【導(dǎo)讀】法定會(huì)計(jì)核算利潤(rùn)披露信息。財(cái)務(wù)管理資金運(yùn)作現(xiàn)金價(jià)值增值。管理會(huì)計(jì)決策控制成本管理效益。必須遵循稅法和有關(guān)法規(guī)。以日常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)為核算的基礎(chǔ)。要建立系統(tǒng)、完整和有效的會(huì)計(jì)核算制定。及時(shí)提供真實(shí)有用的會(huì)計(jì)信息。并引起會(huì)計(jì)要素變化的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)。計(jì)量－－會(huì)計(jì)的核心。反映－－會(huì)計(jì)的功能。示企業(yè)當(dāng)前的各項(xiàng)要素的狀況。報(bào)告－－會(huì)計(jì)的目的。總和企業(yè)經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)狀況的高度概括。于金融、稅務(wù)、財(cái)政、會(huì)計(jì)等學(xué)科有緊。對(duì)企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系的協(xié)調(diào)。現(xiàn)金流量及企業(yè)發(fā)展規(guī)劃。確定有效財(cái)務(wù)管理模式。建立合理的組織結(jié)構(gòu)和信息溝通渠道。應(yīng)注重企業(yè)發(fā)展的非財(cái)務(wù)指標(biāo)影響。應(yīng)注意企業(yè)成本控制。應(yīng)重視企業(yè)內(nèi)容財(cái)務(wù)狀況的真實(shí)性。預(yù)測(cè)和決策會(huì)計(jì)，主要是進(jìn)行經(jīng)營(yíng)預(yù)測(cè)。預(yù)算和控制會(huì)計(jì)，要定期編制完整的全。尚無(wú)嚴(yán)格的體系結(jié)構(gòu)。預(yù)測(cè)難度較高，有一定認(rèn)為影響。其管理職能無(wú)法被替代。連續(xù)、全面和完整的綜合信息。和提供勞務(wù)等來(lái)承擔(dān)的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)責(zé)任。企業(yè)凈資產(chǎn)的要求權(quán)。

　　

【正文】 商業(yè)票據(jù)、應(yīng)付項(xiàng)目、 應(yīng)計(jì)費(fèi)用、自然籌資、 短期貸款主要形式： 信用貸款和抵押貸款 全額貸款和貼現(xiàn)貸款 有擔(dān)保貸款和無(wú)擔(dān)保貸款 信用額度和周轉(zhuǎn)信用貸款合約 第八講 長(zhǎng)、短期資金籌集分析 應(yīng)付帳款籌資成本： 折扣率 360 1－折扣率 延期付款天數(shù) 貸款條款 補(bǔ)償性余額 付息方式（一般收款法、貼現(xiàn)法、加息法） 付息期限 貸款條款（基本、例行和特別條款） 第八講 長(zhǎng)、短期資金籌集分析 企業(yè)的短期籌資策略： 從企業(yè)資產(chǎn)占用的實(shí)際情況來(lái)看，長(zhǎng)期資產(chǎn)是一種穩(wěn)定性占用，而在流動(dòng)資產(chǎn)中一部分是穩(wěn)定性占用，而另一部分是隨企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況變化而變化的波動(dòng)性占用。比較合理的籌資策略應(yīng)該是：波動(dòng)流動(dòng)資產(chǎn)的資金由短期負(fù)債資金來(lái)解決，而穩(wěn)定性資產(chǎn)（包括長(zhǎng)期資產(chǎn)和穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)）則有長(zhǎng)期資金（包括長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益資本）來(lái)解決。這樣就形成配合、穩(wěn)健和激進(jìn)三種籌資策略。 第八講 長(zhǎng)、短期資金籌集分析 短期籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)： A 籌資速動(dòng)快，容易取得 B 直接籌資，籌資彈性較大 C 籌資成本較低 缺點(diǎn)： A 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高 B 籌資規(guī)模小 C 周轉(zhuǎn)期短，資金壓力大 第八講 長(zhǎng)、短期資金籌集分析 資金（資本）成本概念 資金成本是指為籌集和使用資金而承擔(dān)的代價(jià)。資金成本不但是一個(gè)實(shí)際成本的概念，更是一個(gè)機(jī)會(huì)成本的概念。 資金成本的構(gòu)成 A 資金籌集成本：是指籌資過(guò)程中所發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用，如發(fā)行手續(xù)費(fèi)、評(píng)估費(fèi)等 B 資金使用成本：是指使用資金二承擔(dān)的費(fèi)用，如股利、利息和租金等。 