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凱捷—五礦有色銻整合項目調查報告—五礦有色參股辰州礦業(yè)項目可行性研究報告-資料下載頁

2025-05-06 06:47本頁面

【導讀】定制服務,打包下載項目全案。中國五礦集團五礦有色公司。增資參股湖南辰州有限責任公司。凱捷(中國)有限公司。五礦有色增資參股湖南辰州礦業(yè)有限公司可行性研究報告。假設條件一覽表....

  

【正文】 事件”前,由于南丹地區(qū)銻礦的非法開采,造成資源嚴重浪 費、走私嚴重及出口總量失控等諸多問題,據估計南丹地區(qū)的銻精礦的生產量每年約 10 萬噸,占全國產量的 7080%,占世界產量的 50%,大量的非法開采和走私,使得世界銻市場嚴重供過于求,價格持續(xù)下滑,銻平均價格 1994 年10 月的 6000 美元 /噸下降至 2001 年 8月的為 900 美元 /噸。隨著南丹礦區(qū)的停產,國內受資源限制,生產量下降,銻價格一路攀升,近幾年基本維持在25003000 美元 /噸,目前,銻精礦產量保持在 7 萬噸,國外產量 萬噸,考慮到庫存 2 萬噸,供應量在 萬噸左右,相對于 12 萬噸的需求量,預 五礦有色增資參股湖南辰州礦業(yè)有限公司可行性研究報告 20 計 將形成供略小于求的局面,因此,銻精礦價格在近幾年將會繼續(xù)保持一個較高的價位。但是如果 2020 年南丹 大廠 礦區(qū)復產,將維持 2萬噸的年產量,銻精礦市場將重新趨于平衡。 中國銻產業(yè)現狀 ( 1) 我國銻產業(yè)現狀及特點 ( A) 國內銻礦產量下降,對進口依賴程度提高 2001 年底我國國有銻礦山采選企業(yè) 265 家,非法采礦使得銻礦供應市場集中度非常 低,這是長期以來我國銻礦產量增長失控的主要原因。 2001 年后政府對銻礦開采的大力整治使得上述現象有所改觀,從 2002 年銻礦的供應情況來看,錫礦山、華錫集團、廣西河池有色工業(yè)公司、湖南 辰州礦業(yè)、云南木利銻業(yè)的銻精礦產量已經占到全國總產量的 %,集中度大大提高。 受政府整頓的影響,近幾年國內銻精礦產量也在逐年下降,國內銻冶煉企業(yè)因原料短缺不得不依靠進口,導致進口量大增,如表 6 所示。由于國家對銻礦開采的嚴格控制,而 大廠 礦區(qū)恢復生產尚需時日,因此,今后一段時間,銻精礦供應仍將呈現相對緊張的局面,國內銻冶煉企業(yè)的原料供應將很大程度上依賴于進口。 表 6: 20002020 年我國銻精礦產量和進口量 (單位:萬噸) 2000 年 2001 年 2002 年 2020 年 國 內產量 進口量 實際供應量 資料來源: 中國有色金屬工業(yè)協會 ( B) 原料供應緊張導致冶煉環(huán)節(jié)集中度有所提高,但產能仍然嚴重過剩 近幾年銻礦資源供給的相對短缺使得很多銻冶煉企業(yè)因缺少原材料而減產或停產,銻產量有所下降,從 2001 年 萬噸下降到 2020 年 萬噸,銻冶煉企業(yè)的數量也迅速下降,市場集中度有所提高。 2002 年前 10位銻品生產企業(yè)的銻品出貨量占全國總出貨量的 %,其中精銻出貨量占全國精銻出貨量的 %;氧化銻出貨量占全國氧化銻出貨量的 %。 由于精銻、普通氧化銻等初級產品的生產技術簡單,進入壁壘低,大多數企業(yè)都具備生產精銻和普通氧化銻的能力。目前中國銻品的冶煉能力已經達到 28 萬噸 /年,大大高于市場需求和原料供應量,導致實際開工率不到 40%。眾多銻冶煉企業(yè)之間的盲目競爭,不利于整個銻行業(yè)的資源合理利用和上下游供需銜接。 ( C) 銻企業(yè)都在逐步向深加工轉型 銻的深加工產品很多,有銻合金(主要是鉛銻合金)和銻化合物(主 五礦有色增資參股湖南辰州礦業(yè)有限公司可行性研究報告 21 要是深加工氧化銻)兩種。國內外銻品深度加工的重 點是在銻系阻燃劑的研制上,主要是為解決銻系阻燃劑的一些缺點(例如消煙、減毒、提高銻與聚合物的相容性等)而進行新產品開發(fā),是銻行業(yè)未來的競爭焦點。與國外相比,我國的銻深加工產品尚處于起步階段,與發(fā)達國家尚存在較大差距。主要體現在:生產工藝和技術裝備水平低,工藝控制技術相對落后;產品品種少,質量穩(wěn)定性較差;尚未形成生產批量和市場能力等等。 然而,從銻行業(yè)主要競爭者的發(fā)展動態(tài)來看,我國銻品生產企業(yè)都在逐步向深加工轉型。銻品生產的龍頭企業(yè) —— 錫礦山閃星銻業(yè)有限公司已先后開發(fā)了 20 余種銻系列產品,其中某些深加工產品質 量已達到國外先進水平,湖南省已計劃將錫礦山建設成為世界上領先的高純氧化銻等深加工銻品的生產基地。 ( D) 銻品出口結構逐步優(yōu)化 我國是世界上主要的銻品出口國,銻品出口量已占世界銻品貿易量的80%以上。但我國出口的銻品主要是精銻和中低檔氧化銻等初級產品。近年來,我國氧化銻在國際中低檔氧化銻市場已顯示出很強的競爭力,出口比例有較大幅度的增加, 1997 年精銻和氧化銻在出口銻品中大約各占 50%, 2002 年氧化銻占出口銻品的比例上升到 %,而精銻的出口比例下降為 %, 氧化銻占 %,如表 7所示。 表 7:中國銻品出口狀況(中國海關統計) 單位:噸 1997年 1998年 1999年 2000年 2001年 2002年 銻錠 28930 18946 44359 44959 22020 20276 氧化銻 28328 28062 36704 36086 36067 49539 資料來源: 中國海關統計 為有效保護國家資源,整頓國家銻品出口經營秩序,優(yōu)化出口產品結構,國家對銻品出口實行配額和許可證管理。從配額數量來看,銻品的出口配額在逐年下降,從 2002 年的 69750 噸下降到 2020 年的 65700 噸。從配額分配來看,配額主要集中在少數幾家企業(yè)手中。其中五礦、錫礦山、華晟、華錫四家企業(yè)的配額就已占全國的 85%,五礦近兩年的配額量基本保持在全國的40%左右。 ( 2) 當前銻行業(yè)的競爭格局 我國銻行業(yè)的競爭比較激烈,行業(yè)內的一些領先企業(yè)都具備較強的競爭實力,它們在資源保障能力、冶煉能力、深加工能力和國際競爭能力方面都處于領先地位。湖南錫礦山閃星銻業(yè)有限責任公司(以下簡稱錫礦山)和華錫集團是我國最大的兩家銻品生產企業(yè),這兩家企業(yè)控制了全國絕大部分的銻礦資源,銻礦產量占全國三分 之一,銻品出貨量占全國 30%,并且還各自獲得了 27%和 5%的出口配額,處于行業(yè)第一集團;還有一些采選冶一體化的礦山企業(yè)和獨立的銻品生產企業(yè),它們擁有一定的資源或者能夠獲得較穩(wěn)定 五礦有色增資參股湖南辰州礦業(yè)有限公司可行性研究報告 22 的資源供應,銻品產量約占全國 3%7%,也具備一定的競爭能力,在競爭中處于第二集團;另外,還有規(guī)模較小但數量眾多的一些銻品生產企業(yè)參與競爭。 ( A) 錫礦山 – 產業(yè)鏈現狀:錫礦山的銻礦資源非常豐富,截止到 2020 年,采礦范圍全礦區(qū) B+C+D 礦石保有儲量 萬噸,銻金屬量 24 萬噸,可能提供的礦山服務年限約 19年。目前錫礦山已獲得湖南省支持 ,準備上報危機礦山找礦項目,通過 35 年的努力,投入 5000 萬元左右,可望找到 30 萬噸銻金屬量。