【正文】 此外，作為基金市場上的另一支重要力量， 2020 年封閉式基金凈值平均下跌 %。 基金：英雄難過熊關（回眸） 在 A股市場主要股指紛紛下跌時，主要投資于 A股市場的偏股型開放式基金同樣不能幸免?！鄙鲜龌鸾?jīng)理說道。 IMF 將 2020 年全球經(jīng)濟增長預期下調(diào)至 %，這一數(shù)字低于 3%則意味著衰退。 不過，弘業(yè)期貨認為， 2020 年豆類、油脂類和白糖等農(nóng)產(chǎn)品期貨成交十分火爆。 中期協(xié)統(tǒng)計顯示， 2020 年全國期貨市場 累計成交量為 億手，累計成交額 萬億元，同比分別增長 87%和 76%。另外，期貨分類監(jiān)管也在征求意見中。而隨著融資融券試點的展開，股指期貨也離期貨市場越來越近?！? 期貨：盼股指期貨推出（展望） 大陸期貨副總經(jīng)理吳征認為，“ 2020 年，雖有大批券商系期貨公司開業(yè)，但他們一直盼望股指期貨推出，對商品期貨并不是太重視。 在整個世界銀行業(yè)幾乎都處于“風雨飄搖”之時，中資銀行在避免了直接沖擊之外，更是逆勢出海。同時，也會在一定程度上遭受國外母行的牽累，因此， 2020 年對于在華外資銀行來說仍會是比較艱難的一年?？傮w來講，相對于前兩年， 2020 年會是外資銀行比較低迷的一年。而此前發(fā)布實施的《商業(yè)銀行并購貸款風險管理指引》也將有助于中國銀行業(yè)的發(fā)展。 此外，截至 2020 年 12 月上旬， 9 個試點省市農(nóng)村小額人身保險實現(xiàn)保費收入 3111 萬元，為183萬農(nóng)民提供了保險保障。據(jù)不完全數(shù)據(jù)顯示，前者實際保險賠付 55億元，后者賠付總額是 10億元。 另一方面，資本市場始終萎靡不振，不僅影響了投資型保險產(chǎn)品的銷售，也阻礙了保險公司自身投資盈利能力的成長。 對于大部分財產(chǎn)險公司來說，金融危機和經(jīng)濟衰退對其影響有限?！? 保險：行業(yè)陷入休整期（展望） 金融危機對中國保險業(yè)的沖擊將在 2020 年逐步顯現(xiàn)，我們將面臨嚴峻的挑戰(zhàn)。 2020 年的熊掌狠狠地抽打在每個人的臉上，火辣辣的痛讓所有相關行業(yè)感受到了這個冬天將會是漫長難熬的。 2020 年仍然是大小非解禁的高峰年，廣大投資者對證券監(jiān)管部門將抱有更高的期待。國泰君安資產(chǎn)管理總部總經(jīng)理汪建指出， 2020年是大膽的人賺錢的日子， 2020年是謹慎的人賺錢的日子，而 2020年就是能力強的人賺錢的時機了。 股市：大小非難題待解 (展望 ) “盡管 2020 年上半年我 國還將面臨較大的通縮壓力，但在逐步放松的貨幣環(huán)境下，投資者的信心會逐漸恢復， 2020年下半年的轉變還是值得期待的。根據(jù)調(diào)查，分析人士對今年股市、期市的漲還是跌依然存在很大分歧，但是金融市場有危就有機。因為在同一時期，在流動性陷阱、低利率、通縮等情況下，企業(yè)勢必要進行大規(guī)模的裁員和重組?？巳R斯勒宣布全面停產(chǎn) 3個月，而有的工廠則可能會停產(chǎn)更長的時間。所謂“去杠桿化”的真正意義，就在于從以往過于盲目的規(guī)?；瘮U張，通過各種各樣局部的、單元性質(zhì)的停產(chǎn)或限產(chǎn)，按照從單元到整體，再到系統(tǒng)的順序，進行凍結性質(zhì)的調(diào)整。 第二個現(xiàn)象是低息、低利率，這種現(xiàn)象將會維持相當長的時間。 當然，這個階段是一個災難性的階段，世界發(fā)達國家以及一些發(fā)展中國家基本會處于一種流動性陷阱的狀態(tài)，會有一些特殊的、具有鮮明特征的經(jīng)濟現(xiàn)象。 