【正文】 略來的，財務(wù)風(fēng)險會相應(yīng)加大。另外，公司應(yīng)加強(qiáng)成本費用的核算，并盡可能擴(kuò)大市場份額，提高銷售收入。：（1）通過詳盡分析了萬科地產(chǎn)的整體財務(wù)狀況以及將其與同行業(yè)的均值進(jìn)行了對比分析，我們可以看到萬科地產(chǎn)的優(yōu)勢和長處，但同時也能意識到其存在的問題。（2）從盈利能力看，%，%，%，數(shù)據(jù)說明萬科地產(chǎn)的盈利能力有所降低。（3）從營運能力看，該公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率減慢、周轉(zhuǎn)天數(shù)加長，回收速度變慢，說明債務(wù)人拖欠時間長，增加了收賬費用和發(fā)生壞賬損失的風(fēng)險，也使得自身的資產(chǎn)流動從中受損，所以有應(yīng)收款的風(fēng)險。（4）從償債能力看，該公司流動比例、速動比例和現(xiàn)金比例均低于2012年，說明公司短期償債能力下降。股東權(quán)益比率有所下降，資產(chǎn)負(fù)債率有所上升已獲利息倍數(shù)下降，說明企業(yè)支付利息的能力下降。（5）從發(fā)展能力看，該公司凈資產(chǎn)增長率和總資產(chǎn)增長率都有所提高，主營業(yè)務(wù)收入增長率和凈利潤增長率較2012年卻有所減少，利潤的增長與資產(chǎn)的增長不協(xié)調(diào)，說明公司發(fā)展能力較弱。（1）開發(fā)項目前深入市場調(diào)查，做出符合市場需求的高品質(zhì)產(chǎn)品，并加強(qiáng)對員工營銷能力的培訓(xùn)，擴(kuò)大市場份額以提高利潤率。（2）應(yīng)強(qiáng)化應(yīng)收賬款的回收管理，來提高其投資的變現(xiàn)能力和獲利能力。（3）應(yīng)增加銷售額，加快存貨的變現(xiàn)能力，以提高短期償債能力。（4）資產(chǎn)的增長應(yīng)依靠權(quán)益的增長來實現(xiàn)，權(quán)益的增長應(yīng)依靠自身的利潤積累，應(yīng)增加銷售收入降低成本，使?fàn)I業(yè)利潤增加率大于資產(chǎn)增產(chǎn)率。參考文獻(xiàn)[1]中證網(wǎng)[6]東方財富網(wǎng)．萬科地產(chǎn)會計分析資產(chǎn)負(fù)債表分析羅夢3．萬科地產(chǎn)會計分析利潤表分析蔣玉涵3．萬科地產(chǎn)會計分析現(xiàn)金流量分析左璇4．萬科房產(chǎn)財務(wù)分析營運能力分析朱莉莉4．萬科房產(chǎn)財務(wù)分析發(fā)展能力償債能力分析楊詩琪4．第二篇：萬科財務(wù)報表分析萬科股份有限公司財務(wù)報表分析公司金融課程論文2郭紅霞 11703班 學(xué)號1107534016摘要：2013年2月20日國務(wù)院確定的“國五條”政策措施，雖然對房地產(chǎn)市場沒有太大影響，但3月1日晚國務(wù)院發(fā)布調(diào)控工作的通知后，房地產(chǎn)界原先樂觀的預(yù)期已不復(fù)存在。面對“國五條”實施細(xì)則加碼升級，業(yè)界內(nèi)已很難再輕松起來。作為地產(chǎn)龍頭萬科，這幾年業(yè)績增長迅速，股價漲幅巨大，在整體A股市場估值處于高位，那么在“國五條”細(xì)則打壓下，龍頭萬科還能繼續(xù)保持高增長，高業(yè)績嗎？本文主要通過對萬科2012年財務(wù)報表與2013年第一季度財務(wù)報表的對比分析，來說明萬科業(yè)務(wù)前景和財務(wù)績效，給出目前股票價值判斷，從而有助于投資者認(rèn)識萬科的內(nèi)在價值，更好的進(jìn)行投資。關(guān)鍵字：房地產(chǎn)；萬科；財務(wù)報表分析引言隨著中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國個人擁有的金融資產(chǎn)總量已超過了23萬億元人民幣，其中個人擁有儲蓄額已超過了16萬億元，我國個人金融資產(chǎn)的總量的積累導(dǎo)致人們對優(yōu)秀投資理財理論的需求。對于廣大投資者而言,尤其是中小投資者,在我國現(xiàn)階段的證券市場上，如果想在房地產(chǎn)行業(yè)中捕捉到投資機(jī)會，進(jìn)行理性投資，不盲目跟風(fēng)，將自己的投資風(fēng)險降到最低，正確分析房地產(chǎn)上市公司的投資價值就顯得尤為重要。萬科是我國證券市場中一家優(yōu)秀的房地產(chǎn)上市公司，其前瞻的公司戰(zhàn)略，穩(wěn)健的經(jīng)營，完善的公司治理結(jié)構(gòu)，以及優(yōu)秀的管理團(tuán)隊，吸引了許多投資者的目光。