3恒豐海泰總結(jié)論壇經(jīng)驗(yàn)-資料下載頁
2025-08-18 00:01本頁面
【正文】 先級為 億元，次級為 億元。在交易結(jié)構(gòu)上，與傳統(tǒng)信貸 abs 產(chǎn)品類似，恒豐銀行并未對該產(chǎn)品提供擔(dān)?；虿铑~補(bǔ)足，而只是作為資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)落實(shí)非標(biāo)資產(chǎn)的催收、回款。而在恒信資產(chǎn)池的地域分布上，其中共有22 筆合計(jì) 億元的債權(quán)分別在川渝地區(qū)，在行業(yè)布局上，其重點(diǎn)集中于零售批發(fā)業(yè)，占比達(dá) %，此外，建筑業(yè)、制造業(yè)等重資產(chǎn)行業(yè) 的合計(jì)占比也達(dá) %。相比于此前 “ 國君資管恒信 1 號(hào)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃 ” ，恒信 2 號(hào)專項(xiàng)計(jì)劃的基礎(chǔ)資產(chǎn)構(gòu)成為： 2024 年 2024 年間投資于云南信托、中鐵信托的單一資金信托產(chǎn)品。較為單一，且其分布于較為集中，風(fēng)險(xiǎn)不夠分散。此外，在增信手段上，恒信 2 號(hào)專項(xiàng)計(jì)劃采用了證券分層的內(nèi)部增信手段。恒信 2 號(hào)專項(xiàng)計(jì)劃分為優(yōu)先級 a a a a 和次優(yōu)級 b，和次級檔，均為按月付息。 （三）風(fēng)險(xiǎn)揭示：風(fēng)險(xiǎn)集中程度高、增信措施簡單、信息披露不足風(fēng)險(xiǎn)集中性：恒信 2 號(hào) 專項(xiàng)計(jì)劃是針對某一個(gè)信托項(xiàng)目開展的，即云南信托、中鐵信托的單一資金信托產(chǎn)品，這種模式較為簡單，現(xiàn)金流預(yù)測和匹配較為簡易，但是造成了基礎(chǔ)資產(chǎn)的單 第 17 頁 共 19 頁 一性和風(fēng)險(xiǎn)集中性，未能充分發(fā)揮基礎(chǔ)資產(chǎn)池的多樣性和風(fēng)險(xiǎn)分散性的優(yōu)勢。增信措施簡單：恒信 2 號(hào)專項(xiàng)計(jì)劃采用的內(nèi)部增信方式主要是分層機(jī)制?？赡苡捎谛磐许?xiàng)目本身已經(jīng)進(jìn)行了較為充分的增信措施，因而相對應(yīng)的信托受益權(quán)資產(chǎn)證券化相關(guān)增信措施較為簡單。信息披露不足：恒信 2 號(hào)專項(xiàng)計(jì)劃由于信托結(jié)構(gòu)的分割，其信息披露止于信托資產(chǎn)的層面，對于底層資產(chǎn)的透視力度不夠，信息披露較不充分，對于信托 剛兌的信仰仍然較高。綜合來看，現(xiàn)階段，以恒信 2 號(hào)專項(xiàng)計(jì)劃為代表的銀行信托受益權(quán)abs 模式還是相對結(jié)構(gòu)簡單，同時(shí)也存在基礎(chǔ)資產(chǎn)單 一、風(fēng)險(xiǎn)集中、增信手段簡單、信息披露不足等風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。 四、業(yè)務(wù)指引：多元化信托受益權(quán) abs 交易結(jié)構(gòu)，豐富增信手段 （一）豐富信托受益權(quán) abs 交易結(jié)構(gòu)以及基礎(chǔ)資產(chǎn)池，形成風(fēng)險(xiǎn)分散根據(jù)證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管要求，單一信托受益權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)，其基礎(chǔ)資產(chǎn)除必須滿足現(xiàn)金流獨(dú)立、持續(xù)、穩(wěn)定、可預(yù)測的要求之外，還應(yīng)當(dāng)依據(jù)穿透原則對應(yīng)和鎖定底層資產(chǎn)的現(xiàn)金流來源，同時(shí)現(xiàn)金流應(yīng)當(dāng)具備風(fēng) 險(xiǎn)分散的特征。無底層現(xiàn)金流鎖定作為還款來源的單筆或少筆信托受益權(quán)不得作為基礎(chǔ)資產(chǎn)?？倎碚f，監(jiān)管層對于信托受益權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的要求做了細(xì)化，明確采取穿透原則。