公司重組與反購并概述-資料下載頁
2025-01-12 20:59本頁面
【正文】 金降落傘 ? 是指目標(biāo)公司控制權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移，管理層可以獲得巨額補(bǔ)償?shù)暮霞s。 ? 金降落傘計劃通常只包括公司幾個關(guān)鍵的職員，根據(jù)該計劃，公司必須在控制權(quán)變更使這些職員離任時一次性對其支付一定數(shù)額的款項(xiàng)，有些金色降落傘計劃有固定期限，例如一年，有些則是長期的，如果當(dāng)年沒有出現(xiàn)控制權(quán)轉(zhuǎn)移，則該計劃自動延長至下一年度。 – 如果目標(biāo)公司將補(bǔ)償計劃做進(jìn)一步擴(kuò)展，就會形成銀降落傘或錫降落傘，它們的功能與金降落傘是一樣的，只是包含的員工數(shù)量更多 主動性反購并策略 ? 綠色郵件 ? 白馬王子 ? 資本結(jié)構(gòu)調(diào)整 綠色郵件 ? 就是受到購并威脅的目標(biāo)公司向潛在的購并方支付一筆款項(xiàng)使其放棄購并要約的方法。 ? 綠色郵件實(shí)際是以購并者放棄敵意收購為條件溢價回購股票的行為，同時雙方還要簽訂協(xié)議，包括對購并者繼續(xù)購買或持有的股票數(shù)量；出售這些股票的條件，通常要以目標(biāo)公司作為第一優(yōu)選對象；以這些股票為基礎(chǔ)進(jìn)行表決的方式；以及協(xié)議生效的條件。 ? 簽訂協(xié)議的目的是為了有效地防止購并方未來的敵意收購行為，當(dāng)然沒有相應(yīng)的利益，購并方是不會輕易答應(yīng)如此嚴(yán)格的條件，所以目標(biāo)公司需要用回購股票或者其他方式使購并方得到收益。 綠色郵件的弊端 ? 作為反購并措施，綠色郵件有時會起到相反的作用，潛在購并者的出現(xiàn)通常會導(dǎo)致目標(biāo)公司股價上漲，而當(dāng)市場得知綠色郵件生效時，股價會回落到原有水平，這時就有可能出現(xiàn)新的潛在購并者，利用目標(biāo)公司花錢免災(zāi)的心理獲得收益。 白馬王子 ? 目標(biāo)公司要求與之關(guān)系良好的公司以較高的價格來對抗購并方提出的購并要約，在這種方式下的第三方公司就被稱為“白衣王子”。 ? 在白衣王子出現(xiàn)的情況下，購并方如果不提出更高的購并報價，購并肯定會遭到失敗。收購價格必須隨之水漲船高。 ? 在“白馬王子”方式下，目標(biāo)公司雖然失去獨(dú)立地位，但是仍然可以得到很多好處：白馬王子可能支付更高的價格、保留目標(biāo)公司的管理層和員工、繼續(xù)堅持已有的公司戰(zhàn)略等。 ? 白馬王子也可以獲得購買目標(biāo)公司已批準(zhǔn)但尚未發(fā)行股票的權(quán)利，一方面可以此為基礎(chǔ)參與股東表決，另一方面，也可以在其他購并方提出更高報價時起到套期保值的作用。 資本結(jié)構(gòu)調(diào)整 ? 典型的手段是公司發(fā)行新債用于支付股利或回購股票，其主要目的就是增加公司的負(fù)債權(quán)益比例，降低目標(biāo)公司的吸引力或者增加購并后的財務(wù)成本。 – 降低了購并公司的未來舉債能力。 – 數(shù)額較大的特別股利和股票回購有助于降低“不滿股東”的數(shù)量。 – 新債務(wù)的利息支出具有低稅的作用，降低了目標(biāo)公司的實(shí)際稅負(fù)。 – 負(fù)債可以迫使資金流出公司，從而激勵管理層改善管理，提高經(jīng)營績效。 演講完畢，謝謝觀看！
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