【導(dǎo)讀】文章選取2020～2020年已完成股改上市公司的485起兼并收購(gòu)事件作為研究樣本，考察了后股權(quán)分置時(shí)期不同股權(quán)結(jié)。構(gòu)下關(guān)聯(lián)并購(gòu)的價(jià)值效應(yīng)。在公告日后的短期市場(chǎng)績(jī)效要好于非關(guān)聯(lián)并購(gòu)，國(guó)有收購(gòu)公司采用關(guān)聯(lián)并購(gòu)的長(zhǎng)期市場(chǎng)績(jī)效要差于非關(guān)聯(lián)并購(gòu)，第一大股東持股。比例越高的關(guān)聯(lián)收購(gòu)公司長(zhǎng)期市場(chǎng)績(jī)效越好，機(jī)構(gòu)投資者持股比例越高的關(guān)聯(lián)收購(gòu)公司在公告日前的市場(chǎng)反應(yīng)越好，長(zhǎng)期市場(chǎng)績(jī)。也會(huì)隨之發(fā)生性質(zhì)、形式和手段上的變化。關(guān)聯(lián)交易是隨著世界范圍內(nèi)公司組織形式和治理結(jié)構(gòu)的演變而產(chǎn)生的。主要有兩種預(yù)期觀點(diǎn)，即價(jià)值創(chuàng)造和價(jià)值侵害。然而，在對(duì)小股東保護(hù)不完善的情況下，集團(tuán)內(nèi)部的關(guān)聯(lián)并購(gòu)就成為控股股東獲取。部其它公司的財(cái)富而使得控股股東的總財(cái)富得到提升。國(guó)內(nèi)學(xué)者主要以西方關(guān)聯(lián)交易研究作為理論基礎(chǔ)，結(jié)合中國(guó)特殊的股權(quán)分置市場(chǎng)背景，研究關(guān)聯(lián)并購(gòu)績(jī)效。[5]研究發(fā)現(xiàn)，關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)重組較非關(guān)聯(lián)方資產(chǎn)重組有更為明顯的操縱財(cái)務(wù)報(bào)告業(yè)績(jī)傾向，從而達(dá)到保

　　

【正文】 實(shí)驗(yàn)協(xié)會(huì)試圖尋找將未來(lái)潛在的環(huán)境支出量化的方法， ASTM 提出了四種標(biāo)準(zhǔn)成本方法來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的或有環(huán)境負(fù)債：（ 1）期望價(jià)值法，計(jì)算企業(yè)未來(lái)所有可能發(fā)生的環(huán)境支出的加權(quán)平均成本；（ 2）最大可能價(jià)值評(píng)價(jià)法，估計(jì)未來(lái)環(huán)境成本的最大發(fā)生額；（ 3）范圍值評(píng)價(jià)法，如果未來(lái)環(huán)境成本發(fā)生的可能性和概率不好決定，可以估 計(jì)環(huán)境成本發(fā)生的發(fā)生范圍；（ 4）最小價(jià)值評(píng)價(jià)法，估計(jì)未來(lái)環(huán)境成本的最合理發(fā)生額。這些新方法將會(huì)彌補(bǔ) 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)第 5 號(hào)準(zhǔn)則 （ SFAS， ）的不足。 ASTM 于 2020 年也發(fā)布了“環(huán)境負(fù)債披露標(biāo)準(zhǔn)指南” （ E21370），鼓勵(lì)企業(yè)將環(huán)境負(fù)債向利益相關(guān)者披露。 綜上，美國(guó)發(fā)布的有關(guān)環(huán)境會(huì)計(jì)和環(huán)境成本的主要法律法規(guī)如表 1 所示。 表 1 美國(guó)關(guān)于環(huán)境會(huì)計(jì)和環(huán)境成本的 主要 法律法規(guī) 環(huán)境會(huì)計(jì)主要法律法規(guī) 發(fā)布年代 發(fā)布機(jī)構(gòu) 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第 5 號(hào)（ SFAS ） 1975 美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（ FASB） 財(cái)務(wù) 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第 14 號(hào)解釋公告（ FIN ） 1976 美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（ FASB） 超級(jí)基金法案（ The Superfund Act） 1980 美國(guó)國(guó)會(huì)（ The Congress） SK 系列規(guī)則（ Regulation SK） 1982 美國(guó)證券交易委員會(huì)（ SEC） 財(cái)務(wù)報(bào)告文告 36 號(hào)（ FRR36） 1989 