【正文】 th Consulting 72 PPP操作流程與案例分析 目前的徐州首創(chuàng) ， 管理團(tuán)隊(duì)優(yōu)秀 、 員工隊(duì)伍穩(wěn)定 、 經(jīng)營(yíng)效益良好 ， 已成為蘇北地區(qū)運(yùn)營(yíng)和管理首屈一指的混合所有制供水企業(yè) 。 基于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益 、 管理能力 、 業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn) 、 設(shè)施狀況等主要方面形成的綜合評(píng)價(jià) ， 已基本達(dá)到國(guó)內(nèi)前 20名 ， 省內(nèi)前 3名的地位 。 這是江蘇省第一個(gè)將公用事業(yè)企業(yè)改革和引進(jìn)資金同步操作 、 引進(jìn)資金最多的項(xiàng)目 ，圓滿實(shí)現(xiàn)了國(guó)有企業(yè)的轉(zhuǎn)制和職工身份的平穩(wěn)轉(zhuǎn)換 。 ? 實(shí)現(xiàn)了“引資、引制、引智”改革目標(biāo) ? 實(shí)現(xiàn)了國(guó)有資產(chǎn)的保值增值 ? 實(shí)現(xiàn)了企業(yè)改革和職工的平穩(wěn)過(guò)渡 ? 實(shí)現(xiàn)了政府和社會(huì)資本的合作共贏 徐州市自來(lái)水總公司項(xiàng)目 取得的成效 Zenith Consulting 73 PPP操作流程與案例分析 PPP運(yùn)作的典型案例 案例三 南京長(zhǎng)江二橋 PPP項(xiàng)目 Zenith Consulting 74 PPP操作流程與案例分析 南京長(zhǎng)江二橋 PPP項(xiàng)目 南京長(zhǎng)江二橋 PPP前基本情況 二橋工程于 1997年 10月開(kāi)工 ， 2023年 3 月 26日建成通車 。 工程總投資 億元 (含二橋公園 )， 其中基建撥 億元 ， 其余建設(shè)資 金均為銀行貸款 ， 共計(jì) (年支付利息 ) 通車兩年來(lái)累計(jì)通行 860多萬(wàn)輛 ， 收費(fèi) ， 支付利息 。 2023年起可做到逐步還貸 。 Zenith Consulting 75 PPP操作流程與案例分析 辦 公 室 計(jì) 劃 工 程 處 財(cái) 務(wù) 審 計(jì) 處 開(kāi) 發(fā) 經(jīng) 營(yíng) 處 行 政 處 罰 處 組 織 宣 傳 處 管 理 中 心 房 地 產(chǎn) 開(kāi) 發(fā) 公 司 旅 游 開(kāi) 發(fā) 公 司 物 業(yè) 管 理 公 司 下屬公司 二橋管理機(jī)構(gòu)組織結(jié)構(gòu)圖 二橋管理局 （二橋公司） 機(jī)關(guān)處室 南京長(zhǎng)江二橋 PPP項(xiàng)目 Zenith Consulting 76 PPP操作流程與案例分析 管理體制 財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) 經(jīng)營(yíng)狀況 后續(xù)投資 兩位一體的管理體制，使二橋公司在資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、人員、組織機(jī)構(gòu)等方面尚未形成獨(dú)立的經(jīng)營(yíng)體系，市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)企業(yè)化主體地位不明確 。 南京長(zhǎng)江二橋 PPP項(xiàng)目 運(yùn)作前 存在問(wèn)題 資產(chǎn)負(fù)債率較高 ， 截止 2023年 12月 31日 ， 二橋公司的所有者權(quán)益已由起初的 6億元下降至 ， 公司的資產(chǎn)負(fù)債率上升至 %；還貸負(fù)擔(dān)較重 ， 平均每月需支付銀行利息 900多萬(wàn)元 ， 目前經(jīng)營(yíng)收入只能用來(lái)償付利息 ，無(wú)力還本 。 經(jīng)營(yíng)狀況不佳，所有者權(quán)益縮水。財(cái)務(wù)費(fèi)用偏高已成為二橋公司經(jīng)營(yíng)困難的重要因素。由于經(jīng)營(yíng)虧損，截止 2023年 12月 31日，二橋公司的所有者權(quán)益已由起初的 6億元下降至 ，公司的資產(chǎn)負(fù)債率上升至 %； 后續(xù)再投資能力弱。 Zenith Consulting 77 PPP操作流程與案例分析 Zenith Consulting 政策支持 從國(guó)家政策趨向來(lái)看，國(guó)家投融資體 政策導(dǎo)向 財(cái)政壓力 自身優(yōu)勢(shì) 制的改革，使路橋等基礎(chǔ)設(shè)施改變了 以往政府包攬的投資機(jī)制 財(cái)政壓力大 財(cái)務(wù)費(fèi)用偏高，年支付貸款利 息約 2億元，還貸負(fù)擔(dān)較 重，后續(xù)投資能力弱 PPP具有的優(yōu)勢(shì) PPP在融資、效率、技術(shù)及管理等方 面本身具備一定的生命力和優(yōu)勢(shì) PPP模式的選擇 Zenith Consulting 78 PPP操作流程與案例分析 PPP運(yùn)作的目標(biāo) ?盤活二橋存量資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的及時(shí)變現(xiàn)與保值增值； ?