【正文】 的凈值（ NW）等于其資產(chǎn)價(jià)值（ A）減去負(fù)債價(jià)值（ L）： ? 當(dāng)利率發(fā)生變動(dòng)，銀行的資產(chǎn)及負(fù)債的價(jià)值同時(shí)發(fā)生變動(dòng)，所以凈值也相應(yīng)變化： 第三節(jié) 利率敏感性的測量 LA ??LANW ?????? ? 可見，市場利率波動(dòng)的環(huán)境下，利率風(fēng)險(xiǎn)不僅來自浮動(dòng)利率資產(chǎn)與浮動(dòng)利率負(fù)債的配置狀況，也來自固定利率資產(chǎn)和負(fù)債的市場價(jià)值下降，市場利率上升時(shí)，銀行資產(chǎn)和負(fù)債的期限越長，其市場價(jià)值下降越多。 第三節(jié) 利率敏感性的測量 ? ? 市場利率變動(dòng)時(shí)銀行發(fā)生凈值的變動(dòng)，依據(jù)資產(chǎn)或負(fù)債的相對(duì)期限不同而不同。 ? 久期是到期日的衡量方式，當(dāng)利率上升，資產(chǎn)久期大于負(fù)債久期的銀行所遭受的凈值損失會(huì)大于資產(chǎn)久期相對(duì)較短的或資產(chǎn)與負(fù)債久期相匹配的銀行。因此，久期分析能用于穩(wěn)定銀行凈值的市場價(jià)值。 ? 久期缺口管理就是相機(jī)調(diào)整資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)，使銀行控制或?qū)崿F(xiàn)一個(gè)正的權(quán)益凈值。 第三節(jié) 利率敏感性的測量 ? ? 久期缺口定義 ? 式中， DGap為久期缺口， DA為總資產(chǎn)久期， DL為總負(fù)債久期，u為資產(chǎn)負(fù)債率，即 L/A。 第三節(jié) 利率敏感性的測量 ? ? 總資產(chǎn)等于總負(fù)債與凈值之和，以 DN表示凈值久期，則有 ? 公式說明市場利率變化引起固定收入金融工具價(jià)值的相反變化 ? 當(dāng)久期缺口為正，銀行凈值價(jià)格隨利率上升而下降； ? 當(dāng)久期缺口為負(fù)，銀行凈值價(jià)值隨市場利率變化而同向變化。 ? 當(dāng)缺口為零時(shí)，銀行凈值的市場價(jià)值不受利率風(fēng)險(xiǎn)影響。 第三節(jié) 利率敏感性的測量 ? 三、資產(chǎn)組合的久期 ? 總資產(chǎn)等于總負(fù)債與凈值之和，以 DN表示凈值久期，則有 ? 公式說明市場利率變化引起固定收入金融工具價(jià)值的相反變化 ? 當(dāng)久期缺口為正，銀行凈值價(jià)格隨利率上升而下降； ? 當(dāng)久期缺口為負(fù)，銀行凈值價(jià)值隨市場利率變化而同向變化。 ? 當(dāng)缺口為零時(shí)，銀行凈值的市場價(jià)值不受利率風(fēng)險(xiǎn)影響。 ? 三、資產(chǎn)組合的久期 ? 銀行總資產(chǎn)久期由銀行各項(xiàng)資產(chǎn)久期加權(quán)和構(gòu)成，即： ? 銀行總負(fù)債的久期由各項(xiàng)負(fù)債久期加權(quán)和構(gòu)成，即： ? ? 例 :有 5年期息票率為 7%的債券 ， 期限 現(xiàn)金流 初始利率 變化幅度（基點(diǎn)） 1 35 2 35 3 35 4 35 5 35 6 35 7 35 8 35 9 35 10 1035 債券價(jià)值 債券價(jià)格變化幅度 ? ? 例 :有 5年期息票率為 7%的債券 ， 當(dāng)市場收益率為 6%時(shí) ， 價(jià)格為 ， 期限 現(xiàn)金流 初始利率 變化幅度（基點(diǎn)） 1 35 2 35 3 35 4 35 5 35 6 35 7 35 8 35 9 35 10 1035 債券價(jià)值 債券價(jià)格變化幅度 ? ? 例 :有 5年期息票率為 7%的債券 ， 其當(dāng)前價(jià)格為 ，收益率為 6%， 如果市場要求收益率上升 50或 100個(gè)基點(diǎn) ， 其價(jià)格變化將分別下降 %和 %。 期限 現(xiàn)金流 初始利率 變化幅度（基點(diǎn)） 1 35 2 35 3 35 4 35 5 35 6 35 7 35 8 35 9 35 10 1035 債券價(jià)值 債券價(jià)格變化幅度 % % ? ? 例 :有 5年期息票率為 7%的債券 ， 其當(dāng)前價(jià)格為 ，收益率為 6%， 如果市場要求收益率上下各 50個(gè)基點(diǎn) ， 其價(jià)格變化將分別下降 %和 %。 如果利率下降 50或 100個(gè)基點(diǎn) ，則債券會(huì)上升 %和 %。 期限 現(xiàn)金流 初始利率 變化幅度（基點(diǎn)） 1 35 2 35 3 35 4 35 5 35 6 35 7 35 8 35 9 35 10 1035 債券價(jià)值 債券價(jià)格變化幅度 % % % % ? 第五章 債券價(jià)格波動(dòng)性的衡量 ? 結(jié)論： 利率變化幅度越大 ， 對(duì)價(jià)格的影響也越大；即使利率上升或下降的絕對(duì)數(shù)字一樣 ， 比如上下 50個(gè)基點(diǎn) ， 對(duì)價(jià)格的影響幅度也會(huì)不同 ， 即利率的上漲或下跌對(duì)價(jià)格的影響是不對(duì)稱的 。 ? ? 例 :有 10年期息票率為 7%的債券 ， 其當(dāng)前價(jià)格為 ，收益率為 6%， 如果市場要求收益率上下各 50個(gè)基點(diǎn) ， 其價(jià)格變化將分別下降 %和 %。 如果利率下降 50或 100個(gè)基點(diǎn) ，則債券會(huì)上升 %和 %。 