【導(dǎo)讀】已簽署投資意向的投資者使用。收到本計(jì)劃書后，收件人應(yīng)即刻確認(rèn)，并遵守以下的規(guī)。密資料一樣的態(tài)度對待本計(jì)劃書所提供的所有機(jī)密資料。＊本商業(yè)計(jì)劃書不可用作銷售報(bào)價(jià)使用，也不可用作購買時(shí)的報(bào)價(jià)使用。

　　

【正文】 性、持久 性的分析。實(shí)際上，企業(yè)盈利能力的強(qiáng)弱不能僅以企業(yè)利潤總額的高低水平來衡量。雖然利潤總額可以揭示企業(yè)當(dāng)期的盈利總規(guī)?；蚩偹剑撬荒鼙砻鬟@一利潤總額是怎樣形成的，也不能反映企業(yè)的盈利能否按照現(xiàn)在的水平維持或按照一定的速度增長下去，即無法揭示這一盈利的內(nèi)在品質(zhì)。所以，對盈利能力的分析不僅要進(jìn)行總量的分析，還要在此基礎(chǔ)上進(jìn) 38 38 行盈利結(jié)構(gòu)的分析，把握企業(yè)盈利的穩(wěn)定性和持久性。后者在報(bào)表分析中更為重要。 反映盈利能力的主要指標(biāo)有很多，我們這里選擇比較有代表性的三個(gè)指標(biāo)：銷售凈利率、總資產(chǎn)報(bào)酬率 (ROA)、凈資產(chǎn)收益 率 (ROE)。為了體現(xiàn)盈利能力的持久性和穩(wěn)定性，我們利用這些指標(biāo)的同比增長率來反映企業(yè)的盈利能力。 銷售凈利率是盈利能力的首要指標(biāo)，只有銷售有了利潤，其他的盈利指標(biāo)才能存在。 下面我們來看一下個(gè)性化服裝行業(yè)的銷售凈利率同比增長率與三大股票指數(shù)的比較。 表 個(gè)性化 服裝行業(yè)與三大股票指數(shù)的銷售凈利率同比增長率 銷售凈利率 個(gè)性化服裝 上證 50 深成指 第一財(cái)經(jīng) 50 202102 4 74 8 202103 78 54 28 89 202104 59 66 83 05 39 39 202101 33 75 18 5 總資產(chǎn)報(bào)酬率是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得的報(bào)酬總額與資產(chǎn)平均總額的比率。它表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力，用以評價(jià)企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)的總體獲利能力，是評價(jià)企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營效益的重要指標(biāo)。 表 個(gè)性化 服裝行業(yè)與三大股票指數(shù)的總資產(chǎn)報(bào)酬率同比增長率 總資產(chǎn)報(bào)酬率 ROA 個(gè)性化服裝 上證 50 深成指 第一財(cái)經(jīng) 50 202102 2 6 4 202103 9 2 9 4 202104 6 7 4 9 202101 6 2 7 7 凈資產(chǎn)收益率又稱股東權(quán)益收益率，是凈利潤與平均股東權(quán)益的百分 40 40 比，是公司稅后利潤除以凈資產(chǎn) 得到的百分比率，該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。指標(biāo)值越高，說明投資帶來的收益越高。 表 個(gè)性化 服裝行業(yè)與三大股票指數(shù)的凈資產(chǎn)收益率同比增長率 凈資產(chǎn)收益率 ROE(平均 ) 個(gè)性化服裝 上證 50 深成指 第一財(cái)經(jīng)50 202102 202103 202104 202101 綜合這三個(gè)盈利指標(biāo)的反應(yīng)，可以看出個(gè)性化服裝行業(yè)在 2021年上半年雖然銷售凈利率有了很大的提高，說明企業(yè)的主營業(yè)務(wù)得到了很好的恢復(fù)。但是其他指標(biāo)表現(xiàn)很差，說明個(gè)性化服裝行業(yè)的整體盈利能力仍然沒有很好的恢復(fù)，雖然這和個(gè)性化服裝行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)有很大的關(guān)系，但是個(gè)性化服裝行業(yè)的 2021年上半年表現(xiàn)平平卻是不爭的事實(shí)。如果沒有大的政策變化，個(gè)性化服裝行業(yè)下半年的盈利能力表現(xiàn)應(yīng)該也不會(huì)太好。 （三）營 運(yùn)能力表現(xiàn) 營運(yùn)能力是指通過企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)所反映出來 41 41 的企業(yè)資金利用的效率。