【正文】 對于看漲期權(quán)來說，標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨市場價(jià)格上漲，在其他條件不變的情況下，期權(quán)價(jià)格將上升；對于看跌期權(quán)來 說，情況則相反，即標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)貨市場價(jià)格上漲，在其他條件不變的情況下，期權(quán)價(jià)格將下跌。 競價(jià)申報(bào)。交易過程： 開戶與指定交易。 7 分析并說明期權(quán)組合的類型，畫出圖形分析其盈虧情況（答案不確定） 答： 雙保期權(quán) ：多頭雙保期權(quán)，空頭雙保期權(quán) ； 有限雙保期權(quán) ：多頭有限雙保期權(quán)，空頭有限雙保期權(quán) ； 多頭雙保期權(quán)， 同時買入買權(quán)和賣權(quán) 。（ 3） 最低維持比率 。 （ 2） 實(shí)際維持比率 。 7 回購利率水平的決定因素 答： 第一 、證券發(fā)行者的信用程度越高，抵押證券的質(zhì)量、流動性越好，回購利率則越低； 第二 、交割方式如是轉(zhuǎn)帳，逆回購方?jīng)]有拿到抵押品，風(fēng)險(xiǎn)相對較大，回購利率將較高，如果需實(shí)物交割，則回購利率將較低； 第三 ，抵押品的供求狀況，如果獲得抵押品越難，抵押品價(jià)值越大，回購方越有條件以較低的利率獲得借款； 第四 ，會受到同業(yè)拆借市場利率高低影響。 當(dāng)市場利率大于息票利率時，債券凈價(jià)將小于債券面值，且債券凈價(jià)呈上升趨勢，債券到期時兩者相等。（ 5）期限不同：前者一般可以永久存續(xù)，后者有規(guī)定存續(xù)期。 6 公司型基金，契約性基金的區(qū)別 答：（ 1）設(shè)立的法律依據(jù)不同：公司法 /信托法（ 2）法人資格不同。因此，空頭買權(quán)內(nèi)在價(jià)值為多頭買權(quán)節(jié)省價(jià)款的負(fù)值。圖（ a） 對于多頭賣權(quán)來說 ，如果到期相應(yīng)物品的市場價(jià)格 高于或等于 期權(quán)的約定價(jià)格，則持有人按市場價(jià)格出售更為有利；此時多頭賣權(quán)實(shí)際上并沒有起作用，因而，此時多頭賣權(quán)內(nèi)在價(jià)值為 零 ；相反，如果到期相應(yīng)物品的市場價(jià)格 低于 期權(quán)的約定價(jià)格，則持有人按約定價(jià)格出售 (行使賣權(quán) )更為有利。 投資權(quán)證的低風(fēng)險(xiǎn)、高收益特征十分明顯。 ( 1)＝ 倍 假設(shè)到 5 月 24日， ABC 股價(jià) 漲 至 12元，按照權(quán)證的定價(jià)公式，此時 ABC 認(rèn)購權(quán)證的價(jià)格大約為 元。 B、收入債券， 是由發(fā)債募集資金所建設(shè)的項(xiàng)目產(chǎn)生的收入作為還債保證，風(fēng)險(xiǎn)較大。而采用 “ 綠鞋 ” 制，股價(jià)低于發(fā)行價(jià)時承銷商可從二級市場購股，這樣就會推高股價(jià)，從而起到穩(wěn)定價(jià)格作用。 3）定價(jià)法。 6 股票發(fā)行定價(jià)的主要方法 答：在溢價(jià)發(fā)行的情況下，股票發(fā)行定價(jià)主要有以下方法。本票：本票是出票人自己于到期日無條件支付一定金額給收款人的票據(jù)。 5 金融期權(quán)合約的組成要素 ： （ 1）期權(quán)交易的參與者：包括買方與賣方（ 2）交易單位：表示一份合約容許交易的量（ 3）期權(quán)費(fèi)：又稱保險(xiǎn)金、期權(quán)價(jià)格（ 4）標(biāo)的資產(chǎn)的種類及數(shù)量（ 5）協(xié)議價(jià)格：又稱執(zhí)行價(jià)格 （ 6）最后交易日及履約日（ 7）合約有效期限：一般不超過 9個月，以 3個月和 6個月最為常見 （ 8）期權(quán)交易地點(diǎn) 。