【正文】 0。816MU422 U(M)=U0MU(M)=M一般而言對于：風(fēng)險規(guī)避者風(fēng)險中立者風(fēng)險偏好者吳浩夢是風(fēng)險規(guī)避者 宗麗是風(fēng)險中立者艾鳳嫻是風(fēng)險偏好者8 16與以上的分析相對應(yīng)，消費(fèi)者的風(fēng)險態(tài)度也可以根據(jù)消費(fèi)者的效用函數(shù)的特征來判斷。假定消費(fèi)者的效用函數(shù)為 U=U(W)，其中， W為貨幣財(cái)富量，且效用函數(shù) U=U(W)為增函數(shù)。?風(fēng)險回避者的效用函數(shù)是嚴(yán)格向上突出的，如圖 3—19 。?風(fēng)險愛好者的效用函數(shù)是嚴(yán)格向下突出的，如圖 3—20 。 ?風(fēng)險中立者的效用函數(shù)是線性的，如圖 3—21 所示。由圖中可見，風(fēng)險回避者、風(fēng)險愛好者和風(fēng)險中立者的效用函數(shù) U=U(W)，分別滿足前面提到的關(guān)于這三種風(fēng)險態(tài)度的判斷標(biāo)準(zhǔn)，即它們分別滿足彩票的期望值的效用 U[PW1+(1–p)W2]大于、小于和等于彩票的期望效用 pU(W1)+(1–p)U(W2)。 v 五、風(fēng)險與保險v 在現(xiàn)實(shí)生活中，消費(fèi)者總面臨著風(fēng)險條件下的選擇。經(jīng)驗(yàn)表明，在一般的情況下，消費(fèi)者都是風(fēng)險回避者。因此，作為風(fēng)險回避的消費(fèi)者便會采用購買保險的手段，來回避或化解自己所面臨的風(fēng)險。v 在面臨風(fēng)險的情況下，風(fēng)險回避的消費(fèi)者愿意放棄一部分收入去購買保險，以消除風(fēng)險，從而使自己處于一種穩(wěn)妥可靠的狀態(tài)。在這一購買保險的經(jīng)濟(jì)活動中，風(fēng)險回避的消費(fèi)者是保險的需求方，保險公司是保險的供給方。下面，我們來討論消費(fèi)者和保險公司是如何在自愿互利的原則上層開保險活動的。 v 首先，考察保險活動的需求方即風(fēng)險回避的消費(fèi)者。假定某消費(fèi)者擁有的一筆財(cái)產(chǎn)，其價值為 w萬元；他面臨財(cái)產(chǎn)遭受失竊、火災(zāi)等風(fēng)防。如果風(fēng)險發(fā)生，他將損失 L萬元，風(fēng)險發(fā)生的概率為 p。假設(shè)該消費(fèi)者為回避此項(xiàng)財(cái)產(chǎn)風(fēng)險愿意向保險公司支付的保險費(fèi)為 S萬元。v 我們知道，對于回避風(fēng)險的消費(fèi)者來說，他愿意付出一筆錢購買保險，使得無論風(fēng)險是否發(fā)生他都能夠穩(wěn)妥可靠地保持一筆財(cái)產(chǎn) W–S?，F(xiàn)在的問題是，該消費(fèi)者到底愿意支付多少保險金來回避自己所面臨的風(fēng)險呢 ?也就是說，他愿意支付的保險金額 S到底是多少？一般說來，其原則是：消費(fèi)者愿意支付的保險金額 S應(yīng)該等于他的財(cái)產(chǎn)的期望損失，即：v S=p?L+(1–p)?0 (3． 28)v 或者說，消費(fèi)者支付的保險金額 S應(yīng)該使得保險后的穩(wěn)妥可靠的財(cái)產(chǎn) W–S等于在風(fēng)險條件下的財(cái)產(chǎn)期望值，即：v W–S=p?(W–L)+(1–p)?W(3． 28)v 消費(fèi)者保險金額 S的決定原則可以用以上兩個式子來表示的原因在于：前面我們講到，風(fēng)險回避者總是認(rèn)為，在風(fēng)險條件下的彩票 (即風(fēng)險 )的期望值的效用大于彩票 (即風(fēng)險 )的期望效用。在此例中， ()式左邊表示消費(fèi)者購買保險以后的穩(wěn)妥可靠的財(cái)產(chǎn)，式子右邊表示消費(fèi)者面臨風(fēng)險條件下的財(cái)產(chǎn)的期望值 (它相當(dāng)于在風(fēng)險條件下的彩票的期望值 )。于是， ()式表示消費(fèi)者購買保險以后的穩(wěn)定的財(cái)產(chǎn) W–S剛好等于風(fēng)險條件下的財(cái)產(chǎn)的期望值，所以，保險以后消費(fèi)者的穩(wěn)定財(cái)產(chǎn)的效用一定大于風(fēng)險情況下的財(cái)產(chǎn)的期望效用。正鑒于此，風(fēng)險回避的消費(fèi)者愿意購買保險，而且愿意支付的保險費(fèi) S應(yīng)該滿足 ()式或 ()式。 v 下面，我們具體運(yùn)用一個例子來說明以上的原則。假定某消費(fèi)者的初始財(cái)產(chǎn)為 50萬元，他面臨遭受失竊、火災(zāi)等風(fēng)險；如果風(fēng)險發(fā)生，他將損失 20萬元。風(fēng)險發(fā)生的概率為 10％；財(cái)產(chǎn)損失的期望值為 2()萬元。如果該消費(fèi)者支付保險金等于財(cái)產(chǎn)損失的期望值，即 2萬元，則他的具體情況如下表所示：風(fēng)險發(fā)生 風(fēng)險不發(fā)生 財(cái)產(chǎn)期望值不購買保險 30萬元 50萬元 48萬元購買保險 48萬元 48萬元 48萬元概率 v 由表中可得，如果消費(fèi)者購買保險，他支付的保險金 S=2萬元，那么，不管風(fēng)險是否發(fā)生，扣除保險金后他都持有穩(wěn)定的收入 48(=50–2)萬元。也就是說，他剛好使得購買保險條件下的穩(wěn)定的財(cái)產(chǎn)等于風(fēng)險條件下的財(cái)產(chǎn)的期望值即 48萬元。而根據(jù)風(fēng)險回避者的基本特征可知，該消費(fèi)者購買保險條件下的穩(wěn)定財(cái)產(chǎn)的效用，即風(fēng)險條件下的財(cái)產(chǎn)的期望值的效用，必然大于不購買保險條件下的財(cái)產(chǎn)的期望效用。 v此外，我們還可以這樣來理解消費(fèi)者購買保險的行為：在面臨風(fēng)險而沒有購買保險的條件下，如果損失發(fā)生，則消費(fèi)者的收入會急劇下降到很低的水平，此時收入的邊際效用是很高的；如果損失不發(fā)生，則消費(fèi)者的收入會保持在一個高水平，此時收入的邊際效用是很低的。