【正文】 在資本市場上的增值效果 ?雖然通過統(tǒng)一 CI來整合集團(tuán)形象，以期達(dá)到提升品牌形象，提高集團(tuán)價值的結(jié)果，但是集團(tuán)現(xiàn)有的業(yè)務(wù)組合與“科技無限、文明共享”的理念的差距使得集團(tuán)層面上的增值效果并不明顯 高 低 低 高 業(yè)務(wù)組合模式 56 text text text 模式 缺陷 能力欠缺 集團(tuán)現(xiàn)狀 發(fā)展歷程 發(fā)展歷程 ?XXX18年來的發(fā)展一個由政府部門下屬的投資型公司向“投資 +實業(yè)”型公司轉(zhuǎn)變的過程，但目前此戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型并未結(jié)束 ?XXX在發(fā)展過程中不斷尋求產(chǎn)業(yè)的增長，對產(chǎn)業(yè)的控制能力逐漸增強(qiáng)，經(jīng)營能力穩(wěn)步提高 模式缺陷 ?業(yè)務(wù)模式雷同 ?增長模式局限 ?現(xiàn)金流模式的風(fēng)險 ?業(yè)務(wù)組合上的不合理 XXX現(xiàn)狀 ?規(guī)模迅速擴(kuò)張 ?品牌建設(shè)取得較大成就，逐步形成五大自主產(chǎn)業(yè) ?盈利能力未有實質(zhì)性提高 ?資產(chǎn)負(fù)債率一直處于較高水平 ?集團(tuán)的現(xiàn)金流狀況不佳 能力 欠缺 ?營銷能力的缺乏 ?人才結(jié)構(gòu)的單一、 研發(fā)能力的先天不足 ?資本運營和財務(wù)管理能力的欠缺 XXX集團(tuán)歷史回顧及現(xiàn)狀分析（總結(jié)） 57 中期報告目錄 182。 XXX集團(tuán)歷史回顧及現(xiàn)狀分析 182。 XXX集團(tuán)主體業(yè)務(wù)所在的行業(yè)分析 182。 XXX集團(tuán)的戰(zhàn)略規(guī)劃 182。 XXX集團(tuán)管理模式診斷和框架性改善建議 58 從電子信息產(chǎn)品大的分類來看，主要可以分為投資類電子產(chǎn)品、消費類電子產(chǎn)品和元器件類電子產(chǎn)品 電子信息產(chǎn)品 投資類電子產(chǎn)品 ?通訊類產(chǎn)品 如程控交換機(jī) 通訊基站 ?計算機(jī)、網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品 如路由器 集線器 ?專用電子儀器 消費類電子產(chǎn)品 ?視音頻家電產(chǎn)品 電視機(jī)、視盤機(jī)、 MP3播放 器、家庭影視、音響、收錄 機(jī)、投影機(jī)等視聽產(chǎn)品； 攝像機(jī)、照相機(jī)、數(shù)碼相機(jī) 及其它影像視頻技術(shù)與產(chǎn)品 ?個人電腦及其外設(shè)、 PDA ?個人通信終端（固定電話、傳 真機(jī)、手機(jī)） ?消費類電子產(chǎn)品附件（手機(jī)電 池等） 元器件類電子產(chǎn)品 ?集成電路 ?半導(dǎo)體分立器件 微處理器 ?電子元件 光電子器件 傳感器件 電力電子器件 投影顯示器件 XXX現(xiàn)有業(yè)務(wù)的主體 59 0500100015002023250030003500400045001997 1998 1999 2023 2023投資類電子產(chǎn)品行業(yè)保持高速增長，市場前景樂觀 1238 3233 4227 （億元） 年均增長 36％ 2806 2023 從長遠(yuǎn)看，隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，信息化的加速和政府的支持，投資類電子行業(yè)仍將保持高速增長 1997－ 2023投資類電子行業(yè)產(chǎn)值增長狀況 數(shù)據(jù)來源：信息產(chǎn)業(yè)工作會議報告 60 