水泥行業(yè)研究分析報(bào)告-資料下載頁(yè)
2025-01-16 05:03本頁(yè)面
【正文】 產(chǎn)能 排名榜首， 1,246萬(wàn)噸；四川峨勝、云南昆鋼進(jìn)入前三；四川亞洲、重慶金江、云南紅塔、重慶小南海、華新水泥、西藏高天是當(dāng)?shù)氐凝堫^企業(yè)。各省淘汰落后產(chǎn)能名單統(tǒng)計(jì) 地區(qū) 2023年落后產(chǎn)能淘汰量（萬(wàn)噸）2023年水泥產(chǎn)量（萬(wàn)噸）淘汰落后產(chǎn)能比重（ %）西南 20239 6%重慶 225 3611 6%貴州 2665 10%云南 789 4868 16%西北地區(qū)中國(guó)其他地區(qū)西北地區(qū)西北地區(qū)是我國(guó)重要能源基地， 2023年以來(lái)，國(guó)家對(duì)西北地區(qū)的投資力度加大，經(jīng)濟(jì)建設(shè)全面啟動(dòng)，成為中國(guó)水泥市場(chǎng)中的黑馬。? 市場(chǎng)處于成長(zhǎng)期? 區(qū)域相對(duì)封閉? 國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目（公路、鐵路、機(jī)場(chǎng)）? 中材旗下天山、賽馬市場(chǎng)控制能力強(qiáng)西北地區(qū)西北地區(qū)新型干法熟料 (以下簡(jiǎn)稱熟料）產(chǎn)能 4,972萬(wàn)噸，占全國(guó) %中材集團(tuán)布局新疆、寧夏，產(chǎn)能 853萬(wàn)噸，位居第一；冀東排名第二， 2023年收購(gòu)秦嶺，產(chǎn)能逼近 1,000萬(wàn)噸；祁連山、堯柏、青松、聲威、秦嶺、眾喜水泥也具一定規(guī)模；海螺已進(jìn)入西北，在陜西、甘肅建線表 4：各省淘汰落后產(chǎn)能名單統(tǒng)計(jì) 地區(qū) 2023年落后產(chǎn)能淘汰量（萬(wàn)噸）2023年水泥產(chǎn)量（萬(wàn)噸）淘汰落后產(chǎn)能比重（ %）西北 9985 12%陜西 4465 12%甘肅 90 1816 5%寧夏 80 1065 8%青海 294 610 48%新疆 179 2029 9%重點(diǎn)公司分析海螺水泥行業(yè)龍頭，看好水泥就沒(méi)理由不看好海螺部分區(qū)域新增產(chǎn)能較大，但未來(lái)的落后產(chǎn)能淘汰將給新增產(chǎn)能釋放空間業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較為確定，其作為周期性行業(yè)龍頭，未來(lái)還將受益于集中度提高帶來(lái)了盈利能力提高明年主要看價(jià)格彈性，測(cè)算如果價(jià)格漲1%， EPS能漲 5~6% 海螺 2023年EPS 水泥價(jià)格 234 244 254 264 623 煤炭?jī)r(jià)格643 663 683 冀東水泥高成長(zhǎng)性水泥公司，最有彈性的大水泥股受益落后產(chǎn)能淘汰，新建加并購(gòu)?fù)庋邮綌U(kuò)張模式規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)6月 29日冀東水泥的定向增發(fā)，顯示戰(zhàn)略投資者對(duì)公司投資價(jià)值的認(rèn)同預(yù)計(jì)今年銷量 5000萬(wàn)噸，明年 7000萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 40%祁連山受益基建投資加速，甘青地區(qū)整合預(yù)期、估值優(yōu)勢(shì)預(yù)計(jì)今年銷量 825萬(wàn)噸，明年 1450萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 75%。祁連山 2023年 EPS 水泥價(jià)格 310 320 330 340 350 300 煤炭?jī)r(jià)格 320 350 370 390 天山股份、青松建化新疆地區(qū)水泥產(chǎn)量在 2029萬(wàn)噸，主要生產(chǎn)企業(yè)天山股份和青松建化在新疆地區(qū)市場(chǎng)份額達(dá)到 70%，市場(chǎng)集中度高，其中青松建化市場(chǎng)集中在南疆地區(qū)，天山股份市場(chǎng)份額在北疆地區(qū)。由于南疆發(fā)展相對(duì)落后，投資傾向可能會(huì)向南疆傾斜。 預(yù)計(jì)青松建化 10年銷量 500萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 43%。有題材的公司：涉足煤炭以及與國(guó)電合作的多項(xiàng)水電、風(fēng)電、太陽(yáng)能和熱電冷煤電一體化項(xiàng)目。預(yù)計(jì)天山股份 10年銷量 1600萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 33%，其中 40%產(chǎn)銷量位于江蘇地區(qū)。研究結(jié)論及行業(yè)投資：把握基本面，緊跟政策資料來(lái)源： CEIC,中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局? 行業(yè)超額收益幅度較大：? 07年 1Q、 2Q：出臺(tái) 0710年落后產(chǎn)能淘汰政策? 08年 4Q、 09年 1Q、：四萬(wàn)億投資政策出臺(tái)? 10年 3Q：節(jié)能減排力度加大? 今年四季度至明年上半年仍面臨供給壓力，明年下半年行業(yè)盈利將迎來(lái)景氣度高漲局面。未來(lái)水泥增長(zhǎng)空間主要體現(xiàn)在兩方面：一為水泥單位盈利能力的提高；二為市場(chǎng)集中度的提升。行業(yè)超額收益情況51致謝！
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