所以，在面臨風(fēng)險的條件下，理性的消費(fèi)者應(yīng)該通過購買保險，將損失不發(fā)生情況下的收入轉(zhuǎn)移到損失發(fā)生情況下的收入中去，便可以提高他的總效用水平。 v 最后，考察保險活動的供給方即保險公司。在此，需要指出，保險公司是風(fēng)險中立的。保險公司追求的是利潤最大化。為了分析的方便，假定保險公司的經(jīng)營成本為零，于是保險公司追求利潤最大化的目標(biāo)便可以改寫為追求收益最大化的目標(biāo)。根據(jù)前面所描述的例子，如果損失不發(fā)生，保險公司不需支付補(bǔ)償費(fèi)，則保險公司的收益為 S；如果損失發(fā)生，保險公司需支付補(bǔ)償費(fèi)，且補(bǔ)償費(fèi)等于消費(fèi)者的損失 L，則保險公司的收益為 S–L。由此，我們可得保險公司的期望收益為：v p?(S–L)+(1–p)?S= –p?L+Sv 因此，只要保險公司的期望收益 –p?L+S≥0，則保險公司就愿意接受這項(xiàng)投保業(yè)務(wù)。v 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 一月 21一月 21Thursday, January 21, 2023v 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 07:48:5907:48:5907:481/21/2023 7:48:59 AMv 1以我獨(dú)沈久，愧君相見頻。 一月 2107:48:5907:48Jan2121Jan21v 1故人江海別，幾度隔山川。 07:48:5907:48:5907:48Thursday, January 21, 2023v 1乍見翻疑夢，相悲各問年。 一月 21一月 2107:48:5907:48:59January 21, 2023v 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 21 一月 20237:48:59 上午 07:48:59一月 21v 1比不了得就不比，得不到的就不要。 。 一月 217:48 上午 一月 2107:48January 21, 2023v 1行動出成果，工作出財(cái)富。 2023/1/21 7:48:5907:48:5921 January 2023v 1做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 7:48:59 上午 7:48 上午 07:48:59一月 21v 沒有失敗，只有暫時停止成功！。 一月 21一月 21Thursday, January 21, 2023v 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 07:48:5907:48:5907:481/21/2023 7:48:59 AMv 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 一月 2107:48:5907:48Jan2121Jan21v 1世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限完美。 07:48:5907:48:5907:48Thursday, January 21, 2023v 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 一月 21一月 2107:48:5907:48:59January 21, 2023v 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 21 一月 20237:48:59 上午 07:48:59一月 21v 1楚塞三湘接，荊門九派通。 。 一月 217:48 上午 一月 2107:48January 21, 2023v 1少年十五二十時，步行奪得胡馬騎。 2023/1/21 7:48:5907:48:5921 January 2023v 1空山新雨后，天氣晚來秋。 7:48:59 上午 7:48 上午 07:48:59一月 21v 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 一月 21一月 21Thursday, January 21, 2023v 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 07:48:5907:48:5907:481/21/2023 7:48:59 AMv 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 一月 2107:48:5907:48Jan2121Jan21v 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。 07:48:5907:48:5907:48Thursday, January 21, 2023v 1知人者智，自知者明。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 一月 21一月 2107:48:5907:48:59January 21, 2023v 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 21 一月 20237:48:59 上午 07:48:59一月 21v 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 一月 217:48 上午 一月 2107:48January 21, 2023v 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 2023/1/21 7:48:5907:48:5921 January 2023v 1一個人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。 7:48:59 上午 7:48 上午 07:48:59一月 21MOMODA POWERPOINTLorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. 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