國(guó)際金融第七講利率平價(jià)-資料下載頁
2025-02-16 19:23本頁面
【正文】 以簡(jiǎn)單確定的。 意義 ? 指出了匯率與國(guó)際收支之間的關(guān)系，有利于全面分析短期內(nèi)匯率的變動(dòng)和決定。 ? 是關(guān)于匯率決定的流量理論，即國(guó)際收支引起的外匯供求流量決定了短期匯率水平及其變動(dòng)。 缺陷 ? 以外匯市場(chǎng)的穩(wěn)定為前提； ? 以凱恩斯宏觀理論為基礎(chǔ)，有時(shí)不符合實(shí)際情況。 例如：國(guó)民收入（ y） ↑不一定引起進(jìn)口（ M） ↑，而出口（ X）卻可能 ↑。 意義與缺陷 匯兌心理說 (一 )基本思想 匯兌心理論 是法國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿夫達(dá)里昂提出來的。該理論的基本思想是，匯率的決定與變動(dòng)是根據(jù)人們各自對(duì)外匯的效用所作的主觀評(píng)價(jià)。 1927年，法國(guó)學(xué)者阿夫塔里昂（ ）運(yùn)用奧國(guó)學(xué)派的邊際效用理論提出了“匯兌心理 說”（ Psychological Theory of Exchange）。 他認(rèn)為，人們之所以需要外幣，是為了滿足某種欲望，如支付、投資、投機(jī)等等。這種主觀欲望是使外國(guó)貨幣具有價(jià)值的基礎(chǔ)。人們依據(jù)自己的主觀欲望來判斷外幣價(jià)值的高低。根據(jù)邊際效用理論，外匯供應(yīng)增加，單位外幣的邊際效用就遞減，外匯匯率就下降。在這種主觀判斷下外匯供求相等時(shí)所達(dá)到的匯率，就是外匯市場(chǎng)上的實(shí)際匯率。 匯兌心理說，后來被演變成心理預(yù)期說，即外匯市場(chǎng)上人們的心理預(yù)期，對(duì)匯率的決定產(chǎn)生重大影響。匯兌心理說和心理預(yù)期說雖引進(jìn)了唯心論的成份，有偏面之處，但是，它們?cè)谡f明客觀事實(shí)對(duì)主觀判斷產(chǎn)生影響、主觀判斷反過來又影響客觀事實(shí)這一點(diǎn)上，有其正確的一面。匯兌心理說和心理預(yù)期說在解釋外匯投機(jī)、資金逃避、國(guó)際儲(chǔ)備下降及外債累積對(duì)未來匯率的影響時(shí)，尤其值得重視。 1993 年上半年我國(guó)人民幣在外匯調(diào)劑市場(chǎng)上大幅度下降，就同人們的復(fù)關(guān)預(yù)期、開放人民幣自由兌換預(yù)期、以及通貨膨脹預(yù)期有關(guān)。但是應(yīng)當(dāng)指出，匯兌心理說和心理預(yù)期說，講的都是對(duì)短期匯率的影響。應(yīng)該說，它們是影響匯率變動(dòng)的因素，而不是匯率，尤其不是長(zhǎng)期匯率的決定基礎(chǔ)。 (二 )主要內(nèi)容 ? 觀評(píng)價(jià) ? 該理論認(rèn)為，人們之所以需要外國(guó)貨幣，是為了滿足某種欲望，如用它來購買商品、支付債務(wù)、進(jìn)行投資、炒賣外匯和抽逃資本等，欲望是使得外幣具有價(jià)值的基礎(chǔ)。因此，外幣的價(jià)值取決于外匯供需雙方對(duì)其作出的主觀評(píng)價(jià)。 ? 為轉(zhuǎn)移 ? 對(duì)于每個(gè)人來說，其使用外幣有著不同的邊際效用，因而各自的主觀評(píng)價(jià)也不同。主觀評(píng)價(jià)基于“ 質(zhì) ” 與 “ 量 ” 兩方面的考慮，前者指特定外幣對(duì)商品的購買力，對(duì)債務(wù)的償付能力、外匯投資的利益、政局穩(wěn)定的程度和資本抽逃的狀況等；后者指國(guó)際借貸數(shù)額的增減、國(guó)際資本流動(dòng)的規(guī)模和外匯供求的變化等。外匯供給增加，邊際單位的效用就遞減，各人所作主觀評(píng)價(jià)也就降低；反之，邊際單位的效用就遞增，各人的主觀評(píng)價(jià)也就提高。 ? ? 不同的主觀評(píng)價(jià)產(chǎn)生了不同的外匯供給與需求。供求雙方通過市場(chǎng)達(dá)成均衡，其均衡點(diǎn)就是實(shí)際匯率，它是外匯供求雙方心理活動(dòng)的綜合體現(xiàn)。當(dāng)舊的均衡被打破時(shí)，匯率又將隨人們對(duì)外匯主觀評(píng)價(jià)的改變而達(dá)到新的均衡。 (三 )評(píng)價(jià) ? ? 匯兌心理說從人們心理上對(duì)外幣作出的主觀評(píng)價(jià)角度說明匯率的變動(dòng)，其在方法論上是有新意的。同時(shí)，該理論是把主觀評(píng)價(jià)的變化與客觀事實(shí)的變化結(jié)合起來考察的，而且主觀的心理活動(dòng)與客觀的經(jīng)濟(jì)行為也是有聯(lián)系的。因此，用人們對(duì)外幣的主觀評(píng)價(jià)解釋匯率的變動(dòng)，特別是外匯投資和資本抽逃等現(xiàn)象有其合理之處。實(shí)際上，在經(jīng)濟(jì)規(guī)則被破壞，經(jīng)濟(jì)生活處于混亂的時(shí)期，人們心理上的惶恐與不安在很大程度上影響外匯市場(chǎng)的穩(wěn)定，進(jìn)而促使匯率變動(dòng)，甚至是匯率反常規(guī)的變動(dòng)。 ? ? 匯兌心理論把主觀唯心的心理預(yù)期看成是匯率變化的決定因素，這顯然是不科學(xué)的。人們對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主觀預(yù)期是客觀經(jīng)濟(jì)過程在人腦中的反映，客觀物質(zhì)是第一性的，主觀判斷是第二性的。并且，主觀評(píng)價(jià)的正確與否還取決于人們對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律的認(rèn)識(shí)能力，以及所能掌握的信息 ? 和資料。該理論的另一個(gè)問題是其運(yùn)用性差。人們的心理活動(dòng)十分復(fù)雜，千變?nèi)f化，更不容易量化，如何把握他們對(duì)外匯的主觀評(píng)價(jià)，并將其運(yùn)用到匯率和其他經(jīng)濟(jì)政策之中，仍有待于進(jìn)一步的探索（當(dāng)代心理經(jīng)濟(jì)學(xué)和實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)的興起）。 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH
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