【導(dǎo)讀】本本月月焦焦點(diǎn)點(diǎn)新新聞聞：：??金金九九銀銀十十??的的回回歸歸？？是否走出觀望期？向左走還是向右走？

　　

【正文】 ，謝國(guó)忠判斷， G7 會(huì)議不會(huì)再像過去那樣重點(diǎn)關(guān)注人民幣匯率，因?yàn)槭蛢r(jià)格問題已經(jīng)成為一個(gè)更嚴(yán)峻的問題。?人民幣會(huì)在年底面臨一場(chǎng)壓力，屆時(shí)美國(guó)國(guó)會(huì)可能會(huì)對(duì)中國(guó)征收 %的關(guān)稅，以促使人民幣同步升值。?他說，人民幣的升值壓力會(huì)在今年年底以及 2020 年初變得更嚴(yán)峻。 熱錢壓力減小 在人民幣匯率升值 2%后，盤據(jù)在亞洲以及中國(guó)境內(nèi)的熱錢狀況如何？ 謝國(guó)忠認(rèn)為，在今年七月人民幣升值 2%之后，曾經(jīng)有一度，熱錢仍然涌入亞洲市場(chǎng)，在七、 八月形成兩波浪潮，這些熱錢主要是賭人民幣將繼續(xù)升值。但是到了九月份，市場(chǎng)發(fā)生了變化。在離岸 NDF nondelivery forward期交易價(jià)格從某種程度上已經(jīng)開始顯示弱態(tài)，沒有達(dá)到 12 個(gè)月升值 3%的預(yù)期。 面對(duì)今年年底美國(guó)國(guó)會(huì)的施壓，是否會(huì)像過去那樣驅(qū)使更多的熱錢涌入中國(guó)？這一點(diǎn)謝國(guó)忠表示并不肯定。他分析，?經(jīng)濟(jì)基本面已經(jīng)發(fā)生改變。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)高峰期已經(jīng)過去，而房地產(chǎn)行業(yè)正進(jìn)入一個(gè)調(diào)整期。與中國(guó)相比，美元的利率相對(duì)變得更高，因此在這種情況下，也許并不是政治家們 說了算。? ?中美兩國(guó)貨幣的利差將對(duì)人民幣的走勢(shì)有打壓作用。?謝國(guó)忠說，?美聯(lián)儲(chǔ)正不斷加息，以控制國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)泡沫，我們并不清楚這種利率究竟會(huì)高到什么地步。但是如果美國(guó)聯(lián)邦基金利率上升至 5%，熱錢將逃離中國(guó)。? 發(fā)展模式要改變 謝國(guó)忠表示，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展很大程度上由政府和國(guó)營(yíng)企業(yè)的固定資產(chǎn)投資拉動(dòng)。當(dāng)生產(chǎn)能力過剩時(shí)，各級(jí)政府就推動(dòng)出口。?在這一模式下，中國(guó)需要維持一種異常廉價(jià)的貨幣，而且在每一輪的經(jīng)濟(jì)周期中，貨幣必須變得更廉價(jià)。這正是為什么過去這么多年來，中國(guó)的貨幣一再被貶值的原因。?他說。 而在當(dāng)前周期中 ，中國(guó)的這種?貶值?卻受到了病詬，主要原因有兩個(gè)：首先是美國(guó)房地產(chǎn)泡沫不斷增加，促進(jìn)了中國(guó)的出口不斷增長(zhǎng)；其次，美國(guó)的低利率導(dǎo)致全球的熱錢開始涌向中國(guó)。 雖然中國(guó)的貨幣體系反映的是其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方式，但是由于中國(guó)已經(jīng)成為世界上巨大的經(jīng)濟(jì)體，占有全球 GDP 的 5%，全球貿(mào)易的 8%，以及全球固定投資的 12%，因此，中國(guó)的發(fā)展正不斷地對(duì)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)生實(shí)質(zhì)性的影響 —— 主要體現(xiàn)在不斷吸引外國(guó)投資者把工廠搬到中國(guó)。 