期限 現(xiàn)金流 初始利率 變化幅度（基點(diǎn)） 1 35 2 35 3 35 4 35 … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … 18 35 19 35 20 1035 債券價(jià)值 債券價(jià)格變化幅度 % % % % ? 謝 謝 :33:0719:3319::33 19:3319:33::33:07 2023年 2月 2日星期四 7時(shí) 33分 7秒 ? 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 , February 2, 2023 ? 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 19:33:0719:33:0719:332/2/2023 7:33:07 PM ? 1以我獨(dú)沈久，愧君相見頻。 :33:0719:33Feb232Feb23 ? 1故人江海別，幾度隔山川。 19:33:0719:33:0719:33Thursday, February 2, 2023 ? 1乍見翻疑夢(mèng)，相悲各問年。 :33:0719:33:07February 2, 2023 ? 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 2023年 2月 2日星期四 下午 7時(shí) 33分 7秒 19:33: ? 1比不了得就不比，得不到的就不要。 。 2023年 2月 下午 7時(shí) 33分 :33February 2, 2023 ? 1行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。 2023年 2月 2日星期四 7時(shí) 33分 7秒 19:33:072 February 2023 ? 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 下午 7時(shí) 33分 7秒 下午 7時(shí) 33分 19:33: ? 沒有失敗，只有暫時(shí)停止成功！。 , February 2, 2023 ? 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 19:33:0719:33:0719:332/2/2023 7:33:07 PM ? 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。 :33:0719:33Feb232Feb23 ? 1世間成事，不求其絕對(duì)圓滿，留一份不足，可得無限完美。 19:33:0719:33:0719:33Thursday, February 2, 2023 ? 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 :33:0719:33:07February 2, 2023 ? 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 2月 2日星期四 下午 7時(shí) 33分 7秒 19:33: ? 1楚塞三湘接，荊門九派通。 。 2023年 2月 下午 7時(shí) 33分 :33February 2, 2023 ? 1少年十五二十時(shí)，步行奪得胡馬騎。 2023年 2月 2日星期四 7時(shí) 33分 7秒 19:33:072 February 2023 ? 1空山新雨后，天氣晚來秋。 下午 7時(shí) 33分 7秒 下午 7時(shí) 33分 19:33: ? 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 , February 2, 2023 ? 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 19:33:0719:33:0719:332/2/2023 7:33:07 PM ? 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 :33:0719:33Feb232Feb23 ? 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。 19:33:0719:33:0719:33Thursday, February 2, 2023 ? 1知人者智，自知者明。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 :33:0719:33:07February 2, 2023 ? 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 2月 2日星期四 下午 7時(shí) 33分 7秒 19:33: ? 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 2023年 2月 下午 7時(shí) 33分 :33February 2, 2023 ? 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 2023年 2月 2日星期四 7時(shí) 33分 7秒 19:33:072 February 2023 ? 1一個(gè)人即使已登上頂峰，也仍要自強(qiáng)不息。 下午 7時(shí) 33分 7秒 下午 7時(shí) 33分 19:33: MOMODA POWERPOINT Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blandit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis ut cursus. 感 謝 您 的 下 載 觀 看 專家告訴