從行業(yè)特點來看，投資類電子行業(yè)利潤高，競爭程度相對較低，具有較大的吸引力，但對資金投入能力和技術(shù)能力要求較高 投資類電子行業(yè) 技術(shù)水平要求較高國內(nèi)企業(yè)掌握一定核心技術(shù) 機(jī)構(gòu)購買者，無需投入大量的品牌建設(shè)費用 要為客戶解決后續(xù)使用上的技術(shù)支持 利潤高 廠商不太多，競爭不甚激烈 研發(fā)能力 營銷 售后服務(wù) 利潤水平 競爭程度 % 海爾 TCL % % 華為 中興 % 百強(qiáng)均值 2023電子信息百強(qiáng) 稅前利潤比較 ％ 資金要求 初期投資規(guī)模要求較大 數(shù)據(jù)來源：中國電子信息百強(qiáng)網(wǎng) 61 電子元器件類行業(yè)一直保持一定的增長速度，但 2023年行業(yè)內(nèi)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益出現(xiàn)明顯下滑 1267142219002023050010001500202325001997 1998 1999 2023 202319972023年產(chǎn)值年均增長速度為 % 1997－ 2023電子元器件行業(yè)產(chǎn)值 ％ 26家上市公司業(yè)績變化 10％ ％ 主營業(yè)務(wù)收入 主營業(yè)務(wù)利潤 凈利潤 2023年 26家上市公司的業(yè)績下滑明顯 （億元） 數(shù)據(jù)來源：信息產(chǎn)業(yè)部工作會議，華泰證券研究報告 62 國內(nèi)電子元器件行業(yè)效益不佳的原因主要是技術(shù)落后，產(chǎn)品檔次低，更新?lián)Q代速度慢，從而產(chǎn)品價格低，利潤薄 國內(nèi)元器件市場銷售額構(gòu)成狀況58% 55%50% 46%42% 45%50% 54%0%20%40%60%80%100%1998 1999 2023 2023進(jìn)口產(chǎn)品國內(nèi)產(chǎn)品?在國內(nèi)市場 規(guī)模已超過 220億美元 ,比 1999年增長 29%的情況下，國內(nèi)產(chǎn)品國內(nèi)市場占有率反而下降 ? 2023年在國際新型電子元器件市場供應(yīng)短缺、價格上漲的情況下，國內(nèi)電子元件出口值增長速度還比 1999年下降了 國內(nèi)產(chǎn)品占市場總體份額呈逐年下降趨勢 業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為：國內(nèi)電子元器件行業(yè)效益不佳的原因主要是產(chǎn)品檔次低，技術(shù)落后，更新?lián)Q代速度慢 數(shù)據(jù)來源：華泰證券行業(yè)研究報告 63 從發(fā)展前景看，技術(shù)含量高的高端產(chǎn)品需求將迅速增長 2165489750200400600800100012001996 1999 2023集成電路需求量國內(nèi)集成電路的需求快速增長情況 億元 以元器件類高端產(chǎn)品－集成電路產(chǎn)品為例 從近幾年國內(nèi)市場需求金額上看，國內(nèi)對集成電路的需求增長很快，隨著新一代電子產(chǎn)品的普及，需求的高速增長將會保持 % % 數(shù)據(jù)來源：北京證券電子元器件研究報告 64 但高端產(chǎn)品屬于資金密集、技術(shù)密集的行業(yè)，進(jìn)入門檻很高，國內(nèi)廠商難以進(jìn)入，與國外廠商相比，國內(nèi)廠商在集成道路行業(yè)競爭能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠 資金 技術(shù) 資金需求非常大，單個企業(yè)無法承擔(dān) 國內(nèi)技術(shù)與國際先進(jìn)技術(shù)相比，差距為 1～ 2代 中芯國際、宏力半導(dǎo)體等投資達(dá)五六十億美元 工藝技術(shù)水平低 產(chǎn)業(yè)規(guī)模小 創(chuàng)新能力弱 目前 IC項目都是國家參與支持 ?