也正是因?yàn)檫@個(gè)原因，中國(guó)的貿(mào)易伙伴們才一再對(duì)人民幣施壓，來表達(dá)他們的不滿。謝國(guó)忠說：?西方國(guó)家對(duì)人民幣施壓的目 的是為了減輕對(duì)本國(guó)就業(yè)的壓力，因此除非中國(guó)的出口停滯甚至倒退，否則他們決不會(huì)善罷甘休的。? 而令中國(guó)頗感困難的是，如果中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式不改變，屈從西方國(guó)家，實(shí)行強(qiáng)勢(shì)貨幣只會(huì)導(dǎo)致通縮和經(jīng)濟(jì)停滯。實(shí)際上，中國(guó)對(duì)出口企業(yè)仍然實(shí)施了大量的優(yōu)惠政策，例如稅 收減免，廉價(jià)用地，寬松的法規(guī)環(huán)境以及優(yōu)惠的銀行貸款等。如果中國(guó)取消這些補(bǔ)貼，那么出口部門的成本將上升 15%至 20%。 謝國(guó)忠表示，中國(guó)目前還沒有條件對(duì)貨幣實(shí)施完全自由的浮動(dòng)，所謂的?由市場(chǎng)調(diào)節(jié)匯率?對(duì)中國(guó)現(xiàn)實(shí)意義并不大。中國(guó)的金融體系由政府控制。一半的 GDP 來自由 國(guó)家主導(dǎo)的固定資產(chǎn)投資，因此還不可能實(shí)現(xiàn)一種正常的匯率制度。?對(duì)中國(guó)的貿(mào)易伙伴來說，匯率體制屬于政治范疇。中國(guó)的匯率要怎么走，最后還是一種政治因素主導(dǎo)，要根據(jù)中國(guó)與其貿(mào)易伙伴們的關(guān)系而定。?謝國(guó)忠說。 謝國(guó)忠最后總結(jié)，中國(guó)在與世界打交道時(shí)應(yīng)該靈活一些。與其他途徑相比，中國(guó)的發(fā)展更依賴外部世界，如果沒有認(rèn)識(shí)到這一現(xiàn)實(shí)，那將是很危險(xiǎn)的。僅關(guān)注于中國(guó)的貨幣問題根本無法解決問題，中國(guó)需要改變它的發(fā)展模式，以期在投資和消費(fèi)之間尋找平衡點(diǎn)。 ?形勢(shì)表明，熱錢的流入速度已經(jīng)開始放慢。不過反映這一趨勢(shì)的相關(guān)數(shù)據(jù)也許要等一兩個(gè)月以后才能統(tǒng)計(jì)出來。?謝國(guó)忠說。 他認(rèn)為，目前人民幣的升值壓力主要是來自貿(mào)易順差的驅(qū)動(dòng)而非熱錢的追捧。?由于固定投資的減速，一些順差轉(zhuǎn)成了貿(mào)易盈余。?謝國(guó)忠稱，?雖然中國(guó)官方數(shù)據(jù)沒有顯示，但是中國(guó)的固定資產(chǎn)投資已經(jīng)有所緩和。每個(gè)月高達(dá) 100 億美元的貿(mào)易盈余足以支撐住人民幣的匯率。? 事實(shí)上，下半年人民幣可能會(huì)面臨反向的壓力。因?yàn)樵诒本r(shí)間 9 月 21Fed 9 票對(duì) 1 票決定將聯(lián)邦基金利率再提高 個(gè)百分點(diǎn)，即從此前的 %提高到%。這是個(gè)比較果斷的決定 —— 美聯(lián)儲(chǔ)駁回了要求?出于同 情暫停?升息的呼吁，認(rèn)為受災(zāi)地區(qū)生產(chǎn)和煉油設(shè)施的損壞可能會(huì)增加能源價(jià)格的波動(dòng)性，但不會(huì)產(chǎn)生更持久的威脅。因此，盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)遭到了卡特里娜颶風(fēng)的破壞，美聯(lián)儲(chǔ)仍將繼續(xù)實(shí)行緊縮政策。 