【正文】 將調(diào)整過程分為三個階段：貨幣合同階段、傳導(dǎo)階段和數(shù)量調(diào)整階段。在貨幣合同階段，因為貿(mào)易合同是在貶值前簽訂的，因此進(jìn)出口數(shù)量不會改變，但是貶值使得出口商品的外幣價格下降，出口收入減少；進(jìn)口商品的本幣價格上漲，進(jìn)口支出增加，從而使國際收支更加惡化。在傳導(dǎo)階段，短期內(nèi)進(jìn)出口需求量由于國內(nèi)外消費(fèi)者反應(yīng)滯后無法大幅度增加，在數(shù)量調(diào)整小于價格變動的情況下，國際收支還會惡化。只有到了數(shù)量調(diào)整階段，進(jìn)出口數(shù)量能夠?qū)r格變動作出明顯反應(yīng)，數(shù)量調(diào)整大于價格變動時，國際收支才開始改善。 第三節(jié) 國際收支的吸收分析法 ● 吸收分析法的基本公式 ● 本幣貶值對收入和吸收的影響 ● 吸收分析法的政策主張 國際收支的吸收分析法 吸收分析法又稱支出分析法，主要分析收入和支出在國際收支調(diào)節(jié)中的作用。這種方法最早由西德尼 . 亞歷山大于 1952年提出。他針對彈性分析法只強(qiáng)調(diào)貶值對國際收支改善的相對價格效應(yīng)而忽視收入效應(yīng)這一缺陷，主張從凱恩斯的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模型出發(fā)，用收入水平和支出行為來分析貶值對國際收支的影響。由于這一方法側(cè)重分析國內(nèi)吸收（即支出）減少對于國際收支的改善作用，所以被稱為吸收分析法。 亞歷山大通過開放經(jīng)濟(jì)下的國民收入恒等式建立起國際收支與國民收入和支出之間的聯(lián)系： )( MXGICY ?????⑴ 其中， Y表示國民收入， C代表消費(fèi)支出， I 代表投資支出， G 代表政府支出， X 表示出口， M 表示進(jìn)口。 移項后上式為： )()( GICYMX ?????⑵ 亞歷山大將 C + I + G 用 A表示，把它定義為國內(nèi)吸收；貿(mào)易差額（ X M ） 用 TB表示，以貿(mào)易差額代表國際收支差額，則上式可以寫作： TBAY ??⑶ 對上式進(jìn)行變換，得到： AYTB ??⑷ 上式意味著，國際收支差額等于國民收入減去國內(nèi)吸收。國際收支平衡意味著國民收入等于國內(nèi)吸收；國際收支順差意味著國民收入大于國內(nèi)吸收；而逆差則意味著國內(nèi)吸收大于國民收入。當(dāng)一國國際收支出現(xiàn)逆差時 ，要 通過貶值改善國際收支 ，就必 須 ⑴ 使國民收入 Y增加 ；⑵ 使國內(nèi)吸收 A 減少。如果該國已處于充分就業(yè)水平，實際國民收入 Y 不能增加，那么只有縮減實際國內(nèi)吸收 A 才能達(dá)到目的。 國內(nèi)吸收可以分為兩個部分：自主性吸收和引致性吸收，自主性吸收是獨立于收入之外的吸收部分，引致性吸收是與收入有關(guān)的吸收部分，即： aYAA ?? aYAYTB ???⑸ 其中， a 代表邊際吸收傾向，即國民收入增量中用于吸收部分的比例。代入⑷式得 ： 為了進(jìn)一步分析貶值對國際收支的影響，對上式取變化率，得： dAdYdTB ??⑹ AdadY ??? )1( 由上式可知貶值對國際收支的影響包括兩部分，即貶值的收入效應(yīng) dY（ 1 a） 及貶值的吸收效應(yīng)（直接效應(yīng)） d175。A 。 貶值能否改善國際收支，取決于貶值能否有效地提高收入，減少吸收。 首先來看非充分就業(yè)下的自動調(diào)節(jié)。