【正文】 70%由中國工商銀行代款 ， 年利率為 %。 （ 2） 投資分年使用計劃按第一年 20%， 第二年 55%， 第三年 25%的比例分配 。 全廠職員為 1140人 ， 工資及福利費按每人2800元估算 ， 全年工資及福利費為 320萬元 (其中福利費按工資總額的 14%計取 )。 99 項目財務(wù)評價（ 1） （ 1） 產(chǎn)品產(chǎn)量： N產(chǎn)品年產(chǎn) （ 2） 產(chǎn)品銷售價格以近幾年國內(nèi)市場已實現(xiàn)的價格為基礎(chǔ) ， 預(yù)測到生產(chǎn)期初的市場價格 ， 每噸出廠按 15400元計算 。 （ 3） 年銷售收入估算在正常年份為 35420萬元 。 （ 4） 年銷售稅金及附加按國家規(guī)定計取 ， 產(chǎn)品繳納增值稅 ， 增值稅率為 14%， 城市維護建設(shè)稅按增值的 7%計取 ， 教育費附加按增值的 2%計取 。 銷售稅金及附加的估算值在正常生產(chǎn)年份為 2689萬元 。 100 項目財務(wù)評價（ 2） 2. 根據(jù)需要該項目分別作了單位生產(chǎn)成本和總成本費用估算表 。 （ 1） 總成本費用估算正常年為 23815萬元 ， 其中經(jīng)營成本正常為 20454萬元 。 （ 2） 單位生產(chǎn)成本按原材料 、 輔助材料 、 燃料動力 、 工資及制造費用等計算為 8879元 /噸 。 101 項目財務(wù)評價（ 3） 3. 利潤總額正常年份估算為 8916萬元 。 所得稅按利潤總額的 33%計取 ， 特種基金和盈余公積金分別按稅后利潤的 25%和10%計取 。 102 項目財務(wù)評價（ 4） 4. (1)根據(jù)財務(wù)現(xiàn)金流量表 (全部投資 )計算以下財務(wù)評價指標： a)所得稅后財務(wù)內(nèi)部收益率為 %， 財務(wù)凈現(xiàn)值(i=12%時 )為 676萬元 。 b)所得稅前財務(wù)內(nèi)部收益率為 %， 財務(wù)凈現(xiàn)值(i=12%)時為 16309萬元 。 c)財務(wù)內(nèi)部收益率均大于行業(yè)基準收益率 ， 說明盈利能力滿足了行業(yè)最低要求 ， 財務(wù)凈現(xiàn)值均大于零 ， 該項目在財務(wù)上是可以考慮接受的 . d)所得稅后的投資回收期為 (含建設(shè)期 )， 所得稅前的投資回收期為 (含建設(shè)期 )， 均小于行業(yè)基準投資回收期 ， 這表明項目投資能按時收回 。 103 項目財務(wù)評價（ 5） (2)根據(jù)現(xiàn)金流量表 (自有資金 )計算以下指 a)自有資金財務(wù)內(nèi)部收益率為 %。 b)自有資金財務(wù)凈現(xiàn)值 (i=12%)為 2,808萬元 。 104 項目財務(wù)評價（ 6） (3)根據(jù)損益表和固定資產(chǎn)投資估算表計算以下指 a)投資利潤率 =年利潤總額 /總投資 100% =16% b)投資利稅率 =年利稅總額 /總投資 100% =21% c)該項目投資利潤率和投資利稅率均大于行業(yè)平均利潤率和平均利稅率 ， 說明單位投資 對國家積累的貢獻水平達到了本行業(yè)的平均水平 。 d)資本金利潤率 =年利潤總額 /資本金總額 100%=56% 105 項目財務(wù)評價（ 7） (5) a)償還借款的資金來源 ， 本案例為簡化計算 ， 在還款期間將未分配利潤 、 折舊費 、 攤銷費全部用來還款 ， 但在進行實際項目的還款計算時 ， 可根據(jù)項目的實際情況確定 。 b)由于項目沒有外匯收入 ， 償還外匯借款是項目投產(chǎn)后以 1： 6的比價購買調(diào)劑外匯按 7年等額還本 ，計算利息 。 