而這已經(jīng)是美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第 11次加息，并且美聯(lián)儲(chǔ)仍然保持繼續(xù)加息的態(tài)度，所以人民幣未來幾個(gè)月的動(dòng)態(tài)就更值得深思。事實(shí)上，近期美元兌歐元和日元已經(jīng)走強(qiáng)不少，如果中國(guó)真的以一籃子貨幣為參考，人民幣兌美元應(yīng)往相反方向發(fā)展。 趙曉：跳不過的重化工業(yè) 中國(guó)改革論壇 (日期： 20200930 ) 中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了新一輪的增長(zhǎng)周期，尤其是近幾年以來 ，重化工業(yè)增長(zhǎng)速度大大超出其他行業(yè)。隨之而來的一個(gè)爭(zhēng)論是，中國(guó)是否應(yīng)該學(xué)習(xí)日本和韓國(guó)的模式，鼓勵(lì)重化工業(yè)的發(fā)展。關(guān)于這個(gè)問題，筆者曾在《 21 世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》的專欄文章中予以討論。本文想進(jìn)一步闡述：中國(guó)將不可能跳過重化工業(yè)的發(fā)展階段。 1990－ 2020 年我國(guó)制造業(yè)的平均增長(zhǎng)率高達(dá) ％，成為世界第四大制造國(guó)。 2020年，我國(guó)第二產(chǎn)業(yè)占 GDP 的比重達(dá)到 ％，工業(yè)占 GDP 的比重接近 ％，有的學(xué)者據(jù)此判斷：我國(guó)第二產(chǎn)業(yè)或工業(yè)在 GDP 中的比重已很難再提高。但從實(shí)際情況看，過去幾年中，中國(guó)工業(yè)增長(zhǎng)并沒有 放慢。 原因就在于，目前我國(guó)仍處于工業(yè)化的中期階段，與國(guó)際水平相差仍較遠(yuǎn)。例如， 2020年，美國(guó)制造業(yè)高達(dá) 17111億美元；日本是 9111億美元；德國(guó)是 4430 億美元，中國(guó)只有3825 億美元。按以往的追趕速度，中國(guó)要趕上美國(guó)和日本尚有幾十年的長(zhǎng)路要走。 不僅如此，中國(guó)工業(yè)制造業(yè)還面臨著重要的發(fā)展機(jī)遇。目前，世界制造業(yè)正在進(jìn)行著一場(chǎng)深刻的戰(zhàn)略性重組，許多跨國(guó)制造集團(tuán)開始以降低生產(chǎn)成本和提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力為最終目標(biāo)，在全球范圍內(nèi)進(jìn)行著新一輪制造業(yè)資源的優(yōu)化配臵，中國(guó)由于在制造業(yè)方面不斷提升的技術(shù)水平、相對(duì)完善的配套 體系、巨大的市場(chǎng)、素質(zhì)相對(duì)較高便宜勞動(dòng)力，成為世界制造業(yè)大規(guī) 模轉(zhuǎn)移最重要的一個(gè)市場(chǎng)，而近些年來，外商投資偏重重工業(yè)的結(jié)構(gòu)性傾斜加快了我國(guó)工業(yè)結(jié)構(gòu)的高加工化進(jìn)程。 顯然，中國(guó)將成為世界最大的組裝加工廠，但處于價(jià)值鏈中比較低的層次上并不利于中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，因此中國(guó)還應(yīng)該更多地吸引跨國(guó)公司的研發(fā)機(jī)構(gòu)進(jìn)駐，加強(qiáng)對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資，積極引導(dǎo)外商對(duì)技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)的投資，相應(yīng)減少對(duì)一般加工工業(yè)的投資。 