【正文】 作用，保薦期限從主辦兩年的基礎(chǔ)上延長為 3年 84 軟條件 ? 公司的獨(dú)立性 ? 業(yè)務(wù)架構(gòu)的調(diào)整和合理安排 ? 完整的產(chǎn)、供、銷體系 ? 生產(chǎn)運(yùn)營的資產(chǎn)權(quán)屬關(guān)系清晰 ? 關(guān)聯(lián)交易與同業(yè)競爭 ? 關(guān)聯(lián)交易的必要性、定價(jià)原則 ? 對(duì)關(guān)聯(lián)交易的依賴 ? 規(guī)范運(yùn)作 ? 三會(huì)運(yùn)作情況：股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì) ? 違規(guī)擔(dān)保和資產(chǎn)占用 ? 消除重大的不確定性 ? 對(duì)外擔(dān)保 ? 法律訴訟 85 ? 財(cái)務(wù) ? 盈利的真實(shí)性與可持續(xù)性 ? 財(cái)務(wù)指標(biāo)的異動(dòng) ? 稅收政策的影響 ? 業(yè)務(wù) ? 行業(yè)情況及行業(yè)地位 ? 產(chǎn)業(yè)鏈中的地位 ? 利潤增長點(diǎn) ? 知識(shí)產(chǎn)權(quán) ? 資金投向 ? 融資的必要性 ? 融資項(xiàng)目的效益、對(duì)公司的影響 ? 融資項(xiàng)目的可執(zhí)行性 86 上市需要注意的問題 ? 過會(huì)率在 85％左右 ? 問題：財(cái)務(wù)指標(biāo)？ NO！ ? 抗風(fēng)險(xiǎn)能力 ? 行業(yè)前景 ? 股權(quán)融資的必要性 ? 未來盈利存在重大不確定性 ? 募投項(xiàng)目存在重大問題 IPO：關(guān)注指標(biāo)更要關(guān)注標(biāo)準(zhǔn)！ 87 如何幫助企業(yè)上市 ? 有錢出錢，資源互補(bǔ) ? 出資金，可以加快企業(yè)發(fā)展，提升企業(yè)的規(guī)模和實(shí)力 ? 服務(wù) ? 資本運(yùn)作能力 ? 具有特點(diǎn)的增值服務(wù) ? 優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu) ? 投資者的進(jìn)入利于股東結(jié)構(gòu)的優(yōu)化 ? 提升對(duì)公司的信心 ? 投資機(jī)構(gòu)的專業(yè)水準(zhǔn)，投資條件，過濾作用 ? 投資機(jī)構(gòu)進(jìn)入后，公司的規(guī)范運(yùn)作 要投資更要提升價(jià)值 88 十、投資風(fēng)險(xiǎn)控制： ? 投資理念上： 三個(gè)不投！ ? 投資價(jià)格高的不投 ? 沒走完程序的不投 ? 對(duì)管理層沒影響的不投 ? 投資程序上： ? 不斷規(guī)范和完善內(nèi)部程序 ? 項(xiàng)目管理和項(xiàng)目檢查 ? 風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)： ? 投資有風(fēng)險(xiǎn)，見利不能忘風(fēng)險(xiǎn) 89 十一、總結(jié) ? 投資、管理、退出，三者之間相互關(guān)聯(lián)，相互影響 ? 退出導(dǎo)向型投資，投資的時(shí)候想到退出路徑 ? 投資決定管理，投資的項(xiàng)目特征決定了管理的思路和方式 ? 管理水平的高低對(duì)投資成功具有重要影響 ? 如何成為投資家 ? －教育背景 －親和力 ? －產(chǎn)業(yè)背景 －眼光 ? －資本市場經(jīng)驗(yàn) －運(yùn)氣 ? －投資經(jīng)驗(yàn) －資本 成功＝ 30％資本＋ 40％專業(yè)＋ 30％運(yùn)氣 90 第三部分 有限合伙與私募股權(quán)投資 公司制 PK合伙制？ 私募基金組織形式面臨挑戰(zhàn) 91 私募股權(quán)投資基金管理的三種模式 ? 基于 《 公司法 》 的投資公司型 ? 創(chuàng)新投資集團(tuán) ? 基于 《 信托法 》 和 《 創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理辦法 》 的委托管理型 ? 湖南信托發(fā)起的創(chuàng)業(yè)投資信托產(chǎn)品、上海創(chuàng)業(yè)投資公司 ? 基于 《 合伙企業(yè)法 》 的有限合伙型 ? 南海成長、東方富海 ? 基于 《 基金法 》 的基金資管計(jì)劃 92 什么是有限合伙 ? 有限合伙企業(yè)由普通合伙人和有限合伙人組成，普通合伙人對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任，有限合伙人以其認(rèn)繳的出資額為限對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任的一種企業(yè)組織形式。 ? 有限合伙企業(yè)由二個(gè)以上五十個(gè)以下合伙人設(shè)立，至少有一個(gè)普通合伙人。 ? 有限合伙企業(yè)由普通合伙人執(zhí)行合伙事務(wù)，執(zhí)行事務(wù)合伙人可以要求在合伙協(xié)議中確定執(zhí)行事務(wù)的報(bào)酬及報(bào)酬提取方式。 有限合伙人不執(zhí)行合伙事務(wù)，不得對(duì)外代表有限合伙企業(yè)。 ? 一般理解： ? 普通合伙人： 1%的資金 +無限連帶責(zé)任 +企業(yè)管理權(quán) ? 