銷售額只占國際市場的 1%左右，大部分特別是關(guān)鍵的集成電路重要依賴進(jìn)口 ?國內(nèi) IC項目技術(shù)都是國外面臨淘汰的技術(shù) 這種資金密集型、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)都是由政府參與引進(jìn)技術(shù)，國內(nèi)企業(yè)無法承擔(dān)資金需求 以集成電路產(chǎn)品為例： 65 XXX集團(tuán)的主體產(chǎn)業(yè)位于消費類電子行業(yè) XXX自主產(chǎn)業(yè)中屬于消費電子行業(yè)的有 XXX視聽、XXX電子、 XXX能源 視聽、電子、能源的銷售收入占到集團(tuán)銷售收入的 48％ 視聽、能源、電子所貢獻(xiàn)的利潤占到集團(tuán)總利潤的 % 銷售收入比重48%52%視聽、電子與能源其他產(chǎn)業(yè)利潤比重%%其它產(chǎn)業(yè)視聽、電子、能源視聽、電子和能源以占集團(tuán)一半的銷售收入創(chuàng)造了 86％的利潤，這充分說明 XXX的主體產(chǎn)業(yè)位于消費電子行業(yè) 數(shù)據(jù)來源： XXX集團(tuán)內(nèi)部資料 66 消費類電子產(chǎn)品行業(yè)的特點： 行業(yè)市場需求狀況 行業(yè)供給狀況 行業(yè)產(chǎn)品特點 產(chǎn)業(yè)鏈分析 競爭手段分析 競爭群體分析 XXX在行業(yè)中的競爭分析 67 消費類電子產(chǎn)品市場總體需求量大，增長速度快 19992023年國內(nèi)消費電子產(chǎn)品 產(chǎn)值變化05001000150020232500300035001999 2023 20232471 2756 3200 16% 12% 注：同時 1999年至 2023年行業(yè)內(nèi)產(chǎn)銷率都在 95％以上（2023年更是達(dá)到了 ％） 國內(nèi)總產(chǎn)值 高額的產(chǎn)值、較高的增長速度及極高的產(chǎn)銷率表明了整體市場需求量大，且需求增長速度較快 （億元） 數(shù)據(jù)來源：中國統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫 68 國內(nèi)：在需求量擴(kuò)大的情況下，銷售收入?yún)s出現(xiàn)了下降 以激光視盤機(jī)為例： 520068003944377801000202330004000500060007000產(chǎn)量（萬臺） 產(chǎn)值（千萬）2023 2023 產(chǎn)量增幅高達(dá) 36％ 產(chǎn)值反而下降 ％ 以價格為主要競爭手段的國內(nèi)市場競爭模式，造成了激光視盤機(jī)供應(yīng)商的利潤空間急劇下降 2023年國內(nèi)消費電子市場總銷售額為 810億元，較上年減少了 10億元。銷售收入下降的主要原因是低層次的價格競爭 數(shù)據(jù)來源：中國統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫 69 國際：需求總量大，增長穩(wěn)定 1999年，美國人每花費１美元在耐用品上，其中便有 12美分用于消費類電子產(chǎn)品 美國1 9 9 9 2 0 0 2 年消費電子產(chǎn)品銷售情況0200400600800100012001999 2023 2023 2023西方國家的消費能力和消費習(xí)慣決定了國際消費類電子產(chǎn)品市場將保持穩(wěn)定增長 年均增長 6％ 消費電子產(chǎn)品占消費額百分比12%88%消費電子產(chǎn)品其他消費資料來源：美國消費類電子產(chǎn)品制造商協(xié)會（ CEMA） 810億 860億 915億 980億 以美國為例 70 國際市場穩(wěn)定增長的市場需求和發(fā)達(dá)國家電子信息產(chǎn)品行業(yè)的供給結(jié)構(gòu)表明我國產(chǎn)品在國際市場有很大的機(jī)會 中美日電子信息產(chǎn)品結(jié)構(gòu)比較0%20%40%60%80%100%美國 日本 中國消費類元器件類投資類020040060080010001997 1998 1999 2023進(jìn)口需求國內(nèi)產(chǎn)品銷售額進(jìn)口年均增長 % 資料來源：美國消費類電子產(chǎn)品制造商協(xié)會（ CEMA） 億美元 % 8% 2% 1997－ 2023年美國市場進(jìn)口需求狀況 ?