中國(guó)，只有實(shí)現(xiàn)制造業(yè)的大發(fā)展，科技研發(fā)等制造業(yè)的上游以及流通、金融等制造業(yè)的下游服務(wù)業(yè)才會(huì)有比較好的發(fā)展基礎(chǔ)。 從 總體上判斷，中國(guó)的工業(yè)化只處于中期階段，大概到 2020 年，中國(guó)才有望真正實(shí)現(xiàn)工業(yè)化，在此之前，工業(yè)重型化的趨勢(shì)是不可避免的。按照世界銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家錢納里等人提出工業(yè)化階段劃分標(biāo)準(zhǔn)，工業(yè)化初期人均 GDP 為 1200－ 2400 美元，中期為 2400－ 4800美元，高級(jí)階段為 4800－ 9000美元。我國(guó)現(xiàn)在人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值才接近 1000 美元（不考慮購(gòu)買力平價(jià)因素），考慮三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，就業(yè)人數(shù)，產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力等總體狀況，中國(guó)已成為世界工業(yè)大國(guó)，但只處在工業(yè)化中期階段。就目前而言，中國(guó)還不能只重視服務(wù)業(yè)發(fā)展而忽視制造業(yè)。美國(guó)的 ?非工業(yè)化?和日本的產(chǎn)業(yè)?空洞化?，都是對(duì)中國(guó)的很好的警示。 制造業(yè)結(jié)構(gòu)的變化具有階段性和連續(xù)性，其一般規(guī)律是：在工業(yè)化初期的輕型結(jié)構(gòu)階段，以勞動(dòng)密集型為主；在以原材料工業(yè)發(fā)展為中心的重化工業(yè)階段，以資金密集型為重點(diǎn)；當(dāng)工業(yè)發(fā)展進(jìn)入高加工階段則以技術(shù)密集型發(fā)展為主。 發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)證明，在實(shí)現(xiàn)工業(yè)化的過程中，只注重機(jī)械化、自動(dòng)化，可能會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重的失業(yè)問題。在我國(guó)，一般經(jīng)驗(yàn)是，重工業(yè)部門每?jī)|元投資提供 萬個(gè)就業(yè)的機(jī)會(huì)，只有輕工業(yè)的 1／ 3；在輕工業(yè)為主的階段， GDP 每增長(zhǎng)一個(gè)百分點(diǎn)能安臵 300 萬人就業(yè)，而在 ?重化工業(yè)階段?則降為 70 萬人。制造業(yè)重型化的發(fā)展似乎不可避免地會(huì)帶來?高增長(zhǎng)、低就業(yè)?的問題。 然而，考慮到制造業(yè)較高的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度和產(chǎn)業(yè)溢出效應(yīng)，重化工業(yè)增長(zhǎng)對(duì)就業(yè)的影響可以通過工業(yè)服務(wù)的一些領(lǐng)域間接地起作用，就業(yè)問題有改善的可能。事實(shí)上，重化工業(yè)的產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)的鏈條是比較長(zhǎng)的，其對(duì)于就業(yè)的效應(yīng)要遠(yuǎn)比一般想像的大。 服務(wù)業(yè)可以分為兩大類：一類是為居民消費(fèi)為主的服務(wù)業(yè)；另一類是為第一、第二產(chǎn)業(yè)以及為第三產(chǎn)業(yè)自身服務(wù)的產(chǎn)業(yè)，是以產(chǎn)業(yè)服務(wù)為主的服務(wù)業(yè)。