引進(jìn)新的投資與運(yùn)營(yíng)主體，形成市場(chǎng)化的經(jīng)營(yíng)與管理機(jī)制； ?提升二橋資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)質(zhì)量； ?系統(tǒng)解決三橋建設(shè)的后續(xù)融資問(wèn)題； Zenith Consulting 79 PPP操作流程與案例分析 Zenith Consulting 17股權(quán)轉(zhuǎn)讓主體 操作程序復(fù)雜，時(shí)間較長(zhǎng) 二橋投資涉及到交通部、省、 市基建撥款，因此在明晰長(zhǎng)江 二橋有限公司產(chǎn)權(quán)過(guò)程中，必 須取得三方投資人的理解與支 持，明確各自的投資主體。 轉(zhuǎn)讓價(jià)格 投資主體難落實(shí)；資產(chǎn)評(píng)估復(fù)雜 ，評(píng)估范圍廣、量大；需國(guó)家計(jì) 委審批；需取得債權(quán)人同意。 后續(xù)管理整合 股權(quán)轉(zhuǎn)讓的定價(jià)依據(jù)主要是參考公司的所有 者權(quán)益，即凈資產(chǎn)來(lái)確定，從而導(dǎo)致部分股 權(quán)轉(zhuǎn)讓一次性獲得的資金量不如一定年限經(jīng) 營(yíng)權(quán)或收費(fèi)權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得的資金量多。但是另 一方面，二橋所有的負(fù)債也全部轉(zhuǎn)移到新公 司，由新公司來(lái)承擔(dān)。 股權(quán)部分轉(zhuǎn)讓，目前股東將不再獨(dú)自擁有二橋 的產(chǎn)權(quán)及經(jīng)營(yíng)管理權(quán)，新入駐的股東將與原股 東一起參與公司的經(jīng)營(yíng)決策，這雖有利于公司 的民主化、規(guī)范化管理，但二者不同的經(jīng)營(yíng)理 念及管理方式將發(fā)生碰撞，需要有相互適應(yīng)、 磨合的階段。 關(guān)鍵問(wèn)題分析 Zenith Consulting 80 PPP操作流程與案例分析 Consulting 收費(fèi)權(quán)轉(zhuǎn)讓 經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓 股權(quán)轉(zhuǎn)讓 轉(zhuǎn)讓主體的規(guī)范要求 轉(zhuǎn)讓收入 對(duì)投資者的吸引力 轉(zhuǎn)讓程序繁簡(jiǎn) 操作時(shí)間 人員穩(wěn)定 后續(xù)經(jīng)營(yíng)的影響 后續(xù)資本運(yùn)作 PPP交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì) Zenith Consulting 81 PPP操作流程與案例分析 Consulting 轉(zhuǎn)讓方式 收費(fèi)權(quán)轉(zhuǎn)讓 經(jīng)營(yíng)權(quán)轉(zhuǎn)讓 股權(quán)轉(zhuǎn)讓 轉(zhuǎn)讓年限（比例） 15年 20年 25年 28年 15年 20年 25年 28年 40% 60% 80% 轉(zhuǎn)讓價(jià)格 172, 241, 309, 348, 172, 242, 310, 349, 91, 136, 182, 單位：萬(wàn)元 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)分析 交易價(jià)值估算 Zenith Consulting 82 PPP操作流程與案例分析 Consulting 三產(chǎn)剝離方案 收益處置方案 債務(wù)處置方案 職工安置方案 利 益 共 享 風(fēng) 險(xiǎn) 共 擔(dān) 特許經(jīng)營(yíng)補(bǔ)償機(jī)制 交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì) Zenith Consulting 83 PPP操作流程與案例分析 轉(zhuǎn)讓主體 南京市交通集團(tuán) 二橋公司 65%股權(quán) 轉(zhuǎn)讓價(jià)格 市交通集團(tuán) 將以 45億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓二橋公司 65%的股權(quán)。 競(jìng)爭(zhēng)模式 通過(guò)對(duì)各家一次性報(bào)價(jià)有效性和高低的比較，依次挑選前三位投資候選人。 轉(zhuǎn)讓部分 條件設(shè)置 轉(zhuǎn)讓標(biāo)的 交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì) Zenith Consulting 84 PPP操作流程與案例分析 《特許協(xié)議》 《路政服務(wù)協(xié)議》 二橋合資公司 用戶 市交通集團(tuán) 投資者 二橋管理局 酒店公司 養(yǎng)護(hù)公司 石化公司 廣告公司 《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》 共同成立 專業(yè)協(xié)議 《公司章程》 南京市政府 銀行 支 付 費(fèi) 用 提 供 服 務(wù) 交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì) Zenith