江鉆股份有限公司股票價值的相關(guān)研究-wenkub.com
2025-01-03 12:38 本頁面
【正文】 科普蘭，蒂姆但也應(yīng)經(jīng)濟危機導(dǎo)致的國外市場萎縮和資本成本的高低都會對石油 鉆采專用設(shè)備制造公司估值產(chǎn)生重要影響。 表格 8 不 同 經(jīng)濟形 勢 下 的 股價 經(jīng)濟形 勢 最有可 能 最差經(jīng)濟條件 下 最好經(jīng)濟條件下 FCF 增長 率 g % 4% 1% 自由現(xiàn)金 流 ￥ 417,826, ￥ 409,299, ￥ 430,616, 市 值 5077610042 4001440112 8235483828 負 債 900000000 900000000 900000000 權(quán) 益 4177610042 3101440112 7335483828 發(fā)行股 數(shù) 400400000 400400000 400400000 股 價 9 說明 ： 市值 =FCF/(WACCg)按 09 年上半年的增長率預(yù)測的負債應(yīng)為 1025102475 元， 按 20222022 年的增長率預(yù)測的負債應(yīng)為 922250147 元 。 ACC=? *(?? )*B/V+??*S/V。那么，權(quán)益資本成 Ri=%+*5%=%，約 為 7%，本文確定權(quán)益資本成本為 8%。 本文選取 2022年 6月 30日至 2022年 7月 1日期間的以 JZGF日 收益率與當天對 應(yīng)的大盤收益率數(shù)據(jù) ， 剔除數(shù)據(jù)缺失的樣本 ， 共有 241個觀測值 。 上證指數(shù)的 ERP 約為 ％， 而深成指數(shù)的 ERP 約為 ％。 2. 預(yù)計目標 公司的加權(quán)平均資本成本（ WACC） （ 1）無風(fēng)險利率 無風(fēng)險利率是指投資者能夠按此利率進行無風(fēng)險借貸的利率，在實踐中普遍采用 的方式是利用國債收益率作為其估計值。根據(jù)江鉆股份對外披露 的年報數(shù)據(jù)計算的自由現(xiàn)金流情況見上表。自由現(xiàn)金流量是 評估企業(yè)價值大小的基礎(chǔ)，經(jīng)營活動所創(chuàng)造 的 自由現(xiàn)金流量越多，企業(yè)價值就越大。不過國內(nèi)市場平均水平計算 的股票價格更具有參考性，因此本文確定比率法的估值結(jié)果為 元。 Services 數(shù)據(jù)來源： 總結(jié)上面兩種方法的計算結(jié)果，根據(jù)江鉆股份歷史財務(wù)數(shù)據(jù)計算的股價范圍在 至 元之間 ， 均值為 元 ； 根據(jù)國內(nèi)同行業(yè)水平計算的股價范圍在 元至 元之間，均值為 元；根據(jù) Yahoo 公布的國際上 Oil amp。 Services 行業(yè)整體市盈率計算的 JZGF 股價僅為 、根據(jù)市凈率計算 的結(jié)果也不到 9 元，比國內(nèi)行業(yè)數(shù)據(jù)計算的結(jié)果小，主要原因 OGEamp。 根據(jù)國內(nèi)同行業(yè)水平計算的股價（見表 3）范圍在 至 元之間，均值為 元。根據(jù)公司 2022 年至 2022 年的年報顯示，江鉆股份 資產(chǎn)負債率波動范圍從 25%至 40%， 年平均資產(chǎn)負債率為 %。 表格 2 歷 史 數(shù)據(jù)計 算 的 股 價 JZGF P/E P/B P/Sales 年份 (eps) (bvps) (sales/share) 2022 2022 2022 2022 2022 2022 85 2022 平均值 股價 說明：根據(jù)公司各年財務(wù)報告數(shù)據(jù)整理 4. 確定可比公司 （ 1）國內(nèi)同行業(yè)可比公司 CSRC 行業(yè)分類將江鉆股份劃分為專用設(shè)備制造業(yè)（ C73），因此本文整理了 SH、 SZ 股票交易所所有專用設(shè)備制造業(yè) 上市公司從 2022 年至 2022 年盈利的相關(guān)資料，計 算了行業(yè)年均市盈率、市凈率、市銷率，根據(jù)行業(yè)水平推算 JZGF 的股價水平。 3. 根 據(jù) JZGF 歷史信息計算
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