【正文】 可觀的財富。其財富的 增加來源于并購企業(yè)支付的溢價，溢價大小平均為 30%，最高 出現(xiàn)過 80%的溢價。 對并購企業(yè)來說，其價值變化跡象不是如此明顯。但是， 在不完全的資本市場中，每股收益的“皮鞋”效應也是存在的， 即如果并購企業(yè)股票的市盈率較高，被并購企業(yè)股票的市盈率 較低，而且并購企業(yè)股票的市盈率相對保持不變，那么并購方 的股東將從中受益。 4/2/2023 62 企業(yè)并購的程序 一、 初步接觸階段 1. 收購目標的選擇確定：收集目標公司信息資料、研究 目標公司的股權結構、市場定位和市場表現(xiàn)、取得咨詢公司的 可行性建議報告等。 2. 內(nèi)部重組，確定收購主體： 初步分析收購成本； 內(nèi)部清產(chǎn)核資 ， 制定內(nèi)部重組方案； 設計初步并購方案； 向相關部門匯報 ， 取得政策支持 。 4/2/2023 63 二、收購協(xié)議階段 1. 與出讓方初步洽談，草簽股權轉讓意向書： 2. 正式洽談，簽訂股權轉讓協(xié)議： 3. 轉讓協(xié)議的報批： 4. 并購方與出讓方正式簽訂股權轉讓合同： 5. 披露股權轉讓信息： 4/2/2023 64 三、 實施重組階段 1. 股權交割： 2. 公司接管： 3. 公司重組： 4/2/2023 65 企業(yè)并購的財務問題 一、準備階段 目標企業(yè)并購可行性分析。 二、談判階段 目標企業(yè)價值評估、確定并購支付方式和確定籌資方案等。 三、整合階段 并購重整和并購績效評價。 4/2/2023 66 案例研究與分析 ? 案例資料 : ? 中集集團的并購擴張之路（教材 P47） 4/2/2023 67 一、案例分析 中集集團通過市場分析，確定采取 橫向并購 的策略， 實施 低成本擴張 。 （一）并購優(yōu)勢分析 。由于中運集團的加盟，中集集團具 有其它競爭對手不可比擬的優(yōu)勢，在世界航運企業(yè)的排名 中位居第二。 。中集集團作為上市公司，有巨 大的融資優(yōu)勢，國家對并購政策的支持，地方政府的優(yōu)惠 政策等。 。 4/2/2023 68 （二）并購的實施 1. 并購目標的選擇。主要從區(qū)域環(huán)境因素來考慮。 2. 建立最有效的區(qū)域布局，實現(xiàn)戰(zhàn)略優(yōu)勢。合理劃 分業(yè)務范圍，在每個區(qū)域建立生產(chǎn)基地。 3. 并購實現(xiàn)手段。通過收購目標公司的股權，實現(xiàn)控 股并購。 4/2/2023 69 （三）并購整合 1. 人員整合。主要是管理層的整合。 2. 公司發(fā)展戰(zhàn)略的整合。通過引進新的管理層，實 現(xiàn)公司戰(zhàn)略的統(tǒng)一。 3. 文化的整合。通過中集集團企業(yè)文化的移植和滲 透，使被并購公司認同企業(yè)價值觀。 4/2/2023 70 （四）并購實施效果 P50 4/2/2023 71 二、案例啟示 （一）通過橫向并購實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟效益； （二）并購為企業(yè)戰(zhàn)略服務； （三）并購后的整合很重要。 4/2/2023 72 謝謝大家 ! 4/2/2023 73 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 , March 28, 2023 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 05:45:1705:45:1705:453/28/2023 5:45:17 AM 1以我獨沈久，愧君相見頻。 :45:1705:45Mar2328Mar23 1故人江海別，幾度隔山川。 05:45:1705:45:1705:45Tuesday, March 28, 2023 1乍見翻疑夢，相悲各問年。 :45:1705:45:17March 28, 2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 2023年 3月 28日星期二 上午 5時 45分 17秒 05:45: 1比不了得就不比，得不到的就不要。 2023年 3月 上午 5時 45分 :45March 28, 2023 1行動出成果，工作出財富。 2023年 3月 28日星期二 5時 45分 17秒 05:45:1728 March 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點的射線向前。 上午 5時 45分 17秒 上午 5時 45分 05:45: 沒有失敗，只有暫時停止成功！。 , March 28, 2023 很多事情努力了未必有結果，但是不努力卻什么改變也沒有。 05:45:1705:45:1705:453/28/2023 5:45:17 AM 1成功就是日復一日那一點點小小努力的積累。 :45:1705:45Mar2328Mar23 1世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限完美。 05:45:1705:45:1705:45Tuesday, March 28, 2023 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 :45:1705:45:17March 28, 2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 3月 28日星期二 上午 5時 45分 17秒 05:45: 1楚塞三湘接，荊門九派通。 2023年 3月 上午 5時 45分 :45March 28, 2023 1少年十五二十時，步行奪得胡馬騎。 2023年 3月 28日星期二 5時 45分 17秒 05:45:1728 March 2023 1空山新雨后，天氣晚來秋。 上午 5時 45分 17秒 上午 5時 45分 05:45: 楊柳散和風，青山澹吾慮。 , March 28, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 05:45:1705:45:1705:453/28/2023 5:45:17 AM 1越是沒有本領的就越加自命不凡。 :45:1705:45Mar2328Mar23 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。 05:45:1705:45:1705:45Tuesday, March 28, 2023 1知人者智，自知者明。勝人者有力，自勝者強。 :45:1705:45:17March 28, 2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 3月 28日星期二 上午 5時 45分 17秒 05:45: 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 2023年 3月 上午 5時 45分 :45March 28, 2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 2023年 3月 28日星期二 5時 45分 17秒 05:45:1728 March 2023 1一個人即使已登上頂峰，也仍要自強不息。 上午 5時 45分 17秒 上午 5時 45分 05:45: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blanditut cursus. 感謝您的下載觀看 專家告訴