第11章企業(yè)價值評估-資料下載頁
2025-03-02 20:37本頁面
【正文】 = ? 乙企業(yè)股票價值 =目標企業(yè)本期每股凈利 可比企業(yè)本期市盈率 ? =1 =（元 /股） ? 乙企業(yè)股票價值 =目標企業(yè)預(yù)期每股凈利 可比企業(yè)預(yù)期市盈率 ? = =（元 /股） ? 通過這個例子可知：如果目標企業(yè)的預(yù)期每股凈利變動與可比企業(yè)相同，則根據(jù)本期市盈率和預(yù)期市盈率進行估價的結(jié)果相同 四、市盈率模型的適用性 ? 市盈率模型的優(yōu)點： ? 計算市盈率的數(shù)據(jù)容易取得，并且計算簡單 ? 市盈率把價格和收益聯(lián)系起來，直觀地反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系 ? 市盈率涵蓋了風(fēng)險補償率、增長率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性 ? 市盈率模型的局限性： ? 如果收益是負值，市盈率就失去了意義 ? 市盈率除了受企業(yè)本身基本面的影響以外，還受到整個經(jīng)濟景氣程度的影響。在整個經(jīng)濟繁榮時市盈率上升，整個經(jīng)濟衰退時市盈率下降 第五節(jié) 企業(yè)價值評估綜合案例 一、案例背景資料 2023 年 8 月， 云銅以增資擴股的方式引進中鋁公司，中鋁公司以 75 億多元現(xiàn)金參股， 擁有“新云銅” 49%的股權(quán)。中國鋁業(yè)股份有限公司是由中國鋁業(yè)公司、廣西投資 ( 集團 ) 有限公司和貴州省物資開發(fā)投資公司共同以發(fā)起方式設(shè)立， 并于 2023 年 9 月注冊成立的股份有限公司。中國鋁業(yè)注冊資本 億元， 從事的主要業(yè)務(wù)為經(jīng)營國家投資形成的全部國有資產(chǎn)和國有股權(quán)， 鋁材加工， 工程設(shè)計、建設(shè)和監(jiān)理服務(wù)等。云南銅業(yè)是中國有色金屬工業(yè)總公司的大型骨干企業(yè)。公司是以生產(chǎn)和銷售電解銅及其加工品為主的專業(yè)化公司， 是目前中國銅冶煉和銅加工規(guī)模最大的企業(yè)之一。中鋁公司增資擴股云銅是中國鋁業(yè)公司成立以來中國有色金屬行業(yè)最大的并購事件， 這標志著中鋁公司做強做大銅業(yè)板塊的力度進一步加大， 中國有色金屬工業(yè)行業(yè)整合的力度進一步加大， 有助于打造一個具有世界話語權(quán)的中國有色龍頭企業(yè)。 二、價值評估 本案例進行評估的主要步驟如下： 首先， 選取歷史的財務(wù)信息。本案例運用的歷史財務(wù)信息主要包括 2023 年至 2023 年的財務(wù)報告，其次，通過對公司所處行業(yè)以及公司本身的狀況的分析， 修正歷史數(shù)據(jù)， 以盡可能準確地預(yù)測出企業(yè)未來的自由現(xiàn)金流量。然后， 根據(jù)以上數(shù)據(jù)， 估算未來的自由現(xiàn)金流量， 同時確定加權(quán)資本成本。最后， 運用企業(yè)自由現(xiàn)金流量二階段模型進行企業(yè)價值評估。 （一）云銅歷史自由現(xiàn)金流量統(tǒng)計 （二）預(yù)測云南銅業(yè)的未來自自由現(xiàn)金流量 （三）資本成本的計算 （四）云銅企業(yè)價值評估 本章小結(jié)與思考 ? 企業(yè)價值評估與績效評價有何聯(lián)系與區(qū)別？ ? 相對價值法的基本原理是否就是現(xiàn)金流折現(xiàn)法？ ? 經(jīng)濟利潤法在績效評價在有何應(yīng)用？ ? 試舉出一個少數(shù)股東股票和控制權(quán)股東股票價值存在差異的案例 ? 企業(yè)價值評估在現(xiàn)實中的應(yīng)用有哪些？ 演講完畢，謝謝觀看！
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