公司治理(2)-資料下載頁(yè)
2025-02-23 15:56本頁(yè)面
【正文】 affiliated）企業(yè)之中，賺取高於「非聯(lián)屬」企業(yè)的利息收入。 大投資者的剝削行為也可能會(huì)造成管理者與員工的不效率性，管理者可能因?yàn)楹ε聼o法付出額外報(bào)酬而被解僱，所以會(huì)降低人力資源支出使當(dāng)期利潤(rùn)提高。 ？ ? 可針對(duì)家族、聯(lián)屬、集團(tuán)、獨(dú)立企業(yè)做深入的研究。而針對(duì)臺(tái)灣管理者大多有大股東的身分，加上有世代傳襲的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)象，或是家族企業(yè)型態(tài)以及與董事會(huì)的密切關(guān)係，都可能會(huì)造成臺(tái)灣大投資人的公司治理角色迥異於外國(guó)企業(yè)的結(jié)論 ? 設(shè)立投資人保護(hù)法是否真的保護(hù)小投資人？ 五、 公司治理與法律制度 ? Shleifer 與 Vishny（ 1997） 美、德、日等國(guó)，都依靠集中的所有權(quán)與完善的司法制度，來建立成功公司治理體系。 ? 美國(guó) 對(duì)於大小股東的法律規(guī)定都很完整，例如對(duì)少數(shù)股權(quán)的保障、股權(quán)移轉(zhuǎn)的方便、董事選舉權(quán)、以及允許股東對(duì)受託人的集體訴訟，但是因?yàn)槊绹?guó)破產(chǎn)相關(guān)法律十分周延，所以相對(duì)德國(guó)與日本，美國(guó)債權(quán)人所享受的權(quán)力較少，所以法律面的公司治理主要是透過股票市場(chǎng)的參與，以及接收購(gòu)併等活動(dòng)來達(dá)到增加控制權(quán)集中度的目的。 ? 德國(guó) 債權(quán)人力量比美國(guó)債權(quán)人強(qiáng)，但股東力量比美國(guó)股東弱，所以大股東（以法律力量作為後盾）與銀行成為德國(guó)公司治理的兩個(gè)重要支撐原因，反倒是小股東並沒有足夠的力量參與。 ? 日本 對(duì)債權(quán)人和股東的保護(hù)，則介於美國(guó)與德國(guó)之間，所以雖然長(zhǎng)期大股東與銀行也是日本公司治理的支撐因素，但是在程度上都比德國(guó)為弱，同時(shí)，日本的公司治理也還是能夠吸引小投資人加入股市，這是因?yàn)榈氯盏拇笸顿Y人都有恆常投資的習(xí)慣，像企業(yè)被惡意接收的事件是不太可能會(huì)發(fā)生。 ？ ? 根據(jù)最近的研究，公司治理機(jī)制的歷史演進(jìn)其實(shí)受到政治力量很大的干預(yù)。 ? 美國(guó) Roe (1994) 認(rèn)為美國(guó)公司法的成形主要是到政治力量而非經(jīng)濟(jì)效率的影響，他並詳細(xì)說明美國(guó)法律體制是如何抑制大投資人對(duì)於企業(yè)的影響力量，特別是在避免大型金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)影響力過大的做法。因?yàn)閷?duì)於大投資人的壓抑，美國(guó)的公司治理體制並不具有效率。 ？ ? 德國(guó)與日本 政治受到特殊強(qiáng)大利益而非整理經(jīng)濟(jì)福利極大目標(biāo)的主導(dǎo)。德國(guó)銀行越來越有權(quán)勢(shì)，並且設(shè)法降低能揭露內(nèi)線交易資訊的法定程度，以及其他保護(hù)小股東的相關(guān)法令要求，如此使得小股東更加無法保護(hù)自己的相關(guān)權(quán)益。 既然都有相同的政治問題，所以光觀察歷史演進(jìn)過程是不足以斷定究竟美國(guó)、日本與德國(guó)三國(guó)的公司治理制度何者最優(yōu)。 ? 各國(guó)保護(hù)投資人之 CG法制的相同本質(zhì)為何？ ? 各國(guó)公司法的差異為何？ ? 為何執(zhí)行程度有所差異？ ? 與 CG有關(guān)之政治演進(jìn)過程為何？ ? 政治與經(jīng)濟(jì)力量使 CG更有效率、還是朝著圖利利益團(tuán)體的方向發(fā)展？ ? 執(zhí)行有效 CG系統(tǒng)的政治與經(jīng)濟(jì)環(huán)境的效率如何？ 六、結(jié)語(yǔ) 公司治理的研究是非常的重要的，因?yàn)榧词乖谶M(jìn)步的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，對(duì)於現(xiàn)存公司治理機(jī)制是否有效的爭(zhēng)論，而且到底何種體制可作為標(biāo)準(zhǔn)範(fàn)本，學(xué)者間仍未達(dá)成一致的看法。 Thanks for your participation!
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