財務(wù)培訓(xùn)--長期證券的定價-資料下載頁
2025-05-09 12:51本頁面
【導(dǎo)讀】持續(xù)經(jīng)營價值公司作為一個正在持續(xù)運。券投資者提供正的現(xiàn)金流量.清算價值一項資產(chǎn)或一組資產(chǎn)（一個公。出售所能獲得的貨幣額.優(yōu)先股之和即凈資產(chǎn).計折舊即資產(chǎn)凈值;內(nèi)在價值在考慮了影響價值的所有。因素后決定的證券的應(yīng)有價值.市場價值資產(chǎn)交易時的市場價格.半年付息一次的債券定價。票面價值[或稱面值facevalue. 國每張債券的票面價值通常是$1,000.10年或10年以上的長期債務(wù)憑證.貼現(xiàn)率取決于債券的風(fēng)險.票面利率是指債券上標(biāo)明的利率即年利。期日的債券.它有無限的生命.這就是投資者愿意為該債券支付的最高金額。有限到期日，利息是在每年年末支付.者要求的報酬率是10%.則該債券的價值是多少?這與永久年金公式相同!StockPS股利支付率8%,發(fā)行面值$100.在公司清算時，普通股股東對全部。司剩余資產(chǎn)享有索取權(quán).關(guān)的風(fēng)險，以投資額為限承擔(dān)責(zé)任.定未來股利增長率將會簡化定價方法.
【正文】 0% 上升 到 12%. 451 債券價格與收益率的關(guān)系 假定 10%票面利率， 15年的債券，當(dāng)市場要求報酬率從 10% 下降 到 8%， 該債券的價格如何變化 ? 當(dāng)利率 下降 , 市場要求報酬率即 下降 ，則債券價格將 上升 . 452 Bond Price Yield Relationship 票面利率 市場要求報酬率 (%) 債券價格 ($) 1000 Par 1600 1400 1200 600 0 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 15 Year 5 Year 453 Bond PriceYield Relationship (Declining Rates) 因此 , 債券價格從 $1000 上升 到 $1171. 10%票面利率， 15年的債券，當(dāng)市場要求報酬率從 10% 下降 到 8%. 454 The Role of Bond Maturity 到期日不同的兩種債券 5年和 15年，票面利率 10%，假定市場要求報酬率從 10% 下降 到 8%. 這兩種債券的價格將如何變化 ? 當(dāng)給定市場要求的報酬率的變動幅度，則債券期限越長，債券價格變動幅度越大 . 455 Bond Price Yield Relationship 票面利率 市場要求報酬率 (%) 債券價格 ($) 1000 Par 1600 1400 1200 600 0 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 15 Year 5 Year 456 The Role of Bond Maturity 5年期債券價格從 $1,000 上升 到 $1, (+%). 15年期債券價格從 $1,000 上升 到 $1,171 (+%). Twice as fast! 到期日不同的兩種債券 5年和 15年，票面利率10%，若市場要求報酬率從 10% 下降 到 8%. 457 The Role of the Coupon Rate 若給定市場要求的報酬率的變動，則債券票面利率越低，債券價格變動幅度越大 . 458 Example of the Role of the Coupon Rate 假定 Bond H 和 Bond L 是風(fēng)險相同的 15年期的兩種債券， 市場要求報酬率 10%. 票面利率分別為 10% 和 8%. 當(dāng) 市場要求報酬率下降到 8% 時，債券價格如何變化？ 459 Example of the Role of the Coupon Rate Bond H價格將從 $1,000 上升到 $1,171 (+%). Bond L 價格 將從 $ 上升到 $1,000 (+%). Faster Rise! Bond H and L 在市場要求報酬率變化之前的價格分別為 $1,000 和 $. 460 計算優(yōu)先股的報酬率 P0 = DivP / kP kP = DivP / P0 461 優(yōu)先股收益率例 kP = $10 / $100. kP = 10%. 假定優(yōu)先股的 股息為 $10/股 . 每股優(yōu)先股當(dāng)前的交易價格為 $100. 優(yōu)先股的收益率為多少 ? 462 計算普通股的收益率 假定固定增長率模型是適當(dāng)?shù)?. 計算普通股的收益率 . P0 = D1 / ( ke g ) ke = ( D1 / P0 ) + g 463 普通股收益率例 ke = ( $3 / $30 ) + 5% ke = 15% 假定 D1 = $3/股 . 當(dāng)前每股普通股交易價格為 $30/股， 期望的股利增長率為 5%. 普通股的收益率是多少？
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1