當(dāng)一國生產(chǎn)資源尚未被充分利用，并且滿足馬歇爾 勒納條件時，由本幣貶值引起的出口增加會通過乘數(shù)效應(yīng)帶來國民收入的多倍增加，但同時國民收入的增加又會通過邊際吸收傾向引起國內(nèi)吸收的增加，抵消收入增加帶來的國際收支改善效應(yīng)。在不考慮貶值的直接效應(yīng)的情況下，貶值能否改善國際收支取決于邊際吸收傾向的大小。 其次分析充分就業(yè)下的自動調(diào)節(jié)。 當(dāng)一國已處于充分就業(yè)水平時 ，實際收入（ Y）不能增加，那么只有通過國內(nèi)吸收（ A） 的減少才能消除國際收支逆差 。貶值對吸收的直接效應(yīng)（ d175。A） 主要有： （ 1）實際貨幣余額效應(yīng) 。 在充分就業(yè)條件下，貶值導(dǎo)致國內(nèi)物價上漲，公眾手中的實際貨幣余額減少 。為了恢復(fù)意愿的實際貨幣余額，公眾一方面減少消費(fèi)；另一方面拋售金融資產(chǎn)，結(jié)果導(dǎo)致資產(chǎn)價格下降和利率水平提高，引起投資下降，使國內(nèi)吸收進(jìn)一步減少。 （ 2）收入再分配效應(yīng)。 貶值引起物價上漲，由于工資受合同的限制不能立即提高，因此工人的實際工資減少而廠商的利潤增加。由于利潤收入階層 具有比工資收入階層更高的邊際儲蓄傾向，會使得全社會的消費(fèi)支出減少，從而改善國際收支。另一方面，在實行累進(jìn)所得稅制度的國家里，貶值帶來的名義收入增加將使納稅人進(jìn)入較高的納稅等級，全體納稅人的可支配收入下降。如果政府同時實行緊縮的財政政策，那么國際收支將得到改善。 ● 貨幣分析法的基本內(nèi)容 ● 國際收支失衡的貨幣調(diào)節(jié) ● 貨幣分析法與傳統(tǒng)分析法的比較 ● 對貨幣分析法的評價 第四節(jié) 國際收支的貨幣分析法 國際收支的貨幣分析法 彈性分析法和吸收分析法都只強(qiáng)調(diào)對經(jīng)常項目中的貿(mào)易收支的調(diào)節(jié)，而忽視了資本與金融項目。 20世紀(jì) 70年代初，美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特 蒙代爾和哈里 約翰遜將適用于封閉經(jīng)濟(jì)條件下的貨幣主義原理加以拓展，提出了國際收支的貨幣分析方法?？紤]到國際間資本流動的因素，他們把經(jīng)常項目和資本項目結(jié)合起來，以一國的國際儲備作為國際收支的代表，闡述了國內(nèi)的貨幣供求關(guān)系變動對于國際收支的影響。 羅伯特 蒙代爾 Robert Mundell 哈里 約翰遜 Harry G. Johnson 貨幣分析法的基本觀點 貨幣分析法的基本觀點是，國際收支失衡是由于國內(nèi)貨幣供求之間的不平衡造成的。國內(nèi)的貨幣供給大于貨幣需求會導(dǎo)致國際收支逆差，而國內(nèi)貨幣供給小于貨幣需求則會導(dǎo)致國際收支順差。所以在貨幣主義學(xué)派看來，國際收支本質(zhì)上是一種貨幣現(xiàn)象，影響它的根本因素是貨幣供給量，只要將貨幣供給調(diào)節(jié)到與實際國民收入相一致的水平，就可以使國際收支恢復(fù)均衡。 貨幣分析法的假設(shè)條件 貨幣分析法有三個重要的假設(shè)條件：第一，假設(shè)經(jīng)濟(jì)始終處于充分就業(yè)狀態(tài)，實際收入不受貨幣供給變動的影響；第二，實際貨幣需求是實際收入和利率等變量的函數(shù)，并在長期內(nèi)是穩(wěn)定的。第三，購買力平價在長期內(nèi)成立，一國的的價格水平和利率與世界市場相一致。