然而，筆者認為，全球經(jīng)濟發(fā)展應分成兩個階段來觀察：第一階段是從 2020 年的秋季一直到2020年年底，第二個階段從前一個階段的結尾處開始，也就是從 2020年年底開始的，這個階段就是“危機 10年”的階段。因為一旦全球經(jīng)濟掉入日本式的流動性陷阱，那么金融風暴之火可能延燒 10 年甚至更長的時間，這將是一段非常漫長的時間 —— 危機的 10年。發(fā)生流動性陷阱的時候，寬松的貨幣政策也沒有辦法改變市場現(xiàn)狀，而與此同時，往往還會出現(xiàn)通貨 緊縮。這就必然會導致種種疑問的產(chǎn)生，其中一個最主要的疑問就是，全世界各國財政部門的金融救援計劃的方向，是不是出現(xiàn)了重大錯誤 ？ 全球發(fā)達國家從美國、加拿大、英國，一直到歐盟、挪威和澳大利亞，甚至還包括金磚四國，是否都跌落進了一個流動性陷阱 ? 從宏觀上看，一個國家經(jīng)濟陷入流動性陷阱主要有 3個特點： 一是 整個宏觀經(jīng)濟陷入嚴重的蕭條之中，需求嚴重不足，居民個人自發(fā)性投資和消費大為減少 ，失業(yè)情況嚴重，單憑市場的調(diào)節(jié)顯得力不從心。再加上中國的 4萬億元的財政刺激擴張計劃，全球范圍內(nèi)已經(jīng)實施和計要情分析 21 劃實施的金融救助計劃總額，粗略統(tǒng)計大約為 5萬億美元。同時，政府除展開多層次交涉外，還應與中介組織、企業(yè)等在信息收集與共享、聯(lián)合應訴、法律抗辯、公平貿(mào)易培訓、課題研究等方面開展深入合作，建立長效聯(lián)系機制。五、逐步增強適應國際市場的能力，及時了解國外市場環(huán)境的變化，努力提高產(chǎn)品質(zhì)量和附加值，調(diào)整產(chǎn)品結構，提升競爭力。二、遭遇貿(mào)易摩擦案件時要積極應訴，特別是在應訴時要注意團結作戰(zhàn)一致對外。 另外，我國和一些發(fā)展中國家之間的貿(mào)易摩擦可能加劇。而且，被裁定為補貼的項目，往往會成為后續(xù)對我國反補貼調(diào)查的證據(jù)，從而誘發(fā)更多反補貼調(diào)查。廣東省社會科學院教授黎友煥指出，更多的產(chǎn)經(jīng)動態(tài) 19 國家將以產(chǎn)品質(zhì)量、食品安全為借口，以偏概全、夸大事實，對我出口產(chǎn)品采取限制措施，技術性貿(mào)易措施、衛(wèi)生和 植物衛(wèi)生措施成為影響我產(chǎn)品出口的主要障礙，知識產(chǎn)權、企業(yè)社會責任等方面的貿(mào)易壁壘不斷增加。專家預計，在全球經(jīng)濟尤其是美國經(jīng)濟短期內(nèi)復蘇難現(xiàn)的背景下，我國連續(xù)幾年出口快速增長的局面將發(fā)生逆轉。反補貼已成為我國貿(mào)易摩擦的新領域和熱點，中國遭遇反補貼調(diào)查數(shù)量已躍居全球第一。廣東外語外貿(mào)大學教授肖鷂 飛指出，當前國際貿(mào)易摩擦具有數(shù)量居高不下，從傳統(tǒng)市場擴散到新興市場，反傾銷、保障措施、技術性壁壘等成為國際貿(mào)易摩擦新動向等特點。不過，隨著零售汽油降價，包括你我在內(nèi)的普通私人用車者，也零星分享到了油價下滑的好處。一般公認包括貨輪、航空等交通運輸業(yè)是油價大幅下滑的主要獲益者，遺憾的是，包括中國航空、東方航空以及中國遠洋等近來卻相繼披露因為涉入能源衍生性商品而遭遇到 10 億 人民幣以上的虧損。 誰是油價大 起大落贏家？ 事實上，油價空前波動的受益者可謂鳳毛麟角。中國國家能源局證實正在推進二期石油儲備基地建設，將可儲存 億桶原油；在今后幾個月中可能向位于大連的第四個油儲基地注油 1900萬桶。