它表明企業(yè)管理人員經(jīng)營管理、運(yùn)用資金的能力，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)的速度越快，表明企業(yè)資金利用的效果越好效率越高，企業(yè)管理人員的經(jīng)營能力越強(qiáng)。營運(yùn)能力分析包括流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析。 資產(chǎn)運(yùn)營能力的強(qiáng)弱取決于資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度、資產(chǎn)運(yùn)行狀況、資產(chǎn)管理水平等多種因素。營運(yùn)能力分析可評價(jià)企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)的效率；營運(yùn)能力分析可發(fā)現(xiàn)企業(yè)在資產(chǎn)營運(yùn)中存在的問題；營運(yùn)能力分析也是盈利能力分析和 償債能力分析的基礎(chǔ)和補(bǔ)充。 我們從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個(gè)指標(biāo)的同比增長率來分析個(gè)性化服裝行業(yè)的營運(yùn)能力，并和三個(gè)股票指數(shù)比較來說明該行業(yè)的運(yùn)營效率。 首先，來看一下應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的同比增長率，個(gè)性化服裝行業(yè)的情況如下： 表 個(gè)性化服裝行業(yè)與三大股票指數(shù)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率同比增長率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 個(gè)性化服裝 上證 50 深成指 第一財(cái)經(jīng)50 202102 202103 202104 42 42 202101 其次，來看一下存貨周轉(zhuǎn)率的同比增長率，個(gè)性化服裝行業(yè)的情況如下： 表 個(gè)性化 服裝行業(yè)與三大股票指數(shù)的存貨周轉(zhuǎn)率同比增長率 存貨周轉(zhuǎn)率 個(gè)性化服裝 上證 50 深成指 第一財(cái)經(jīng) 50 202102 7 8 9 5 202103 2 3 1 7 202104 8 7 3 4 202101 9 3 1 由表 8三大股指的存貨周轉(zhuǎn)率同比增長率都處于上升通道時(shí)，個(gè)性化服裝行業(yè)的卻一直在下降，而且下降的越來越多。這說明，隨著金融危機(jī)影響的消失，個(gè)性化服裝行業(yè)在大量儲(chǔ)備存貨。這雖然能間接說明個(gè)性化服裝行業(yè)在復(fù)蘇，卻也說明了個(gè)性化服裝 行業(yè)的營運(yùn)能力的減弱。 43 43 最后，來看一下總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的同比增長率，個(gè)性化服裝行業(yè)的情況如下： 表 個(gè)性化 服裝行業(yè)與三大股票指數(shù)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同比增長率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 個(gè)性化服裝 上證 50 深成指 第一財(cái)經(jīng) 50 202102 3 7 7 3 202103 1 9 6 4 202104 1 8 5 4 202101 6 5 4 7 綜合以上三個(gè)指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)個(gè)性化服裝行業(yè)的運(yùn)營能力還是不錯(cuò)的，在整個(gè)股市中，要處于中上層的水平，而且表現(xiàn)出了很強(qiáng)的增長趨勢。這會(huì)使個(gè)性化服裝行業(yè)的運(yùn)營能力 2021年下半年繼續(xù)提升。 （四）償債能力表現(xiàn) 償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)（包括本息）的能力。能否及時(shí)償還 44 44 到期債務(wù)，是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。通過對償債能力的分析，可以考察企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的能力和風(fēng)險(xiǎn)，有助于對企業(yè)未來收益進(jìn)行預(yù)測。企業(yè)償債能力包括短期償債能力和長期償 債能力兩個(gè)方面。 