【正文】 哲在通用汽車(chē)公司幾乎是不可一世，但是當(dāng)他的一項(xiàng)措施極大地?fù)p害了公司形象時(shí)，華爾街兩個(gè)最大的投資集團(tuán) (它們是通用汽車(chē)公司最大的股東 )就毫不留情的將羅哲趕下了總裁的寶座。可見(jiàn)，只要投資基金對(duì)公司的投資達(dá)到了一定比例，就不得不在監(jiān)管公司的經(jīng)營(yíng)者方面發(fā)揮其作用，公司的治理效率也就必然因此而改進(jìn)。 （三）銀行的控制機(jī)制 公司融資結(jié)構(gòu)與銀企關(guān)系 公司融資結(jié)構(gòu)之所以重要，一是因?yàn)楣救谫Y結(jié)構(gòu)影響著公司的融資成本和公司的市場(chǎng)價(jià)值；二是融資結(jié)構(gòu)影響企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)，即股東和債務(wù)持有者之間的契約關(guān)系。 給定投資決策，公司經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)函數(shù)是尋找最佳的融資結(jié)構(gòu)使其市場(chǎng)價(jià)值極大化，亦即使自己的融資結(jié)構(gòu)對(duì)投資者有最大的吸引力。 銀企關(guān)系模式 公司融資方式的選擇決定公司的融資結(jié)構(gòu)，從而影響公司的治理結(jié)構(gòu)和治理效率。 根據(jù)融資方式選擇的種類不同，出資方與公司之間的緊密關(guān)系也不同，公司融資方式主要有 關(guān)系型融資和“距離”型融資 關(guān)系型融資 是指 出資者在一系列事先明確的情況下，為了將來(lái)不斷獲取租金而增加融資的一種融資方式。在關(guān)系型融資中，投資者通過(guò)自己監(jiān)督企業(yè)投資決策來(lái)減少代理成本問(wèn)題。這種融資方式在日本表現(xiàn)最為突出。 “距離”型融資 。 在這種融資方式中，投資者只要得到了合同規(guī)定的給付，并不直接干預(yù)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。這種在英美最為典型。 作為市場(chǎng)融資的兩種基本手段，關(guān)系型融資和“距離”型融資反映了公司與 (銀行 )關(guān)系的密切程度，由此也就形成了當(dāng)今世界上最為典型的兩種銀企模式 —— 英美模式和日德模式 。 （ 1）英美模式 （主要特點(diǎn)） ? 在英美模式中，以美國(guó)為例。美國(guó)銀企關(guān)系模式以自由市場(chǎng)為基礎(chǔ)，銀企間產(chǎn)權(quán)制約較弱。美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)有嚴(yán)格的分工，商業(yè)銀行和投資銀行各自為營(yíng)，業(yè)務(wù)交叉少。 ? 在這種模式下，銀行對(duì)企業(yè)的監(jiān)督是間斷性的，即只有當(dāng)企業(yè)違約時(shí)才進(jìn)行，目的也只不過(guò)為了保證其貸款本金安全性。 ? 作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀要求，美國(guó)商業(yè)銀行通過(guò)銀行信托部和銀行持股公司間接地向企業(yè)投資，并持有公司股份的趨勢(shì)加強(qiáng)。 ? 總之，美國(guó)銀企關(guān)系是一種非常獨(dú)特的模式，和美國(guó)崇尚競(jìng)爭(zhēng)和自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的思想觀念密切相關(guān)，并且和該國(guó)長(zhǎng)期形成的市場(chǎng)機(jī)制相吻合。這種銀企關(guān)系稱為“距離”型銀企模式。 （ 2）日德模式 （主要特點(diǎn)） ? 日德銀企關(guān)系模式以“社團(tuán)”或“社會(huì)”市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為運(yùn)行基礎(chǔ)，銀企間產(chǎn)權(quán)制約較強(qiáng)，企業(yè)以間接融資為主，銀行在經(jīng)濟(jì)和企業(yè)經(jīng)營(yíng)中發(fā)揮重要作用，而資本市場(chǎng)作用較小。