xxxx年金融產(chǎn)品資產(chǎn)配置改革釋放長期利好凸顯結(jié)構(gòu)性-資料下載頁
2025-03-05 11:04本頁面
【正文】 mson Reuters按 Data Stream劃分的十大行業(yè)板塊來看， 1973年到 1985年間， 原材料、 金融等行業(yè)市值占比開始下降，醫(yī)療、消費、科技等行業(yè)市值占比逐步上升 表：日本 轉(zhuǎn)型 期行業(yè)市值占比變化 39 轉(zhuǎn)型期成長股的機會更大（ 1） ? 經(jīng)濟轉(zhuǎn)型是針對舊經(jīng)濟增長模式改革，引入新的經(jīng)濟增長動力，這勢必對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)形成抑制，對新興產(chǎn)業(yè)帶來機會。 ? 實際上，各個過轉(zhuǎn)型機會都說明，具有較高成長性的小盤股機會更大。 圖：各國轉(zhuǎn)型期中小盤成長股的超額收益明顯 40 轉(zhuǎn)型期成長股的機會更大 （ 2） ? 美國在從 50年代末開始 “電子狂潮” “并購狂潮” 概念 投資 熱潮 “漂亮 50” 生物技術(shù)熱潮 新興 市場 泡沫 互聯(lián)網(wǎng) 泡沫 。 ? 轉(zhuǎn)型 期投資新經(jīng)濟，盈利預(yù)期的 模糊性與 不確定性的降低需要時間，可見股票市場從來就沒有停止過對“成長性”的 追捧。 圖：美國各個階段成長股的追捧節(jié)奏 41 未來中長期投資主題：改革方向 ? 循著改革思路 ，認為明年 的投資主線可以分為五 大重要方向： ? 安全建設(shè)： 國防安全、 信息安全 、消費安全 ? 破除 壟斷： 民營金融、 油氣、 醫(yī)院、傳媒、環(huán)保 ? 國企 改革： 業(yè)績和 估值雙提升 ? 生態(tài) 變革： 環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈、 中游 或受益于過剩產(chǎn)能淘汰 的結(jié)構(gòu)性機會 ? 網(wǎng)絡(luò) 創(chuàng)新： 鐵路、 4G、 互聯(lián)網(wǎng) 對傳統(tǒng)行業(yè)的重構(gòu) 圖： 2023年市場投資焦點 42 金融產(chǎn)品資產(chǎn)配置方案： ? 國內(nèi)權(quán)益市場： （ 1） 受到改革預(yù)期的推動以及大盤藍籌股超低估值的支撐， 2023年權(quán)益類產(chǎn)品有望獲得正收益，但是市場估值難以大幅提升：主要掙業(yè)績的錢；（ 2）中小盤成長股估值在 2023年上半年存在大幅調(diào)整的可能，在此之后，成長股將迎來一輪新的行情。 ? 海外權(quán)益市場： 美國和歐盟市場復(fù)蘇持續(xù)性較好，具有一定投資機會，建議關(guān)注重點投資于美國和歐洲市場的 QDII基金。 ? 債券市場： 在市場利率初期、 QE推出以及通脹等因素疊加，市場利率將處在高位震蕩。從長期來看，經(jīng)濟增速下移將拉低債券實際利率。在這種情況下，有利于發(fā)揮債券基金的中長期配置功能。 ? 高風(fēng)險投資者： 40%國內(nèi)權(quán)益類 +30%海外權(quán)益類 +30%固收類 ? 中風(fēng)險投資者： 30%國內(nèi)權(quán)益類 +20%海外權(quán)益類 +50%固收類 ? 低風(fēng)險投資者： 40%純債 類 +40%混合債券 類 和轉(zhuǎn)債類 +20%類債產(chǎn)品或現(xiàn)金類 43 國內(nèi)權(quán)益類產(chǎn)品配置 ? 權(quán)益類產(chǎn)品涵蓋： 股票基金以及集合管理計劃、混合基金以及集合管理計劃、指數(shù)基金以及 ETF基金等。 ? 建議： 50%混合基金 +50%股票基金和指數(shù)基金 ? 混合基金： 關(guān)注貝塔控制能力和阿爾法投資管理能力均衡的全市場混合基金。 ? 股票基金和指數(shù)基金： （ 1）阿爾法投資管理能力突出的全市場股票基金；（ 2）消費和醫(yī)藥類基金；（ 3）明確具有高成長特征的股票基金（備注：高成長股估值調(diào)整之后，這類基金的投資價值更加明確） 44 國外權(quán)益類產(chǎn)品 ? 海外權(quán)益類產(chǎn)品涵蓋： 主投香港市場的 QDII、主投美國市場 QDII等 ? 建議投資者關(guān)注被動類產(chǎn)品 ，因為：海外主動權(quán)益類產(chǎn)品難以獲得超額收益。 ? 建議： 70%主投美國市場 QDII+30%主投香港市場，這是因為香港市場和國內(nèi)市場關(guān)聯(lián)度相對較高。同時規(guī)避新興市場可能的風(fēng)險。 圖： QDII基金的投資區(qū)域分布 45 債券類產(chǎn)品 ? 純債類產(chǎn)品涵蓋： 純債基金、信用純債，建議分配比例為： 60%純債基金、 40%信用純債。這是因為：真正信用風(fēng)險越來越近，高信用等級的指基更加安全。 ? 混債類涵蓋： 一級債基、二級債基，建議配置比例為 50%一級債基， 50%二級債基。這是因為：新股發(fā)行有利于打新產(chǎn)品；二級市場仍存在一定結(jié)構(gòu)機會。 ? 類債產(chǎn)品涵蓋： 信托、銀行理財、股權(quán)質(zhì)押類產(chǎn)品，更多從產(chǎn)品質(zhì)地本身進行考量。 2023年高市場資金成本有利于這類產(chǎn)品獲取較高的收益。 46 謝 謝 47 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAIT
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