全球最大油輪公司 Frontline 表示，該公司運量為 200 萬桶的超級油輪，已經(jīng)有 25 艘被用做水上的儲油庫，分布于全球各地。隨產(chǎn)經(jīng)動態(tài) 17 著本幣的大幅貶值和外需的惡化，新興市場國家的經(jīng)濟面臨的下滑風險很有可能超越預期，而當前對發(fā)展中國家的需求預測仍然過于樂觀。新車銷售的萎靡，反過來又進一步拖累了對石油的總體需求。以原油走勢為例，先前突破每加侖 4美元 的美國零售汽油價格，明顯壓抑終端需求，不僅令休旅車、小貨卡銷售量降低，還讓車輛駕駛里程數(shù)出現(xiàn)下滑。從供給面看，在需求快速成長過程中， OPEC產(chǎn)油國（約占全球石油供給 46%）之外 —— 非 OPEC 產(chǎn)油國看不到顯著的供給增加 ， 供需之間的緊張給予了投機人士上下其手的機會，并透過一次次的擠壓供給剩余來觀察市場的反應、試探市場能夠接受的底線。正當分析人士認為即將突破 150美元大關、 200美元關卡指日可待時，油價 突然開始急速下挫，8 個交易日回落近 16%。 油價向何處去？ 2020 年全球經(jīng)歷了有史 以 來上波動最劇烈的能源市場行情，原油 價格一度在年中飆高至 145美元 /桶之上，卻又在短短四個月之內(nèi)跌去 100美元、徘徊在 40美元上下。而沒有這些政策，經(jīng)濟增長可能降至 5%的水平。 目前中國需要面對的是三個問題：世界經(jīng)濟下滑、國內(nèi)企業(yè)經(jīng)營困難、居民收入下降，上述 3個問題環(huán)環(huán)相扣。 當前國家通過了鋼鐵、汽車等產(chǎn)業(yè)振興措施，接下來還有一系列產(chǎn)業(yè)振興措施要出，但是民間投資需要有信心才能緊跟國家投資。 (中國 )“有充足的政策空間可以采用更多必要的擴展型財務政策來刺激國內(nèi)需求，從而彌補疲軟的出口下滑，這方面已經(jīng)帶了一個好頭。 這個樂觀不是憑空無依據(jù)的。 該報告還預測， 2020年中國經(jīng)濟最可能情況是增長 %， 如果出現(xiàn)悲觀的情況，增幅也在 7%以上，如果出現(xiàn)樂觀情況，增幅將達到 %。 聯(lián)合國報告預測， 2020年包括德國經(jīng)濟 在內(nèi)的歐盟經(jīng)濟增速，最可能的情況為 %。 不過，即便如此， 2020 年中國對全球經(jīng)濟貢獻率將大大增加。 面對全球危機，該報告建議，世界各國可以采取類似中國的大規(guī)模財政政策刺激措施，這方面各國之間應該做好財政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)，以實現(xiàn)匯率基本穩(wěn)定。 政策前瞻 13 聯(lián)合國： 2020年中國將貢獻全球經(jīng)濟增長 50% 近 日，聯(lián)合國在京發(fā)布 2020年世界經(jīng)濟報告指出，今年全球經(jīng)濟增幅將達到極低的 1%，比 2020年的 %以及過去四年的 %4%之間的全球增長率大幅降低。08年 11月和 12月，我國進出口同比下降 9%和 %，這是自 2020年 7 月以來首次出現(xiàn)連續(xù)兩個月負增長。 同時， 通過銀行為企業(yè)融資 ； 減輕企業(yè)的稅收負擔 ； 支持低收入家庭 等。希望通過這些措 施，使意大利經(jīng)濟在當年年底或次年初有所復蘇。 最快預測 12 在 2020年中期，意大利財政經(jīng)濟部部長特雷蒙蒂先生又提出了“刺激消費 ,發(fā)展經(jīng)濟”的法案。 。每撫養(yǎng)一名子女，可獲得最高達 100 萬里拉的減稅額度。 。 。