第九講 資金成本 資金成本的基本公式 資金成本率： 資金使用成本 籌資額－資金籌集成本 說(shuō)明： A 年成本率 B 成本構(gòu)成的性質(zhì) C 先付和后付年金 D 籌資初期和后期的成本 第九講 資金成本 資金成本的基本公式 資金成本率： 資金使用成本 籌資額－資金籌集成本 說(shuō)明： A 年成本率 B 成本構(gòu)成的性質(zhì) C 先付和后付年金 D 籌資初期和后期的成本 第九講 資金成本 C 融資租賃籌資成本率： (年租金額＋年利息＋手續(xù)費(fèi) ) (1所得稅率 ) 融資租賃總額247。 2 D 應(yīng)付帳款籌資成本率： 現(xiàn)金折扣率 360天 1－現(xiàn)金折扣率 信用期－折扣期 第九講 資金成本 E、普通股籌資成本率： 普通股發(fā)行面值 預(yù)計(jì)股利 預(yù)計(jì)股利 普通股發(fā)行市值－發(fā)行費(fèi)用 增長(zhǎng)率 F、優(yōu)先股籌資成本率： 優(yōu)先股發(fā)行面值 優(yōu)先股股利率 優(yōu)先股發(fā)行市值－發(fā)行手續(xù)費(fèi) 第九講 資金成本 G 留存收益籌資成本率： 留存收益額 預(yù)計(jì)股利率 預(yù)計(jì)股利 留存收益額 增長(zhǎng)率 （股利增值模型） 債券市場(chǎng)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼率 （風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼模型） 第九講 資金成本 綜合資金成本 ＝求和（某項(xiàng)資金成本率 該項(xiàng)資金占全 部資金的比重） 籌資方式 總資本 資金比重 成本率 綜合成本率 長(zhǎng)期借款 1000萬(wàn) 1/10 6% % 發(fā)行債券 3000萬(wàn) 3/10 8% % 發(fā)行股票 4000萬(wàn) 4/10 15% % 留存收益 1000萬(wàn) 2/10 16% % . 合 計(jì) 10000萬(wàn) 10/10 % . 第九講 資金成本 綜合資金成本率最低的資本結(jié)構(gòu)是合理的資本結(jié)構(gòu)，也是企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)。 資金成本的作用 A評(píng)價(jià)企業(yè)籌資方案是否合理的依據(jù) B 評(píng)價(jià)企業(yè)籌資方按是否可行的依據(jù) C 評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況是否良好的依據(jù) D 評(píng)價(jià)企業(yè)價(jià)值是否最大的依據(jù) 第九講 資金成本 邊際資金成本估計(jì) A 邊際資金成本概念 B 企業(yè)無(wú)法以一個(gè)相同的成本率無(wú)限量地 借入資金 C 運(yùn)用的前提條件：企業(yè)合理的資本結(jié)構(gòu) 是已知的，不同范圍籌資成本率是已知的。 D 籌資臨界點(diǎn)計(jì)算 E 舉例 第九講 資金成本 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的含義 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的概念： 廣義的講是指企業(yè)的產(chǎn)品不能在市場(chǎng)上按既定的價(jià)格和數(shù)量銷售出去的風(fēng)險(xiǎn)。 從財(cái)務(wù)角度講，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)對(duì)企業(yè)固定成本的彌補(bǔ)能力。既單位產(chǎn)品成本中的固定成本的含量。一般講，企業(yè)固定成本越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大。 第十講 杠桿效應(yīng)分析 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的衡量 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)（ DOL）息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)％ 銷售增長(zhǎng)％ ? EBIT％ ＝ （ 150－ 100） /100 =2 ? S％ (12501000)/1000 說(shuō)明： A DOL越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大，潛在 盈利能力越強(qiáng)； DOL越小，經(jīng)營(yíng) 風(fēng)險(xiǎn)越小，潛在盈利能力越弱。 B 說(shuō)明利潤(rùn)相對(duì)于銷售的增長(zhǎng)倍率 第九講 資金成本 第十講 杠桿效應(yīng)分析 簡(jiǎn)化公式 , DOL: （ S－ VC） ＝ EBIT＋ FC （ S－ VC－ FC） EBIT 舉例： 某企業(yè)生產(chǎn) A產(chǎn)品，固定成本 60萬(wàn)，變動(dòng)成本率為 40％，如銷售額分別為 400萬(wàn)、 200萬(wàn)和 100萬(wàn)，分別求 DOL。 