所謂債權(quán)保護(hù)條款，就是發(fā)行公司在發(fā)行債券時，制訂或提供的特別保護(hù)措施，如規(guī)定債務(wù)的優(yōu)先順序、由第三方提供擔(dān)保、建立償債基金、對公司的利潤分配進(jìn)行限制、公司以自有的資產(chǎn)提供抵押、銀行等提供融資便利和授信等等。 ② 償債能力。 ② 流動性風(fēng)險(xiǎn)。 考察發(fā)行公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、股東的性質(zhì)及股東對公司經(jīng)營的支持與限制，領(lǐng)導(dǎo)者素質(zhì)及員工素質(zhì)，公司治理結(jié)構(gòu)（股東大會、董事會、監(jiān)事會、經(jīng)營管理團(tuán)隊(duì)之間的實(shí)際運(yùn)作機(jī)制）等 。 3）改善經(jīng)營管理的外在壓力和內(nèi)在動力 4）信用評級還可協(xié)助政府部門加強(qiáng)市場監(jiān)管，有效防范金融風(fēng) 險(xiǎn)。 3 中央銀行票據(jù)將成為各家資金富裕機(jī)構(gòu)運(yùn)用臨時資金頭寸的重要工具。 4 中央銀行票據(jù)市場 (p33) 中央銀行票據(jù)（ Central Bank Bill）是中央銀行為調(diào)節(jié)商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金而向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證，簡稱央行票據(jù)，其實(shí)質(zhì)是中央銀行債券。 4 當(dāng)代證券市場發(fā)展的新特點(diǎn)有哪些？ 答：（ 1）金融證券化；（ 2）證券投資者法人化；（ 3）證券交易多元化；（ 4）市場自由化；（ 5）市場國際化；（ 6）市場電腦化 。 不斷發(fā)展，但勢頭將有所減緩。市場自身出現(xiàn)的種種問題和矛盾也是影響其發(fā)展的主要因素。 ； ；。只有嚴(yán)加監(jiān)管，才能防止資金外流，有足夠的外匯儲備滿足經(jīng)常項(xiàng)下對外支付的需要，完成 IMF 第 8條會員國所承擔(dān)的義務(wù)。當(dāng)利潤無法維持或現(xiàn)有投資折舊完畢以 后，整個行業(yè)便逐漸解體了。（ 3）成熟階段。該階段中，一種產(chǎn)業(yè)往往剛剛誕生，仍處于幼稚期，從而對于該產(chǎn)業(yè)的企業(yè)而言，需要大量投資，進(jìn)行產(chǎn)品開發(fā)和市場拓展，但同時由于產(chǎn)品無法提供足夠的銷售收入，財(cái)務(wù)狀況往往處于人不敷出的境地，很可能陷入財(cái)務(wù)危機(jī)而破產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)較大。貨幣政策三大工具為公開市 場業(yè)務(wù)、再貼現(xiàn)率和法定存款準(zhǔn)備金比率。 3 我們?nèi)绾卫没痉治霎?dāng)中一些指標(biāo)來分析證券市場？ 答：基本分析其核心目的是確定股票的投資價(jià)值。（ 2）從股東的角度看，在企業(yè)全部資本利潤率超過因借款而支付的利息率時，股東所得到的利潤就會加大。 3 證券投資基金的優(yōu)勢與局限性是什么？ 答：證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式，既有其優(yōu)勢，也有其局限性。 ，資本結(jié)構(gòu)中也不能出現(xiàn)負(fù)債。