固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款償還 ， 在投產(chǎn)后按最大償還能力計算還本付息 。 c)固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款償還期 (從借款開始年算起 )為 ， 能滿足貸款機構(gòu)要求的期限 。 項目具有償還能力 。 106 項目財務(wù)評價（ 8） (6) a. 該項目作了所得稅前全部投資的敏感性分析 ?；痉桨肛攧?wù)內(nèi)部收益率為 %， 投資回收期從建設(shè)期算 ， 均滿足財務(wù)基準值的要求 ，考慮項目實施過程中一些不確定因素的變化 ，分別對固定資產(chǎn)投資 、 經(jīng)常成本銷售收入作了提高 10%和降低 10%的單因素變化對內(nèi)部收益率 、 投資回收期影響的敏感性分析 。 107 項目財務(wù)評價（ 8） ? 財務(wù)敏感性分析表 可以看出，各因素不同程度上影響內(nèi)部收益率和投資回收期，其中銷售收入的提高和降低最為敏感。 10% — 10% 10% — 10% 10% —10%1 內(nèi)部收益率（ % ） 2 較基本方案增減（ % ） — — 3 投資回收期（年） 投資 經(jīng)營成本 銷售收入序號 項目 基本方案108 項目財務(wù)評價（ 9） b. ① 以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點 (BEP)，其計算公式為： BEP=年固定總成本 /年銷售贏利 100% =5,587/(35,42018,2282,689) 100% =39% （ 年銷售贏利＝年銷售收入 —年可變總成本 —年銷售稅金及附加 ） ② 計算結(jié)果表明 ， 該項目只要達到設(shè)計能力的39%， 也就是年產(chǎn)量達到 ， 企業(yè)就可以保本 ， 由此可見 ， 該項目風(fēng)險較小 。 109 項目財務(wù)評價（ 10） ： ? 從上述財務(wù)評價看 ， 財務(wù)內(nèi)部收益率高于行業(yè)基準率 ， 投資回收期低于行業(yè)基準投資回收期 ， 借款償還期能滿足貸款機構(gòu)要求 ， 從敏感性分析看 ， 項目具有一定的抗風(fēng)險能力 ，因此項目從財務(wù)上講是可行的 。 110 國民經(jīng)濟評價（ 1） ? 同財務(wù)評價的主要差異是以下數(shù)據(jù)進行調(diào)整： (1) 以下三項費用均屬國民經(jīng)濟內(nèi)部轉(zhuǎn)移支付 ， 不作為項目的費 、 材料按國家規(guī)定繳納的關(guān)稅及增值稅； ， 無實質(zhì)性的費 。 （ 2） 該項目引進先進的技術(shù)設(shè)備 ， 通過技術(shù)培訓(xùn) ， 人才流動 、 技術(shù)推廣和擴散 ， 整個社會都將受益 ， 這種效果在影子價格中沒有得到反映 ， 理應(yīng)計為項目的間接效益 ， 但由于計量困難 ，只作定性描述 。 111 國民經(jīng)濟評價（ 2） 根據(jù)以上調(diào)整后的基礎(chǔ)數(shù)據(jù) ， 計算的國民經(jīng)濟評價 (1)全部投資的經(jīng)濟內(nèi)部收益率等于 %， 大于社會折現(xiàn)率 12%， 說明項目是可以考慮接受的 。 (2)在社會折現(xiàn)率為 12%時 ， 全部投資的經(jīng)濟凈現(xiàn)值 8192萬元 ， 大于零 。 這說明國家為這個項目付出代價后 ， 除得到符合社會折現(xiàn)率的社會盈余外 ， 還可以得到 8192萬元現(xiàn)值的超額社會盈余 ， 所以該項目是可以考慮接受的 。 (3)國內(nèi)投資經(jīng)濟內(nèi)部收益率為 %， 大于社會折現(xiàn)率 12%。 (4)國內(nèi)投資經(jīng)濟凈現(xiàn)值 (i=12%)為 9355萬元，大于零。 112 項目評價結(jié)論 ? 財務(wù)評價全部投資收益率為 %， 大于行業(yè)基準收益率 12%；投資回收期從建設(shè)期算起為 ， 小于行業(yè)基準投資回收期 ；國內(nèi)借款償還期從借款年算起為 ， 能滿足借款條件 。 ? 國民經(jīng)濟評價全部投資內(nèi)部收益率為 %，大于社會折現(xiàn)率 12%；全部投資的經(jīng)濟凈現(xiàn)值為 8192萬元 ， 大于零；經(jīng)濟節(jié)匯成本 /美元 ， 小于影子匯率 /美元 ? 從以上主要指標看 ， 財務(wù)評價和國民經(jīng)濟評價效益均較好 ， 而且生產(chǎn)的產(chǎn)品是國家急需的 ，所以項目是可以接受的 。 113 八、項目評估 ? 項目評估指在項目可行性研究的基礎(chǔ)上，由 第三方（國家、銀行或有關(guān)機構(gòu)）根據(jù)國家頒布的政策、法規(guī)、方法、參數(shù)和條例等，從項目（或企業(yè)）、國民經(jīng)濟、社會角度出發(fā)，對擬建項目建設(shè)的必要性、建設(shè)條件、生產(chǎn)條件、產(chǎn)品市場需求、工程技術(shù)、經(jīng)濟效益和社會效益等進行全面評價、分析和論證，進而判斷其是否可行的一個評估過程。 ? 項目評估是項目投資前時期進行決策管理的重要環(huán)節(jié)，其目的是審查項目可行性研究的 可靠性 、 真實性 和 客觀性 ，為銀行的貸款決策或行政主管部門的審批決策提供科學(xué)依據(jù)。 114 1) 項目建議書及其批準文件； 2) 項目可行性研究報告； 3) 報送單位的申請報告及主管部門的初 審意見； 4) 有關(guān)資源 、 原材料 、 燃料 、 水 、 電 、 交通 、 通訊 、 資金 （ 包括外匯 ） 及征地等方 面的協(xié)議文件； 5）必需的其他文件和資料 . 115 1) 成立評估小組并進行分工 2) 對可行性研究報告和相關(guān)資料進行審查和分析 3) 編寫評估報告提綱 4) 數(shù)據(jù)調(diào)查 5) 分析與論證 6) 編寫評估報告 7) 小組討論 8) 修改報告 9) 專家論證會 10）評估報告定稿 116 ? 項目與企業(yè)概況評估 ? 項目建設(shè)的必要性評估 ? 項目建設(shè)規(guī)模評估 ? 資源 、 原材料 、 燃料及公用設(shè)施條件評估 ? 建廠條件和廠址方案評估 ? 工藝 、 技術(shù)和設(shè)備方案評估 ? 環(huán)境保護評估 117 ? 建筑工程標準評估 ? 實施進度評估 ? 項目組織 、 勞動定員和人員培訓(xùn)計劃評估 ? 投資估算和資金籌措 ? 項目的財務(wù)效益評估 ? 國民經(jīng)濟效益評估 ? 社會效益評估 ? 項目風(fēng)險評估 118 1) 項目概況 a) 項目基本情況 b)綜合評估結(jié)論：提出是否批準或可否貸款的 結(jié)論性意見 。 2) 詳細評估意見 3) 總結(jié)和建議 a) 存在或遺留的重大問題 b) 潛在的風(fēng)險 4） 建議 119 市場導(dǎo)向原則 符合國家產(chǎn)業(yè)政策的原則 系統(tǒng)優(yōu)化原則 定量與定性分析相結(jié)合的動態(tài)分析原則 責(zé)任、利益、風(fēng)險對稱的原則 決策程序科學(xué)化、民主化的原則 決策機構(gòu)專業(yè)化、專家化、職業(yè)化原則 120 相同點 ? 工作性質(zhì)相同； ? 目的相同 。 不同點 ? 編制單位不同； ? 時間先后不同； ? 側(cè)重面不同 。 121 謝謝！ 122