美國和日本的共同特點都是投資類電子產(chǎn)品所占比重遠(yuǎn)大于消費類產(chǎn)品。 ?而我國消費類產(chǎn)品占 %，遠(yuǎn)大于美國和日本。 ?1996到 1999年，美國國內(nèi)生產(chǎn)的消費類電子產(chǎn)品的銷售額一直在下降，年均下降幅度達(dá) ％， ?總需求卻逐年上升，導(dǎo)致消費類電子產(chǎn)品的進(jìn)口額逐年擴(kuò)大 71 而我國消費電子產(chǎn)品出口的情況也證明了這一點 19992023消費電子產(chǎn) 品出口情況0204060801001201401999 2023 2023（億美元）出口額1999－ 2023年消費電子產(chǎn)品出口一直保持較高的增長速度。 2023年消費電子產(chǎn)品出口增長速度有所減緩，主要是受到了 的影響 1 9 9 9 －2 0 0 1 出口占總產(chǎn)值得比重0%20%40%60%80%100%1999 2023 2023出口額國內(nèi)銷售額1999－ 2023年消費電子產(chǎn)品出口占總產(chǎn)值比重穩(wěn)定在 30％左右。是我國消費電子產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的重要支柱 30％ % % 數(shù)據(jù)來源：中國統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫 72 技術(shù)的進(jìn)步和人們生活方式變化的共同作用，是消費類電子產(chǎn)品需求持續(xù)增長的原因 技術(shù)進(jìn)步為改變生活方式提供了可能 生活方式的改變促進(jìn)了技術(shù)的進(jìn)步 消費類電子 產(chǎn)品的需求 技術(shù)的進(jìn)步 生活方式的變化 拉動 推動 ?數(shù)字移動通信技術(shù)的發(fā)展使人們移動辦公成為可能， ?而人們對移動辦公的深層次的需要又使數(shù)字移動通信技術(shù)獲得了更快的發(fā)展 舉例 73 消費類電子產(chǎn)品行業(yè)的特點： 行業(yè)市場需求狀況 行業(yè)供給狀況 行業(yè)產(chǎn)品特點 產(chǎn)業(yè)鏈分析 競爭手段分析 競爭群體分析 XXX在行業(yè)中的競爭分析 74 行業(yè)內(nèi)企業(yè)眾多，競爭激烈 ?SONY ?PHILIP ?三星 ?國際高品質(zhì) ?實力雄厚 ?很強(qiáng)的研發(fā)能力 ?海爾 ?TCL ?很高的品牌知名度 ?實力雄厚 ?跨多個行業(yè)的能力 ?新科 ?NOKIA ?恒基偉業(yè) ?單一行業(yè)內(nèi)很強(qiáng)的實力 ?完善的銷售網(wǎng)絡(luò) ?樂華 ?高路華 ?金星 ?在部分區(qū)域部分環(huán)節(jié)有較 強(qiáng)競爭力 ?當(dāng)?shù)卣С? ?整體實力不強(qiáng) 區(qū)域性品牌 國際大公司 跨多個子行業(yè)的國內(nèi)大公司 單一行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先企業(yè) 行業(yè)內(nèi)企業(yè)眾多，競爭激烈 75 激烈的競爭導(dǎo)致消費類電子行業(yè)內(nèi)許多廠商陷入虧損狀態(tài) 公司 利潤額（日元） 日立 － 4838億 松下 － 4310億 富士通 －