其中，第二類服務(wù)業(yè)是整個(gè)服務(wù)業(yè)的主體，其規(guī)模主要取決于制造業(yè)的規(guī) 模、結(jié)構(gòu)。這使得制造業(yè)推的發(fā)展成為緩解就業(yè)壓力的主要力量。 中國(guó)今后將面臨更加嚴(yán)峻的就業(yè)問題，但眼下還看不到任何增長(zhǎng)力量可以替代重工業(yè)的增長(zhǎng)來解決就業(yè)問題。 三、北京經(jīng)濟(jì)論壇：重整中國(guó)經(jīng)濟(jì)區(qū) 四大經(jīng)濟(jì)區(qū)：多了成渝 少了珠三角 新浪財(cái)經(jīng) (日期： 20200930 ) 9 月中旬，國(guó)家發(fā)改委主任馬凱透露說，在即將出臺(tái)的國(guó)家 ? 十一五 ? 規(guī)劃中，長(zhǎng)江三角洲、京津冀地區(qū)、成渝地區(qū)以及東北老工業(yè)基地將成為區(qū)域規(guī)劃的重點(diǎn)關(guān)照對(duì)象。 按馬凱的表述，國(guó)家重點(diǎn)關(guān)照的四大經(jīng)濟(jì)區(qū)中，多了成渝，少了珠三角。 ? 這沒有什么意外的，國(guó)家今 后考慮的區(qū)域規(guī)劃重點(diǎn)是跨省之間的經(jīng)濟(jì)合作， ? 國(guó)家發(fā)改委 國(guó)土開發(fā)與地區(qū)經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)肖金成，向《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》解釋了珠三角 ? 意外 ? 出局的原因， ? 珠三角的規(guī)劃應(yīng)該由廣東省來做。 ? 成渝帶動(dòng)西部 ? 將成渝地區(qū)列入 ‘ 十一五 ’ 規(guī)劃，是加快西部發(fā)展、建設(shè)和諧社會(huì)的重要一步。歷史上成渝地區(qū)本就是一個(gè)經(jīng)濟(jì)共同體，產(chǎn)業(yè)聯(lián)系比較緊密 ? ，肖金成感慨， ? 可重慶被列為直轄市后，行政壁壘反而阻礙了 成渝之間的經(jīng)濟(jì)合作。 ? 正如肖金成所說，重慶直轄八年，成渝這對(duì) ? 冤家 ? 的明爭(zhēng)暗斗就從來沒有停止過。 1997 年之前，重慶是四川省最大的納稅城市，而成都卻借省會(huì)之便，將政治資源和經(jīng)濟(jì)資源紛紛向自己集中，整個(gè)四川省的金融機(jī)構(gòu)幾乎全都集中在了成都。 一時(shí)間坊間流傳著 ? 重慶掙錢，成都花錢 ? 和 ? 重慶為四川打工 43 年 ? 的怨言。 這就不難理解，重慶被列為直轄市后，千方百計(jì)的想要掙脫四川的藩籬自立門戶。事實(shí)是，不到兩年的時(shí)間，重慶 GDP 總量就超過了成都。 一時(shí)間，從成渝民間不斷升級(jí)的口水戰(zhàn)到兩地政府的資源搶奪，這對(duì)巴山蜀水 的雙子城之間的對(duì)峙也愈演愈烈。 2020 年，專家學(xué)者首次提出了 ? 西三角 ?( 重慶、成都和宜昌及三市的腹地 )經(jīng)濟(jì)區(qū)的概念，并預(yù)言，它將是繼珠三角、長(zhǎng)三角、環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈后，中國(guó)又一個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)極。 此概念一經(jīng)提出，成渝便都盯上了 ? 西三角 ? 的龍頭交椅。 同年 9 月，重慶市計(jì)委便出臺(tái)了 ? 西三角 ? 規(guī)劃， ? 先以重慶為中心，培育重慶主城區(qū)、成都、宜昌 3個(gè)增長(zhǎng)極，增強(qiáng)中心城市輻射帶動(dòng)能力 ? ，重慶市計(jì)委的官員毫不掩飾地宣稱，重慶將成為 ? 西三角 ? 的中心。 