因此，各銀行在開展信托受益權(quán) abs 時(shí)，首先要豐富產(chǎn)品的交易結(jié)構(gòu)，如可在信托受益權(quán)資產(chǎn)證券化的交易過程中引入 第 18 頁 共 19 頁 雙 spv 交易結(jié)構(gòu)，其過程可能相對復(fù)雜；其次要豐富基礎(chǔ)資產(chǎn)池，注重底層資產(chǎn)的分散性以及現(xiàn)金流的穩(wěn)定性，如可引入房地產(chǎn)信托、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托、工商企業(yè)以及與上市公司合作的信托業(yè)務(wù)等，都可以通過信托受益權(quán)資產(chǎn)證券化的方式操作。此外，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，可 助推基礎(chǔ)資產(chǎn)池的復(fù)雜程度進(jìn)一步擴(kuò)大。銀行可考慮講信托受益權(quán)的基礎(chǔ)資產(chǎn)整合來自幾個(gè)不同信托項(xiàng)目的受益權(quán)、甚至擴(kuò)充與互聯(lián)網(wǎng)金融相結(jié)合，有效地提高資產(chǎn)多元化水平。 （二）多樣化擴(kuò)充增信措施，提高流動(dòng)性銀行在開展信托受益權(quán) abs 時(shí)，一般采用 “ 內(nèi)部 +外部 ” 的混合增信模式，其中，內(nèi)部增信模式多聚集在證券分級，即優(yōu)先級、次優(yōu)級以及次級；在外部增信方式上，銀行可多樣化擴(kuò)充增信措施，如增加質(zhì)押擔(dān)保和保證擔(dān)保的形式，即以信托受益權(quán)所屬的信托公司的商業(yè)、物業(yè)等項(xiàng)目在特定期間的經(jīng)營收益應(yīng)收賬款等為質(zhì)押擔(dān)保一增信，但一定要 保證相關(guān)抵質(zhì)押物的有效性。此外，在條件允許的情況下，可成立相關(guān)的信托業(yè)保障基金的增信手段，即若借款人存在對信托受益權(quán)資金計(jì)劃的信托合同項(xiàng)下義務(wù)有任何違約行為的，受托機(jī)構(gòu)有權(quán)將收到的本合同認(rèn)購的保障基金本金、收益及活期存款利息等全部資金優(yōu)先用于承擔(dān)借款人應(yīng)負(fù)的違約。 五、其他同業(yè)分享：興證資管 九江銀行信托受益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃設(shè)立 2024 年 1 月 17 日，興證資管 九江銀行信托受 第 19 頁 共 19 頁 益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃正式設(shè)立，并擬于近期在上交所掛牌轉(zhuǎn)讓。該項(xiàng)目是近期少有的獲交易所審核通過的銀行非標(biāo)類信托受益權(quán)項(xiàng)目，興證 資管擔(dān)任其管理人和推廣機(jī)構(gòu)。 “ 興證資管 九江銀行信托受益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃 ” （以下簡稱為 “ 九江專項(xiàng)計(jì)劃 ” ），于 2024 年 12 月 23 日獲得上交所的無異議函，繼而，管理人向合格的投資者進(jìn)行推廣工作，推廣期為 2024 年 12 月 26日 — 2024 年 1 月 16 日。截止 2024 年 1 月 16 日，九江專項(xiàng)計(jì)劃在募集期間有效參與金額為 億元，并已全部劃入該專項(xiàng)計(jì)劃托管人開立的托管專戶，各檔資產(chǎn)支持證券認(rèn)購人的認(rèn)購資金總額均達(dá)到該檔資產(chǎn)支持證券目標(biāo)募集規(guī)模。該項(xiàng)目發(fā)行規(guī)模 億元，其中優(yōu)先級規(guī)模 億元，優(yōu)先 01 級、優(yōu)先 02 級 獲得aaa 評級，優(yōu)先 03 級獲得 aa 評級。該產(chǎn)品增信措施主要包括優(yōu)先 /次級結(jié)構(gòu)分層、超額現(xiàn)金流覆蓋、信用觸發(fā)機(jī)制設(shè)置等。優(yōu)質(zhì)的基礎(chǔ)資產(chǎn)、完備的風(fēng)險(xiǎn)緩釋措施，也使得該項(xiàng)目獲得了投資者的積極認(rèn)購。欲了解更多產(chǎn)品及服務(wù)方式，請致電我們。世經(jīng)未來咨詢：公眾微信號(hào)： wefore（請掃描底部二維碼）電話：01087167575
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