國(guó)債原理與制度(ppt81頁(yè))-資料下載頁(yè)
2025-01-23 20:40本頁(yè)面
【正文】 政府的償債能力將取決于財(cái)政預(yù)算收支狀況及預(yù)算收入中用于償債的比重，國(guó)際公認(rèn)的國(guó)債償債率應(yīng)控制在 8%–10%。 年度 國(guó)債負(fù)擔(dān)率 國(guó)債依存度 國(guó)債償債率 1999 2023 2023 2023 2023 2023 2023 我國(guó)國(guó)債負(fù)擔(dān)率、國(guó)債依存度及國(guó)債償債率 % 第四節(jié) 國(guó)債市場(chǎng)及其功能 ?一、國(guó)債市場(chǎng) ?二、國(guó)債市場(chǎng)的功能 一、國(guó)債市場(chǎng) ?國(guó)債市場(chǎng) 是國(guó)債發(fā)行和流通市場(chǎng)的統(tǒng)稱(chēng)。 ?國(guó)債市場(chǎng)按照國(guó)債交易的層次或階段可分為兩個(gè)部分：一是國(guó)債發(fā)行市場(chǎng)；二是國(guó)債流通市場(chǎng)。 （一）國(guó)債發(fā)行市場(chǎng) ?國(guó)債發(fā)行市場(chǎng) ，在狹義上，是指國(guó)債發(fā)行者將新國(guó)債銷(xiāo)售給投資者的場(chǎng)所；在廣義上，則是泛指實(shí)現(xiàn)國(guó)債銷(xiāo)售的完整過(guò)程。 ?國(guó)債發(fā)行市場(chǎng)的組成要素有市場(chǎng)主體、市場(chǎng)客體和市場(chǎng)運(yùn)行形式。 ?市場(chǎng)主體 ，即國(guó)債發(fā)行市場(chǎng)的參與者。 市場(chǎng)客體 是指國(guó)債發(fā)行市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)的對(duì)象。通常情況下，國(guó)債的發(fā)行者與國(guó)債的投資者之間并不發(fā)生直接聯(lián)系，一般是通過(guò)國(guó)債發(fā)行的中介機(jī)構(gòu)來(lái)完成國(guó)債的發(fā)行和認(rèn)購(gòu)。 ?世界各國(guó)較為公認(rèn)的一個(gè)規(guī)范的國(guó)債發(fā)行市場(chǎng)應(yīng)該包括以下幾個(gè)方面。 ?第一，利率水平的確定通過(guò)市場(chǎng)供求調(diào)節(jié)。 ?第二，以機(jī)構(gòu)為承銷(xiāo)或投標(biāo)的主體。 ?第三，有機(jī)構(gòu)投資人的參與。 年份 國(guó)內(nèi)債務(wù) 國(guó)外借款 其他 1979 — — 1985 — 1990 1991 1992 1993 1994 1 — 1995 1 — 1996 1 — 1997 2 — 1998 3 — 1999 3 — 2023 4 2023 4 — 2023 5 — 2023 6 2023 6 2023 — — 國(guó)家財(cái)政債務(wù)發(fā)行情況 億元 （二）國(guó)債流通市場(chǎng) ?國(guó)債流通市場(chǎng) ，狹義上是指國(guó)債持有者將其持有的已發(fā)行、未到期的國(guó)債轉(zhuǎn)讓給新投資者的場(chǎng)所；廣義上，國(guó)債流通市場(chǎng)不僅僅指轉(zhuǎn)讓國(guó)債的有形柜臺(tái)，而且泛指完成國(guó)債轉(zhuǎn)讓的整個(gè)過(guò)程。 ?按照國(guó)債流通市場(chǎng)的組織形式可將其劃分為場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)兩類(lèi)。 場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng) ?場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng) 專(zhuān)指由證券交易所組織的集中交易市場(chǎng) 。 ?場(chǎng)內(nèi)交易原則是“價(jià)格優(yōu)先”和“時(shí)間優(yōu)先”。 場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)交易的特點(diǎn)包括： ?一是有集中、固定的交易場(chǎng)所和交易時(shí)間； ?二是有較嚴(yán)密的組織和管理規(guī)則； ?三是采用公開(kāi)競(jìng)價(jià)交易方式； ?四是有完善的交易設(shè)施和較高的操作效率。 場(chǎng)外市場(chǎng) ?場(chǎng)外市場(chǎng) 泛指在交易所以外進(jìn)行證券交易的網(wǎng)絡(luò)。 ?場(chǎng)外市場(chǎng)是不固定交易場(chǎng)地和交易時(shí)間的無(wú)形市場(chǎng)，在場(chǎng)外市場(chǎng)上，投資人之間直接或間接采用協(xié)商議價(jià)的方式進(jìn)行交易。 場(chǎng)外市場(chǎng)的優(yōu)點(diǎn)有： ?一是交易規(guī)則靈活，手續(xù)簡(jiǎn)便； ?二是交易的覆蓋面和價(jià)格形成機(jī)制不受限制； ?三是有利于商業(yè)銀行低成本、大規(guī)模地買(mǎi)賣(mài)國(guó)債； ?四是有利于促進(jìn)各市場(chǎng)之間的價(jià)格、收益率趨于一致。 二、國(guó)債市場(chǎng)的功能 （一）實(shí)現(xiàn)國(guó)債的順利發(fā)行和償還 ?國(guó)債作為財(cái)政政策工具，國(guó)債市場(chǎng)具有順利實(shí)現(xiàn)國(guó)債發(fā)行和償還的功能。 ?國(guó)債市場(chǎng)的發(fā)展是國(guó)債順利發(fā)行的條件。 ?只有國(guó)債市場(chǎng)發(fā)展了，投資者可以很容易地進(jìn)入或退出市場(chǎng)，通過(guò)頻繁的交易為債券合理地定價(jià)，國(guó)債的發(fā)行才能受到社會(huì)的認(rèn)同和歡迎。 （二）合理有效調(diào)節(jié)社會(huì)資金的運(yùn)行，提高社會(huì)資金效率 ?這種功能具體表現(xiàn)在：（ 1）國(guó)債市場(chǎng)是一國(guó)金融市場(chǎng)的重要組成部分。（ 2）國(guó)債市場(chǎng)拓寬了居民的投資渠道。（ 3）國(guó)債市場(chǎng)的發(fā)展有利于商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)的完善，有利于降低不良資產(chǎn)率，使其抗風(fēng)險(xiǎn)能力大大擴(kuò)大。（ 4）國(guó)債市場(chǎng)是連接貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的渠道。（ 5）國(guó)債是央行在公開(kāi)市場(chǎng)上最重要的操作工具。 復(fù)習(xí)與思考 ?1．簡(jiǎn)述國(guó)債的含義與特征。 ?2．國(guó)債具有哪些功能？ ?3．如何理解國(guó)債負(fù)擔(dān)？ ?4．衡量國(guó)債規(guī)模合理與否的指標(biāo)有哪些？請(qǐng)運(yùn)用這些指標(biāo)對(duì)我國(guó)國(guó)債規(guī)?，F(xiàn)狀進(jìn)行分析。 ?5．國(guó)債還本付息的資金來(lái)源有哪些？ ?6．如何完善我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)？
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