【正文】 由于外國直接投資 對 國內(nèi)投資 具有補(bǔ)充作用 ， 那些 欠發(fā)達(dá)的國家 應(yīng)該通過 適當(dāng)?shù)耐鈬苯油顿Y政策和法規(guī)鼓勵和促進(jìn)外國直接投資流入。 14 這些結(jié)論這在某種程度上支持了外國直接投資對國內(nèi)投資有補(bǔ)充效用而長期的經(jīng)濟(jì)增長與外國直接投資呈積極正相關(guān)的理論。巨大的經(jīng)濟(jì)增長刺激國內(nèi)投資的增長，反之亦然。 接著進(jìn)行脈沖響應(yīng)函數(shù)的動態(tài)因果關(guān)系分析，揭示 FDI, DI 和 GDP 關(guān)系。這意味著，目前 /過去的 FDI, DI 和 GDP 對 其以后 /當(dāng)前的趨勢有重要影響。 GDP 的增長對 FDI 的影響比對中國的國內(nèi)投資的影響要較 強(qiáng)（分別為 %和 %）。運用這個檢驗方法， Kim and Seo (2021)使用這種技術(shù)研究了韓國外商直接投資與國內(nèi)投資的互補(bǔ)或替代關(guān)系，并分析了外國直接投資對韓國經(jīng)濟(jì)增長的影響。由結(jié)果可知，沒有一個檢驗統(tǒng)計量在 95%的臨界水平下是有意義的。 Johansen 的協(xié)整等級檢驗結(jié)果如下表 3。結(jié)果表明，根據(jù)一階差分?jǐn)?shù)據(jù)，三個時間系列都是平穩(wěn)的。因此 ,我們通過單位根檢驗研究三個序列在一階差分下的平穩(wěn)性。 qttqt G IOgG DP , ?? q=1,.......,4 t=1988,1989,........,2021 為了在進(jìn)行協(xié)整分析和模型估計時減少季節(jié)性波動，在模型中引入了周期性虛擬假設(shè)變量。然后 ,它逐漸下降到 2021 年的 8%。表 1 表示 1978 年 2021 年的 FDI/GDP,DI/GDP 和 FDI/DI 的比率變化。忽略這些動態(tài)因素可能導(dǎo)致各種估計偏差。第二，本文采用的是純時間序列數(shù)據(jù)，與先前研究中使用可能引起數(shù)據(jù)可比性及不均勻性問題的橫向或面板數(shù)據(jù)不同。 本文對現(xiàn)有文獻(xiàn)的貢獻(xiàn)主要是通過建立多變量的誤差修正模型和時間序列協(xié)整檢驗和創(chuàng)新技術(shù)會計去研究中國的 FDI，國內(nèi)投資和經(jīng)濟(jì)增長間可能的因果聯(lián)系。特別是，工業(yè)組織理論認(rèn)為 FDI 是跨國公司為了在東道國超過本土企業(yè)，提升其壟斷力量的極具侵略性的全球戰(zhàn)略。支持這一說法的實證要求包括 Sun（ 1998）和Shan（ 2021） 運用 傳統(tǒng)的回歸模型和面板數(shù)據(jù)， Sun 發(fā)現(xiàn)中國的 FDI 與國內(nèi)投資對中國的經(jīng)濟(jì)增長存在高度積極關(guān)系。尤其是跨國公司在東道國與國內(nèi)企業(yè)間有垂直關(guān)系或與其他國家的子公司或區(qū)域部門內(nèi)部有垂直聯(lián)系。 (ii) the effects of FDI and GDP on DI are statistically significant。 (2) there exists any causal relationship between FDI, domestic investment and economic growth。 (3) FDI has played an important role in China’s economic growth。 (iii)the effects of FDI and DI on GDP are statistically significant. Thus, FDI affects DI and GDP but not the reverse, whereas the causal links between GDP and DI are bidirectional. These findings confirm the results of the variance deposition analysis. We now use the impulse response function to reveal the dynamic causal relationships between FDI, domestic investment and economic growth. e. Empirical Findings Using a VAR system with ECM, we have found the following: 1. FDI plays an important role in plementing domestic investment in China, the larger the FDI the greater the domestic investment. Further, FDI has a significant effect on China’s economic growth. 