)所得稅對收入和折舊的影響計算18營業(yè)現(xiàn)金流量＝收入（1稅率）－付現(xiàn)成本（1稅率）+折舊稅率四、項目風(fēng)險的衡量與處置（一）項目風(fēng)險處置的一般方法　調(diào)整現(xiàn)金流量法18　　風(fēng)險調(diào)整后凈現(xiàn)值＝　　　式中：a－是t年現(xiàn)金流量的肯定當(dāng)量系數(shù)，它在0～1之間。（五）會計收益率法180、　會計收益率＝100%三、投資項目現(xiàn)金流量的估計（一）現(xiàn)金流量的估計要注意以下四個問題：　區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本　不要忽視機會成本　要考慮投資方案對公司其他部門的影響　對凈營運資金的影響（二）固定資產(chǎn)更新項目的現(xiàn)金流量　舉例：　　　　　　繼續(xù)使用舊設(shè)備　　n＝6　　　　　　　200（殘值）　　　　　　600　700　700　　700　　700　700　　700　　　　　更換新設(shè)備　　n＝10　　　　300(殘值)2400　　400　　　400　　　400　　400　　　400　　　400　　　400　400　400不考慮時間價值的固定資產(chǎn)的平均年成本　　舊設(shè)備平均年成本＝　　新設(shè)備平均年成本＝考慮時間價值的固定資產(chǎn)的平均年成本　　有三種計算方法：（1）計算現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值，然后分?jǐn)偨o每一年。　　　優(yōu)點：可以進行獨立投資機會獲利能力的比較。增長率的差異是市盈率差異的主要驅(qū)動因素?！　。?）模型的適用性：主要適用于銷售成本率較低的報務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。其中權(quán)益報酬率是關(guān)鍵因素。15　市價/凈利比率模型?。?）基本模型15　　　市盈率＝市價/凈利＝每股市價/每股凈利15　　　目標(biāo)企業(yè)每股價值＝可比企業(yè)平均市盈率目標(biāo)企業(yè)的每股凈利潤?。?）模型原理　　　處于穩(wěn)定狀態(tài)企業(yè)的股權(quán)價值為15　　　　股權(quán)價值＝15　　　　本期市盈率＝15　　　　內(nèi)在市盈率＝　　　從上式可以看出，市盈率的驅(qū)動因素是企業(yè)的增長潛力、股利支付率和風(fēng)險（股權(quán)資本成本）。（2）股權(quán)現(xiàn)金流量模型　14　實體價值＝股權(quán)價值＋債務(wù)價值（三）現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用股權(quán)現(xiàn)金流量模型的應(yīng)用?。?）永續(xù)增長模型150、　　股權(quán)價值＝　　永續(xù)增長模型的特例是永續(xù)增長率等于零，即零增長模型?！。?）預(yù)計財務(wù)費用12財務(wù)費用＝短期借款短期利率+長期借款長期利率?。?）預(yù)計股利和年末未分配利潤12利潤總額＝主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)成本營業(yè)和管理費用折舊費財務(wù)費用12凈利＝利潤總額－所得稅12股利＝本年凈利－內(nèi)部籌資12年末未分配利潤＝年初未分配利潤+本年凈利潤股利12年末股東權(quán)益＝股本+年末未分配利潤1有息負(fù)債及股東權(quán)益＝有息負(fù)債+股東權(quán)益　預(yù)計現(xiàn)金流量在忽略非營業(yè)損益、非營業(yè)資產(chǎn)和非營業(yè)現(xiàn)金流量的情況下，企業(yè)的營業(yè)價值等于企業(yè)總價值，營業(yè)資產(chǎn)等于投資資產(chǎn)，自由現(xiàn)金流量等于實體現(xiàn)金流量?！。?）詳細(xì)預(yù)測期和后續(xù)期的劃分　　詳細(xì)預(yù)測期通常為5～7年，如果有疑問還應(yīng)當(dāng)延長，但很少超過10年?！〈_定預(yù)測期間　（1）預(yù)測的基期　基期是指作為預(yù)測基礎(chǔ)的時期，它通常是預(yù)測工作的上一個年度?！‖F(xiàn)金流量的持續(xù)年數(shù)　大部分估價將預(yù)測的時間分為兩個階段。?。?）股權(quán)現(xiàn)金流量模型11　　　股權(quán)價值＝　　　股權(quán)現(xiàn)金流量是一定期間企業(yè)可以提供給股權(quán)投資人的現(xiàn)金流量，它等于企業(yè)實體現(xiàn)金流量扣除對債權(quán)人支付后剩余的部分。（二）股利增長模型法1　　　　K＝+G股票的收益率　　　式中：K－留存收益成本；　　　　　　D－預(yù)期年股利額；　　　　　　P－普通股市價；　　　　　　G－普通股利年增長率。（三）含有手續(xù)費的稅后債務(wù)成本　　簡便算法10　稅后債務(wù)成本K＝K（1－t）　式中：t－所得稅稅率。（五）股票的收益率10　　R＝+g=(預(yù)計下期股利/當(dāng)前股票市價)+股利增率長式中：股利收益率　　　　　g—股利增長率，或稱為股價增長率和資本利得收益率?！　　　　　折現(xiàn)率；　　　　　　t年份?！　∮谰脗菏侵笡]有到期日，永不停止定期支付利息的債券。　另一種是按照定義求β，其步驟是：第一步求r(相關(guān)系數(shù))　8相關(guān)系數(shù)（r）＝　　第二步求標(biāo)準(zhǔn)差、8　利用公式＝求出、　　第三步求貝他系數(shù)8　　β＝r（）投資組合的貝他系數(shù)90、　β＝　證券市場線9　　K=R+β(K－R)式中：K－是第i個股票的要求收益率；　　　　　R－是無風(fēng)險收益率；　　　　　K－是平均股票的要求收益率；　　　　(K－R)－是投資者為補償承擔(dān)超過無風(fēng)險收益的平均風(fēng)險而要求的額外收益，即風(fēng)險價格?！≡谝呀?jīng)知道每個變量值出現(xiàn)概率的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差可以按下式計算：80、標(biāo)準(zhǔn)差（）＝P－第i種結(jié)果出現(xiàn)的概率；　　　變化系數(shù)是從相對角度觀察的差異和離散程度?！‰x散程度（方差和標(biāo)準(zhǔn)差）　　表示隨機變量離散程