Consulting 85 PPP操作流程與案例分析 目錄 PPP認(rèn)識(shí) 一 二 三 PPP運(yùn)作流程解析 PPP運(yùn)作的典型案例 四 基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目運(yùn)作模式建議 Zenith Consulting 86 PPP操作流程與案例分析 城市地下管廊項(xiàng)目 X公司 投資人 政府 項(xiàng)目公司（ SPV） 授予特許經(jīng)營(yíng)權(quán) 指定政府 投資主體 金融機(jī)構(gòu) 融資 建設(shè) 管網(wǎng)租售權(quán) BOT模式 市住建委 運(yùn)營(yíng)管理 投資合作協(xié)議 特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議 融資協(xié)議 原料供應(yīng)協(xié)議 設(shè)備采購(gòu)協(xié)議 …… 管網(wǎng)銷售協(xié)議 管網(wǎng)租賃協(xié)議 …… 期滿無(wú)償轉(zhuǎn)讓給政府 Zenith Consulting 87 PPP操作流程與案例分析 城市體育中心項(xiàng)目 X公司 投資人 政府 項(xiàng)目公司（ SPV） 授予特許經(jīng)營(yíng)權(quán) 指定政府 投資主體 金融機(jī)構(gòu) 融資 建設(shè) 體育中心 體育館 通過(guò)轉(zhuǎn)讓經(jīng)營(yíng)權(quán)或出資形式進(jìn)入 期滿無(wú)償轉(zhuǎn)讓給政府 投資合作協(xié)議 特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議 融資協(xié)議 原料供應(yīng)協(xié)議 設(shè)備采購(gòu)協(xié)議 …… ROT模式 運(yùn)營(yíng)管理 運(yùn)營(yíng)服務(wù)協(xié)議 Zenith Consulting 88 PPP操作流程與案例分析 城市人民醫(yī)院改擴(kuò)建項(xiàng)目 醫(yī)院 投資人 政府 項(xiàng)目公司（ SPV） 授予特許經(jīng)營(yíng)權(quán) 指定政府 投資主體 金融機(jī)構(gòu) 融資 建設(shè) 醫(yī)院經(jīng)營(yíng)權(quán) 委托運(yùn)營(yíng)，期滿移交 投資合作協(xié)議 特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議 融資協(xié)議 原料供應(yīng)協(xié)議 設(shè)備采購(gòu)協(xié)議 …… BLT/BO0模式 運(yùn)營(yíng)管理 運(yùn)營(yíng)服務(wù)協(xié)議 Zenith Consulting 89 PPP操作流程與案例分析 垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目 投資人 政府 項(xiàng)目公司（ SPV） 通過(guò)公開(kāi)招標(biāo)采購(gòu)方法 確定社會(huì)資本 授予特許經(jīng)營(yíng)權(quán) 金融機(jī)構(gòu) 融資 建設(shè) 垃圾發(fā)電站 投資合作協(xié)議 特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議 融資協(xié)議 原料供應(yīng)協(xié)議 設(shè)備采購(gòu)協(xié)議 …… BOO（ T）模式 運(yùn)營(yíng)管理 運(yùn)營(yíng)服務(wù)協(xié)議 Zenith Consulting 90 PPP操作流程與案例分析 城區(qū)內(nèi)河整治項(xiàng)目 X公司 投資人 政府 項(xiàng)目公司（ SPV） 授予特許經(jīng)營(yíng)權(quán) 指定政府 投資主體 金融機(jī)構(gòu) 融資 建設(shè) 投資合作協(xié)議 特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議 融資協(xié)議 原料供應(yīng)協(xié)議 設(shè)備采購(gòu)協(xié)議 …… RCP模式 運(yùn)營(yíng)管理 運(yùn)營(yíng)服務(wù)協(xié)議 土地一二級(jí)開(kāi)發(fā)權(quán) Zenith Consulting 91 PPP操作流程與案例分析 城市道路項(xiàng)目 X公司 投資人 政府 項(xiàng)目公司（ SPV） 通過(guò)公開(kāi)招標(biāo)采購(gòu)方法 確定社會(huì)資本 授予特許經(jīng)營(yíng)權(quán) 指定政府 投資主體 金融機(jī)構(gòu) 融資 建設(shè) 道路租賃權(quán) 投資合作協(xié)議 特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議 融資協(xié)議 原料供應(yīng)協(xié)議 設(shè)備采購(gòu)協(xié)議 …… BLT+RCP模式 運(yùn)營(yíng)管理 租賃服務(wù)協(xié)議 Zenith Consulting 92 PPP操作流程與案例分析 謝謝！ Zenith Consulting 93 PPP操作流程與案例分析 演講完畢，謝謝觀看！