萬科作為房地產(chǎn)行業(yè)的龍頭上市公司，投資者希望在買入它的同時了解它的內(nèi)在價值和未來成長性，特別是在“國五條”調(diào)控細(xì)則遏制住房投機(jī)性需求，擠壓住房投資炒作泡沫之后，萬科未來的成長能否依舊支撐其目前的價格，這是本文研究的主旨所在。一、公司概況萬科企業(yè)股份有限公司前身是成立于1984年5月的深圳市現(xiàn)代科教儀器展銷中心，1988年12月，公司公開向社會發(fā)行股票2,800萬股，集資人民幣2,800萬元。1991年l月29日公司A股在深圳證券交易所掛牌交易，是中國大陸首批公開上市的企業(yè)之一。萬科成立早期，主要采用多元化經(jīng)營模式，涉足多種經(jīng)營業(yè)務(wù)，包括房地產(chǎn)、進(jìn)出口、商業(yè)、工業(yè)、投資和廣告娛樂業(yè)等。在發(fā)展進(jìn)程中，萬科逐漸放棄多元化經(jīng)營模式，1992年確立了以房地產(chǎn)為核心業(yè)務(wù)的發(fā)展戰(zhàn)略。通過收縮非主營業(yè)務(wù)、調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，至2000年，住宅開發(fā)房地產(chǎn)成為萬科的主營業(yè)務(wù)。上市以來,公司保持了經(jīng)營規(guī)模和業(yè)績的持續(xù)、穩(wěn)定增長，從1989年到2007年，。到2005年，業(yè)務(wù)擴(kuò)展到19個大中城市，樹立了住宅品牌，分別于 2000 和 2001 年入選世界權(quán)威財經(jīng)雜志——布斯的全球最優(yōu)秀 300 家和 200 家小型企業(yè)，獲“2005 中國房地產(chǎn)百強(qiáng)企業(yè)綜合實力 TOP10 評選”第一，在規(guī)模性、盈利能力專項評選中分列第一和第四，在行業(yè)中業(yè)績優(yōu)異。其良好的業(yè)績、企業(yè)活力及盈利增長潛力為投資者帶來了穩(wěn)定增長的回報, 受到市場廣泛認(rèn)可。二、財務(wù)報表分析（一）資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)分析表1 資產(chǎn)負(fù)債表（金額單位：人民幣元）項目 資產(chǎn) 貨幣資金 應(yīng)收賬款 預(yù)付款項 其他應(yīng)收款 存貨流動資產(chǎn)合計 非流動資產(chǎn)合計 資產(chǎn)總計 負(fù)債及所有者權(quán)益 流動負(fù)債合計 非流動負(fù)債合計 負(fù)債合計 股本 資本溢價 留存收益 所有者權(quán)益合計 負(fù)債和總股本合計 2013年3月31日2012年12月31日2011年12月31日52,258,688, 1,818,703, 33,371,503, 23,884,692, 289,765,724, 401,099,311, 16,794,936, 417,894,248,299,237,121, 34,030,698, 333,267,820, 11,006,757, 25,832,961, 47,786,707, 84,626,427, 417,894,248,52,291,542, 1,886,548, 33,373,611, 20,057,921, 255,164,112, 362,773,737, 16,027,877, 378,801,615,259,833,566, 36,829,853, 296,663,420, 10,995,553, 25,700,912, 45,441,729, 82,138,194, 378,801,615,34,239,514, 1,514,813, 20,116,219, 18,440,614, 208,335,493, 282,646,654, 13,561,785, 296,208,440,200,724,160, 27,651,741, 228,375,901, 10,995,210, 22,492,191, 34,345,136, 67,832,538, 296,208,440, ，%。具體來看，貨幣資金、應(yīng)收賬款等都有不同程度的上漲，反映公司部分短期投資已收回，短期償債能力比較強(qiáng)；預(yù)付賬款增加，反應(yīng)公司生產(chǎn)用原材料市場供應(yīng)比較緊張，生產(chǎn)規(guī)模在擴(kuò)大；存貨增加，一方面反應(yīng)公司庫存原材料，產(chǎn)品在增加，另一方面也由于本期在建工程的完工增加了固定資產(chǎn)，相應(yīng)的要求配套存貨增加。從負(fù)債結(jié)構(gòu)分析，%。