根據(jù)這些假定，可以用數(shù)學(xué)公式來闡述貨幣分析法的基本理論。 首先，貨幣需求可以表示為： ),( iYfPM d ??⑴ 其中， Md為名義貨幣需求， P代表一國的價格水平； f（ Y， i） 表示實際貨幣需求，它是 Y 和 i 的穩(wěn)定函數(shù)，與 Y 成正比，與 i 成反比。另一方面，開放條件下一國貨幣供給的公式為： )( FDmM s ??⑵ 貨幣分析法的基本公式 式中， Ms為一國的名義貨幣供給量， D 是一國貨幣供給的國內(nèi)部分，即一國貨幣當(dāng)局創(chuàng)造的國內(nèi)信用或支持該國貨幣供給的國內(nèi)資產(chǎn)； F 是一國貨幣供給的國外部分，即國際儲備，其增減由國際收支的盈余或赤字決定。 D +F稱 為 國家的基礎(chǔ)貨幣， m為貨幣乘數(shù)。為簡化分析，令 m =1， 這樣基礎(chǔ)貨幣就構(gòu)成一國的貨幣供給。 )( FDmM s ??⑵ FDM s ??⑶ 根據(jù)長期中貨幣市場均衡的條件， Ms=Md，則有： FDM d ??⑷ 由上式可得出貨幣分析法的基本公式： DMF d ??⑸ 根據(jù)貨幣分析法的基本公式，國際收支逆差，即國際儲備（ F） 減少，是由于國內(nèi)的貨幣供給（ D） 大于國內(nèi)的貨幣需求（ Md） 造成的 ；相反 ，國際收支順差，即國際儲備（ F） 增加，則是由于國內(nèi)的貨幣供給（ D） 小于 國內(nèi)的貨幣需求（ Md） 而形成的。 DMF d ??⑸ 具體來說，如果一國國內(nèi)的貨幣供給超過貨幣需求，公眾手中的實際貨幣余額超出其意愿持有的水平，因此就會增加對外國商品和勞務(wù)的購買，以及對外投資，這種對實際貨幣余額的調(diào)整表現(xiàn)為貨幣外流，即國際儲備減少，國際收支出現(xiàn)逆差；相反，如果一國國內(nèi)的貨幣供給低于貨幣需求，公眾手中的實際貨幣余額低于意愿的水平，因此就會向國外出口商品和勞務(wù)，以及吸收外國投資，這種調(diào)整表現(xiàn)為貨幣流入，即國際儲備增加，國際收支出現(xiàn)順差。 貨幣分析法的自動調(diào)節(jié)機(jī)制 貨幣分析法將國際收支失衡的原因歸結(jié)于國內(nèi)貨幣市場的失衡，相應(yīng)地，調(diào)節(jié)國際收支失衡的途徑也就在于恢復(fù)國內(nèi)貨幣市場的均衡。 在固定匯率制下， 即使貨幣當(dāng)局不采取任何措施，國際收支的失衡也不可能長期存在，它可以通過貨幣供給的自動調(diào)節(jié)機(jī)制而自行消除，即貨幣供給通過國際儲備的流動（增減變化）來適應(yīng)貨幣需求。 具體來說，如果由于國內(nèi)超額的貨幣供給導(dǎo)致國際收支逆差，就引起國際儲備減少，作為一國基礎(chǔ)貨幣的國外部分，儲備外流會使該國的貨幣供給相應(yīng)減少，公眾手持的實際貨幣余額水平隨之降低，從而會減少支出。當(dāng)儲備外流逐漸消除了超額的貨幣供給后就會停止，國際收支就會隨著國內(nèi)貨幣供求實現(xiàn)平衡而重新恢復(fù)均衡。對于順差的調(diào)節(jié)，情況則恰好相反。 在浮動匯率制下， 國際收支的失衡會由于匯率的變動而自行消除，即貨幣需求通過匯率的變化來適應(yīng)貨幣供給。具體來說，如果由于國內(nèi)超額的貨幣供給發(fā)生國際收支逆差，會導(dǎo)致逆差國貨幣自動貶值，這會引起國內(nèi)價格上漲和對貨幣需求的增加，從而會吸收超額的貨幣供給。當(dāng)超額貨幣供給被增加的貨幣需求完全吸收掉后，國際收支逆差即得到消除。