【正文】 性文件對并購的限制性或禁止性規(guī)定，被收購目標公司所在地域的政策性規(guī)定，獲取目標公司與并購有關的一切信息，從而對并購方式作出決策，這是保證并購順利進行的前提條件。 ? 限制性規(guī)定的法律風險 ? 行政干預的法律風險 ? 信息不對稱的法律風險 ? 并購方式?jīng)Q策的法律風險 五、企業(yè)并購重組過程中的法律風險及防范 （二）交易實施階段的法律風險 ? 交易的法律風險 ? 融資的法律風險 ? 資產(chǎn)評估不實法律風險 ? 產(chǎn)權糾紛法律風險 ? 債權糾紛法律風險 ? 債務糾紛法律風險 ? 反收購風險 五、企業(yè)并購重組過程中的法律風險及防范 （三）整合階段的法律風險 ? 財務整合的法律風險 ? 資產(chǎn)整合的法律風險 ? 業(yè)務整合的法律風險 ? 公司治理結構整合的法律風險 五、企業(yè)并購重組過程中的法律風險及防范 五、企業(yè)并購重組過程中的法律風險及防范 如何防范？ ? （一）交易前的審慎調(diào)查： 對目標企業(yè)的概況、經(jīng)營業(yè)務、股權結構、企業(yè)動產(chǎn)、不動產(chǎn)、知識產(chǎn)權、債權、債務，涉及訴訟、仲裁及行政處罰及其他法律程序等相關方面，因不同的收購方式而有所不同側重。 ? （二）交易方式選擇：股權并購、債權并購、 資產(chǎn)并購、合并、分離 五、企業(yè)并購重組過程中的法律風險及防范 （三）交易標的的合法性及風險性審查 ? 審查并要求轉讓方保證對其轉讓的股權或者資產(chǎn)具有完全、合法的處分權，已經(jīng)履行所有必要法定程序、獲得相關授權或者批準。 ? 如收購有限責任公司的股權，必須經(jīng)得該公司全體股東過半數(shù)同意并且其他股東放棄優(yōu)先購買權；收購國有產(chǎn)權必須經(jīng)過法定評估和國有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門審批等。 ? 審查并要求轉讓方保證股權或者資產(chǎn)沒有附帶任何的抵押、質(zhì)押擔?；蛘邇?yōu)先權、信托、租賃負擔等，保證受讓方不會被任何第三方主張權利。相關資產(chǎn)在數(shù)量、質(zhì)量、性能、安全、知識產(chǎn)權甚至環(huán)保等方面均符合約定要求，不存在隱瞞任何不利于收購方或者不符合約定的情形。 ? 若涉及收購“殼資源公司”或核心資產(chǎn)、技術，則應當注重在有關資質(zhì)（如收購經(jīng)營業(yè)務須國家批準的特種經(jīng)營企業(yè)）、政府批準文件及其合法性和延續(xù)性。 五、企業(yè)并購重組過程中的法律風險及防范 （四）債務風險防范 ? 企業(yè)并購目的一般是要達到對某一企業(yè)的控制或者獲得收購資產(chǎn)的使用價值。若在并購交易中因為轉讓方隱瞞或者遺漏債務，將使收購方利益受損。對于該等風險的防范措施： ? 在股權并購中，由于企業(yè)對外主體資格不因內(nèi)部股東變動而改變，相關債務仍由企業(yè)自身承擔。除在收購前審慎調(diào)查目標企業(yè)真實負債情況外，還可在并購協(xié)議中要求轉讓方作出明確的債務披露，除列明債務外（包括任何的欠款、債務、擔保、罰款、責任等），均由轉讓方承諾負責清償和解決，保證受讓方不會因此受到任何追索，否則，轉讓方將承擔嚴重的違約責任。這種約定在一定程度上具有遏制轉讓方隱瞞或者遺漏債務的作用。