其中流動負(fù)債比去年增長5910941萬元，反映公司經(jīng)營狀況良好，信譽好，產(chǎn)品有市場，有 利潤，但公司短期償債壓力增大。從所有者權(quán)益分析，公司所有者權(quán)益12年比11年增加了1430565萬元，其中股本增加了34萬元，%，%，反映公司資本充足，經(jīng)營狀況良好。（二）利潤表分析表2 利潤表（金額單位：人民幣元）項目 營業(yè)總收入 營業(yè)總成本 營業(yè)利潤 利潤總額 所得稅費用 凈利潤 2013年13月 13,999,905, 11,641,557, 2,395,144, 2,394,885, 605,516, 1,789,369,2012年103,116,245, 83,023,173, 21,013,040, 21,070,185, 5,407,596, 15,662,588,2011年71,782,749, 56,716,379, 15,763,216, 15,805,882, 4,206,276, 11,599,606, ，但這里主要以2012年的分析為主，2012年公司營業(yè)收入首次突破千億，%。 億元，%。，%，%；，%，%；。以上數(shù)據(jù)反映公司主營業(yè)務(wù)突出，利潤在增加，但成本有所增加，營業(yè)費用，財務(wù)費用較去年有較大增加，由于有上年未分配利潤，因此可供股東分配的利潤比上年有所增加。從項目分析看，該公司主營業(yè)務(wù)突出，有利潤；公司固定資產(chǎn)在增加，生產(chǎn)規(guī)模在擴(kuò)大；公司經(jīng)營狀況良好，產(chǎn)品有市場；公司有信譽，償債能力比較強(qiáng)；公司總體盈利能力比較強(qiáng)；短期償債壓力在增大；生產(chǎn)用原材料市場供應(yīng)比較緊張；庫存原材料、產(chǎn)品在增加；營業(yè)費用，財務(wù)費用增幅較大。四、績效評估（一）償債能力分析表3 償債能力相關(guān)數(shù)據(jù)表償債能力指標(biāo) 流動比率 速動比率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 存貨周轉(zhuǎn)率 資產(chǎn)負(fù)債率 2012年 6 1293 %2011年 8 1442 % ++在短期償債能力分析中，流動比率是一個重要的指標(biāo)，流動比率是反映一塊錢的流動負(fù)債需要多少流動資產(chǎn)來支撐，，流動比率低于2，反映公司負(fù)債增加，償債能力有所降低。速動比率是指在流動比率的流動資產(chǎn)中扣除了存貨，因為12年存貨比11年存貨大，所以扣除存貨后，說明在不考慮存貨的情況下，萬科的償債能力較去年有所提高。但由于存貨存在銷售及壓價的風(fēng)險，且房地產(chǎn)行業(yè)存在存貨比例高的特點，因此速動比率比流動比率更具有參考價值。在長期償債能力分析中，資產(chǎn)負(fù)債率反映了債權(quán)人受保護(hù)的程度，是一項重要指標(biāo)。萬科近年來進(jìn)行了規(guī)模較大的股權(quán)融資和債權(quán)融資，但仍保持著穩(wěn)健的資產(chǎn)負(fù)債率，為更大程度的利用財務(wù)杠桿提供了空間，這對房地產(chǎn)企業(yè)尤為重要。存貨對企業(yè)經(jīng)營活動變化具有特殊的敏感性，控制失敗會導(dǎo)致成本過度，作為萬科的主要資產(chǎn)，存貨的管理更是舉足輕重。從上表可知，12年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)明顯比11年減少了149天，說明12年的存貨周轉(zhuǎn)率高于11年的存貨周轉(zhuǎn)率。12年萬科實現(xiàn)了較好的存貨周轉(zhuǎn)。12年萬科的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較去年有大幅度的上升，原因是主營業(yè)務(wù)的大幅上升，較嚴(yán)格的信用政策和收賬政策的有效實施。（二）盈利能力分析 表4 按投資區(qū)域劃分2012年 廣深區(qū)域 上海區(qū)域 北京區(qū)域 成都區(qū)域 主要業(yè)務(wù)收入比例 % % % %凈利潤比例 % % % %結(jié)算面積比例 % % % %營業(yè)收入是企業(yè)營銷能力的綜合反映，是獲利能力的基礎(chǔ)，也是企業(yè)發(fā)展的根本。從表4可見，北京區(qū)域和廣深區(qū)域是起利潤的主要來源。究其原因，以深圳和北京為核心重點投資以及不斷推進(jìn)的二線城市擴(kuò)張是保障業(yè)績快速增長的主要原因。