這在日德兩國(guó)表現(xiàn)非常明顯。 ? 日德兩國(guó)都允許公司之間相互持股，商業(yè)銀行可以直接持有企業(yè)的股份。日本的銀行在日本各企業(yè)的財(cái)務(wù)中扮演著 雙重角色 ，既是主要的 股東 ，又是主要的 長(zhǎng)期和短期放款人 。 ? 日本的公司通過(guò)相互持股形成企業(yè)集團(tuán)，一個(gè)典型的公司既持有其他公司的股份又被其他公司持有股份。這種松散的企業(yè)集團(tuán)一般都包括至少一家銀行。每個(gè)公司都相互擁有少量股份。企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部的銀行與非金融公司通過(guò)相互持股而形成了一種比較穩(wěn)定的所有權(quán)關(guān)系，因此銀行與企業(yè)之間的債務(wù)關(guān)系也比較穩(wěn)定。 在這種模式下 : ? 銀行與企業(yè)之間常常保持密切而持續(xù)的聯(lián)系與溝通，兩者長(zhǎng)期依存。 ? 企業(yè)與主力銀行或主銀行保持穩(wěn)定的交易關(guān)系，銀行與客戶相互持股 . ? 通過(guò)貸款契約、持股占有、人事結(jié)合及代理小股東的表決權(quán)等方式對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策產(chǎn)生影響。 ? 銀行可以獲得企業(yè)的內(nèi)部信息，隨時(shí)監(jiān)督和干預(yù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與管理行為。 ? 銀行注重企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)問(wèn)題時(shí)，只要銀行綜合判斷企業(yè)的困境是暫時(shí)的，則銀行會(huì)通過(guò)與其他債權(quán)人的協(xié)調(diào)，延續(xù)、減免債務(wù)或緊急融資或派專家協(xié)助經(jīng)營(yíng)等來(lái)支持和幫助企業(yè)。 總之，在日德模式下，銀行與企業(yè)的關(guān)系處于緊密狀態(tài)之中，這樣一來(lái)，實(shí)際上銀行已經(jīng)部分地控制了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，并對(duì)企業(yè)保持著密切的總體監(jiān)督角色。我們把種關(guān)系稱為 關(guān)系型銀企模式 。 主銀行制的特點(diǎn)及其運(yùn)行機(jī)制 （ 1）主銀行制的含義 “主銀行”概念最早是學(xué)者對(duì)日本企業(yè)和銀行關(guān)系的概括性描述。 在日本無(wú)論大小，絕大多數(shù)公司都有被稱為“主銀行的銀行，每一家銀行都是某些企業(yè)的主銀行。最強(qiáng)的主銀行關(guān)系是銀行與大公司之間。主銀行制度又稱主銀行關(guān)系， 主銀行一般是指對(duì)于某些企業(yè)來(lái)說(shuō)在資金籌措和運(yùn)用等方面容量最大的銀行，并擁有與企業(yè)持股、人員派遣等綜合性、長(zhǎng)期性、固定性的交易關(guān)系。在企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，主銀行出面組織救援，延期還本付息或提供緊急融資等措施。 因此，從本質(zhì)上講，主銀行制是一種公司融資和治理制度安排。 （ 2）主銀行制特點(diǎn) ? 主銀行是企業(yè)資金的最大出資方，銀企之間存在債權(quán)債務(wù)關(guān)系。 ? 主銀行持有企業(yè)股份并參與企業(yè)的財(cái)務(wù)管理。 ? 主銀行有義務(wù)為企業(yè)提供信息，并派出自己的人事代表參與管理，不僅為客戶企業(yè)提供有關(guān)對(duì)資產(chǎn)處理、購(gòu)買(mǎi)及介紹的商業(yè)伙伴服務(wù)，而且主銀行還向公司派遣內(nèi)部董事。 ? 