美國(guó)證券交易委員會(huì)（ SEC） 第 92 號(hào)專(zhuān)門(mén)會(huì)計(jì)公告（ SAB 92） 1993 美國(guó)證券交易委員會(huì)（ SEC） 環(huán)境補(bǔ)償責(zé)任的業(yè)務(wù)報(bào)表第 961 號(hào)出版物 (SOP961） 1996 美國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)（ AICPA） 環(huán)境事項(xiàng)引起的貨幣性成本與負(fù)債評(píng)估 2 美國(guó)材料與實(shí)驗(yàn)協(xié)會(huì)標(biāo)準(zhǔn)指南 （ E213701） 001 （ ASTM） 按照上述法律法規(guī)，企業(yè)有可能發(fā)生的環(huán)境成本與負(fù)債包括： （ 1） 按照 環(huán)境 法律法規(guī)要求 保護(hù)環(huán)境所產(chǎn)生的成本與負(fù)債； （ 2） 按照法律法規(guī)要求對(duì)已經(jīng)污染的土地或項(xiàng)目進(jìn)行清理所產(chǎn)生的成本與負(fù)債； （ 3） 企業(yè)排放的污染物對(duì)其他 經(jīng)濟(jì)主體 造成損害 ，由于賠償所產(chǎn)生 的成本與負(fù)債； （ 4）由于 違反環(huán)保法規(guī)受到懲罰所產(chǎn)生的成本與負(fù)債。在追索環(huán)境污染主體的前提下，企業(yè)因環(huán)境問(wèn)題所發(fā)生的成本和負(fù)債將 會(huì)越來(lái)越大，按照重要性原則，對(duì)其進(jìn)行 管理并 披露就非常必要。 為了保證上述 環(huán)境會(huì)計(jì) 準(zhǔn)則和處理要求能被各上市公司接受， 1990 年美國(guó)證券交易委員會(huì)與環(huán)保局合作，由環(huán)保局每季度向證券交易委員提供各種類(lèi)型企業(yè)的環(huán)境信息，證券交易委員根據(jù)這些信息評(píng)價(jià)企業(yè)是否對(duì)環(huán)境信息進(jìn)行充分的披露，從而對(duì)那些環(huán)境問(wèn)題嚴(yán)重而尚未對(duì)環(huán)境成本、環(huán)境負(fù)債披露的企業(yè)進(jìn)行處罰。在美國(guó)環(huán)保局的指導(dǎo)下，美國(guó)的一些公司紛紛開(kāi)展了環(huán)境成本 管理與 控制研究。美國(guó)電報(bào)電話公司在實(shí)施環(huán)境會(huì)計(jì)的過(guò)程中強(qiáng)調(diào)作業(yè)成本管理； 美國(guó)的 Edison 火力發(fā)電廠通過(guò)對(duì)資源的有效 利用，環(huán)境成本每年降低 2500 萬(wàn)美元（ USEPA， 2020），促進(jìn)企業(yè)利潤(rùn)的增加； 美國(guó)四大石油公司通過(guò)對(duì)環(huán)境成本會(huì)計(jì)實(shí)踐的對(duì)比，發(fā)現(xiàn)了各自進(jìn)行環(huán)境成本控制的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)，為環(huán)境成本 控制 提供了依據(jù)。 （四） 加拿大的環(huán)境管理會(huì)計(jì) 研究 加拿大 的環(huán)境法律法規(guī)分為三類(lèi) ： 第一類(lèi)是企業(yè)必須服從的法規(guī)，這些法規(guī)命令企業(yè)限制污染物排放，企業(yè)如果不遵守這些法規(guī)或者污染物的排放沒(méi)有達(dá)標(biāo)，將會(huì)受到罰款以及其他經(jīng)濟(jì)制裁。第二類(lèi)是補(bǔ)救類(lèi)法規(guī)，政府部門(mén)制定法規(guī)命令企業(yè)必須改正有害于環(huán)境的行為和事項(xiàng)。這樣的法規(guī)又分為三種情況：第一，如果企業(yè)的污染物一貫超標(biāo)排放，則企業(yè)要么永久關(guān)閉，要么限期整改；第二，企業(yè)為了在特定地點(diǎn)經(jīng)營(yíng)，對(duì)于經(jīng)營(yíng)場(chǎng)地的購(gòu)買(mǎi)必須要得到環(huán)保部門(mén)的經(jīng)營(yíng)許可，否則企業(yè)負(fù)責(zé)人將會(huì)被追溯法律責(zé)任；第三，采礦場(chǎng)地必須要恢復(fù)到其原始的狀態(tài)。第三類(lèi)是預(yù)防類(lèi)法規(guī)，企業(yè)的設(shè)備或新建企業(yè)必須要達(dá)到特定的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，保證污染物達(dá)標(biāo)排放以后才允許生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。 