表5 期間費用表項目 營業(yè)費用 管理費用 投資收益 所得稅 2012（萬）305, 278, 92, 540,2011（萬）增減幅 255, 257, 69, 69,% % % %重大變動原因 銷售規(guī)模增長經(jīng)營規(guī)模增長，人工費用增加 聯(lián)營、合營公司結(jié)算收入增加 利潤總額增長期間費用是企業(yè)降低成本的能力，與技術(shù)水平、產(chǎn)品設(shè)計、規(guī)模經(jīng)濟(jì)和對成本管理水平密切相關(guān)。12年與11年相比，%，%，究其原因，主要是因為銷售規(guī)模的增長以及人工費用的增加。表6 相關(guān)盈利數(shù)據(jù)表盈利能力指標(biāo) 毛利潤率 凈利潤率 凈資產(chǎn)報酬率 2012年 % % %2011年 % % +%，較11 個百分點；%，較2011 個百分點。盡管利潤率同比下降，但公司凈資產(chǎn)收益率有所上升。報告期內(nèi)，%，較2011 個百分點，為近十年來最高水平。這一方面是因為公司經(jīng)營效率的提升，一定程度上克服了2011 年市場低谷時售價、利潤率下滑的影響；另一方面公司近年來全面推進(jìn)裝修房戰(zhàn)略，裝修業(yè)務(wù)的利潤率低于毛坯房，但收益率高于毛坯房。五、總結(jié)與展望截止2012年末，公司保持著安全穩(wěn)健的財務(wù)結(jié)構(gòu)。雖然由于預(yù)收賬款由 2011 億元，%，較2011 % 個百分點，但預(yù)收賬款隨著項目結(jié)算將轉(zhuǎn)化為公司的營業(yè)收入，并不構(gòu)成實際的償債壓力。除預(yù)收帳款外，%。截至報告期末，%，仍然保持在行業(yè)較低的水平。公司繼續(xù)貫徹現(xiàn)金為王的策略，保持良好的資金狀況。截至報告期末，公司持有貨幣資金 億元， 億元。年內(nèi)，盡管加大了投資力度，公司的經(jīng)營性現(xiàn)金流的流入和流出總體仍然保持平衡。相對充裕的資金狀況將使公司能夠更加靈活的應(yīng)對市場變化。報告期內(nèi)，公司以市場、客戶、股東為導(dǎo)向，持續(xù)提升效率，優(yōu)化管理，推進(jìn)住宅產(chǎn)業(yè)化戰(zhàn)略。在銷售和開發(fā)穩(wěn)步增長的同時，公司的專業(yè)能力得到鞏固和提升，產(chǎn)品服務(wù)內(nèi)容也日趨豐富。2013年公司將繼續(xù)堅持和城市同步發(fā)展的策略，聚焦主流市場，圍繞“好房子，好服務(wù)，好鄰居”的產(chǎn)品和服務(wù)理念，以“做對產(chǎn)品”，“買對土地”為重點，增強(qiáng)產(chǎn)品競爭力，提升運營效率，重視合作關(guān)系，實現(xiàn)穩(wěn)健增長。參考文獻(xiàn)：[1] 初毅：《財務(wù)分析案例_萬科集團(tuán)公司財務(wù)分析》[M],《齊魯珠壇》，2007（2）[2] 趙國忠：《財務(wù)會計報表分析案例》[M],《北京市經(jīng)濟(jì)管理干部學(xué)院學(xué)報》，2000（13）[3] 徐寅翔：《萬科股份有限公司財務(wù)分析和價值評估》[D],2008第三篇：萬科A 2008至2010財務(wù)報表分析萬科A 2008至2010財務(wù)報表分析——償債能力分析公司簡介萬科企業(yè)股份有限公司（以下簡稱萬科地產(chǎn)）原系經(jīng)深圳市人民政府辦(1988)1509號文批準(zhǔn)，于1988年11月1日在深圳現(xiàn)代企業(yè)有限公司基礎(chǔ)上改組設(shè)立的股份有限公司，原名為“深圳萬科企業(yè)股份有限公司”。1991年1月29日，本公司發(fā)行之A股在深圳證券交易所上市。1993年5月28日，本公司發(fā)行之B股在深圳證券交易所上市。1993年12月28日經(jīng)深圳市工商行政管理局批準(zhǔn)更名為“萬科企業(yè)股份有限公司”。本公司經(jīng)營范圍為：興辦實業(yè)（具體項目另行申請）；國內(nèi)商業(yè)的；物資供銷業(yè)（不含專營、專控、專賣商品）；進(jìn)出口業(yè)務(wù)（按深經(jīng)發(fā)審證字第113號外貿(mào)企業(yè)審定證書規(guī)定辦理）；房地產(chǎn)開發(fā)?？毓勺庸局鳡I業(yè)務(wù)包括房地產(chǎn)開發(fā)、物業(yè)管理、投資咨詢等。償債能力分析償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。償債能力分析包括短期償債能力的分析和長期償債能力的分析兩個方面。一、短期償債能力分析短期償債能力，就是企業(yè)以流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力。它反映企業(yè)償付日常到期債務(wù)的實力、企業(yè)能否及時償付