財(cái)務(wù)管理理論與實(shí)務(wù)培訓(xùn)課件-資料下載頁(yè)
2025-11-10 22:31本頁(yè)面
【正文】 險(xiǎn)分散良好的組合中的單個(gè)股票。,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),β的計(jì)算方法,市場(chǎng)β法：根據(jù)股票市場(chǎng)價(jià)格信息， 由回歸法計(jì)算Ri,t =α i+ βiRM,t+ei,t 其中{Ri,t }和{RM,t}分別為單個(gè)證券和市場(chǎng)組合（用某綜合指數(shù)替代）收益率時(shí)間序列 由專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)提供 基本β法：根據(jù)公司基本決策推算（所在行業(yè)、經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿） 會(huì)計(jì)β法：根據(jù)公司會(huì)計(jì)收益計(jì)算,影響β的因素,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)(行業(yè))：銷(xiāo)售收入對(duì)市場(chǎng)變動(dòng)敏感性 營(yíng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)(營(yíng)業(yè)杠桿)：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)對(duì)銷(xiāo)售收入變動(dòng)敏感性 周期性 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：稅后利潤(rùn)對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（EBIT）變動(dòng)的敏感性 財(cái)務(wù)杠桿對(duì)β的影響:βL=βU[1+(1t)D/E] βU ：無(wú)杠桿β或資產(chǎn)β，只反映經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) βL：杠桿β或權(quán)益β，還反映財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) D/E：負(fù)債權(quán)益比,美國(guó)公司的β值（1996年）,美國(guó)行業(yè)的β值（1996年）,四、效率市場(chǎng)理論,Efficient Market Theory（ Fama ，1972),問(wèn)題的提出,信息是否已經(jīng)迅速、充分和正確地反映在金融資產(chǎn)當(dāng)前價(jià)格之中 決策意義：如此，依賴(lài)這種信息去獲取超額利潤(rùn)是不可能的 問(wèn)題：信息的含義決定了市場(chǎng)效率的類(lèi)型,信息內(nèi)含與市場(chǎng)效率,弱有效：充分反映價(jià)格的歷史信息 ——否定技術(shù)分析 半強(qiáng)有效：充分反映公開(kāi)信息 ——否定基本分析 強(qiáng)有效：充分反映所有相關(guān)信息（含內(nèi)部信息）,三類(lèi)信息之間的相互關(guān)系,所有相關(guān)信息,公開(kāi)信息,歷史價(jià)格信息,效率市場(chǎng)的意義,價(jià)格變化遵循隨機(jī)走動(dòng)模型 市場(chǎng)價(jià)格是對(duì)真實(shí)價(jià)值的最優(yōu)估計(jì) 相對(duì)性：偏離是隨機(jī)的 特定性：不是所有市場(chǎng)對(duì)所有投資者都有效,關(guān)于有效市場(chǎng)的錯(cuò)誤認(rèn)識(shí),股票價(jià)格不能偏離其真實(shí)價(jià)值 沒(méi)有一個(gè)投資者能夠在任何一時(shí)期內(nèi)獲取超過(guò)市場(chǎng)平均水平的收益 沒(méi)有一個(gè)投資者能夠長(zhǎng)期獲取超過(guò)市場(chǎng)平均水平的收益,對(duì)有效市場(chǎng)的正確理解,有效市場(chǎng)不是一個(gè)非黑即白的問(wèn)題，而是效率高低的問(wèn)題 市場(chǎng)效率是相對(duì)的概念，不同人的感覺(jué)不一樣,啟示,相信市場(chǎng)（trust market） 市場(chǎng)健忘、無(wú)記憶（no memory） 市場(chǎng)無(wú)免費(fèi)午餐（no free lunch） （金融教授與學(xué)生） 市場(chǎng)無(wú)財(cái)務(wù)幻覺(jué)（no financial illusion） ——一個(gè)空袋子很難直立起來(lái)（弗蘭克林）,五、期權(quán)定價(jià)模型,Option Pricing Model, Black, Scholes amp。 Merton, 1973,影響期權(quán)價(jià)值的因素,標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格S 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率r——機(jī)會(huì)成本 執(zhí)行價(jià)格X 距到期的時(shí)間Tt 風(fēng)險(xiǎn)（波動(dòng)率） σ 累計(jì)波動(dòng)σ(Tt)1/2,理財(cái)?shù)乃囆g(shù),1.風(fēng)險(xiǎn)是一把雙刃劍，既能使你成為富翁，也能夠讓你變成乞丐，永遠(yuǎn)不要高估或低估它； 2.不要把雞蛋都放在一個(gè)“籃子”里，因?yàn)橐坏盎@子”出現(xiàn)以外，所有“雞蛋”都會(huì)破碎； 3.不要過(guò)分迷信別人能為自己理好財(cái)，委托理財(cái)也可能成為一個(gè)甜蜜的陷阱； 4.不要隨波逐流，投資理財(cái)應(yīng)注意實(shí)用性及整體收益； 5.對(duì)個(gè)人的理財(cái)而言，不要高成本負(fù)債； 對(duì)公司理財(cái)而言，也不能沒(méi)有負(fù)債； 6.用別人的錢(qián)做自己的事才是理財(cái)?shù)淖罡呔辰?，理?cái)需要無(wú)賴(lài)行為。,踏實(shí)，奮斗，堅(jiān)持，專(zhuān)業(yè)，努力成就未來(lái)。24.11.1724.11.17Sunday, November 17, 2024 弄虛作假要不得，踏實(shí)肯干第一名。21:27:0321:27:0321:2711/17/2024 9:27:03 PM 安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦繃。24.11.1721:27:0321:27Nov2417Nov24 重于泰山，輕于鴻毛。21:27:0321:27:0321:27Sunday, November 17, 2024 不可麻痹大意，要防微杜漸。24.11.1724.11.1721:27:0321:27:03November 17, 2024 加強(qiáng)自身建設(shè)，增強(qiáng)個(gè)人的休養(yǎng)。2024年11月17日下午9時(shí)27分24.11.1724.11.17 追求卓越，讓自己更好，向上而生。2024年11月17日星期日下午9時(shí)27分3秒21:27:0324.11.17 嚴(yán)格把控質(zhì)量關(guān)，讓生產(chǎn)更加有保障。2024年11月下午9時(shí)27分24.11.1721:27November 17, 2024 重規(guī)矩，嚴(yán)要求，少危險(xiǎn)。2024年11月17日星期日9時(shí)27分3秒21:27:0317 November 2024 好的事情馬上就會(huì)到來(lái)，一切都是最好的安排。下午9時(shí)27分3秒下午9時(shí)27分21:27:0324.11.17 每天都是美好的一天，新的一天開(kāi)啟。24.11.1724.11.1721:2721:27:0321:27:03Nov24 務(wù)實(shí)，奮斗，成就，成功。2024年11月17日星期日9時(shí)27分3秒Sunday, November 17, 2024 抓住每一次機(jī)會(huì)不能輕易流失，這樣我們才能真正強(qiáng)大。24.11.172024年11月17日星期日9時(shí)27分3秒24.11.17,謝謝大家
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