最新分級基金投資策略-資料下載頁
2025-02-26 10:42本頁面
【正文】 離測算合理價距離較遠，遠低于合理價，可買入持有至價格接近合理價。 ? 短期策略。 目錄 2023/3/17 ? 分級基金基礎知識 ? 分級 B類 —— 天堂地獄一線間 ? 分級 A類 —— 低風險樂園 ? 分級基金套利：申贖套利 ? 風險管理 套利 =搬磚 2023/3/17 2023/3/17 申贖套利 套利原理：一樣東西 ， 兩個市場 ， 從價格低的市場買進 ， 從價格高的市場賣出的行為就是套利 。 凈值 5元比價格 便宜 ， 申購 價格 5元 ，將兩瓣蘋果分別賣出 ，獲取價差 分拆 對沖：找個人約定5元賣掉蘋果 申購套利： 贖回套利：流程相反 溢價套利 指數(shù)漲， B大漲 適合機構(gòu)和散戶同時參與套利 A最討厭持續(xù)溢價套利情況的出現(xiàn) ? 指數(shù)跌， B少跌 ? 不建議散戶參與。因為散戶在投資過程中通常不做對沖，會面臨較大風險 折價套利 指數(shù)跌， B大跌 機構(gòu)可通過對沖母基金下跌風險進行折價套利。 ? 指數(shù)漲， B少漲 ? 適合機構(gòu)和散戶參與套利，但不常出現(xiàn) ，出現(xiàn)了也難以把握 。 近期套利以此為主。 一定要場內(nèi)申購 申購起點 5萬元 合并起點 2份 第 二 種系統(tǒng)：打開股票界面下下方的“場內(nèi)開放式基金”條目，選擇“交易所基金申購”。拆分可以通過“ LOF基金拆分”選項進行 第 一 種系統(tǒng)：選擇“股票”中的“其他”，找到“交易所基金申購”。 盤后業(yè)務里找到“基金分拆” 挑選套利標的的注意事項 （ 1） 標的好的溢價率不一定高，溢價率特別高的標的不見得好。 （ 2） 流動性是王道。 套利時看標的的漲幅，短期迅速沖高的可能回落會比較快，應選擇在未來仍有一定空間的；另一方面選擇流動性好的品種。優(yōu)先選擇較為成熟的龍頭標的相對風險會比較小。當套利空間比較小時，注意選擇申購費率比較低的品種。 分級基金套利 機構(gòu)套利： 溢價套利流程為 T日申購， T+1分拆，T+2拋出， T日申購 T日尾盤放 IF或 IC空單對沖， T+2開盤拋出 A和 B時平掉空單。 折價套利流程 T日買入 A+B， T日合并， T+1日贖回，贖回到賬時間再加 3個交易日。 T日收盤前買入 A+B并合并，同時放空單， T+1贖回母基金，收盤前平掉空單。 操作上將把資金分為 23個交易日，每日買入品種同時考量折溢價率和與期貨相關度兩個維度。 散戶套利：無對沖，交易紀律不嚴謹 套利策略風險點 套利策略風險點： （ 1）申購套利中溢價空間在 T+2后由溢價變折價的風險?？蔂奚臻g分別賣出 A+B，尋找下一個套利機會，也可在溢價變折價后合并贖回，損失贖回費。 （ 2）分級母基金和 IC的對沖相關度的風險。 （ 3）期貨大幅升水和貼水的風險。 （ 4）政策風險。 套利 策略的應用 （ 1）市場形勢非常好， B連續(xù)漲停難以購入時，可以通過申購母基金，拆分后拋出 A，從而達到持有 B的目的。 （ 2）某些機構(gòu)會通過申購母基金然后拆分的方式大量持有 A。 手上持有大量 B的投資人為了拋掉手上的 B，可能會采取購入 A，然后配對贖回的方式來避免折價損失。 套利 策略的應用 折價時買入 A+B,或者申購母基金后以 A+B形式持有母基金，享受母基金漲跌，同時如果母基金溢價，賣出 A+B，重新申購母基金。 A合并贖回 B已跌停，預計次日仍將跌停，指數(shù)大跌，當日買 A合并，次日贖回，可減少損失。上交所可當日買入當日合并，當日贖回。 上交所模式與深交所模式最大區(qū)別 上交所 深 交所 2母基金 A類份額 B類份額 2母基金 A類份額 B類份額 ＋ ＋ ＝ ＝ 不上市 上市 不上市 上市 上交所模式交易規(guī)則 上交所 2母基金 A類份額 B類份額 ＋ ＝ 不上市 上市 T日申購母基金， T+2確認， T+2分拆為A和 B， T+2賣出 T日買入母基金， T日分拆， T日賣出 A和 B，但不能反向合并 T日買入子份額， T日合并為母基金， T日賣出或贖回，不能反向分拆 變 相 T+0 上交所模式帶來的徹底變化 上交所 2母基金 A類份額 B類份額 ＋ ＝ 不上市 上市 母基金凈值 母基金價格 母基金凈值 子份額價格 母基金價格 子份額價格 1 2 3 T+2 T+2 T+0 T+0 T+0 T+0 目錄 2023/3/17 ? 分級基金基礎知識 ? 分級 B類 —— 天堂地獄一線間 ? 分級 A類 —— 低風險樂園 ? 分級基金套利：申贖套利 ? 風險管理 分級基金投資風險 分級 B高杠桿高波動，投資者無法承受波動的風險； 分級 B高溢價率下折的風險； 分級 A的投資風險； 分級套利的風險。 下折風險 下折風險 市場大跌時，分級 B也面臨大跌，每日最多一個跌停 10%，相對凈值跌的少 分級 B的杠桿越跌越大，每天指數(shù)下跌 6%，凈值杠桿超過 4倍的情況下，凈值一天跌幅就可能超過20%，相對價格跌得多 前價格 后價格 前凈值 后凈值 ≤ 觸發(fā)折算 溢價 溢價 0 1 本輪分級 B下折巨虧原理圖 折算按凈值折算，不按價格折算，損失溢價！ 來源：微信號ETF和分級圈 如何降低客戶參與分級 B的風險？ 參與分級 B投資前了解客戶風險偏好； 建議客戶投資分級 B的頭寸分散； 日常做好分級基金基礎知識學習和向客戶普及； 關注客戶集中度較高分級 B的凈值和折溢價率狀況； 關注交易所、券商系統(tǒng)、 ETF和分級圈微信提示； 向重點客戶做重點提示。
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