20xx鋼鐵行業(yè)投資策略分析報(bào)告-資料下載頁(yè)
【導(dǎo)讀】鋼鐵行業(yè)是中國(guó)宏觀調(diào)控的重點(diǎn)行業(yè)。中國(guó)需求拉動(dòng)世界鋼鐵業(yè)持。國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)將呈現(xiàn)中國(guó)國(guó)內(nèi)化或本土化特點(diǎn)。前淘汰5500萬(wàn)噸落后煉鋼能力。加快兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度，全國(guó)鋼產(chǎn)總量的50％以上。20xx年中國(guó)成為世界最大的生產(chǎn)國(guó)、消費(fèi)國(guó)和出口國(guó)。年底，中國(guó)已連續(xù)11年占居全球鋼鐵產(chǎn)量第一位。技術(shù)創(chuàng)新、降本增效工作成效顯著，取得了歷史性突破。實(shí)現(xiàn)由大到強(qiáng)的轉(zhuǎn)變。改善，進(jìn)口顯著下降。系統(tǒng)降本工作的開(kāi)展。年同期而業(yè)績(jī)同步增長(zhǎng)關(guān)鍵因素。板帶比進(jìn)一步提高，出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)由以低端鋼坯。為主向以中高端板帶材為主的產(chǎn)結(jié)構(gòu)改善，出口數(shù)量創(chuàng)下歷史新高，100元送25份認(rèn)股權(quán)證的分離式可轉(zhuǎn)換債券。預(yù)計(jì)中國(guó)07年產(chǎn)能增速為％，消費(fèi)增速為16％。中國(guó)鋼鐵產(chǎn)能正在迎來(lái)一個(gè)更溫和的供需結(jié)構(gòu)，行業(yè)趨勢(shì)在好轉(zhuǎn)。５年底國(guó)家發(fā)改委公布的信息，我們認(rèn)為國(guó)家高估了產(chǎn)能過(guò)剩情況，上漲，四季度回落3％－5％。
【正文】 鋼資產(chǎn)將是西部唯一的不銹鋼生產(chǎn)線。 重點(diǎn)公司點(diǎn)評(píng)： 武鋼股份（ 600005） 公司的亮點(diǎn)在于硅鋼，由于電力行業(yè)變壓器對(duì)硅鋼的需求，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年內(nèi)硅鋼的利潤(rùn)將維持在高位，由于 20xx 年下半年新投產(chǎn)的二冷軋、二硅鋼、一條鍍鋅線投產(chǎn)，將為 20xx 年公司提供 8 萬(wàn)噸的冷軋硅鋼和 20 萬(wàn)噸的無(wú)取向硅鋼的增量。我們預(yù)測(cè)，公司 20xx 年、20xx 年的每股收益為 元、 元，目前估值水平在鋼鐵股中較低。維持 “推薦 ”。 寶鋼股份（ 600019） 公司的最大的優(yōu)勢(shì)之一是其先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)， “寶鋼經(jīng)驗(yàn) ”成功復(fù)制是未來(lái)發(fā)展的新關(guān)鍵。無(wú)論是梅山鋼鐵， 還是不銹鋼分公司，都是寶鋼經(jīng)驗(yàn)成功復(fù)制的結(jié)果，其直接表現(xiàn)就是產(chǎn)品毛利率的迅速提高。除此之外，另一體現(xiàn)就是期間三項(xiàng)費(fèi)用的穩(wěn)定支出甚至下降，也就是公司所希望的 “一體化協(xié)同整合效果出現(xiàn) ”。 太鋼不銹（ 600005） 公司新建 150 萬(wàn)噸不銹鋼項(xiàng)目于 9 月份開(kāi)始試生產(chǎn)，預(yù)計(jì) 20xx年上半年達(dá)產(chǎn)。由于試生產(chǎn)期 產(chǎn)量有限、成品率低， 20xx 年基本不會(huì)產(chǎn)生盈利貢獻(xiàn)，我們預(yù)計(jì) 20xx 年該項(xiàng)目將生產(chǎn)不銹鋼 120 萬(wàn)噸，碳鋼熱軋 200 萬(wàn)噸，新項(xiàng)目投產(chǎn)是我們看好太鋼不銹 20xx 年增長(zhǎng)的 中國(guó)最大的管理資源中心 (大量免費(fèi)資源共享 ) 第 8 頁(yè) 共 8 頁(yè) 主要原因。我們將太鋼不銹 20xx 年每股收益由 元上調(diào)至 元，以反映四季度國(guó)內(nèi)碳鋼、不銹鋼市場(chǎng)良好的前景。維持 “推薦 ”。 鞍鋼新軋（ 000898） 我們看好公司規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張前景，西區(qū) 500 萬(wàn)噸板材項(xiàng)目已于今年 5 月底全面投產(chǎn)，預(yù)計(jì)今明兩年將分別增加 250 萬(wàn)噸和 200 萬(wàn)噸板材產(chǎn)量，使公司今明兩年鋼材產(chǎn)量分別達(dá)到 1400 萬(wàn)噸和 1600 萬(wàn)噸。擬投資建設(shè)的營(yíng)口鲅魚(yú)圈港 500 萬(wàn)噸高端板材項(xiàng)目將于 20xx 年投產(chǎn)，使公司生產(chǎn)能力達(dá)到 2100 萬(wàn)噸，同時(shí)產(chǎn)品附加值提高。維持“推薦 ”。 馬鋼股份（ 600808） 公司正在建設(shè)的新區(qū) 500萬(wàn)噸薄板項(xiàng)目預(yù)計(jì)將于 20xx年中期建成投產(chǎn)， 20xx 年產(chǎn)量預(yù)計(jì) 100 萬(wàn)噸，但當(dāng)年盈利貢獻(xiàn)有限， 20xx 年達(dá)產(chǎn)后，公司的產(chǎn)能規(guī)模和產(chǎn)品檔次將獲得較大提升。但在此之前，公司建筑鋼材、普通中厚板等附加值較低的產(chǎn)品仍占到 55%，盈利能力較低，對(duì)價(jià)格波動(dòng)的敏感性較高。
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