xxxx主線：通脹預(yù)期和兼并重組ppt-powerpoi-資料下載頁(yè)
2025-01-12 16:00本頁(yè)面
【正文】 %，僅次于金融業(yè)的 %，比 全國(guó) 平均工資漲幅高出 ，高出建筑業(yè)、地產(chǎn)業(yè)等近 5個(gè)百分點(diǎn)。216。 隨著開采環(huán)境的變化和安全要求的上升，人工成本仍保持快速增長(zhǎng)成為必然趨勢(shì)資料來源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 , 長(zhǎng)江證券研究部匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng)圖 35：整合后蘭花、國(guó)陽(yáng)等新增儲(chǔ)量可觀資料來源：各公司公告，長(zhǎng)江證券研究部小礦整合 ： 上市公司資源量、產(chǎn)能均有提升圖 36：整合后神火、蘭花等新增產(chǎn)能較大216。 目前山西和河南被整合小礦 98%以上已簽訂正式協(xié)議，各大集團(tuán)在此次整合中收獲頗豐，其中西煤、神火、平煤、潞安、蘭花和國(guó)陽(yáng)是以上市公司為主體直接整合216。 其中，蘭花和國(guó)陽(yáng)新增可采儲(chǔ)量分別約為 33%和 32%，西煤為 15%216。 由于產(chǎn)量規(guī)模較小，神火和蘭花新增產(chǎn)能分別占 09年產(chǎn)量的 87%和 107%資料來源：各公司公告，長(zhǎng)江證券研究部匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng)圖 37：各公司基本都有資產(chǎn)注入預(yù)期，集團(tuán) /公司產(chǎn)量比值較大的有開灤，西煤等資料來源：各公司公告 , 長(zhǎng)江證券研究部資產(chǎn)注入：實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的另一個(gè)來源216。 目前各公司基本都有資產(chǎn)注入可能性， 2023年集團(tuán) /公司產(chǎn)量比值較大的有開灤、西煤、鄭煤、同煤、國(guó)陽(yáng)、潞安、冀中等216。 其中近期有資產(chǎn)注入預(yù)期的有：開灤、平莊、國(guó)陽(yáng)、潞安、平煤等匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng)圖 38：各公司市值 /可采儲(chǔ)量比資料來源：各公司公告 , 長(zhǎng)江證券研究部資源為王：各公司市值 /可采儲(chǔ)量表明資源價(jià)值216。 各公司的市值 /可采儲(chǔ)量比波動(dòng)范圍較大216。 綜合考慮煤種和盈利能力，神火股份、西山煤電、蘭花科創(chuàng)、潞安環(huán)能被低估匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng)目 錄一、 2023：季節(jié)影響提前，行業(yè)維持高景氣二、 2023：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)緊平衡，看好煉焦煤和噴吹煤三、投資主線之一：通脹預(yù)期四、投資主線之二：兼并重組五、投資策略：關(guān)注彈性和產(chǎn)能擴(kuò)張匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng)投資策略：關(guān)注彈性和產(chǎn)能擴(kuò)張 216。 我們認(rèn)為 2023年煤炭市場(chǎng)仍將保持高景氣度。一方面下游行業(yè)有望逐步回升，需求增速或?qū)⒕S持高位；另一方面，受鐵路運(yùn)輸瓶頸以及主要產(chǎn)煤區(qū)投資下降的影響，產(chǎn)量增速可能放緩。特別看好煉焦煤、噴吹煤的表現(xiàn)。216。 2023年的我們的投資思路基于兩條主線：（ 1）通脹預(yù)期： 2023年通脹壓力可能逐步顯現(xiàn)，歷史表明通脹階段煤價(jià)和估值都將有顯著提升（ 2）兼并重組：十二五規(guī)劃仍為重點(diǎn)，短期意味著產(chǎn)能收縮，部分煤種價(jià)格上漲，長(zhǎng)期成本上升和集中度提高成為趨勢(shì)。我們更關(guān)注的是通過小礦整合和資產(chǎn)注入而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能擴(kuò)張的公司216。 因此，建議關(guān)注兩類公司：（ 1）產(chǎn)品具有煤種優(yōu)勢(shì)，價(jià)格彈性較大的；（ 2）小礦整合和資產(chǎn)注入產(chǎn)能釋放潛力較大的公司；主要有神火股份、蘭花科創(chuàng)、潞安環(huán)能、兗州煤業(yè)、平煤股份和西山煤電匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng)重點(diǎn)上市公司推薦及估值證券代碼 公司簡(jiǎn)稱最新股價(jià)()EPS（元） P/E（ X） 評(píng)級(jí)09A 10E 11E 09A 10E 11E000933 神火股份 推薦600123 蘭花科創(chuàng) 推薦601699 潞安環(huán)能 推薦600188 兗州煤業(yè) 推薦601666 平煤股份 推薦000983 西山煤電 推薦601088 中國(guó)神華 推薦600508 上海能源 謹(jǐn)慎推薦600546 山煤國(guó)際 謹(jǐn)慎推薦601898 中煤能源 謹(jǐn)慎推薦000780 平莊能源 謹(jǐn)慎推薦601101 昊華能源 謹(jǐn)慎推薦行業(yè)重點(diǎn)上市公司估值指標(biāo)與評(píng)級(jí) 資料來源：長(zhǎng)江證券研究部 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng)安鵬，上海交通大學(xué)金融學(xué)碩士，浙江大學(xué)應(yīng)用數(shù)學(xué)本科，從事煤炭行業(yè)研究分析師介紹重要申明長(zhǎng)江證券系列報(bào)告的信息均來源于公開資料，本公司對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會(huì)發(fā)生任何變更。本公司已力求報(bào)告內(nèi)容的客觀、公正，但文中的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，不代表對(duì)證券價(jià)格漲跌或市場(chǎng)走勢(shì)的確定性判斷。報(bào)告中的信息或意見并不構(gòu)成所述證券的買賣出價(jià)或征價(jià)，投資者據(jù)此做出的任何投資決策與本公司和作者無關(guān)。本公司及作者在自身所知情的范圍內(nèi)，與本報(bào)告中所評(píng)價(jià)或推薦的證券沒有利害關(guān)系。本公司及其所屬關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)可能會(huì)持有報(bào)告中提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進(jìn)行交易，也可能為這些公司提供或者爭(zhēng)取提供投資銀行、財(cái)務(wù)顧問或者金融產(chǎn)品等相關(guān)服務(wù)。本報(bào)告版權(quán)僅為本公司所有，未經(jīng)書面許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得以任何形式翻版、復(fù)制和發(fā)布。如引用、刊發(fā)，需注明出處為長(zhǎng)江證券研究部，且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改 。安 鵬Tel: 8621 6875 1729 Email: 匯聚財(cái)智 共享成長(zhǎng)演講完畢，謝謝觀
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