而 2020 年 1 月 7 日，成都市發(fā)展計(jì)劃委員會(huì)發(fā)布的《上海與成都經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略比較》中，不僅將成都與上海相提并論，更出現(xiàn)了這樣的字眼： ? 成都要當(dāng)仁不讓地建設(shè)成西部金融中心 ……? 。而泛珠聯(lián)合也將重慶排除在外。 長(zhǎng)期的行政割裂讓成渝這兩個(gè)無論是地理位臵還是文化上都很接近的城市越走越遠(yuǎn)。 而這正是 ? 十一五 ? 規(guī)劃要改變的局面。 珠三角淡出 而一直被視為中國(guó)經(jīng)濟(jì)區(qū) ? 極點(diǎn) ? 之一的珠三角漸次淡出，看似意料之外，又實(shí)在情理之中。 與過去 提出的長(zhǎng)三角、京津冀、成渝以及東北，都跨越了兩個(gè)以上的省級(jí)行政區(qū)，區(qū)域經(jīng)濟(jì)與行政區(qū)劃的矛盾在過去一直相對(duì)突出。 跨省的合作，就需要超越省級(jí)的指導(dǎo)和調(diào)控。在長(zhǎng)三角、京津冀過去普 遍采用的 ? 市長(zhǎng)聯(lián)席會(huì)議 ? 制度，早在兩年前就開始受到質(zhì)疑。 珠三角則不同，它可以看做廣東的 ? 省內(nèi)矛盾 ? 。 另外一方面，作為中國(guó)最早對(duì)外開放的地區(qū)，珠三角其產(chǎn)業(yè)布局已經(jīng)形成，區(qū)內(nèi)資源、空間也已經(jīng)難以提供 ? 再布局 ? 的可能。 實(shí)際上，中央放手珠三角，也有 ? 放權(quán) ? 之意，而珠三角內(nèi)，為配合區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)行的行政區(qū)劃改革，也早一步已經(jīng)展開。 財(cái)稅制度改革呼之欲出 ? 十一五 ? 規(guī)劃將區(qū)域規(guī)劃列為國(guó)家宏觀調(diào)控的重點(diǎn)內(nèi)容。 ? 如果不改革財(cái)稅制度，區(qū)域經(jīng)濟(jì)將是一句空話， ? 肖金成向《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》透露， ? 目前國(guó)務(wù)院、 國(guó)家稅務(wù)總局 正在積極研究財(cái)稅制度的改革方案。 ?? 新方案很有可能在 ‘ 十一五 ’ 規(guī)劃中得以體現(xiàn)。 ? 在中國(guó)，不合理的財(cái)稅制度設(shè)計(jì)是導(dǎo)致區(qū)域發(fā)展差異的重要原因。 改革開放初期，中國(guó)的財(cái)稅體制實(shí)行 ? 財(cái)政大包干 ? 的承包制。吳敬璉教授的研究表明，財(cái)政承包制不僅造成區(qū)域間的 ? 苦樂不均 ? 、 ? 鞭打快牛 ? 的狀況，更強(qiáng)化了對(duì)市場(chǎng)割據(jù)的激勵(lì)，妨礙了統(tǒng)一市場(chǎng)的形成，致使區(qū)域發(fā)展差距迅速擴(kuò)大。 而從 1994 年開始實(shí) 行的分稅制，依然保留了原包干體制遺留下來的財(cái)力分配的不合理因素。既沒有涉及中央對(duì)地方縱向轉(zhuǎn)移支付制度，也沒有涉及地區(qū)間的橫向轉(zhuǎn)移支付制度，進(jìn)一步導(dǎo)致了區(qū)域發(fā)展差距的擴(kuò)大。 ? 地方政府要靠稅收自己找飯吃，必然會(huì)阻礙生產(chǎn)要素的合理流動(dòng)， ? 肖金成認(rèn)為，要想發(fā)揮區(qū)域經(jīng)濟(jì)的輻射作用，必須改革財(cái)稅制度的壁壘， ? 如果財(cái)稅制度不變，地方政府連一個(gè)螺絲釘都不愿放過，更不要說產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移了。 ? 現(xiàn)行財(cái)稅制度主要是在生產(chǎn)領(lǐng)域征稅，肖認(rèn)為，這