第十講 杠桿效應(yīng)分析 DOL400： 400－ 160 ＝ 400－ 160－ 60 DOL200： 200－ 80 ＝ 2 200 － 80－ 60 DOL100： 100 － 40 ＝ 無(wú)窮大 100 － 40－ 60 第十講 杠桿效應(yīng)分析 驗(yàn)證： 當(dāng)銷售額為 200元時(shí) 利潤(rùn)＝ 200－ 80－ 60＝ 60萬(wàn)元 當(dāng)銷售額為 400萬(wàn)元時(shí) 利潤(rùn)＝ 400－ 160－ 60＝ 180萬(wàn)元 DOL： （ 180－ 60） 247。 60 ＝ 2 （ 400－ 200） 247。 200 第十講 杠桿效應(yīng)分析 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概念 廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)全部資本中由于負(fù)債比例過(guò)高，而使得企業(yè)不能按期還本付息所造成的風(fēng)險(xiǎn)，也稱破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。 從財(cái)務(wù)角度講，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)對(duì)企業(yè)利息費(fèi)用的彌補(bǔ)能力。既單位產(chǎn)品成本中的利息費(fèi)用的含量。一般講，企業(yè)利息費(fèi)用越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大 第十講 杠桿效應(yīng)分析 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的衡量 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（ DFL） 每股盈余增長(zhǎng)％ ＝ 權(quán)益凈利率增長(zhǎng)％ 息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)％ 投資報(bào)酬率增長(zhǎng)％ ? EPS％ ( ) / =2 ? EBIT％ (150 100) / 100 簡(jiǎn)化公式 : EBIT EBIT－ I 第十講 杠桿效應(yīng)分析 說(shuō)明： A DFL越大，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，但企業(yè) 潛在的盈利能力越強(qiáng)。 DFL越小，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小，但企 業(yè)潛在的盈利能力越弱。 B 表明企業(yè)每股盈余相對(duì)于息稅前利潤(rùn)的 變動(dòng)倍率。 第十講 杠桿效應(yīng)分析 項(xiàng) 目 A B C 資本總額 200萬(wàn) 200萬(wàn) 200萬(wàn) 股本 200萬(wàn) 150萬(wàn) 100萬(wàn) 股數(shù)（ 100/股） 2萬(wàn) 1萬(wàn) 負(fù)債（ 8％） 0 50萬(wàn) 100萬(wàn) EBIT（ 10％） 20萬(wàn) 20萬(wàn) 20萬(wàn) － I 0 4萬(wàn) 8萬(wàn) EBT 20萬(wàn) 16萬(wàn) 12萬(wàn) － T EAT EPS DFL 1 結(jié)論 1:在不同的資本結(jié)構(gòu)下 ,如企業(yè)的投資報(bào)酬率大于負(fù)債利率 , 企業(yè)負(fù)債比例上升（ DFL增大 ），企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，但企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。 二點(diǎn)要求： 企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金狀況良好，有較強(qiáng)償債能力 企業(yè)盈利能力上升的倍率要求大于負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)上升的倍率。 第十講 杠桿效應(yīng)分析 項(xiàng) 目 A B C EBIT(20%) 40萬(wàn) 40萬(wàn) 40萬(wàn) － I（ 8％） 0 4 萬(wàn) 8 萬(wàn) EBT 40萬(wàn) 36萬(wàn) 32萬(wàn) － T（ 33％） EAT EPS DFL 1 第十講 杠桿效應(yīng)分析 結(jié)論 2： EPSN ＝ EPSO （ 1＋ ? EBIT％ DFL） 在相同的資本結(jié)構(gòu)下，如企業(yè)的利率水平不變，企業(yè)的 EPS將根據(jù)其 EBIT的增長(zhǎng)水平，按照 DFL的倍率變化。 第十講