興業(yè)全球基金xxxx年下半年投資策略(new)-資料下載頁
2025-02-08 09:12本頁面
【正文】 ；人口老齡化的出現(xiàn)將進(jìn)一步推動(dòng)老年性藥品的增長；在食品方面 ， 更為健康的番茄醬 、海珍品 、 肉制品和乳制品的長期發(fā)展勢頭較好；在健康保障方面具有優(yōu)勢的壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)前景也非常廣闊 。 新興消費(fèi)的科技化與休閑化 智能終端 、 傳媒 、 旅游 、 互聯(lián)網(wǎng) 當(dāng)前中國城市人口三分之一的時(shí)間處于休閑狀態(tài) ， 隨著人均可支配收入的增長 ， 更多的休閑娛樂在消費(fèi)者行為中具有明顯趨勢性變化 。 旅游 、 傳媒 、 休閑服飾 、 互聯(lián)網(wǎng) 、 智能化消費(fèi)電子 等 行業(yè)將面臨較好發(fā)展機(jī)會(huì) 。 其中旅游行業(yè)中休閑度假類公司 、 傳媒行業(yè)具有數(shù)字電視收費(fèi)概念或休閑網(wǎng)絡(luò)游戲概念的公司 、 IT流通領(lǐng)域類公司如網(wǎng)絡(luò)購物等均將有更快的發(fā)展 。 資料 來源： 東方證券，興業(yè)全球基金 線索二：供應(yīng)收縮、成本壓力減輕的傳統(tǒng)行業(yè) 火電累計(jì)投資增速逐漸下滑 近三年秦皇島港口煤價(jià)同比下跌趨勢明顯 資料 來源： 安信證券，東方證券，興業(yè)全球基金 ? 以傳統(tǒng)的火電行業(yè)為例：電煤供求關(guān)系現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī) ， 電企奪回煤電博弈主導(dǎo)權(quán) 。 ? 中長期看火電需求 ， 202314年核電 、 氣電 、 外購電 、 新能源發(fā)電等非燃煤電源的大量投產(chǎn)帶來的發(fā)電能力提升 ， 完全可以滿足 “ 十二五 ” 后期的電力需求的增長 ， 無需新增燃煤火電 。 ? 中短期看電煤價(jià)格 ， 盡管電力需求不振將犧牲利用小時(shí)數(shù) ， 但火電業(yè)績對(duì)煤價(jià)彈性更高 。 國際煤價(jià)大幅下跌 ， 大量低價(jià)進(jìn)口煤的沖擊 ， 今年港口煤平均價(jià)格同比下跌幅度有望超過 5%。 線索三：制度改革紅利 私人部門提供公共品將帶來消費(fèi)者剩余的提高 經(jīng)濟(jì)的背后是政治，改革開放的政治路線帶來經(jīng)濟(jì)的繁榮 資料 來源： 興業(yè)證券，興業(yè)全球基金 ? 改革釋放的效率將是未來增長的動(dòng)力源泉 ， 改革的領(lǐng)域是值得重點(diǎn)關(guān)注的方向 。 ? 《 關(guān)于 2023年深化經(jīng)濟(jì)體制改革的重點(diǎn)工作的意見 》 中：在國企改革方面 ， 完善基本經(jīng)濟(jì)制度 ， 推進(jìn)國有企業(yè)公司制股份制改革被繼續(xù)強(qiáng)調(diào) ， 并且對(duì)電力 、 鐵路 、郵政 、 三網(wǎng)融合等體制改革做出具體的描述；在價(jià)格體系改革方面 ， 資源性產(chǎn)品如水 、 電 、 油價(jià)格的改革被進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)；而在金融體系改革方面 ， 利率市場化改革 ， 匯率形成機(jī)制改革 、 新股發(fā)行制度和退市制度改革 、 農(nóng)村信用社改革都被具體提及 。 線索四：有下跌安全保護(hù)的現(xiàn)金選擇權(quán)品種 ? 現(xiàn)金選擇權(quán)是指當(dāng)上市公司擬實(shí)施吸收合并等重大事項(xiàng)時(shí) ， 根據(jù)有關(guān)方簽訂的合同及安排 ， 相關(guān)股東可以按照約定的價(jià)格在規(guī)定期限內(nèi)將其所持有的上市公司股份出售給第三方的權(quán)利 。 現(xiàn)金選擇權(quán)相當(dāng)于股票的 “ 安全墊 ” ， 在弱市中成低風(fēng)險(xiǎn)投資的避風(fēng)港 。 ? 此外 ， 在證監(jiān)會(huì)要求加強(qiáng)現(xiàn)金分紅的大背景下 ， 質(zhì)地優(yōu)良能夠持續(xù)大比例現(xiàn)金分紅的公司無疑會(huì)吸引更多價(jià)值投資者的關(guān)注 。 長期穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅是價(jià)值投資的重要參照 ， 現(xiàn)金分紅對(duì)股價(jià)的影響是逐步釋放的 ， 且持續(xù)力更強(qiáng) ， 投資重視現(xiàn)金分紅的公司也將會(huì)有較大的超額收益 。 尤其在市場的弱勢格局中 ， 擁有穩(wěn)定分紅率的投資標(biāo)的可讓投資者獲得相對(duì)穩(wěn)定的回報(bào) 。 弱市投資策略 具有現(xiàn)金選擇權(quán)、具備下跌安全邊際的股票標(biāo)的 盈利增長確定的消費(fèi)類防御行業(yè)：食品飲料、醫(yī)藥、品牌服飾等 “絕對(duì)估值較低、分紅穩(wěn)定”的交運(yùn)、公用事業(yè)等行業(yè) 相對(duì)穩(wěn)定的可轉(zhuǎn)債 風(fēng)險(xiǎn)提示：基金產(chǎn)品具有很大的靈活性，但仍然存在風(fēng)險(xiǎn)，在進(jìn)行投資前應(yīng)仔細(xì)閱讀資產(chǎn)管理合同、投資說明書等文件。資產(chǎn)管理人承諾以誠實(shí)信用，勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用委托資產(chǎn)，但不保證一定盈利，也不保證最低收益，同時(shí)公司過往業(yè)績并不預(yù)示基金產(chǎn)品的未來表現(xiàn)。本演講稿屬于興業(yè)全球基金管理有限公司所有，未經(jīng)同意請(qǐng)勿引用或轉(zhuǎn)載，其中的觀點(diǎn)和預(yù)測僅代表當(dāng)時(shí)觀點(diǎn)，今后仍可能發(fā)生改變。 謝謝您的聆聽，我們期待您的參與。
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