但這種約定目前從法律上不能對抗第三人。 ? 在資產(chǎn)并購中，交易標的為資產(chǎn)，需要保障所收購資產(chǎn)沒有附帶任何的債務、擔保等權利負擔（如不存在已經(jīng)設置抵押情形；房地產(chǎn)不存在建筑工程款優(yōu)先權等）。對于完全依附于資產(chǎn)本身債務，不因資產(chǎn)的轉讓而消滅，必須由轉讓方在轉讓前解決，否則應當拒絕收購。 五、企業(yè)并購重組過程中的法律風險及防范 五、企業(yè)并購重組過程中的法律風險及防范 ? 在國有企業(yè)改制的產(chǎn)權收購中，由于目前國內(nèi)司法實務將企業(yè)資產(chǎn)視為償還債務的一般擔保，貫徹“企業(yè)債務隨資產(chǎn)變動而轉移”的處理原則，這一做法產(chǎn)生不同于一般債務負擔的處理結果。根據(jù)該原則，收購方受讓國有產(chǎn)權且支付對價后，卻仍然可能對改制企業(yè)債務承擔責任。所以，必須按照最高人民法院 《 關于審理與企業(yè)改制相關（的）民事糾紛案件若干問題的規(guī)定 》 第28條： 出售企業(yè)時，參照公司法的有關規(guī)定，出賣人公告通知了債權人。企業(yè)售出后，債權人就出賣人隱瞞或者遺漏的原企業(yè)債務起訴買受人的，如債權人在公告期內(nèi)申報過該債權，買受人在承擔民事責任后，可再行向出賣人追償。如債權人在公告期內(nèi)未申報過該債權，則買受人不承擔民事責任。人民法院可告知債權人另行起訴出賣人。 該條對收購方具有“債務風險隔離”的作用，雖然增加程序的繁瑣性，但要求出賣人履行公告通知申報債權的程序，是國企改制收購中不可缺少的債務風險防范機制。 ? （五）擔保機制 ? 并購交易需保障收購股權或資產(chǎn)安全性、避免債務風險，如果在審慎調(diào)查和并購協(xié)議條款設計（相關保證與承諾、違約責任條款等）妥善處理，可在法律層面降低有關風險，但在現(xiàn)實層面上，并非百分百安全。并購交易中的債務等風險可能潛伏一段時間才暴露，如果轉讓方違背誠實信用原則轉移財產(chǎn)或其償債能力因客觀情況而大大降低，即使轉讓方承擔責任，但無財產(chǎn)清償，收購方仍將遭受損失。所以，為規(guī)避風險和提供交易的安全保障，在可能的情況下，可以設立擔保機制，即要求轉讓方以其相應價值的財產(chǎn)抵押、質(zhì)押或者提供具有代為償還能力的第三人擔保。在轉讓方?jīng)]有償債能力后，可以追索擔保人。 五、企業(yè)并購重組過程中的法律風險及防范 六、律師在企業(yè)并購重組中的作用 ? （一）并購方律師的主要工作事項 ? 在實施并購前對并購交易標的的合法性進行審查 并購不完全是一種市場行為，其中在參與主體、市場準入、經(jīng)營規(guī)模和范圍等方面必然受到有關國家法律法規(guī)或相關政策的限制，特別是當并購涉及到國有企業(yè)的時候，政府干預是必然的，而且政府在并購中所扮演的角色有時會直接關系到并購的成敗。所以，律師參與企業(yè)并購業(yè)務首先要對并購交易的合法性進行審查。 （一）并購方律師的主要工作事項 ? 對目標企業(yè)所涉及的法律事項做盡職調(diào)查 ? 為了確保并購的可靠性，減少并購可能產(chǎn)生的風險與損失，并購方在決定并購目標公司前，必須要對目標公司的內(nèi)部情況進行一些審慎的調(diào)查與評估。