4銀行管理1-資料下載頁
2025-03-04 23:14本頁面
【正文】 D＝ ? t [Ct / (1+r)t ] /P， 相當于用每年現(xiàn)金流量現(xiàn)值占總現(xiàn)金流量現(xiàn)值的比重 （ 即 [Ct / (1+r)t ] /P） 作為權(quán)數(shù) ，對年限 t進行加權(quán) 。 （ 上式中 P＝ ? Ct / (1+r)t ） ? 例子：兩種債券 A和 B ? 債券 A是純粹的貼現(xiàn)債券，現(xiàn)值 ，到 5年期末給持有人 100元， ytm=10% ? 債券 B是分期支付的債券，現(xiàn)值 ，5年內(nèi)每年支付 ， ytm=10% ? 可見，兩種債券有相同的現(xiàn)值，相同的期限，相同的到期收益率。 ? 但是，持續(xù)期間不同， DA=5。 DB= Duration的計算：示例 ? 2年期資產(chǎn)，每年支付 100美元，利率 10％，則現(xiàn)值 ? Hicks1939年將持續(xù)期間解釋為，一現(xiàn)金流量的現(xiàn)值的利率彈性的絕對值。據(jù)此可寫出計算公式 D＝－ (dP/P) / (dR/R)；或D＝－ [(dP/P) / (dr/ r)](R/ r)；這里 R＝ 1＋ r。由這一彈性定義可以推導(dǎo)出前述計算持續(xù)期間的標準公式。 ? “ 修正的持續(xù)期間 (Modified Duration)” ： Dmodified = Dmacaulay /（ 1+r）， 即 Dmodified = － (dP/dr)(1/P) =－ [dP/P]/dr 持續(xù)期間概念的直接應(yīng)用 ? (?P/P) ＝－ D?r / (1+r)， ? 該式可由希克斯的定義直接推得 ? 也可就 P＝ ? Ct / (1+r)t 對 r求導(dǎo)得到 。 ? 它表明 ， 若已知 D， 則可由利率的變化幅度 ?r直接判斷相關(guān)現(xiàn)金流量現(xiàn)值所受的影響 。 ? 此即分析利率風險的大小 在銀行管理中的運用 持續(xù)期間缺口管理 ? 目標：令 ΔPE0 ? 由上 ? 因為 (1+r)和 PA都大于零 ， 所以 ， ΔPE的符號取決于 DGAP和 Δr的符號 。 ? 若 Δr0,則為使 ΔPE0須令 DGAP 0 ? 若 Δr0,則為使 ΔPE0須令 DGAP 0 ? 米什金 P248， 14 ? 假定你是一家銀行的經(jīng)理，該銀行擁有750億美元平均持續(xù)期間為 4年的資產(chǎn)和750億美元平均持續(xù)期間為 6年的負債，對這家銀行作一持續(xù)期間分析，并說明當利率上升 2％時，該銀行的凈值將會發(fā)生什么變化？可以采取什么措施來減少該銀行的利率風險？ ? 羅斯 2023，第 166頁，第 3題 某銀行平均資產(chǎn)久期為 ，平均負債久期為 ，總資產(chǎn)為 18億元，總負債為 15億元。利率開始為 7％，后來升到 9％。問，該銀行凈值有何變動？若利率從 7％降到 5％，凈值變化幾何？ 演講完畢，謝謝觀看！
環(huán)評公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1