【導讀】展以及人們對日化用品的廣泛需求，日化用品市場已經(jīng)發(fā)展的較為成熟。琳瑯滿目，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷調(diào)整，由通用型、多功能化向?qū)Ｓ眯汀€性化轉(zhuǎn)化，市場細分的程度進一步加深，同時日化用品產(chǎn)品價格競爭加劇。經(jīng)營環(huán)境進行簡要分析。下降，全球范圍內(nèi)的競爭不斷加劇。在洗滌劑行業(yè)中的肥皂行業(yè)也面臨著動植。物油脂和其他原材料價格高漲，帶來的整個行業(yè)的嚴峻環(huán)境。比2020年約增漲%左右。市場增長將主要來自產(chǎn)品與個功能的創(chuàng)新，開發(fā)。提升產(chǎn)品平均售價等方式。本，品牌，市場渠道重新進行整合。今后，從價格趨勢看中低價位的產(chǎn)品需求空間大，平均價格將繼續(xù)走低；縮化將成為近階段洗滌劑市場熱點。酶的配用量增加，從單一酶種到采用移交復合酶等。⑤嚴格的管理要求使得登記費用增加，從而使常規(guī)品種減少；⑥包括歐盟新增成員國、俄羅斯和烏克蘭在內(nèi)的東歐地區(qū)的農(nóng)藥銷售額將會猛漲。活性物含量低，去污力指標不高。目前，我國市場上洗滌劑產(chǎn)品各項指標與發(fā)

　　

【正文】 根據(jù) 現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu) 理論 ，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是指在一定條件下， 綜合 資本成本最低而企業(yè)價值最大時的資本結(jié)構(gòu)。 XXX 公司該工程籌集 5000 萬元 長期 資本，可以從借款、發(fā)行、債券、發(fā) 行普通股三種方式籌資。 有關 資料如表 12 所示 14 表 13 XXX 公司籌資方案 籌資方式 資本結(jié)構(gòu) 個別資本成本 （ %） A 方案（ %） B 方案（ 10%） C 方案（ %） 借款 30 20 40 7 發(fā)行債券 15 30 10 10 發(fā)行普通股 55 50 50 12 合計 100 100 100 首先，分別計算三個方案的綜合成本 iK A 方案 1K =30%*7%+15%*10%+55%*12%=% B 方案 2K =20%*7%+30%*10%+50%*12%=% C 方案 3K =40%*7%+10%*10%+50%*12%=% 假設 企業(yè)其他因素對方案選擇影響甚小，則 C 方案的綜合資本成本最低。這樣 XXX 公司資本結(jié)構(gòu)為借款 5000*40%=2020 萬，發(fā)行債券 500 萬；發(fā)行普通股 2500 萬元。 籌資效果評價 對于籌資效果得評價標準包括以下十個方面 （ 一）符合投資需要 籌資的目的是為了投資，企業(yè)的籌資 必須 以投資策略為依據(jù)?；I資的 時機，規(guī)模和組合必須依 據(jù)投資而定。當然，這種適應性并不否認在制定投資策略適應考慮企業(yè)的 籌資能力。 （二）符合自身 籌資能力 企業(yè)籌資和使用資金是有代價的。其中有一些籌資的代價表現(xiàn)為企業(yè)要承擔一定得債務，這就要考慮企業(yè)的 償還能力。如果負債過多，企業(yè)就可能入不敷出，資不抵債，嚴重時還會導致破產(chǎn)。根據(jù)這一原則，企業(yè)在制定籌資策略時，要全面衡量企業(yè)得收益情況和償債能力，做到量力而行。 （三）具有配套和 管理 能力 配套能力是企業(yè)的生產(chǎn)要素與籌措 的資金，資產(chǎn)協(xié)作配合的能力。管理能力是企業(yè)對籌集的 資金、資產(chǎn) 、技術和 吸收、掌握、運用和管理得能力。配套能力和管理能力直接影響到企業(yè)的使用效益，進而決定這企業(yè)的償債能力。所以，企業(yè)在進行籌資時，必須綜合考慮企業(yè)的 種種生產(chǎn)要素，尋求一種能使企業(yè)各種生產(chǎn)要素彼此協(xié)調(diào) 的 方案。 （四）籌資成本在可接受范圍 籌資成本是企業(yè)為籌集和使用資金而付出的 代價。主要包括：在資金使用過程中發(fā)生費用。如企業(yè)在采用證 券籌資時支付給券商的傭金等；在資金使用過程中發(fā)生的支出，如利息、股息、租金等支出?；I資成本是決定籌資效益的 15 決定性因素，對 于選擇、評價 籌資方式具有重要意義。因此，企業(yè)的籌資成本必須是可接受的。這是確定企業(yè)籌資方式、籌資規(guī)模的基本標準。 （五）企業(yè)的控制權(quán)不被稀釋 一些籌資方式是以讓渡一定的所有權(quán)為條件的。如股權(quán)性融資；也有一些籌資方式會使企業(yè)今后的經(jīng)營活動受到一定限制。如債權(quán)性融資中債權(quán)人的限制性條件。