而且，開放型基金核 算比較繁瑣，幾乎每天營業(yè)終了，都必須核算并公布其資產(chǎn)凈值，而封閉型只要定期核算公布即可。但也有一部分是由自營商在公開市場上買賣的，視供求關(guān)系也有一定幅度的價(jià)格變動。（ 4）股權(quán)式投資的股權(quán)轉(zhuǎn)讓性能較差，流通變現(xiàn)能力弱，清償、解散相對復(fù)雜，所以一般要求是封閉式、時間長，以便穩(wěn)定運(yùn)作。 3 影響債券轉(zhuǎn)讓價(jià)格的主要因素是什么？ 答：（ 1）市場利率；（ 3）經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況；（ 3）物 價(jià)水平；（ 4）中央銀行公開市場操作；（ 5）新債券發(fā)行量；（ 6）投機(jī)操縱；（ 7）匯率。（ 4）心理因素，指投資者心理狀況對股票價(jià)格的影響。政治因素及自然因素將最終影響經(jīng)濟(jì)，影響股票上市公司經(jīng)營，從而會影響股票價(jià)格波動。 影響股票價(jià)格變動的主要因素有哪些？ 答：在不同的時期、不同的國家里，影響股票供求關(guān)系進(jìn)而造成股價(jià)波動的因素有所不同，但從大的方面來講，不外乎有以下幾個方面：（ 1）宏觀經(jīng)濟(jì)因素。 。且期貨合約到期時，其基差將接近于零。 2 與外幣期權(quán)和擇期相比，遠(yuǎn)期外匯交易的特點(diǎn)是什么？ 答：與擇期和外幣期權(quán)相比，遠(yuǎn)期外匯有以下特點(diǎn)：（ 1）遠(yuǎn)期外匯的購買與出賣者，只 要是銀行的正常往來客戶，一般不需繳納保證金、按金等；而期權(quán)則需繳保險(xiǎn)費(fèi)；擇期與遠(yuǎn)期相似，不繳任何費(fèi)用。（ 3）債券全額包銷。若投資者是以票面價(jià)格購進(jìn)債券，并且一直手持到債券結(jié)息日，其票面利率應(yīng)等于實(shí)際收益率，表明債券的發(fā)行利率同債券的實(shí)際收益率相等；若投資者以低于票面的價(jià)格購進(jìn)債券，且持有到債券到期日，其實(shí)際收益率高于債券票面利率；假如投資者是以高于票面的價(jià)格購進(jìn)債券，實(shí)際收益率就要低于債券票面利率。在債券的有效期內(nèi)，無論市場上發(fā)行了什么變化，發(fā)行人必須按此利率向債券持有人支付利息。 2 股票與債券的區(qū)別和聯(lián)系是什么？ 答 ： （ 1）現(xiàn)貨交易，即賣者交出債券，買者支付現(xiàn)金。（ 4）風(fēng)險(xiǎn)和收益不同。（ 2）發(fā) 行者不同。（ 2）二者都是資本市場的交易工具，同在證券市場上發(fā)行和交易。具體有三個主要環(huán)節(jié)，（ 1）聘請一家有主承銷商資格的證券公司作為輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，簽訂輔導(dǎo)協(xié)議并報(bào)證監(jiān)會駐當(dāng)?shù)氐呐沙鰴C(jī)構(gòu)備案，輔導(dǎo)期間每兩個月向派出機(jī)構(gòu)報(bào)送一次輔導(dǎo)報(bào)告；（ 2）輔導(dǎo)滿一年后，由輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)申請，證監(jiān)會駐當(dāng)?shù)氐呐沙鰴C(jī)構(gòu)對公司的改制運(yùn)行情況及輔導(dǎo)效果進(jìn)行調(diào)查，并出具調(diào)查報(bào)告；（ 3）經(jīng)調(diào)查合格后，主承銷商可向證監(jiān)會推薦并報(bào)送公司的申請文件。