總之，主銀行制下的商業(yè)銀行與企業(yè)之間不是簡(jiǎn)單的信貸關(guān)系，它主要包括： (1)銀企關(guān)系 ，即廠商與伙伴銀行之間的融資、信息和管理等多樣性關(guān)系； (2)銀銀關(guān)系 ，即主銀行間的相互關(guān)系； (3)政銀關(guān)系 ，即管制當(dāng)局與銀行業(yè)之間的關(guān)系。 （ 3）主銀行制的運(yùn)行機(jī)制 ? 首先，在主銀行制中形成了通暢、準(zhǔn)確的信息傳導(dǎo)機(jī)制。 ? 其次，主銀行具有相機(jī)治理機(jī)制。 ? 再次，主銀行制形成了有效的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制。 ? 最后，主銀行制度形成了銀行間、銀企間的有效約束、協(xié)調(diào)機(jī)制。 （ 4）主銀行制的相機(jī)治理 日本主銀行對(duì)公司的外部治理主要通過(guò)事前治理、事中治理和事后治理來(lái)進(jìn)行的，這是日本公司外部治理機(jī)制運(yùn)作的基本特征。 1）主銀行的 事前治理 指投資者對(duì)法人企業(yè)提出的投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)價(jià)值進(jìn)行評(píng)價(jià)與考查。 2） 主銀行的 事中治理 是指資金注入企業(yè)后，投資者介入法人企業(yè)，直接檢查經(jīng)理人員的經(jīng)營(yíng)行為和企業(yè)的運(yùn)營(yíng)狀況以及資金的使用情況。 其作用在于克服由于對(duì)經(jīng)理制約和監(jiān)督不力所可能引起的經(jīng)理背離投資者利益使用資金的機(jī)會(huì)主義行為。事中治理實(shí)質(zhì)是監(jiān)督并控制公司經(jīng)理階層的行為和決策活動(dòng)，使投資者或所有者階層的治理成為一種現(xiàn)場(chǎng)治理 。 3）主銀行的事后治理是指投資者檢驗(yàn)廠商的經(jīng)營(yíng)績(jī)效或財(cái)務(wù)狀況 .判斷公司在出現(xiàn)財(cái)務(wù)困境的情況下能否繼續(xù)長(zhǎng)期生存下去 ,并利用這些信息決定是否對(duì)經(jīng)理階層給予可能的校正和懲罰 . 小案例 ? 日本馬自達(dá)汽車(chē)公司創(chuàng)立于 l920年， l931年正式開(kāi)始在廣島生產(chǎn)小型載貨車(chē)， 60年代初正式生產(chǎn)轎車(chē)，自 1981年到 2023年，馬自達(dá)已累積生產(chǎn)了 3 500多萬(wàn)輛各種汽車(chē)。在 90年代之前，馬自達(dá)汽車(chē)公司在日本國(guó)內(nèi)排名始終在豐田、日產(chǎn)之后，也是世界知名的曰本汽車(chē)品牌之一。 ? 馬自達(dá)汽車(chē)公司有著非常完備的產(chǎn)品線，涉及經(jīng)濟(jì)型轎車(chē)、越野車(chē)、跑車(chē)等各種車(chē)型，其中家庭用車(chē)一直占據(jù)其生產(chǎn)線的主導(dǎo)地位。馬自達(dá)汽車(chē)公司的汽車(chē)沒(méi)計(jì)理念在業(yè)界有著極高的認(rèn)可度，其不落俗套的創(chuàng)新一直引領(lǐng)著日本，甚至世界汽車(chē)設(shè)計(jì)的潮流與時(shí)尚，同時(shí)，馬自達(dá)汽車(chē)公司還以生產(chǎn)跑車(chē)而聞名于世。 ? 1973年第一次石油危機(jī)之后，馬自達(dá)公司生產(chǎn)的旋轉(zhuǎn)式發(fā)動(dòng)機(jī)汽車(chē)因耗油量大，導(dǎo)致市場(chǎng)需求大幅度降低，公司陷入嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。馬自達(dá)公司的主銀行住友銀行及時(shí)進(jìn)行干預(yù)，首先把銀行的一大批高級(jí)管理人員委派到馬自達(dá)公司出任董事或部門(mén)主管；其次是向馬自達(dá)提供優(yōu)惠貸款；第三是要求該公司把一部分股份賣(mài)給銀行；第四是住友集團(tuán)的綜合商社全面負(fù)責(zé)馬自達(dá)產(chǎn)品的銷售。通過(guò)上述一系列措施，馬自達(dá)公司順利地渡過(guò)了這場(chǎng)危機(jī)。 ．