政府名下?lián)碛写罅坎粍赢a(chǎn) “ 存貨 ” ，占壓了相當數(shù)量的資金，亟需出售盤活，政府認為巨額的資本利得稅是阻礙國有不動產(chǎn)私化主要原因。銀行不再直接參與企業(yè)管理，其在企業(yè)中的利益由 “ 銀行基金會 ” 照管。 。政府在最近的立法中，明確了發(fā)明者的 “ 在職發(fā)明 ” 專利也歸發(fā)明者所有這一基本原則。由于意大利經(jīng)濟的主體為家族企業(yè)，因而遺 產(chǎn)稅對于企業(yè)家投資意愿的影響甚大。稅務部門將放寬對企業(yè)固定資產(chǎn)增值的估價，企業(yè)可在一定范圍內(nèi)自主選擇估價方式，并以此為基礎向政府交繳相對較低的固定稅金。 （婦女、無專長青年、欠發(fā)達地區(qū)的知識分子等）的就業(yè)。該法旨在將歐盟關于定期勞動合同的有關法規(guī)與意大利本國實際相結合，提高雇工合同的靈活性，從而起到增加就業(yè)、刺激投資的目的。同年 7月，貝魯斯科尼中右內(nèi)閣在其上臺三個多月后，便匆忙提出了一個旨在鼓勵企業(yè)投資、擴大內(nèi)需的《百日法案》（或稱《百日計劃》）。 政府的預期目標是： 以兩年內(nèi)增加負債 120 億歐元 為 代價，通過貸款和行業(yè)性減稅等措施，促進 500 億歐元投資，扶持中小企業(yè)、建筑業(yè)和汽車業(yè) 發(fā)展 ，從而確保約100萬就業(yè)崗位 穩(wěn)定 。 2020年第三季度德國經(jīng)濟在第二季度下降 %的基礎上，再度下滑 %，進入衰退期。 政策效果： 一是稅制改革使企業(yè)、居民等經(jīng)濟主體負擔減輕，對擴大生產(chǎn)規(guī)模與消費規(guī)模起到了良好的刺激作用。五是制定經(jīng)濟規(guī)劃。 三是減輕企業(yè)負擔。 應對危機的措施： 一是大力實施財稅改革。 政策效果： 能源生產(chǎn)結構調(diào)整 ，消費模式發(fā)生變化，國家 能源戰(zhàn)略轉變，德國從此走上資源節(jié)約型道路。二是 通過 財政 增收節(jié)支來縮小赤字 。 政策效果： 當時政府提出，爭取 1968 年實現(xiàn)“價格穩(wěn)定，年通貨膨脹率不超過 1%；充分就業(yè)，失業(yè)率不超過 %；對外貿(mào)易平衡，出口順差保持在國民生產(chǎn)總值的 1%左右；適中的經(jīng)濟增長，國民生產(chǎn)總值年增長率維持在 4%左右”的目標。主要表現(xiàn)為企業(yè)存貨量激增，減產(chǎn)、停情況嚴重失業(yè)率上升。 政策效果： 一是引入外資政策使德國資金量增加，有利于擴大就業(yè)、提高稅收，但同時也加劇了德國壟斷資本同外國壟斷資本之間的矛盾。五是實行緊縮的貨幣政策，限制貨幣發(fā)行和信貸規(guī)模以控制通貨膨脹。根據(jù)馬歇爾計劃，大規(guī)模吸引國際資本， 1957年引入美國投資達 ， 1975年上升為 。由于危機時間短，國民經(jīng)濟增長下降幅度小，對聯(lián)邦德國經(jīng)濟影響有限。二是金融改革取得成效，系統(tǒng)風險顯著下降。三是 政府建立完善的社會保障制度， 保障人民基本生活 。 1946年與 1947年官方配給的原材料不及需求量的 20%。四是采取通貨緊縮措施，對匯率進行管制，防止馬克大幅貶值。大部分銀行資金外流，金融機構負債明顯上升，德國股指大幅下跌，政府被迫發(fā)布全國所有銀行停業(yè)命令。 1929年德國失業(yè)人數(shù)達 190萬人，到 1932年全國 2/3人口處于失業(yè)與半失業(yè)狀態(tài)。 政府還將在 2020年為低收入家庭提供 ，以增加民眾的購買力。 政府將拿出 11