企業(yè)改制時，主要由擬設(shè)立的股份公司使用的資產(chǎn)必須全部進(jìn)入發(fā)行上市主體；股份公司應(yīng)有獨(dú)立的產(chǎn)、供、銷系統(tǒng)，無法避免的關(guān)聯(lián)交易，必須遵循市場公正、公平原則，股東大會對關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行表決時，要嚴(yán)格執(zhí)行回避制度；控股股東不得與上市公司從事相同產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營，以避免同業(yè)競爭。 1 如何判斷擬發(fā)行上市企業(yè)改制后具有獨(dú)立的運(yùn)營能力？ 答 ：擬發(fā)行上市企業(yè)改制后，可以從以下幾方面判斷其是否具有獨(dú)立的運(yùn)營能力。（ 8）評級。（ 4）發(fā)行時機(jī)。在票據(jù)以上特征中，最重要的是無因性、流通性和要式性。（ 3）票據(jù)是一種設(shè)權(quán)證券。 1 同業(yè)拆借市場的基本運(yùn)作模式是什么？ 答 ：同業(yè)拆借市場的基本運(yùn)作模式可分為以下幾種：（ 1）通過中介機(jī)構(gòu)的同城同業(yè)拆借；（ 2）通過中介機(jī)構(gòu)的異地同業(yè)拆借；（ 3）不通過中介機(jī)構(gòu)的同業(yè)拆借。（ 2） 融資期限較短。（ 2）家庭部門因其收入多元化和分散特點(diǎn)，而使其投資者和資金供給者的身份具有一貫性。（ 1）金融機(jī)構(gòu)是金融市場上最重要的中介機(jī)構(gòu)，是儲蓄轉(zhuǎn)化為投資的傳遞者和導(dǎo)向者。 。正是基于這兩點(diǎn)考慮，我們認(rèn)為金融市場即是辦理各種票據(jù)、有價(jià)證券和外匯買賣，以及同業(yè)之間 進(jìn)行貨幣借貸的場所。由此可見，金融市場的定義雖然是個難以解決的問題，卻要予以解決。不要說初學(xué)者，即使是從事金融市場研究的專家，也因分析方法和研究角度的不同有截然不同的定義。（４）基金的投資策略不同。而投資于開放型基金時則可以隨時向基金管理公司或銷售機(jī)構(gòu)申購或贖回。封閉型基金有明確的封閉期限，在此期限內(nèi)，已發(fā)行持基金單位不能被贖回，而且一般情況下 也不可擴(kuò)募，因此，其規(guī)模是固定的。（２）在實(shí)行外匯管制的情況下，市場機(jī)制不起作用，整個經(jīng)濟(jì)很難在外匯供求平衡、匯率與利率自由浮動的條件下實(shí)現(xiàn)均衡。（２）因?yàn)橥鈪R管制可以控制外匯流到國外，所以在一國外匯短缺的情況下可以控制外匯資財(cái)，節(jié)約外匯支出，從而穩(wěn)定本國貨幣的匯率。一般地講，單利計(jì)息的債券，其票面利率應(yīng)高于復(fù)利計(jì)息 和貼現(xiàn)計(jì)息債券的利率。在其他條件下，有抵押和擔(dān)保，投資的風(fēng)險(xiǎn)就小一些，債券的利率就可低一些。債券的期限越長，發(fā)行利率就越高，反之利率就低引起些。投機(jī)是造成匯率波動的重要因素。（４）通貨狀況。 如果一國持續(xù)出現(xiàn)國際收支順差，則該國貨幣的需求增加，從而導(dǎo)致貨幣匯率上升。 答： （１）國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況。 證券投資基金的股份或收益憑證可以流通或變現(xiàn)。（３）專家理財(cái)，省心省事。與直接投資于股市相比，這是證券投資基金的最大優(yōu)點(diǎn)，從而解決了中小投資者參與證券市場的資金限制問題。（２）籌資范圍有限，所籌資金的規(guī)模也受到限制。（３）不必向社會公布發(fā)行者的內(nèi)部財(cái)務(wù)狀況等重要信息， 從而可以免去社會會計(jì)事務(wù)所、審計(jì)師事務(wù)所及律師事務(wù)所所進(jìn)行 的公證、信息咨詢等重要環(huán)節(jié)，從而節(jié)省一大筆費(fèi)用。股票的收益不固定，債券的利息是固定的。（４）風(fēng)險(xiǎn)與收益不同。