有限合伙人： 99%的資金 +有限責(zé)任 93 有限合伙制的基本運(yùn)行架構(gòu) 投資人 /有限合伙人 （ LP） 管理人（執(zhí)行事務(wù)合伙人） （ GP） 有限合伙企業(yè) （創(chuàng)投機(jī)構(gòu)） 管理公司 （創(chuàng)投管理機(jī)構(gòu)） 顧問服務(wù) 被投資企業(yè) 投資 具體操作 94 有限合伙與公司制在法律層面上的比較 有限合伙制 公司制 ? 納稅義務(wù)：不是獨(dú)立的納稅主體，可以避免雙重納稅。 ? 存續(xù)期限：規(guī)定有明確的期限，到期清算相對(duì)簡單 ? 分期出資：資金根據(jù)合伙人的約定到位 ? 納稅義務(wù)：獨(dú)立的納稅主體。 ? 存續(xù)期限：長期存在，清算復(fù)雜 ? 分期出資：分期到位，最長期限 5年，首期 20％ 95 有限合伙制的運(yùn)營機(jī)制 有錢出錢 有力出力 96 （ 1）優(yōu)勢結(jié)合，責(zé)任明確 ? 有錢的出錢，有力的出力 ? 投資者的資金和管理人的專業(yè)能力結(jié)合在一起 ? 有限責(zé)任與無限責(zé)任 ? 投資者和管理人的法律關(guān)系和法律責(zé)任明確 ? LP承擔(dān)有限責(zé)任享受投資收益 。GP承擔(dān)無限責(zé)任負(fù)責(zé)基金管理 ? 投資顧問 ? 提供顧問服務(wù)，獲得顧問報(bào)酬。 20%的收益分配 ? 投資者的責(zé)任非常明確，成本費(fèi)用透明可控。 2%的管理費(fèi)用 97 （ 2）規(guī)范運(yùn)作 ? 投資決策機(jī)制 ? 決策以 GP為主。投資委員會(huì) 3+1制度 ? 資金托管制度 ? 資金監(jiān)管銀行。 LP+GP+BANK ? 定期報(bào)告制度 ? 內(nèi)部透明。定期報(bào)告與不定期報(bào)告 ? 內(nèi)部管理制度 ? 注重程序，強(qiáng)調(diào)執(zhí)行 98 （ 3）利益分配機(jī)制 ? 利益分配 ? 管理費(fèi)和業(yè)績獎(jiǎng)勵(lì) . 2%+20%， 8%內(nèi)不提管理費(fèi) ? 跟投 ? 投資項(xiàng)目按比例跟投 5% ? 違規(guī)處罰 ? 違反規(guī)程的程序承擔(dān)失敗的全部責(zé)任 ? 有限合伙人和管理團(tuán)隊(duì)捆綁關(guān)系，利益一致 99 有限合伙制的服務(wù)機(jī)制 付出一元錢， 同時(shí)付出一元的服務(wù) 100 （ 1）合伙：提供服務(wù)的動(dòng)力 ? 有限合伙的激勵(lì)約束機(jī)制 ? 投資項(xiàng)目的成敗對(duì)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的利益產(chǎn)生直接的影響 ? 項(xiàng)目的成敗在很大程度上取決于提供的服務(wù) ? 管理團(tuán)隊(duì)的品牌和聲譽(yù)是其最大的價(jià)值 ? 有限合伙的募資規(guī)律 ? 基金的期限是有約定的，需要持續(xù)募集基金 ? 基金的業(yè)績對(duì)未來募集基金有重要的意義 ? 管理團(tuán)隊(duì)將高度重視每個(gè)投資項(xiàng)目，為每個(gè)項(xiàng)目提供好的服務(wù)，幫助投資企業(yè)發(fā)展 101 （ 2）競爭力：增值服務(wù) ? 只有資金的機(jī)構(gòu)不是好的創(chuàng)投機(jī)構(gòu) ? Venture＋ Capital＝ VC=V+C，其中 ? V： Value， 提供的價(jià)值 ? C： Capital，提供的資金 ? 創(chuàng)投業(yè)也將面臨市場競爭 ? 企業(yè)選擇創(chuàng)投的關(guān)注點(diǎn)： ? 能提供持續(xù)的資金支持 ? 能提供有效的增資服務(wù) ? 能良好溝通，成為伙伴 ? 有成功案例的 102 （ 3）協(xié)作：彰顯團(tuán)隊(duì)力量 ? 服務(wù)的內(nèi)容和層次 ? 持續(xù)的資金支持（直接 /間接） ? 規(guī)范管理架構(gòu) ? 提升管理水平 ? 成功進(jìn)入資本市場 ? 整合團(tuán)隊(duì)的資源和力量來提供服務(wù) ? 團(tuán)隊(duì)協(xié)作，更大收獲 103 總結(jié) 有限合伙：機(jī)制產(chǎn)生動(dòng)力 104 （ 1）有限合伙的特點(diǎn) ? 靈活的稅收安排 ? 明確的存續(xù)期 ? 根據(jù)需要靈活安排資金到位 ? 有限合伙人、普通合伙人捆綁機(jī)制，利益分配機(jī)制，利益高度一致 ? 有限合伙人與普通合伙人責(zé)、權(quán)、利明確 ? 決策效率高、規(guī)范運(yùn)作程度高 ? 有為投資企業(yè)提供服務(wù)的動(dòng)力和能力 105 （ 2）結(jié)論 ? 利于募資 ? 利于投資人控制風(fēng)險(xiǎn) ? 利于減少投資人的費(fèi)用和成本 ? 利于根據(jù)需要靈活安排資金 ? 利于投資 ? 利于管理團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定 ? 利于提高決策效率 ? 利于服務(wù) ? 利于為被投資企業(yè)提供服務(wù) ? 利于提升服務(wù)的水平 106 ? 聯(lián)系方式 ? 電話： 13910827812 ? 郵箱：