短期償債能力是指企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)對流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足額償還的保證程度，即企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，反映企業(yè)償付日常到期債務(wù)的能力，是衡量企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)能力，特別是流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要指標(biāo)。企業(yè)短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債。 長期償債能力是指企業(yè)有無足夠的能力償還長期負(fù)債的本金和利息，企業(yè)短期償債能力的衡量指標(biāo)主要有資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)等。 企業(yè)償債能力有利于投資者進(jìn)行正確的投資決策；企業(yè)償債能力分析有利于企業(yè)經(jīng)營者進(jìn)行正確的經(jīng)營決策；企業(yè)償債能力分 析有利于債權(quán)人進(jìn)行正確的借貸決策；企業(yè)償債能力分析有利于正確評價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。 首先分析一下個(gè)性化服裝行業(yè)的短期償債能力，我們選取的指標(biāo)是流動(dòng)比率的同比增長率。 表 個(gè)性化 服裝行業(yè)與三大股票指數(shù)的流動(dòng)比率同比增長率 流動(dòng)比率 個(gè)性化服裝 上證 50 深成指 第一財(cái)經(jīng) 50 202102 5 6 3 4 202103 45 45 1 9 5 9 202104 4 1 4 202101 9 5 4 9 由表 10可知，在三大股指的流動(dòng)比率同比增長率小幅增長的情況下，個(gè)性化服裝卻在大幅的上升，特別 2021年上半年，提升幅度明顯變大。這說明個(gè)性化服裝行業(yè)的債務(wù)情況得到極大地改善，短期償債能力有了極大地提升。 其次分析一下個(gè)性化服裝行業(yè)的長期償債能力，我們選取的指標(biāo)是利息保障倍數(shù)的同比增長率。 表 1 個(gè)性化 服裝行業(yè)與三大股票指數(shù)的利息保障倍數(shù)同比增長率 利 息保障倍數(shù) 個(gè)性化服裝 上證 50 深成指 第一財(cái)經(jīng) 50 202102 7 9 6 9 202103 9 5 3 46 46 202104 5 6 2 202101 6 2 4 由表 11可知， 2021年 4季度之前，個(gè)性化服裝行業(yè)的利息保障倍數(shù)同比增長率一直在 下降，但是到了 2021年上半年，卻開始扭轉(zhuǎn)下降勢頭，開始增長。雖然和三大股指相比，數(shù)值還是比較低，但這種上漲的勢頭說明個(gè)性化服裝行業(yè)的情況正在改善，長期償債能力正在提升。 以上都是通過財(cái)務(wù)指標(biāo)的相對值來分析個(gè)性化服裝行業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，下面我們來比較一下個(gè)性化服裝行業(yè)和三大股指的絕對值。 表 1 個(gè)性化 服裝行業(yè) 2021年上半年的財(cái)務(wù)狀況 每股收益 EPS稀釋 凈資產(chǎn)收益率ROE( 平均 ) 銷售凈利率 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額／營業(yè)收入 流動(dòng)比率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 個(gè)性化服裝 % % % % % 上證 50 % % % % 47 47 % 深成指 % % % % % 第一財(cái)經(jīng) 50 % % % % % 由絕對值可以看出，個(gè)性化服裝行業(yè)每股收益和三大股指相比很低，說明個(gè)性化服裝行業(yè)的獲利能力很低；雖然銷售凈利率和深成指與第一 財(cái)經(jīng) 50指數(shù)基本持平，但凈資產(chǎn)收益率卻比二者要低得多，這說明該行業(yè)的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用支出很大。在現(xiàn)金流量和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上，該行業(yè)表現(xiàn)還不錯(cuò)。該行業(yè)表現(xiàn)最好的指標(biāo)就是流動(dòng)比率。 