加拿大特許會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì) （ CICA） 將環(huán)境成本分為 兩 類(lèi) [6]：環(huán)境 保護(hù)活動(dòng)（如環(huán)境損害的預(yù)防、修復(fù)和準(zhǔn)備活動(dòng)，環(huán)境資源的保護(hù)活動(dòng)等）引發(fā)的 成本和環(huán)境損失成本。 前者又分為 環(huán)境預(yù)防成本和 環(huán)境維持成本 ，這兩種成 本的發(fā)生 會(huì)導(dǎo)致 企業(yè) 資產(chǎn)的增加或生產(chǎn)能力的改善 ， 屬于積極 的 環(huán)境成本 ；后者 指對(duì)以前期間或當(dāng)期環(huán)境破壞后果進(jìn)行補(bǔ)償所發(fā)生的環(huán)境成本支出 ，如罰款、法律訴訟成本等，它們不能帶來(lái)任何經(jīng)濟(jì)利益，屬于消極的環(huán)境成本。上述兩種環(huán)境成本都會(huì)引起企業(yè)潛在的環(huán)境負(fù)債。 三、 全球報(bào)告倡議組織 （ GRI） 的環(huán)境績(jī)效評(píng)價(jià)項(xiàng)目 為了提高全球范圍內(nèi)可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的可比性和可信度， 1997 年美國(guó)的一個(gè)非政府組織“對(duì)環(huán)境負(fù)責(zé)的經(jīng)濟(jì)體聯(lián)盟”（ CERES）和聯(lián)合國(guó)環(huán)境規(guī)劃署（ UNEP）共同發(fā)起成立了全球報(bào)告倡議組織（ Global Reporting Initiative， GRI）。 2020 年 GRI 成為獨(dú)立的國(guó)際組織并以 UNEP 官方合作中心的身份，成為聯(lián)合國(guó)成員， GRI的運(yùn)營(yíng)和資產(chǎn)正式從 CERES 分離開(kāi)來(lái) 。 GRI 的主要任務(wù)是制定、推廣和傳播全球應(yīng)用的《可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指南》（簡(jiǎn)稱(chēng)《指南》），為全世界的可持續(xù)發(fā)展報(bào)告提供一個(gè)共同框架，目的是促使企業(yè)披露經(jīng)濟(jì)、環(huán)境和社會(huì)這“三重底線”業(yè)績(jī)的信息成為象披露財(cái)務(wù)信息一樣的慣例，這項(xiàng)行動(dòng)得到國(guó)際組織的大力支持。 GRI 于 2020年發(fā)布了第一版《指南》， 2020 年發(fā)布了修訂后的第二版《指南》（ G2）， 2020 年發(fā)布了修訂 后的第三版《指南》（ G3） 。 GRI 可持續(xù)發(fā)展報(bào)告的核心是績(jī)效指標(biāo)，《指南》（ G3） 建立的績(jī)效指標(biāo)體系包括了環(huán)境、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、人權(quán)和生產(chǎn)責(zé)任等多個(gè)方面，《指南》對(duì)每一方面都確定了核心指標(biāo)和附加指標(biāo)。核心指標(biāo)對(duì)于大多數(shù)組織及其利益相關(guān)者有關(guān)，附加指標(biāo)則要求報(bào)告單位只向重要的利益相關(guān)者提供相關(guān)信息。 G3 制定的環(huán)境績(jī)效指標(biāo)體系反映組織對(duì)有生命或無(wú)生命的自然系統(tǒng)的影響，包括對(duì)生態(tài)系統(tǒng)、土地、空氣和水等方面的影響，共有 17個(gè)核心指標(biāo)和 13 個(gè)附加指標(biāo) [7]（見(jiàn)表 2 所示）。 G3 環(huán)境指標(biāo)體系主要涉及組織使用的材料、能源和水； 經(jīng)濟(jì)活動(dòng)對(duì)生物多樣性的影響；產(chǎn)生的溫室氣體與其他廢氣、廢水和廢物；產(chǎn)品和服務(wù)對(duì)環(huán)境的影響；產(chǎn)品回收、污染防治、減廢和其他環(huán)境管理項(xiàng)目；環(huán)境費(fèi)用；環(huán)境違規(guī)的罰款和處罰等方面。 表 2 G3的環(huán)境績(jī)效指標(biāo) 核心指標(biāo) 輔助指標(biāo) 1．應(yīng)用材料的數(shù)量 1．因?yàn)榄h(huán)境保護(hù)和高效利用而節(jié)約的能源 2．能再循環(huán)應(yīng)用材料的比率 2．主動(dòng)提供高效能的產(chǎn)品和服務(wù)，以降低對(duì)能源的消耗 3．對(duì)直接能源的消耗 3．主動(dòng)降低對(duì)間接能源的消耗 4．對(duì)間接能源的消耗 4．廢水利用對(duì)水資源的重要影響 5．水資源回收利用 5．再循環(huán)利用 水的數(shù)量和比率 6．環(huán)境保護(hù)區(qū)的數(shù)量、生物多樣性及價(jià)值 6．