企業(yè)所有權(quán)、控制權(quán)的部分喪失，會影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的獨立性，對企業(yè)近期和長期效益都有重大影響。所以，企業(yè)評價籌資方案時，必須把企業(yè)所有權(quán)、控制權(quán)的喪失程度作為一個重要因素加以考慮。 （六）具備籌資管理能力 企業(yè)籌資管理的難度， 決定企業(yè)能夠及時得到資金以及為此而付出的代價。這也是企業(yè)在評價籌資方案時應著重考慮的問題。 （七）籌資的期限結(jié)構(gòu)合理 籌資的期限 包括付息的時間和還本的時間。決定企業(yè)籌資期限的因素，主要是企業(yè)投資以及生產(chǎn)經(jīng)營管理活動的規(guī)劃，不同使用方向的資金有不同期限要求。企業(yè)在制定籌資策略時就要預先安排好償還順序，防止多種債務同時到期或過分依賴某一種籌資方式。 （八）負債率和還債率要適當 企業(yè)負債率是指企業(yè)負債占全部資產(chǎn)的比率；企業(yè)還債率是指企業(yè)還債數(shù)額占全部收入的比率。企業(yè)負債率和還債率過高，會造成企業(yè)信用危機，支付能力 不足。在不同的時期，處于不同狀況企業(yè)，有不同的負債率和還債率標準。在確定企業(yè)負債率和還債率時，主要考慮如下因素：①企業(yè)投資效益；②企業(yè)經(jīng)營歷史、信譽；③企業(yè)預期的投入時間和支出的時間等；企業(yè)負債率和還債率時決定企業(yè)債務償還和承擔能力的重要指標 ，也是評價企業(yè)籌資方案時重要的數(shù)量指標。 （九）符合稅款 減免政策和社會條件的制約 企業(yè)籌資時必須首先要了解政府有關稅收規(guī)定，籌資法律等限制條件。 （十）能提高企業(yè)的競爭能力 企業(yè)通過實施籌資策略提高競爭能力，主要表現(xiàn)在：①通過籌資減少了競爭對手。如兼并 既可 作為籌資手段， 又能達到減少競爭對手的目的；②通過籌資提高企業(yè)信譽。如通過掛牌上市方式籌資，就能大大提高企業(yè)的聲譽；③通過籌資充分實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟的優(yōu)勢，擴大市場占有率，這也是企業(yè)籌資時應考慮的因素。 16 第 三 章 財務 評價 、 基礎條件 財務 評 價計算年限 為 10 年（包括建設期 1 年） 幣種 以人民幣為測算幣種 財務 評 價 銷售收入及 稅金的 估算 項目在經(jīng)濟 評 價第二年開始部分經(jīng)營，第三年開始正式經(jīng)營。各經(jīng)營收入估算示附表 1 營業(yè)收入按 國家規(guī)定的 稅目和稅率 ,產(chǎn)品主要計征增值稅 、 稅率 17%.各年的營業(yè)稅及附加估算見 附表 1 成本估算 總成本估算 見 附表 2 。利潤總額及利潤分配 所得稅 按利潤總額的 25%計提 .盈余公積按稅后利潤 10%計提 ,公益金按稅后利潤5%計提。見附表 1 贏利能力分析 全部投資及自有先進流量表見附表 所示，財務指標如下： 全部投資內(nèi)部收益率：（稅前） %，（稅后） %； 投資回收期（靜態(tài)）：（稅前） 年，（稅后） 年 全投資財務凈現(xiàn)值：（稅前） 26806 萬元，（稅后） 19053 萬元； 投資利潤率（平均）： % 投資利稅率（平均） % 此指標表明：該項目是有較強盈利能力。 清償能力分析 資金來源與運用 見附表 5，資產(chǎn)負債表 6 資產(chǎn) 負債 率：平均 % 流動速率：平均 572% 速動比率：平均 413% 以上指標 分析 表明 ，該項目有較強得負債清償能力 。 敏感性 分析 按 單一 風險因素考慮，假定其他因素不變，當營業(yè)收入降低 10%時，財務內(nèi)部收益率降為 %；當經(jīng)營成本增加 10%時，財務內(nèi)部收益率 降 為 %；當固定資產(chǎn)投資上升 10%時，財務內(nèi)部收益率降為 %。敏感 性分析表明，經(jīng)營收入為最敏感因素。見附表 7 17 第 四 章 項目 方案 實施 與控制 2020 年 12 月 組 建新機構(gòu)， XXXXX 科技開發(fā) 公司 （籌） 。依據(jù)市場需求投資 5000萬元。新建年產(chǎn) 4萬噸日 化產(chǎn)品生產(chǎn)線工程，具體包括高壓油脂水解及脂肪酸 蒸餾 ，脂肪酸中和制皂及工業(yè)油酸 、 硬脂酸項目 、殺蟲劑、消毒劑項目 。 建設工期 ： 2年 進度安排 工程： 2020 年 12月到 2020年 12 月 2020 年 1— 2月份，完成公司項目 立項 ，征地等工作。 2020 年 3— 5月份，完成場地平整，項目 勘測設計等。 2020 年 6月 — 2020 年 12 月，完成土建工程 。 2020 年 1月 — 6 月，設備安裝、調(diào)試、組織人員學習培訓 。 2020 年 7月， 工程驗收及試生產(chǎn) 。 2020 年 8月 — 2020 年 12 月，項目 投產(chǎn)。