電子貨幣的本質(zhì)與網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)條件下的金融制度創(chuàng)新-資料下載頁(yè)
2024-10-01 00:56本頁(yè)面
【正文】 幣乘數(shù)m仍然可以通過(guò)對(duì)網(wǎng)上電子金融信息的分析來(lái)加以預(yù)測(cè)的，但其穩(wěn)定性已經(jīng)大大降低了；即貨幣乘數(shù)m這一變量的網(wǎng)上金融市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)調(diào)整過(guò)程中不再趨向于收斂，而是趨向于發(fā)散。所以。在電子貨幣條件下，再將流通中現(xiàn)金和銀行存款準(zhǔn)備金之和定義為基礎(chǔ)貨幣的理論基礎(chǔ)已經(jīng)不復(fù)存在，因?yàn)楝F(xiàn)金這一最窄口徑的貨幣概念與廣義貨幣概念之間的區(qū)別隨著電子貨幣對(duì)紙幣的完全取代已經(jīng)不復(fù)存在。在電子貨幣條件下，由于電子貨幣再創(chuàng)造的速度極快從而使貨幣乘數(shù)趨于極大、甚至無(wú)窮大；貨幣乘數(shù)實(shí)際上是由貨幣流通速度來(lái)決定的，所以電子貨幣流通量將主要由金融市場(chǎng)內(nèi)生的電子貨幣流通速度而不是由中央銀行的初始貨幣供應(yīng)量來(lái)外生地決定。 因?yàn)殡娮迂泿诺牧魍ㄋ俣仁桥c宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形勢(shì)和整個(gè)網(wǎng)上信息流的流量、流速相聯(lián)系的電子貨幣的流通速度以及由其所影響的電子貨幣總的流通規(guī)模是由網(wǎng)絡(luò)金融市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)變化而內(nèi)生地決定的一個(gè)經(jīng)濟(jì)變量；將電子貨幣的發(fā)行作為一個(gè)網(wǎng)絡(luò)金融內(nèi)生的市場(chǎng)選擇過(guò)程而不是一個(gè)政府選擇過(guò)程的制度安排，是一種更有效的、降低交易費(fèi)用的制度選擇，因?yàn)楸忍匦螒B(tài)的電子貨幣以光和電作為物質(zhì)載體、以接近于光速的極限在因特網(wǎng)上高速流通，以電子貨幣取 代紙幣這種金融創(chuàng)新形式，極大地提高了中央銀行對(duì)商業(yè)銀行發(fā)行電子貨幣的數(shù)量進(jìn)行監(jiān)管的成本。由于初始貨幣供應(yīng)量這一“存量性參數(shù)”對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)的影響明顯減弱，電子金融信息流通速度這一“流量性參數(shù)”對(duì)整個(gè)金融市場(chǎng)的影響將大大增強(qiáng)。 如果在數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化條件下的中央銀行企圖用監(jiān)管原子形態(tài)的紙幣的傳統(tǒng)手段來(lái)監(jiān)管比特形態(tài)的電子貨幣的流通過(guò)程和規(guī)模，必然會(huì)引起宏觀貨幣政策的失效和金融市場(chǎng)的混亂。所以在數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化條件下中央銀行應(yīng)該適時(shí)地將金融監(jiān)管工作的重點(diǎn)從控制初始貨幣供應(yīng)量轉(zhuǎn)移到對(duì)電子貨幣的發(fā)行資格的認(rèn)定、電子貨幣流通過(guò)程中安全支付標(biāo)準(zhǔn)的審查和監(jiān)督、電子貨幣流通法規(guī)的制定等方面來(lái)。依據(jù)科斯、諾斯的新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)和布坎南公共選擇理論的基本觀點(diǎn)，政府在提供公共金融秩序方面具有降低交易費(fèi)用的比較優(yōu)勢(shì)；中央銀行在網(wǎng)絡(luò)化、數(shù)字化經(jīng)濟(jì) 條件下應(yīng)該將核心職能定位在為網(wǎng)上在線電子商務(wù)活動(dòng)進(jìn)行網(wǎng)上在線電子支付提供法律保障。安全保障，包括電子商務(wù)法、數(shù)字簽名法、電子合同法。電子貨幣法等一系列法律中關(guān)于金融支付、金融結(jié)算方面的法律條文的制定，為網(wǎng)上電子商務(wù)和電子資金流動(dòng)制定安全標(biāo)準(zhǔn)和程序，對(duì)電子貨幣發(fā)行主體和網(wǎng)上電子支付結(jié)算中心進(jìn)行資格認(rèn)證，如何規(guī)避電子清算系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)即避免出現(xiàn)整個(gè)電子清算系統(tǒng)的崩潰而造成全部電子金融數(shù)據(jù)的丟失等，對(duì)電子貨幣開(kāi)發(fā)軟件廠商執(zhí)行法律規(guī)定的安全標(biāo)準(zhǔn)的科研技術(shù)實(shí)力和信譽(yù)進(jìn)行資格認(rèn)證等等。中央銀行發(fā)揮好這些核心職能為形成網(wǎng)上正常有序的電子貨幣流通秩序創(chuàng)造了前提條件，在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)條件下中央銀行職能應(yīng)該進(jìn)行重大轉(zhuǎn)變。依據(jù)科斯、諾斯的新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)，由于所有微觀經(jīng)濟(jì)主體的網(wǎng)上在線電子支付，結(jié)算方面所匯集而成的金融信息流對(duì)電子貨幣的流通規(guī)律、流通速度以及電子貨幣的幣值有最主要的影響，由商業(yè)銀行取代中央銀行來(lái)發(fā)行競(jìng)爭(zhēng)性的“自由電子貨幣”，是一種比中央銀行壟斷電子貨幣發(fā)行權(quán)更有效率的降低電子貨幣流通費(fèi)用的制度安排；雖然中央銀行擁有電子貨幣發(fā)行資格的認(rèn)定權(quán)，但是中央銀行對(duì)電子貨幣發(fā)行權(quán)加以壟斷的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)已經(jīng)不復(fù)存在。 第13頁(yè) 共13
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