某戰(zhàn)略投資有限公司投資計劃書內(nèi)容及方法-資料下載頁
2025-02-23 22:13本頁面
【正文】 = a+b*Rm167。東大阿爾派（ 600718） β 的計算： 223。 =樣本數(shù)據(jù)： ～ 共 52周收盤數(shù)40公司價值評估案例 —— 用友軟件首次發(fā)行股票q 用友軟件（ 600588）首次上市發(fā)行股票（ IPO） ：167。 223。 的計算： Ki=KRF+(KMKRF)*bi科利華 (600799) 223。 = 東大阿爾派 (600718) 223。 =天大天財 (0836) 223。 = 托普軟件 (0583) 223。 =用友軟件： = *+*+*+*= 167。 WACC（ 加權平均資本成本）的計算KS=KRF+(KMKRF)* 223。 =%債權 WD = KD =%普通股 WCE = KE =%優(yōu)先股 0 0其它債權或權益 債權＋權益 1則： WACC=WDKD(1T)+WPSKPS+WCEKE=%41公司價值評估案例 —— 用友軟件首次發(fā)行股票q 采用 DCF理論的兩階段模型估算q 每股價值 = /100百萬股 = q 討論：167。 價值 VS 價格；用友發(fā)行市盈率 64倍，金蝶軟件香港創(chuàng)業(yè)板發(fā)行 PE為 15倍167。 用友軟件 IPO的發(fā)行價格、首日上市交易價格 。金蝶軟件的香港創(chuàng)業(yè)板上市167。 DCF方法應用范圍；國內(nèi)應用的局限性。單位：百萬42目標企業(yè)并購成本評估幾種方法比較方 法 主 要 考 慮 因 素 利 弊 使 用 情 況折現(xiàn)現(xiàn)金流法?預期的收購對象企業(yè)創(chuàng)造的現(xiàn)金流?現(xiàn)金流貼現(xiàn)率：要求的投資回報率或收購后的該企業(yè)加權平均資本成本?收購對象企業(yè)的債務狀況?便于比較企業(yè)收購價格與未來收益，進行投資回報分析?但計算較復雜，且需對收購對象企業(yè)的財務狀況有較全面的了解?收購對象企業(yè)有能力持續(xù)創(chuàng)造穩(wěn)定的現(xiàn)金流?收購對象企業(yè)為上市公司或比較規(guī)范且對財務較了解直接比較法（市盈率）?預期的收購對象企業(yè)創(chuàng)造的稅后凈利潤?該企業(yè)或同類上市公司的平均市盈率?計算較簡單?如收購對象企業(yè)不是上市公司，可能不易找到可比上市公司，且市場變動對價值評估影響較大?收購對象企業(yè)為上市公司或準上市公司或擬上市公司?市場較為穩(wěn)定，市價可以較符合企業(yè)價值調(diào)整賬面價值法（凈資產(chǎn)）?收購對象企業(yè)的資產(chǎn)凈值?收購企業(yè)的產(chǎn)能狀況及生產(chǎn)設備配備?主要資產(chǎn)的重置成本?計算較為簡單且不確定性影響因素少?反映的是歷史獲得成本，無法反映通貨膨脹和技術貶值因素的影響，無法體現(xiàn)不同企業(yè)盈利能力和無形資產(chǎn)的差別?制造業(yè)企業(yè)?通常作為輔助性評估方法43整合流程成功的整合制訂公司戰(zhàn)略規(guī)劃尋求和實現(xiàn)價值創(chuàng)造推動整合，減少對現(xiàn)有業(yè)務的影響建立新的組織架構，完善管理制度系統(tǒng)化的方法是流程的關鍵? 80%的并購案不能按期實現(xiàn)預期的效益！? 80%的失敗是因為沒有詳細的整合計劃或沒有落實計劃！? 整合必須從并購決策時就開始策劃，是并購計劃的重要組成部分，并持續(xù)到整合效益的實現(xiàn)。? 整合的目標就是實現(xiàn)資源優(yōu)化配置、優(yōu)勢互補與資源共享、減少內(nèi)耗及其提升業(yè)務的綜合競爭能力等。44整合計劃的制訂167。 整合計劃在盡職調(diào)查時即需詳細規(guī)劃好，尤其是 “100天計劃 ”整合計劃管理架構整合人力資源整合企業(yè)資產(chǎn)整合企業(yè)文化整合? 業(yè)務流程? 管理功能? 營銷系統(tǒng)? 財務系統(tǒng)? 生產(chǎn)、采購系統(tǒng)等? 風險控制? 整合后架構形式：集團控股、完全整合、后勤服務分享集約經(jīng)營模式等? “去蕪存精 ”? 是處理 “非核心資產(chǎn) ”? 突出戰(zhàn)略重點、改善并購后財務狀況? 并購后整合成功的非常重要的關鍵因素? 要吸納和培養(yǎng)原有企業(yè)文化的精髓部分? 培訓至關重要? 反對 “勝利者 ”心態(tài)，反對 “幫派 ”思想? 優(yōu)化人力資源結構45并購項目的退出機會q 公司持續(xù)經(jīng)營與退出的因素比較和權衡q 可能的退出原因167。 行業(yè)特性、行業(yè)產(chǎn)值、市場容量、市場增長速度、競爭程度、替代品、所處生命周期q 退出的機會選擇和可能性167。 退出可行性分析，賣點、有否意向買家、運作的盈利可能q 退出方案167。 退出的方式：出售、上市、合資、資產(chǎn)置換、托管或其它；167。 交易方式：現(xiàn)金、資產(chǎn)、股權；167。 交易大致金額范圍；167。 重組方案：股權、債務、人員、業(yè)務的重組；167。 稅務安排；167。 法律安排；167。 優(yōu)惠政策的利用。46形成項目并購報告形成完整的項目并購投資計劃X X X X并購項目投資計劃項目經(jīng)理： X X X 項目成員： X X X X X X時間：二 ○○二年八月 目 錄 1. 投資 /并購綜述 2. 行業(yè) /競爭結構 3. 目標企業(yè)分析 4. 管理團隊 5. 價值評估 6. 整合計劃 7. 退出機會 8. 結論
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