對(duì)動(dòng)植物棲息地的保護(hù)和恢復(fù) 7．組織的生產(chǎn)和服務(wù)等活動(dòng)對(duì)生物多樣性的影響 7．組織的管理戰(zhàn)略、當(dāng)前的活動(dòng)、未來(lái)的計(jì)劃對(duì)生物多樣性的影響 8．釋放的全部溫室氣體 8．組織活動(dòng)對(duì)瀕臨滅絕物種的影響 9．釋放的間接溫室氣體 9．主動(dòng)降低溫室氣體排放的措施及成就 10．釋放的破壞臭氧層的物質(zhì) 10．運(yùn)輸、進(jìn)口、出口危險(xiǎn)廢物的數(shù)量 11．釋放的氮氧化物、二氧化硫等廢氣的種類(lèi)與數(shù)量 11．廢水排放對(duì)整體水域和生物多樣性的重大影響 12．廢水的排放 量、排防地點(diǎn)與最終去向 12．組織運(yùn)輸產(chǎn)品、原材料和勞動(dòng)力對(duì)環(huán)境造成的重大影響 13．全部廢棄物的類(lèi)型、處置方法與排放數(shù)量 13．全部的環(huán)境保護(hù)費(fèi)用和投資金額 14．重大環(huán)境污染泄漏的事件數(shù)目 15．主動(dòng)采取措施減輕產(chǎn)品和服務(wù)對(duì)環(huán)境的不利影響 16．產(chǎn)品的固體材料和包裝物分類(lèi)回收利用的比例 17．因不遵守環(huán)境法規(guī)支付的貨幣性罰金和遭受的其他非貨幣性制裁 G3 鼓勵(lì)報(bào)告者將其環(huán)境業(yè)績(jī)與更廣泛的生態(tài)系統(tǒng)聯(lián)系起來(lái)，如將企業(yè)的排污量與當(dāng)?shù)氐摹^(qū)域的或全球的環(huán)境承受能力相聯(lián)系 。 在環(huán)境業(yè)績(jī)的披露方面， GRI《指南》（ G3）指出，報(bào)告者應(yīng)建立內(nèi)部審計(jì)部門(mén)，以便誠(chéng)實(shí)的披露信息；應(yīng)采用國(guó)際公認(rèn)的度量衡制度，結(jié)合使用定量指標(biāo)和定性指標(biāo)、絕對(duì)數(shù)據(jù)和比率數(shù)據(jù)，恰當(dāng)?shù)貙?duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行合并和分解，必要時(shí)可以適當(dāng)使用圖表和摘要進(jìn)行說(shuō)明。 目前 GRI 及其《指南》已經(jīng)產(chǎn)生了巨大的國(guó)際影響， 2020 年，有 750 家企業(yè)在 GRI《指南》的框架下編制可持續(xù)發(fā)展報(bào)告。至 2020 年 10 月，來(lái)自 60 多 個(gè)國(guó)家的 1000 多個(gè)跨國(guó)公司遵照 GRI《指南》框架編制企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展報(bào)告。如殼牌（ Shell）石油公司在其可持續(xù)發(fā)展報(bào)告中，采用非財(cái)務(wù)和定量化的 指標(biāo)披露了以下內(nèi)容：企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)對(duì)全球變暖造成的潛在影響、能源利用效率、全部的石油液體滲漏、典型的勘測(cè)和生產(chǎn)作業(yè)、致命環(huán)境事故的發(fā)生率、環(huán)境損害 發(fā)生 的次數(shù)、二氧化碳的排放、甲烷的排放、關(guān)于職工健康和安全的環(huán)境規(guī)章、環(huán)境罰款等內(nèi)容 [8]。 隨著全球?qū)ι鷳B(tài)環(huán)境保護(hù)關(guān)注程度的提高，社會(huì)各界要求企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的呼聲加大。企業(yè)如果只考慮自身的眼前經(jīng)濟(jì)效益，忽視社會(huì)的長(zhǎng)期利益，不加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)，最終將被淘汰。我國(guó)企業(yè)應(yīng)站在戰(zhàn)略的高度，重視環(huán)境管理， 運(yùn)用環(huán)境管理會(huì)計(jì) 主動(dòng)披露企業(yè)環(huán)境信息與績(jī)效，甚至披露范圍更廣泛的反映可 持續(xù)發(fā)展的“三重底線”（ Triple Botton Line，經(jīng)濟(jì)、環(huán)境和社會(huì)）業(yè)績(jī)的信息，以滿足自身和利益相關(guān)者的要求。 【 參考文獻(xiàn) 】 [1]干勝道、鐘朝宏 .國(guó)外環(huán)境管理會(huì)計(jì)發(fā)展綜述 [J].會(huì)計(jì)研究， 2020（ 10）： 8489 [2] Rob G,Jan for the environment[R].ACCA,2020:180188. 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