東北財經(jīng)大學(xué)財務(wù)管理課件chapter(2)-wenkub.com
2024-10-14 03:48 本頁面
【正文】 作為一個投資者，你認(rèn)為認(rèn)股權(quán)證作為一種 “ 甜頭 ”對你有多大吸引力？你能否給出比其他籌資方式更吸引你的原因？請對此做出解釋。 對公司而言，當(dāng)可轉(zhuǎn)換債券的市場價格等于或大于贖回價格時通常行使贖回權(quán)利。 第六章 長期籌資（ Ⅱ ） 36 作為債券的價值 債券價值＝ 1000 % (P/A， 12%， 20) +1000(P/F， 12%， 20) =813(元 ) 可轉(zhuǎn)換債券的最低價值為 813元，因為在這個價格水平上，該債券所支付的利率已同一般債券的利率保持一致了 四、可轉(zhuǎn)換債券價值評估 第六章 長期籌資（ Ⅱ ） 37 四、可轉(zhuǎn)換債券價值評估 作為普通股的潛在價值 假設(shè) ACC公司股票收益率為 %，其中 %為股利率， 10%為股價固定增長率，轉(zhuǎn)換比率為 50股，則： )(208150%)101(15)(755015550元元????????CCNgPC tt ??? )1(0第六章 長期籌資（ Ⅱ ） 38 四、可轉(zhuǎn)換債券價值評估 由于套利行為，可轉(zhuǎn)換債券的市場價值至少等于或大于純債券價值或轉(zhuǎn)換價值的最高者 如果可轉(zhuǎn)換債券的市場價值低于純債券價值，投資者將在市場上以市場價格買進可轉(zhuǎn)換債券，但并不將其轉(zhuǎn)換為普通股票，以賺取高額利息收入所帶來的超額利潤。 發(fā)行利率為 8%的可轉(zhuǎn)換債券，每 1000元債券轉(zhuǎn)換成 100股該公司普通股，即轉(zhuǎn)換價格為每股 10元 發(fā)行利率為 8%的債券，每 1000元債券附 100份認(rèn)股權(quán)證，每股認(rèn)購價格為 10元。 3=（元） 三、認(rèn)股權(quán)證價值評估 第六章 長期籌資（ Ⅱ ） 22 認(rèn)股權(quán)證最低理論價值 認(rèn)股權(quán)證價值 =理論價值 +溢價 認(rèn)股權(quán)證的理論價值是指它在證券市場上出售的最低極限價格 ? V表示認(rèn)股權(quán)證的理論價值 ?N表示轉(zhuǎn)換比率，即每份認(rèn)股權(quán)證能購買的普通股股數(shù) ?PS表示普通股每股市價 ?K表示認(rèn)購價格 ]0),(m ax [ KPNV s ??第六章 長期籌資（ Ⅱ ） 23 認(rèn)股權(quán)證溢價 認(rèn)股權(quán)證溢價 認(rèn)股權(quán)證溢價 =市場價值 理論價值 認(rèn)股權(quán)證溢價大小與相關(guān)股票市場價值的變動有密切關(guān)系。作為股票期權(quán)的一個變種，其價值是相關(guān)股票價值的函數(shù)。 附認(rèn)股權(quán)證債券是一種混合證券，它由純債券（不附認(rèn)股權(quán)證債 券）和認(rèn)股權(quán)證組成。此外每年支付維修費 750元。東北財經(jīng)大學(xué)會計系列教材 財務(wù)管理 谷祺 劉淑蓮主編 東北財經(jīng)大學(xué)出版社 第六章 長期籌資（ Ⅱ ） 2 第六章 長期籌資 （ Ⅱ ） 第一節(jié) 租賃籌資 第二節(jié) 認(rèn)股權(quán)證籌資 第三節(jié) 可轉(zhuǎn)換債券籌資 第六章 長期籌資（ Ⅱ ） 3 第一節(jié) 租賃籌資 一、租賃種類 1. 按租賃資產(chǎn)風(fēng)險與收益是否完全轉(zhuǎn)移劃分 經(jīng)營性租賃 和 融資性租賃 2. 按出租人資產(chǎn)的來源不同劃分 直接租賃、轉(zhuǎn)租賃、售后回租 3. 按設(shè)備購置的資本來源不同可將租賃分為 單一投資租賃和杠桿租賃 第六章 長期籌資（ Ⅱ ） 4 一、租賃種類 融資租賃與經(jīng)營租賃的區(qū)別 涉及的當(dāng)事人不同 租賃的期限不同 負(fù)擔(dān)的費用不同 解約條款不同 對稅收的影響不同 對資產(chǎn)負(fù)債表的影響不同 第六章 長期籌資（ Ⅱ ） 5 一、租賃種類 承租人 出租人 出售資產(chǎn) 租賃 售后回租 承租人 供應(yīng)商 出租人 租賃資產(chǎn) 供貨合同 租賃合同 資金 租賃資產(chǎn)接受證 直接租賃 第六章 長期籌資（ Ⅱ ） 6 一、租賃種類 供應(yīng)商 制造商 租賃公司或
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