某戰(zhàn)略投資有限公司投資計(jì)劃書內(nèi)容及方法-資料下載頁
2025-02-23 22:13本頁面
【正文】 = a+b*Rm167。東大阿爾派（ 600718） β 的計(jì)算： 223。 =樣本數(shù)據(jù)： ～ 共 52周收盤數(shù)40公司價(jià)值評(píng)估案例 —— 用友軟件首次發(fā)行股票q 用友軟件（ 600588）首次上市發(fā)行股票（ IPO） ：167。 223。 的計(jì)算： Ki=KRF+(KMKRF)*bi科利華 (600799) 223。 = 東大阿爾派 (600718) 223。 =天大天財(cái) (0836) 223。 = 托普軟件 (0583) 223。 =用友軟件： = *+*+*+*= 167。 WACC（ 加權(quán)平均資本成本）的計(jì)算KS=KRF+(KMKRF)* 223。 =%債權(quán) WD = KD =%普通股 WCE = KE =%優(yōu)先股 0 0其它債權(quán)或權(quán)益 債權(quán)＋權(quán)益 1則： WACC=WDKD(1T)+WPSKPS+WCEKE=%41公司價(jià)值評(píng)估案例 —— 用友軟件首次發(fā)行股票q 采用 DCF理論的兩階段模型估算q 每股價(jià)值 = /100百萬股 = q 討論：167。 價(jià)值 VS 價(jià)格；用友發(fā)行市盈率 64倍，金蝶軟件香港創(chuàng)業(yè)板發(fā)行 PE為 15倍167。 用友軟件 IPO的發(fā)行價(jià)格、首日上市交易價(jià)格 。金蝶軟件的香港創(chuàng)業(yè)板上市167。 DCF方法應(yīng)用范圍；國(guó)內(nèi)應(yīng)用的局限性。單位：百萬42目標(biāo)企業(yè)并購(gòu)成本評(píng)估幾種方法比較方 法 主 要 考 慮 因 素 利 弊 使 用 情 況折現(xiàn)現(xiàn)金流法?預(yù)期的收購(gòu)對(duì)象企業(yè)創(chuàng)造的現(xiàn)金流?現(xiàn)金流貼現(xiàn)率：要求的投資回報(bào)率或收購(gòu)后的該企業(yè)加權(quán)平均資本成本?收購(gòu)對(duì)象企業(yè)的債務(wù)狀況?便于比較企業(yè)收購(gòu)價(jià)格與未來收益，進(jìn)行投資回報(bào)分析?但計(jì)算較復(fù)雜，且需對(duì)收購(gòu)對(duì)象企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況有較全面的了解?收購(gòu)對(duì)象企業(yè)有能力持續(xù)創(chuàng)造穩(wěn)定的現(xiàn)金流?收購(gòu)對(duì)象企業(yè)為上市公司或比較規(guī)范且對(duì)財(cái)務(wù)較了解直接比較法（市盈率）?預(yù)期的收購(gòu)對(duì)象企業(yè)創(chuàng)造的稅后凈利潤(rùn)?該企業(yè)或同類上市公司的平均市盈率?計(jì)算較簡(jiǎn)單?如收購(gòu)對(duì)象企業(yè)不是上市公司，可能不易找到可比上市公司，且市場(chǎng)變動(dòng)對(duì)價(jià)值評(píng)估影響較大?收購(gòu)對(duì)象企業(yè)為上市公司或準(zhǔn)上市公司或擬上市公司?市場(chǎng)較為穩(wěn)定，市價(jià)可以較符合企業(yè)價(jià)值調(diào)整賬面價(jià)值法（凈資產(chǎn)）?收購(gòu)對(duì)象企業(yè)的資產(chǎn)凈值?收購(gòu)企業(yè)的產(chǎn)能狀況及生產(chǎn)設(shè)備配備?主要資產(chǎn)的重置成本?計(jì)算較為簡(jiǎn)單且不確定性影響因素少?反映的是歷史獲得成本，無法反映通貨膨脹和技術(shù)貶值因素的影響，無法體現(xiàn)不同企業(yè)盈利能力和無形資產(chǎn)的差別?制造業(yè)企業(yè)?