這些調(diào)查和評估事項包括： ? （ 1）目標公司的產(chǎn)權證明資料 (一般指涉及國有產(chǎn)權時國資管理部門核發(fā)的產(chǎn)權證或投資證明資料 )； ? （ 2）目標公司的工商注冊登記資料 (包括公司章程、各類出資或驗資證明報告等 )； ? （ 3）有關目標公司經(jīng)營財務報表或資產(chǎn)評估報告； （一）并購方律師的主要工作事項 ? （ 4）參與并購的中介機構從業(yè)資質(zhì)； ? （ 5）目標公司所擁有的知識產(chǎn)權情況； ? （ 6）目標公司重大資產(chǎn) (包括房產(chǎn)、土地使用權、知識產(chǎn)權等 )、負債或合同事項； ? （ 7）目標公司管理框架結構和人員組成； ? （ 8）有關國家對目標公司的稅收政策； ? （ 9）各類可能的或有負債情況 (包括各類擔保、訴訟或面臨行政處罰等事項 )； ? （ 10）其他根據(jù)目標公司的特殊情況所需要調(diào)查的特殊事項。 （一）并購方律師的主要工作事項 ? 出具完備的并購方案和法律意見書 ? 并購方律師參與并購的核心工作就是為其實施并購行為提供或設計切實可行的并購方案和出具相關的法律意見書，以便對并購中所涉及的法律風險進行提示或適當?shù)囊?guī)避。目前，對國有企業(yè)產(chǎn)權的交易，一般律師的法律意見書是向管理國有資產(chǎn)的上級主管部門或政府機關報批時所必須的法律文件。 （一）并購方律師的主要工作事項 ? 起草相關的合同、協(xié)議等法律文件 ? 企業(yè)并購行為往往同時涉及企業(yè)的資產(chǎn)、負債或人員等重組事項，其間必然涉及到需要律師起草或?qū)徍说拇罅亢贤f(xié)議等法律文件。這些合同或協(xié)議文件是最終確立企業(yè)并購各方權利義務法律關系的依據(jù)，務必需要專業(yè)律師從中進行必要的審核把關。 ? 并購協(xié)議中應當設立陳述與保證條款，對并購方對與目標公司并購有關的任何信息作出真實而詳細的陳述，并明確虛假陳述應承擔的法律后果，以保護交易的安全。 ? 并購過程中并購方最為擔心的就是目標公司的或有債務，因此并購協(xié)議中一般要求訂立“目標公司或有債務在交割前由被并購方承擔”條款，以及“交割后發(fā)現(xiàn)目標公司存在未批露的或有債務亦由被并購方承擔”條款。當被并購方確有不實批露或違約行為時，并購方亦可以通過訂立索賠條款向被并購方索賠。 ? 律師可以通過在并購協(xié)議條款中設定擔保制度、合同解除制度、保全制度等條款不同程度地防范并購交易中的法律風險。 （一）并購方律師的主要工作事項 （一）并購方律師的主要工作事項 ? 參與有關的并購事項商務談判 ? 對企業(yè)并購而言，主要還是一種市場交易行為，需要參與并購的各方反復進行商務方面的談判，至于面臨企業(yè)并購失敗的風險也是非常正常的事情，只有最后談成的結果才能形成書面上的法律文件。律師參與并購業(yè)務的談判，有利于律師全面了解或掌握交易各方的真實意圖，并隨時為交易各方提供談判內(nèi)容的法律依據(jù)或咨詢服務。 （二）目標公司律師的主要工作事項 審核并購方的正式授權和談判效力問題； 確認并購方資金來源充足、合法： 制作或?qū)徍擞嘘P的并購保密及承諾事項協(xié)議或擔保文件； 協(xié)助目標公司回答并購方提出或調(diào)查了解的一系列法律問題； 參與起草或?qū)徍伺c并購相關的合同或協(xié)議等法律文件； 參與或直接代表目標公司進行商務談判 謝 謝！ 演講完畢，謝謝觀看！