股票只有股份公司才能發(fā)行；債券原則上是任何有預(yù)期收益的機(jī)構(gòu)和單位都有權(quán)發(fā)行，其發(fā)行者的范圍顯然比股票要廣泛得多。 （３）金融市場的監(jiān)管也是政府調(diào)節(jié)與管理國民經(jīng)濟(jì)的重要內(nèi)容之一。 15關(guān)聯(lián)交易： 是指上市公司或者其控股子公司與上市公司 之 間發(fā)生的轉(zhuǎn)移資源或者義務(wù)的事項(xiàng)。 15外部負(fù)效應(yīng)： 是指一個經(jīng)濟(jì)主體在經(jīng)濟(jì)活動過程中對另一個經(jīng)濟(jì)主體造成了額外的成本，外部負(fù)效應(yīng)的反面就是 外部正效應(yīng) 。 14行業(yè)生命周期：即行業(yè)從生長到衰退的演變過程。 14股指期貨： 指證券市場中以股票價(jià)格綜合指數(shù)為標(biāo)的物的金融期貨合約。 14利率互換： 指雙方同意在未來的一定期限內(nèi)，根據(jù)同種貨幣、同樣的名義本金以不同利率計(jì)算的利息進(jìn)行現(xiàn)金流的交換。 13金融期貨： 是指交易雙方簽訂的在未來確定的交割月份按確定的價(jià)格購買或出售某項(xiàng)金融資產(chǎn)的合約，它與遠(yuǎn)期合約的主要區(qū)別是期貨合約是在交易所交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約。 13倫敦黃金市場： 1804 年 成立 ， 是世界上 歷史 最為 悠久 的一個國際性市場，也 世界上最大的黃金市場。 1遠(yuǎn)期外匯交易： 是指買賣雙方先按商定的數(shù)量、期限、匯率等簽定合約，到約定日再按照合約規(guī)定的匯 率辦理交割的市場，又稱期匯交易市場。 12申購： 指投資者到基金管理公司或選定的基金代銷機(jī)構(gòu)開設(shè)基金賬戶，按照規(guī)定的程序申請購買已 經(jīng)成立的開放式基金的基金單位。 12公司型基金： 指通過發(fā)行基金的方式籌集資金組成公司， 投資于股票、債券等有價(jià)證券的基金類型。 11債券收益率： 是指投資者投資債券所獲得的收益占投資總額的比率， 它是判斷債券優(yōu)劣的重要依據(jù)，它與債券的價(jià)格有密切的關(guān)系。它是一種可以在特定時間、按特定條件轉(zhuǎn)換 為普通股票的企業(yè)債券。 11股票價(jià)格指數(shù)：簡稱股價(jià)指數(shù)，是反映股票價(jià)格綜合變動趨勢和程度的相對數(shù)，是將兩個不同時期股票價(jià)格平均數(shù)進(jìn)行比較的結(jié)果。 10證券交易所：由證券管理部門批準(zhǔn)，為證券的集中交易提供固定場所和有關(guān)設(shè)施，并制定各項(xiàng)規(guī)章制度使證券能夠公開、規(guī)范交易。 10股票市場：是股票發(fā)行與交易市場的統(tǒng)稱，是各市場參與主體以股票為交易對象而形成的場所、過程、供求關(guān)系及其機(jī)制的總和。 100、 私募 發(fā)行：是證券發(fā)行人向特定人員 推銷證券的一種發(fā)行方式。 9貨幣市場共同基金： 所謂 共同基金 ， 是將小額投資者眾多 分散 的資金集 中 起來，由專門的經(jīng)理人進(jìn)行市場運(yùn)作，賺取收益后按 投資者 持有的份額 及 期限進(jìn)行分配的一種金融 組織 形式。 9短期國債市場：短期國債是一國政府為彌補(bǔ)國庫資金臨時不足而發(fā)行的、期限在一年以內(nèi)的短期債務(wù)憑證，也稱國庫券。 9貼現(xiàn)： 是指持票人為了取得現(xiàn)款，將未到期已承兌匯票，以支付自貼現(xiàn)日起至票據(jù)到期日止的利息為條件，向銀行所作的票據(jù)轉(zhuǎn)讓，銀行扣減貼息，支付給持票人現(xiàn)款的行為。