對于順差的調(diào)節(jié)，情況恰好相反。 從國際收支失衡的原因來看， 傳統(tǒng)分析法是從實體經(jīng)濟(jì)的角度分析國際收支失衡的原因。如亞歷山大的吸收分析法認(rèn)為國際收支失衡是由于國民收入與國內(nèi)吸收的不平衡造成的。貨幣分析法則認(rèn)為國際收支本質(zhì)上是一種貨幣現(xiàn)象，任何國際收支失衡都是由國內(nèi)貨幣供求的不平衡所導(dǎo)致的。因此，二者分析的側(cè)重點有所不同。 貨幣分析法與傳統(tǒng)分析法的比較 從國際收支失衡的自動調(diào)節(jié)機(jī)制來看， 貨幣分析法對 固定匯率制下 國際收支的調(diào)節(jié)與價格 —鑄幣流動機(jī)制相似，都認(rèn)為通過國際間貨幣或國際儲備的流動可以自動地調(diào)節(jié)國際收支失衡。二者的區(qū)別是：根據(jù)價格 —鑄幣流動機(jī)制，黃金儲備的流動導(dǎo)致一國商品價格的相對變動，進(jìn)而改變貿(mào)易流量，修正國際收支的失衡；而貨幣分析法認(rèn)為，在長期和固定匯率制的條件下，國際收支順差國和逆差國使用同一種貨幣，其相對商品價格就是相同的（不考慮運(yùn)費(fèi)及關(guān)稅等）。這樣超額的貨幣需求或超額的貨幣供給僅僅會導(dǎo)致國際儲備的流入或流出，而不會引起順差國和逆差 國之間長期價格的任何差異。當(dāng)儲備的流入或流出將超額貨幣需求或超額貨幣供給消除之后，國際收支即自動恢復(fù)均衡。對于 浮動匯率制下 國際收支的調(diào)節(jié)，傳統(tǒng)的彈性分析法強(qiáng)調(diào)的是逆差引起貨幣自動貶值，只有在進(jìn)出口需求彈性足夠大的情況下，才能使國際收支恢復(fù)均衡；吸收分析法強(qiáng)調(diào)逆差引起貨幣自動貶值，只有當(dāng)國民收入的增加大于國內(nèi)吸收的增加或國內(nèi)吸收減少的情況下，國際收支才能得到改善；貨幣分析法則強(qiáng)調(diào)逆差引起貨幣自動貶值，通過貨幣需求增加吸收掉超額貨幣供給，從而使國際收支恢復(fù)均衡。 從收入、價格和利率的變動對國際收支的影響來看， 貨幣分析法與傳統(tǒng)分析法的結(jié)論截然相反。其一，傳統(tǒng)分析法認(rèn)為國民收入的增長會導(dǎo)致進(jìn)口的增加，進(jìn)而引起儲備外流和國際收支逆差；貨幣分析法則認(rèn)為收入增長會導(dǎo)致貨幣需求的增加，如果國內(nèi)的貨幣供給不能滿足這一超額貨幣需求，就會發(fā)生儲備的流入來彌補(bǔ)這個需求缺口，形成國際收支順差。 其二， 當(dāng)一國國內(nèi)價格上升時，傳統(tǒng)分析法認(rèn)為在其他條件不變的情況下，會使該國的實際匯率升值 ，削弱該國產(chǎn)品的國際競爭力，出口減少從而導(dǎo)致國際收支逆差；貨幣分析法則認(rèn)為這同樣會引起貨幣需求的增加，在國內(nèi)貨幣供給不能滿足的情況下，就會有儲備流入，形成國際收支順差。其三，當(dāng)國內(nèi)利率上升時，傳統(tǒng)分析法認(rèn)為利率的上升會抑制國內(nèi)投資，減少國民收入，進(jìn)而減少進(jìn)口支出，使國際收支得到改善；而貨幣分析法則認(rèn)為利率的上升會引起貨幣需求的減少，如果國內(nèi)的貨幣供給不變，由此形成的超額貨幣供給就會導(dǎo)致儲備外流，形成國際收支逆差。 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. 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