2. China’s domestic investment and economic growth are positively correlated。 FDI 流入高危領(lǐng)域或新興產(chǎn)業(yè)還克服了東道國資金短缺問題。 Shan 運用一個 VAR 模型去檢驗中國的 FDI，產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出增長和其他變量間的內(nèi)部聯(lián)系?？鐕镜乃袡?quán)優(yōu)勢（例如先進(jìn)的技術(shù)，管理經(jīng)驗技巧，最小交易成本及其他無形優(yōu)勢）會轉(zhuǎn)為壟斷力。具體地說 ,我們使用了脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分解等方法 ,再加上格蘭杰因果關(guān)系測試過程 ,去分析下面的關(guān)系： 對中國國內(nèi)投資有互補(bǔ)或替代效應(yīng)； (2)FDI，國內(nèi)投資和經(jīng)濟(jì)增長三者間存在相互因果關(guān)系； (3)FDI 對中國的經(jīng)濟(jì)增長起到了重要的作用； (4)FDI對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)超過國內(nèi)投資。第三，早期的研究沒有檢驗 FDI,跟國內(nèi)投資和經(jīng)濟(jì)增長間的因果關(guān)系 。 本文的框架如下：第二部分講述中國的 FDI 流入，國內(nèi)投資和經(jīng)濟(jì)增長的概述；接下來的第三部分對此進(jìn)行分析；最 后一部分得出結(jié)論并提出相關(guān)政策。從表中可以看出， FDI/GDP 的比率到 1992 年為止都低于 1%，在 1994 年達(dá)到高峰 %，然后又逐漸下降至 2021 年的 %。 11 三、實證研究及結(jié)論 （一）數(shù)據(jù)和單位根檢驗 本文采用的數(shù)據(jù)是用當(dāng)年人民幣價格計算的 FDI, DI 和 GDP 季度時間序列數(shù)據(jù)。標(biāo)準(zhǔn)的 01 周期虛擬變量將影響變量模型的均值和趨勢，但主要的周期虛擬變量只影響平均值不影響趨勢。 ADF 檢驗是在同一水平和一階差分下對以下三個模型的估計觀察進(jìn)行。因此，我們得出結(jié)論這三個時間序列都成一階矩陣即 I（ 1）。其表明存在兩個分別在 1%和 5%水平意義的協(xié)整向量（矩陣為零或其秩小于等于 2 而拒絕零假設(shè)：無協(xié)整）。因此，沒有任何跡象證明該系統(tǒng)模型是不正確的。另一方面，預(yù)測誤差方差分解使得我們作出有關(guān)時間序列的比例變動，這個比例變動是由于系統(tǒng)中變量的自身沖擊受到其他變量的沖擊 (Enders, 1995, p. 311)。國內(nèi)投資和 GDP 對 FDI 的影響較低（分別為 %和 %）。 Granger 因果檢驗的結(jié)果表明：（ 1） DI 和 GDP 對 FDI 沒有顯著的統(tǒng)計性影響；（ 2）FDI 和 GDP 對 DI 的影響是顯著的；（ 3） FDI 和 DI 對 GDP 的影響是顯著的。 （五）實證結(jié)果 本文選用誤差修正模型，得出了以下結(jié)論： 1．外國直接投資在對國內(nèi)投資的補(bǔ)充作用明顯，外國直接投資越多，國內(nèi)投資越大。 3．在長期，中國的國內(nèi)投資和國內(nèi)生產(chǎn)總值對外國直接投資的流入沒 有太大影響。 四、結(jié)論及相關(guān)政策 在實證分析和調(diào)查結(jié)果的基礎(chǔ)上，我們得出這樣的結(jié)論，外國直接投資 對 國內(nèi)投資 不具有 排擠 作用，反而補(bǔ)充帶動國內(nèi)投資。 。 這項研究的結(jié)果 對中國和其他地方的政策制定者也 有一些重要的政策含義 。 4． 中國的國內(nèi)投資對經(jīng)濟(jì)增長的影響比對外國直接投資產(chǎn)生的影響更大。 2．中國的國內(nèi)投資和經(jīng)濟(jì)增長呈積極正相關(guān)關(guān)系。這些研究結(jié)果證實了方差分解的結(jié)果分析。這表明，這三個變量解釋了各自過去的優(yōu)勢值（預(yù)測誤差方差）。 FDI 在中國的作用經(jīng)濟(jì)增長中起著重要，但國內(nèi)投資的作用較?。ǚ謩e為 %和 %）。 （四）會計創(chuàng)新和格蘭杰因果檢驗 創(chuàng)新會計（方差分解和脈沖響應(yīng)功能）技術(shù)可以用來研究經(jīng)濟(jì)變量之間的關(guān)系。