綜合以上所有財(cái)務(wù)指標(biāo)，可以得出：個(gè)性化服裝行業(yè) 2021上半年盈利能力恢復(fù)的很好，但相對來說表現(xiàn)仍不是太突出；營運(yùn)能力整體來說還可以，但由于金融危機(jī)后的迅猛反彈，拖累了存貨周轉(zhuǎn)，致使?fàn)I運(yùn)能力只能處在中上水平；償債能力表現(xiàn)還是比較突出的，增長趨勢明顯而且要遠(yuǎn)高于股市平均值?？偟膩碚f， 2021年上半年個(gè)性化服裝行業(yè)整體資金鏈和 資金利用狀況還是不錯(cuò)的，但是管理水平并沒有得到改善，致使費(fèi)用較多，最終導(dǎo)致盈利能力偏低。而且這種狀況預(yù)計(jì)在 2021年下半年不會(huì)有太大改善。 48 48 九、融資說明 （一）資金的需求 本項(xiàng)目共需資金 4000 萬元。其中自有資金 4000 萬元，平均外部融資500 萬元。 （二）資金的使用計(jì)劃 240 萬元用于購買辦公用品等； 2021 萬元用于品牌推廣 研發(fā)費(fèi)用 240 萬元 /年 面料和輔料存貨 300 萬元 門面管理費(fèi)用 200 萬元 其他費(fèi)用 1020 萬元 （三）擬出讓股份 公司擬注冊資本為 萬元，其中自己 出資 萬元，占 ，外來投資者出資 萬元，占 （四）投資者權(quán)利 分紅權(quán) 知情權(quán) 股東大會(huì)權(quán)利 49 49 出席權(quán) 表決權(quán) 臨時(shí)股東大會(huì)召集請求權(quán) 監(jiān)督、建議、質(zhì)詢權(quán) 股份持有與處置權(quán) 剩余財(cái)產(chǎn)分配請求權(quán) 尋求司法保護(hù)權(quán) （五）退出方式 股權(quán)回購 利潤分紅 股票上市 股權(quán)轉(zhuǎn)讓 十、風(fēng)險(xiǎn)分析 任何商業(yè)活動(dòng)都存在風(fēng)險(xiǎn)，只有在積極的面對風(fēng)險(xiǎn)并對其作出相應(yīng)行動(dòng)時(shí)，才能有效減少或避免風(fēng)險(xiǎn)所帶來的損失。項(xiàng)目在創(chuàng)業(yè)過程中所面對 的內(nèi)外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)有 政策風(fēng)險(xiǎn)， 市場風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，管 理風(fēng)險(xiǎn)等。 50 50 （一） 政策風(fēng)險(xiǎn) （二） 今年各地區(qū)、各部門認(rèn)真貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院決策部署，加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和結(jié)構(gòu)調(diào)整，國民經(jīng)濟(jì)總體態(tài)勢良好，繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控的預(yù)期方向發(fā)展。但要看到，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的國內(nèi)外環(huán)境仍較為復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中仍面臨不少矛盾和困難。 但是整個(gè)經(jīng)濟(jì)還是可以說風(fēng)險(xiǎn)還是不大，只要我們及時(shí)了解相關(guān)信息，作出正確的決策。 （二）市場風(fēng)險(xiǎn)分析 正如我們在彈性分析中所得出的結(jié)論： 市場風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)的影響是最大的。 能否實(shí)現(xiàn)預(yù)期的銷售規(guī)模，達(dá)到理想的市場份額，是創(chuàng)業(yè)能否成功的關(guān)鍵。而 在今天市場競爭不斷加劇的環(huán)境里，已不僅僅是做廣告簡單的賣產(chǎn)品和服務(wù)。 如何能成功實(shí)施整合營銷，和戰(zhàn)略合作者建立共贏的上下游產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)浅晒Φ年P(guān) 鍵?？梢哉f市場營銷能夠取得成功，創(chuàng)業(yè)也就成功了一半。 對于市場的反應(yīng)要密切地跟蹤，由于本項(xiàng)目最大的投入就是廣告費(fèi)，因此 特別要注意控制是廣告投入與訂房數(shù)量的關(guān)系，要避免出現(xiàn)大量廣告投入?yún)s沒 有帶來客流和訂單數(shù)的情況?？刂频姆椒ㄊ牵合葘σ度氲膹V告進(jìn)行小量小范 圍的測 試