第14章融資決策(2)-資料下載頁
2025-01-07 15:18本頁面
【正文】 的賺錢之道卻毫不遜色。在 14個月的時間里，他的資產(chǎn)增加了 230億美元?，F(xiàn)在，他的財富同比爾 蓋茨的 560億美元相比只有一墻之隔。 斯利姆 埃盧是黎巴嫩移民，今年 67歲。他的事業(yè)從墨西哥城的一座小倉庫開始?，F(xiàn)在，他的商業(yè)帝國已經(jīng)包括廉價航空公司、雪茄公司、音樂零售業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容供應(yīng)商。他最為成功的投資是1990年當(dāng)墨西哥電信業(yè)向私人開放時，掌控了墨西哥的電信運(yùn)營商 Telmex?，F(xiàn)在， Telmex控制著墨西哥 10條陸上線路的 9條。 斯利姆 埃盧花錢一向很謹(jǐn)慎。他對媒體稱，他自從 12歲起就開始記賬。不過，最近斯利姆 埃盧表示，為了改善墨西哥的醫(yī)療保健和教育，“吝嗇”的他將成立一項(xiàng)慈善基金，計劃在四年時間里投入100億美元。然而，他明確表示，不會放棄對公司的管理。他說，財富如同果園，可以與人分享果實(shí)，但是不能把果園送人 . 比爾蓋茨和斯利姆 埃盧雖然都是白手起家的創(chuàng)業(yè)英雄，但是他們的環(huán)境差距要大的多，只舉一個例子，美國的經(jīng)濟(jì)、社會、政治等環(huán)境要比墨西哥穩(wěn)定和強(qiáng)大的多的多，所以，蓋茨的財產(chǎn)保值相對安全的多。而在一個發(fā)展中國家則會有很多的未知數(shù)。 ：當(dāng)出租人不能單獨(dú)承擔(dān)資金密集項(xiàng)目的巨額投資時，以待購設(shè)備作為貸款的抵押，以轉(zhuǎn)讓收取租金的權(quán)利作為貸款的額外保證，從銀行、保險公司等機(jī)構(gòu)獲得購買設(shè)備的 60%80%的借款，由出租人自籌解決 20%40%。 杠桿租賃一般涉及多個當(dāng)事人和若干個協(xié)議，出租人購進(jìn)設(shè)備后，租與承租人使用，以租金償還借款。 返回 （三）租金的確定 ： 租賃設(shè)備的購置成本、預(yù)計租賃設(shè)備的殘值、資本成本、租賃手續(xù)費(fèi)、租賃期限、租金的支付方式 等。 ： （ 1） 平均分?jǐn)偡?：先以商定的利率和手續(xù)費(fèi)率計算出租賃期內(nèi)的利息和手續(xù)費(fèi)，然后連同設(shè)備成本按支付次數(shù)平均。不考慮貨幣時間價值。 P398例 144 （ 2） 等額年金法 ：運(yùn)用普通年金現(xiàn)值的計算原理計算每期支付租金的方法。（第 12章P322平均年成本法） 每年租金 =（設(shè)備原值 預(yù)計殘值現(xiàn)值） /年金現(xiàn)值系數(shù) 返回 （四）融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn) ：融資速度快、限制條款少、可轉(zhuǎn)嫁設(shè)備淘汰風(fēng)險、支付壓力小、可抵減所得稅。 ：資金成本較高。 返回 （五）融資租賃決策 ：租賃費(fèi)用、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)問題、風(fēng)險因素。 ： P399例 145 返回 第三節(jié) 混合融資 一、認(rèn)股權(quán)證：由股份有限公司發(fā)行的、能夠按照特定價格在特定的時間內(nèi)購買一定數(shù)量該公司普通股股票的選擇權(quán)憑證，其實(shí)質(zhì)是一種普通股股票的看漲期權(quán)。 二、可轉(zhuǎn)換債券：指可以在規(guī)定的條件下兌換為同一公司普通股股票的公司債券。實(shí)際上，可轉(zhuǎn)換債券是延期的普通股。 （一）認(rèn)股權(quán)證的要素 ：指認(rèn)股權(quán)證的有效期。認(rèn)股期限越長，其認(rèn)股價格就越高。 ：行權(quán)價格。 ：認(rèn)股權(quán)證認(rèn)購股份的數(shù)量。 ：發(fā)行公司大都制定了贖回權(quán)條款。 ：在諸如送股、配股等特定情況下，認(rèn)股權(quán)證的發(fā)行公司就必須對認(rèn)購價格進(jìn)行調(diào)整。 （二）認(rèn)股權(quán)證的種類及發(fā)行 ： （ 1）按允許認(rèn)股的期限分：長期認(rèn)股權(quán)證（持續(xù)幾年甚至是永久性的）和短期認(rèn)股權(quán)證（一般在 90天以內(nèi)）。 （ 2）按發(fā)行方式不同分：單獨(dú)發(fā)行的、附帶發(fā)行的。 （ 3）按發(fā)行主體不同分：公司權(quán)證、備兌權(quán)證。 ： （ 1）在新發(fā)行優(yōu)先股或公司債券時對優(yōu)先股或公司債的投資者發(fā)行認(rèn)股權(quán)證。 （ 2）單獨(dú)發(fā)行，是發(fā)行公司對老股東的一種回報。通常是按老股東的持股數(shù)量以一定比例對其發(fā)放。 （三）認(rèn)股權(quán)證在融資中的使用 認(rèn)股權(quán)證通常被小的快速增長的公司以附認(rèn)股權(quán)證的方式所采用。 當(dāng)附認(rèn)股權(quán)證的債券發(fā)行之后，相應(yīng)的認(rèn)股權(quán)證就可以與債券分離。 認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行價格通常確定在超出相應(yīng)債券發(fā)行日期公司股票市場價格 20%30%的水平上。 促成持有者執(zhí)行認(rèn)股權(quán)證的條件： P403 返回 二、可轉(zhuǎn)換債券 （一）可轉(zhuǎn)換債券的基本要素 ：轉(zhuǎn)換比率 =債券面值 /轉(zhuǎn)換價格 ：轉(zhuǎn)換的起始日至結(jié)束日的時間，等于或短于債券有效期。 ：允許公司在債券發(fā)行一段時間后，無條件或有條件地在贖回期內(nèi)提前購回可轉(zhuǎn)換債券的條款。 ：當(dāng)公司股票的價格在一段時期內(nèi)連續(xù)低于可轉(zhuǎn)換公司債券的轉(zhuǎn)換價格達(dá)到一定程度時，投資者可以要求公司以高于面值一定比例的回售價格收回可轉(zhuǎn)換債券。 （二）可轉(zhuǎn)換債券融資的原因 。 。 。 。 （三）可轉(zhuǎn)換債券融資的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn)： ，換取發(fā)行低息債券的機(jī)會； 通股的方式，避免了股票發(fā)行的財務(wù)損失。 缺點(diǎn)： ，還不如最初使用成本較高的一般債務(wù)，以后再發(fā)行普通股贖回債務(wù)。 ，這一低成本債務(wù)的優(yōu)點(diǎn)將喪失。 ，而公司的收益沒有像預(yù)期的那樣增長，股票價格并沒有上升到足夠的價位，轉(zhuǎn)換就不會發(fā)生，公司以較低的收益負(fù)擔(dān)大量債務(wù)，將十分危險。 演講完畢，謝謝觀看！
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