4內(nèi)源融資與資本結(jié)構(gòu)對信貸融資的影響-資料下載頁
2025-08-18 03:42本頁面
【正文】 應(yīng)進(jìn)行選擇。豪斯曼檢驗(yàn) 第 8 頁 共 9 頁 的顯示結(jié)果如表 4 所示。由表 5 可知，豪斯曼檢驗(yàn)的 p 值較小，在 10%的顯著性水平下，拒絕原假設(shè)，即隨機(jī)影響模型中個(gè)體影響與解釋變量是相關(guān)的，應(yīng)將模型設(shè)定為固定效應(yīng)模型模型。 多元回歸分析以 y 為因變量，以 x x ssys、 roe、sdbl、 zzl 為自變量，進(jìn)行多元回歸。利用 軟件輸出結(jié)果如表 5所示。通過表 5的回歸結(jié)果顯示，解釋變量內(nèi)源融資能力（ x1）、資本結(jié)構(gòu)（ x2）均在 1%的顯著性水平下通過了 t檢驗(yàn)，控制變量銀企關(guān)系（ ssys）在 10%的顯著性水平下通過了 t檢驗(yàn)，控制變量盈利能力（ roe）、速動比率（ sdbl）、企業(yè)成長性（ zzl）雖未通過變量的顯著性檢驗(yàn)，但差距不大。此外，該回歸結(jié)果的聯(lián)合顯著性檢驗(yàn) f 的 p 值為 ，即通過了 f 檢驗(yàn)； ，表明序列不相關(guān)。綜上結(jié)果均表明該模型擬合的很好。對于內(nèi)源融資能力，其系數(shù)為 ， t值為 ， p值為 ， 即在 1%的顯著性水平下，信貸融資成本與內(nèi)源融資能力呈顯著負(fù)相關(guān)，內(nèi)源融資能力每提高 1%，信貸融資成本就會降低 %，該回歸結(jié)果與假設(shè) 1 預(yù)期一致：表明中小企業(yè)的內(nèi)源融資能力越強(qiáng)，其信貸融資成本就會越低。對于資產(chǎn)負(fù)債率，其系數(shù)為 ， t值為 ， p值為 ，即在 1%的顯著性水平下，信貸融資成本與資產(chǎn)負(fù)債率呈顯著正相關(guān)，資產(chǎn)負(fù)債率每降低 1%，信貸融資成本就會降低 %，該回歸結(jié)果與假設(shè) 2預(yù)期一致：表明中小企業(yè) 第 9 頁 共 9 頁 的資產(chǎn)負(fù)債率越低，對債務(wù)融資的依賴性越弱，其信貸融資 成本就會越低。 五、結(jié)論與建議 本文實(shí)證結(jié)果表明：中小企業(yè)的內(nèi)源融資能力越弱，資本結(jié)構(gòu)越依賴于債務(wù)融資，中小企業(yè)的信貸融資成本越高；中小企業(yè)的內(nèi)源融資能力越強(qiáng)，資本結(jié)構(gòu)對債務(wù)融資的依賴性越弱，中小企業(yè)的信貸融資成本越低。根據(jù)以上結(jié)論，從中小企業(yè)的角度提出下列建議：第一，中小企業(yè)應(yīng)該健全自身的公司治理結(jié)構(gòu)，提高自身質(zhì)量，不斷獲取自有資金的充實(shí)和資金營運(yùn)能力的提高，提高中小企業(yè)自身的盈利能力，從而擴(kuò)大自有資本的積累，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)健經(jīng)營，最終達(dá)到提高自身內(nèi)源融資能力的目的，在一定程度上降低 自身的信貸融資成本。第二，中小企業(yè)目前應(yīng)該合理配置資源，不斷優(yōu)化自身的資本結(jié)構(gòu)，使自身的資產(chǎn)負(fù)債合理化，舉債規(guī)模最優(yōu)化，從而提高企業(yè)資金使用效率，將自身的信貸融資成本降到最低。
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