通常作為輔助性評(píng)估方法43整合流程成功的整合制訂公司戰(zhàn)略規(guī)劃尋求和實(shí)現(xiàn)價(jià)值創(chuàng)造推動(dòng)整合，減少對(duì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)的影響建立新的組織架構(gòu)，完善管理制度系統(tǒng)化的方法是流程的關(guān)鍵? 80%的并購(gòu)案不能按期實(shí)現(xiàn)預(yù)期的效益！? 80%的失敗是因?yàn)闆]有詳細(xì)的整合計(jì)劃或沒有落實(shí)計(jì)劃！? 整合必須從并購(gòu)決策時(shí)就開始策劃，是并購(gòu)計(jì)劃的重要組成部分，并持續(xù)到整合效益的實(shí)現(xiàn)。? 整合的目標(biāo)就是實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)與資源共享、減少內(nèi)耗及其提升業(yè)務(wù)的綜合競(jìng)爭(zhēng)能力等。44整合計(jì)劃的制訂167。 整合計(jì)劃在盡職調(diào)查時(shí)即需詳細(xì)規(guī)劃好，尤其是 “100天計(jì)劃 ”整合計(jì)劃管理架構(gòu)整合人力資源整合企業(yè)資產(chǎn)整合企業(yè)文化整合? 業(yè)務(wù)流程? 管理功能? 營(yíng)銷系統(tǒng)? 財(cái)務(wù)系統(tǒng)? 生產(chǎn)、采購(gòu)系統(tǒng)等? 風(fēng)險(xiǎn)控制? 整合后架構(gòu)形式：集團(tuán)控股、完全整合、后勤服務(wù)分享集約經(jīng)營(yíng)模式等? “去蕪存精 ”? 是處理 “非核心資產(chǎn) ”? 突出戰(zhàn)略重點(diǎn)、改善并購(gòu)后財(cái)務(wù)狀況? 并購(gòu)后整合成功的非常重要的關(guān)鍵因素? 要吸納和培養(yǎng)原有企業(yè)文化的精髓部分? 培訓(xùn)至關(guān)重要? 反對(duì) “勝利者 ”心態(tài)，反對(duì) “幫派 ”思想? 優(yōu)化人力資源結(jié)構(gòu)45并購(gòu)項(xiàng)目的退出機(jī)會(huì)q 公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)與退出的因素比較和權(quán)衡q 可能的退出原因167。 行業(yè)特性、行業(yè)產(chǎn)值、市場(chǎng)容量、市場(chǎng)增長(zhǎng)速度、競(jìng)爭(zhēng)程度、替代品、所處生命周期q 退出的機(jī)會(huì)選擇和可能性167。 退出可行性分析，賣點(diǎn)、有否意向買家、運(yùn)作的盈利可能q 退出方案167。 退出的方式：出售、上市、合資、資產(chǎn)置換、托管或其它；167。 交易方式：現(xiàn)金、資產(chǎn)、股權(quán)；167。 交易大致金額范圍；167。 重組方案：股權(quán)、債務(wù)、人員、業(yè)務(wù)的重組；167。 稅務(wù)安排；167。 法律安排；167。 優(yōu)惠政策的利用。46形成項(xiàng)目并購(gòu)報(bào)告形成完整的項(xiàng)目并購(gòu)?fù)顿Y計(jì)劃X X X X并購(gòu)項(xiàng)目投資計(jì)劃項(xiàng)目經(jīng)理： X X X 項(xiàng)目成員： X X X X X X時(shí)間：二 ○○二年八月 目 錄 1. 投資 /并購(gòu)綜述 2. 行業(yè) /競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu) 3. 目標(biāo)企業(yè)分析 4. 管理團(tuán)隊(duì) 5. 價(jià)值評(píng)估 6. 整合計(jì)劃 7. 退出機(jī)會(huì) 8. 結(jié)論
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