錫礦山的銻品深加工能力和研發(fā)能力在國內遙遙領先,現已形成年產 1 萬噸精銻和 3 萬噸氧化銻系列產品的生產能力,已先后開發(fā)了 20 余種銻系列產品,“閃星牌”銻品現已成為出口免檢產品。錫礦山的氧化銻出貨量占全國氧化銻總出貨量的 40%以上, 2000 年甚至占到了 90%; – 核心競爭力:錫礦山閃星銻業(yè)是我國銻品生產的龍頭企業(yè),“閃星牌”銻品 90%用于出口,而且已經成為全球銻品質量優(yōu)良的象征。其核心競爭力主要體現在深加工生產與研發(fā)優(yōu) 勢、規(guī)模優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢上; – 戰(zhàn)略走向:在國家和地方政府的大力支持下,可以預見,錫礦山在未來必將繼續(xù)加大其銻品深加工的技術投入,擴大其深加工銻品的生產規(guī)模,依托其技術優(yōu)勢和產品優(yōu)勢強化其在國內國際市場的競爭力; ( B) 華錫集團 – 產業(yè)鏈現狀:受“ ”事件的影響,華錫集團銻礦開采恢復正常還需要一段時間,而且后期治理的資金投入會比較大。但華錫集團所在的南丹礦區(qū)銻礦儲量豐富,截止 2001 年,大廠礦區(qū)保有礦石儲量 (A+B+C+D)4200 多萬噸,其中銻金屬 46 萬噸。華錫集團擁有年產 3 萬噸鉛銻的生產能力,產品以 “ 金海牌 ” 銻錠和高鉛銻錠為主, 2002 年精銻出貨量約占全國精銻總出貨量的 %,居第一位;但深加工產品較少, 2002 年氧化銻產量為 1500 噸。目前,華錫集團正致力于銻、錫、鋅等系列高新技術產品的開發(fā),已完成河池冶金化工廠年產 2500噸高純銻白項目和金城江礦山機械廠年產 3500 噸焦銻酸鈉項目; – 核心競爭力:華錫集團在銻行業(yè)的影響力主要體現在其對銻礦資源的控制力,而且開采成本也比較低。另外,其銻品生產的規(guī)模優(yōu)勢也比較明顯; – 戰(zhàn)略走向:由于華錫集團目前正面臨銻礦原料供應的問題,因此,其首要的任務是既要解決長期的銻礦開采 與資源儲備問題,又要解決短期的資源供應問題。在此基礎上,華錫集團將會利用其資源優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢繼續(xù)向銻品深加工方向轉型; 五礦有色增資參股湖南辰州礦業(yè)有限公司可行性研究報告 23 中國銻產業(yè)未來發(fā)展 我國銻產業(yè)鏈呈現 “ 兩頭小,中間大 ” 的特點。一方面資源儲量急劇下降,優(yōu)質資源逐步減少;另一方面,冶煉環(huán)節(jié)的生產能力急劇擴張,企業(yè)之間盲目競爭,導致產品結構不合理,生產的初級產品供過于于求,而一些深加工的銻品卻依賴于進口。因此,合理控制銻品生產規(guī)模,調整產品結構,逐步向銻深加工產業(yè)轉型,將是銻行業(yè)今后的發(fā)展重點。 控制產品規(guī)模的關鍵是要進一步提高冶煉和中 間環(huán)節(jié)集中度,一方面要通過控制銻礦開采從源頭上來進行控制,另一方面可以通過有競爭實力的企業(yè)來整合其它小規(guī)模的銻品生產企業(yè);向深加工產品延伸的關鍵是要通過技術改造來提升深加工生產與研發(fā)的能力,既可以以大型銻品生產企業(yè)為基地,聯合其它企業(yè)或者科研院所的力量,成立研發(fā)中心,加速我國銻品深加工研究和新品應用的開發(fā),還也可以利用資源優(yōu)勢和生產能力與國外公司合作,引進技術和裝備,進行銻品深加工。 8. 