相對估值法理論概述-資料下載頁
2025-03-04 13:20本頁面
【正文】 非經營性資產創(chuàng)造的盈利 ，降低了企業(yè)之間的可比性。 ?市盈率方法 無法反映企業(yè)運用財務杠桿的水平 ，當可比公司與目標公司的資本結構存在較大差異時可能導致錯誤的結論。 市凈率倍數法 ? 市凈率（ P/B）倍數 ?計算公式：市凈率倍數＝每股市價 /每股凈資產＝市值 /凈資產 ?市凈率倍數反映了股權的市場價值和賬面價值之間的比率關系。 ?在市場持續(xù)上漲或經濟基本面較好時，投資者更關心市盈率 ；而市場持續(xù)下跌或經濟基本面較差時，投資者往往更愿意使用 市凈率 。 ?對于 銀行業(yè) 來說， 市凈率 具有更深刻的意義和更普遍的應用。 市凈率倍數法 —使用步驟 先選擇一組 可比公司 ； 計算其平均市凈率倍數（或中間值），為了反映目標公司與可比公司在基本因素方面的差異，我們可能需要對計算出的平均值進行調整，以此作為估值企業(yè)的 市凈率倍數； 使用下述公式： 股權價值＝凈資產 市凈率倍數 或 每股股價＝每股凈資產 市凈率倍數 局限性 ?“可比企業(yè) ” 的選擇帶有主觀性，使用同行業(yè)的企業(yè)作為可比企業(yè)并不能完全解決這一問題； ?市凈率倍數法忽略了資產創(chuàng)造收益的能力對股權價值的影響； ?賬面凈資產受企業(yè)會計制度影響很大，不同企業(yè)之間的可比性較差； ?賬面凈資產無法反映企業(yè)運用財務杠桿的水平，當可比公司與目標公司的資本結構存在較大差異時可能導致錯誤的結論。 利用可比公司估值：煤炭行業(yè) 名稱 現價( 1 1 . 1 7 ) 總股本( 萬) 總市值（萬元） 凈資產 每股凈資產 市凈率 估值 偏離度靖遠煤電 17787 %四川圣達 16200 213840 %神火股份 50000 2414000 %金牛能源 %煤 氣 化 39519 %西山煤電 121200 6400572 %露天煤業(yè) %蘭花科創(chuàng) 40800 1649136 %兗州煤業(yè) 491840 %國陽新能 48100 2030782 %盤江股份 37130 %安泰集團 47100 789867 %上海能源 %山西焦化 28285 %恒源煤電 18840 %開灤股份 56120 %大同煤業(yè) 83685 %平煤天安 %潞安環(huán)能 63919 %合計 44977201
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