江鉆股份有限公司股票價值的相關(guān)研究(已修改)
2025-01-18 12:38 本頁面
【正文】 1 江鉆股份有限公司股票價值的相關(guān)研究 薛慶 一、江鉆股份基本情況介紹 江漢石油鉆頭股份有限公司是經(jīng)中國石油天然氣總公司批準(zhǔn)，由中國石化集團(tuán)江 漢石油管理局以募集方式獨(dú)家發(fā)起設(shè)立的股份公司 。 1998 年 9 月 10 日經(jīng)中國證券監(jiān) 督管理委員會批準(zhǔn)上市，到 2022 年公司累計發(fā)行 40,040 萬股。 （一）經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍 江鉆股份有限公司所處行業(yè)為機(jī)械行業(yè)專用設(shè)備制造業(yè)，主要產(chǎn)品為油用鉆頭。 經(jīng)營范圍包括石油鉆采、礦山、冶金專業(yè)設(shè) 備 、機(jī)電產(chǎn)品、光電產(chǎn)品、機(jī)械設(shè)備、通 用零部件 、 非金屬礦制品 、 金屬制品 ； 貨物進(jìn)出口 、 技術(shù)進(jìn)出口 、 代理進(jìn)出口 (不含國 家禁止或限制進(jìn)出口的貨物及技術(shù) )等 ， 兼營燃?xì)夤こ碳叭細(xì)庠O(shè)施的施工 、 經(jīng)營 ； 天然 氣汽車改裝 (國家有專項規(guī)定的從其規(guī)定 )、 天然氣汽車鋼瓶、減壓閥、及其他零部件 的銷售、維修；天然氣經(jīng)營 (僅限有許可證的分支機(jī)構(gòu)經(jīng)營 )。 （二）基本資產(chǎn)結(jié)構(gòu)情況 根據(jù)公司 2022 年至 2022 年的年報顯示 ， 資產(chǎn)負(fù)債率波動范圍從 25%至 40%， 年平 均資產(chǎn)負(fù)債率為 %。 從 2022 年開始 ， 公司資產(chǎn)總額呈下降趨勢 ， 資產(chǎn)負(fù)債率升高， 江鉆股份在 2022 年披露的中期報告 中 ， 負(fù)債占總資產(chǎn)的 %。 主要是因為 2022 年底 開始的金融危機(jī)，而且人民幣大幅升值，原輔材料價格大幅上升。 從總體上看，江鉆股份的資本結(jié)構(gòu)仍然合理，償債能力較強(qiáng)，資產(chǎn)負(fù)債率的上升 加大財務(wù)杠桿效應(yīng)。 圖 1 江 鉆 股 份的資 產(chǎn) 負(fù) 債 情況 說明：根據(jù)江鉆股份各年度報告整理 2 （三）盈利能力分析 公司主營業(yè)務(wù)收入在穩(wěn)步上升，但由于原材料價格上漲造成成本的增加，使得公 司凈利潤增長不明顯，波動幅度較大。 2022 年上半年銷售收入為 600,354,503 元，較 上半年增長 %， 增長不明顯 ， 凈利潤 56,686, 元 ， 同期減少 %。 這主要還 是受金融危機(jī)的影響。 圖 2 江鉆 股 份盈利 能 力 情 況分析 說明：根據(jù)江鉆股份各年度報告整理 二、估值分析 本文根據(jù)財務(wù)管理的相關(guān)理論，運(yùn)用比率法和貼現(xiàn)現(xiàn)金流法對江鉆股份有限責(zé)任 公司（ JZGF）股票及其公司價值進(jìn)行評估。 比率法是一種相對估值方法，反映的是市場供需決定的公司股票價值，貼現(xiàn)現(xiàn)金 流法是一種絕對估值方法，體現(xiàn)的是內(nèi)在價 值 決定價格，可 以通過對企業(yè)估值后計算 每股價值，從而估算股票的價值。兩種方法 都 有不同的優(yōu)缺點(diǎn)，綜合運(yùn)用兩種方法能 夠更合理地評估目標(biāo)公司的價值。 （一）比率法 在運(yùn)用比率法對股票進(jìn)行估值時 ， 通過對可比較的或者有代表性的公司進(jìn)行分析， 以獲得估值基礎(chǔ)，可采用的比率指標(biāo)包括市盈率（ P/E）、市凈率（ P/B）等等。比率 隱含著市場為半強(qiáng)式有效市場的假設(shè)，依據(jù) 市 場有效，股票價格基本上反映了投資人 對目標(biāo)公司未來收益與風(fēng)險的預(yù)期。本部分 以 深交所上市的江鉆股份普通股股票為估 值目標(biāo)，選取國內(nèi)專用設(shè)備制造業(yè)和國際石 油 天然氣設(shè)備與 服務(wù)業(yè)的公司作為可比對 象，市場對同行業(yè)公司的評價能夠間接反映目標(biāo)公司的股票價值。 3 1. 計算方法
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