盈利預測及投資可行性分析 說明 預測范圍 ( 1) 辰州礦業(yè)下屬企業(yè): ( A) 本部 : 沃坑、魚 坑、選廠、冶煉廠、堆浸廠、精煉廠、鎢品廠; ( B) 全資子公司 : 溆浦龍王江金礦(目前沒有產生盈利)、湘西金礦設計科研所; ( C) 控股子公司 : – 主業(yè):常德辰州銻品有限責任公司、湖南安化湘安鎢業(yè)有限責任公司、新邵辰州銻業(yè)有限責任公司、甘肅辰州礦產開發(fā)有限責任公司、新邵辰鑫礦產有限責任公司(籌建期)、洪江市辰州礦產開發(fā)有限責任公司(籌建期); – 輔業(yè):懷化辰州機械有限責任公司、懷化辰州運輸有限責任公司、湖南省懷化井巷有限責任公司; ( D) 參股子公司 : 湖南中南銻鎢工業(yè)貿易有限公司、懷化金山房地產有限責任公司、沅陵縣辰州礦業(yè)自備電源開發(fā)公 司、常德金山賓館有限責任公司; ( 2) 本次預測的范圍 ( A) 單位范圍 – 由于全資子公司和控股子公司中與主業(yè)相關的某些子公司剛剛收購完成,或者還處于探礦階段,沒有實際的產出,今 五礦有色增資參股湖南辰州礦業(yè)有限公司可行性研究報告 24 后的產出具有一定的不確定性,因此不在本次的預測范圍之內; – 控股子公司中的輔業(yè)公司都是獨立法人,自負盈虧,本預測將考慮其盈利情況; – 湘西金礦設計科研所和參股子公司雖然也是獨立法人,但是基本上屬于保本經營,本預測將不包括該等公司的盈利能力; ( B) 產品范圍 – 黃金; – 精銻、氧化銻; – APT: 2020 年以前公司對外銷售鎢精礦,現已新增 APT 冶煉生產線,因此假設公司 今后不對外銷售鎢精礦,全部加工成 APT; 數據來源 ( 1) 生產成本、費用和產量的數據主要來源于辰州礦業(yè)( APT 的冶煉成本參考廈門鎢業(yè)公司 ); ( 2) 產品的銷售價格 – 黃金的價格參照倫敦金銀市場協會最近公布的全球 128 位金銀專家對金價的未來走勢預測; – 銻品和鎢品的價格由五礦有色相關部門提供; 資料情況 為了更好地加強對銻 、鎢 行業(yè)的控制,合理、有序地開發(fā)、銷售國家稀缺銻 、鎢 資源,湖南 辰州礦業(yè)有限公司 與五礦有色公司本著雙贏、互惠的原則開始探討雙方合作的可行性。凱捷(中國)咨詢顧問公司本著公正、獨立的原則對 湖南辰州礦業(yè)有 限公司進行了盡職財務調研,從第三方的角度評價雙方的合作基礎,并根據盈利預測結果設計不同的重組方案供雙方討論。 通過現場調研的方式,凱捷工作小組收集了 湖南辰州礦業(yè) 關于 企業(yè)資料、公司財務的資料。另外,因交通等原因,我們未對其下屬子公司進行調研,僅由辰州礦業(yè)方面提供其相關資料。 公司資料 ( 1) 資料 – 辰州礦業(yè)企業(yè)資料說明,主要描述企業(yè)歷史發(fā)展沿革 ; – 公司部門及組織架構設置 ; – 總部及下屬企業(yè)工資總額及人員整體情況 ; 五礦有色增資參股湖南辰州礦業(yè)有限公司可行性研究報告 25 ( 2) 資料說明 – 通過本次對辰州礦業(yè)的實地調研,我們對該公司的經營歷史、現狀等有了比較清晰的了解。但鑒于由其它盡職調查小組負責公司的歷史沿革等方面的法律調研,我們未涉及該方面內容; – 在本次調研中,我們著重了 解辰州礦業(yè)本部、常德辰州銻品、湖南安化湘安鎢業(yè)、新邵辰州銻業(yè)及甘肅辰州方面的資料和信息。但鑒于其下屬公司與本部地域不同、辰州礦業(yè)提供的資料有限,而辰州礦業(yè)本部的資料相對齊全; 財務資料 ( 1) 資料 ( A) 辰州礦
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