反并購策略課件-資料下載頁
2025-01-07 15:06本頁面
【正文】 的股票。 公司法規(guī)定的股份回購的四種情況 ? (一 )減少公司注冊資本 。 ? (二 )與持有本公司股份的其他公司合并 。 ? (三 )將股份獎勵給本公司職工 。 ? (四 )股東因?qū)蓶|大會作出的公司合并、分立決議持異議 ,要求公司收購其股份的。 二、白馬騎士 ? 白馬騎士是相對惡意收購者黑馬騎士而言的 。 ? 它是指當目標公司遭到黑馬騎士的襲擊時 ， 可選擇一家關(guān)系密切且實力雄厚的公司 ， 以更優(yōu)惠的條件達成善意收購 ， 共同抵御黑馬騎士的入侵 。 ? 這樣 ， 由于收購目標公司的競爭者增加 ， 黑馬騎士將被迫提高其標購價格 ，從而增加其收購成本 。 案例 ? 2023年，東盛科技惡意收購麗珠集團。麗珠集團的管理層引進太太藥業(yè)作為“白衣騎士”，在收購過程中，對太太藥業(yè)采取了較為積極配合的態(tài)度。“其實就是想利用太太藥業(yè)讓其他潛在股東望而卻步。 ? 美麗華的黑馬騎士與白衣騎士 三、綠色橄欖 ? 指當目標公司被競爭對手標購時 ， 目標公司可以通過談判 ， 對收購者擁有的本公司股票以高于市場價格買回 。 ? 作為交換條件 ， 收購者同意在未來的一段時期內(nèi)不再繼續(xù)進行收購性的買方報價 。 四、焦土政策 ? 即出售目標公司最有吸引力 、 最有利可圖的資產(chǎn)和部門 ，或者用大量現(xiàn)金或大舉負債來購進一些垃圾資產(chǎn) ， 從而降低目標公司的吸引力 ， 讓收購者知難而退 ， 失去收購的興趣 。 ? 目標公司董事會可以在董事會出售資產(chǎn)的權(quán)限內(nèi)將公司大部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)出售 ， 如生產(chǎn)線 、 廠房 、 地產(chǎn)等 。 ? 因為這種方法相當于將公司原有的固定資產(chǎn)夷為平地 ， 故稱為 “ 焦土政策 ” 。 ? 玉郎集團 五、管理層收購 (MBO） 管理層收購的前提 ?企業(yè)具有比較強且穩(wěn)定的現(xiàn)金流生產(chǎn)能力 ?企業(yè)經(jīng)營管理者在企業(yè)管理崗位上年限長 ，經(jīng)驗豐富 ?企業(yè)債務(wù)比較低 ， 具有價值和發(fā)展的潛力 只是由于一時的原因?qū)е缕浣?jīng)營業(yè)績較差 ，從而成為收購對象 。 案例：新浪的 MBO ? 2023年 11月 27日，新浪宣布，該公司向 NewWave Investment Holding Company Limited (新浪投資控股有限公司，以下簡稱新浪投資控股 )發(fā)售新股的交易已經(jīng)完成。根據(jù)新浪公司與新浪投資控股于 2023年 9月 22日簽署的協(xié)議，新浪已向新浪投資控股發(fā)售，且新浪投資控股已認購約 560萬股新浪公司普通股。新浪公司已收到新浪投資控股投入資金共 。 ? 新浪投資控股是一家英屬維爾金群島注冊的公司，并由新浪公司總裁兼首席執(zhí)行官曹國偉以及其他管理層成員控制。新浪計劃將此次融資的資金用于可能發(fā)生的收購以及公司的正常運營。 ? 增發(fā)結(jié)束后，新浪的總股本將從目前的約 5394萬股擴大到約 5954萬股，新浪投資控股占據(jù)新浪增資擴股后總股本的約 %，成為新浪第一大股東。解決了新浪長期以來沒有大股東的局面。有利于新浪的主營業(yè)務(wù)更好發(fā)展，管理層也能得到更持久的動力。 六、帕克曼式防御 ? 這是目標公司先下手為強的反收購策略。當獲悉收購方有意購并時，目標公司反守為攻，搶先向收購公司股東發(fā)出公開收購要約，使收購公司被迫轉(zhuǎn)入防御。 ? 實施帕克曼防御使目標公司處于可進可退的主動位置：進可使收購方反過來被防御方進攻；退可使本公司擁有收購公司的部分股權(quán)，即使后者收購成功，防御方也能可分享部分利益。 ? 帕克曼式防御要求目標公司本身具有較強的資金實力和相當?shù)耐獠咳谫Y能力；同時，收購公司也應(yīng)具備被收購的條件。 大眾與保時捷的恩怨情仇 運用前提： ? 襲擊者本身應(yīng)是一家公眾企業(yè)，否則談不上收集襲擊者本身股份的問題； ? 襲擊者本身有懈可擊，存在被并購的可能性 ? 目標企業(yè)需要擁有較強的資金實力和外部融資能力，否則帕克曼防御的運用風險很大。 作用 ? 若反攻有力，收購方可能反過來被反收購方所并購； ? 可以形成壓力迫使對方放棄進攻企圖； （ 7）訴諸法律、拖延進程 違反相關(guān)法律： 公開收購手續(xù)不完備 、 公開內(nèi)容不充分 案例：正泰與施耐德 本章小結(jié) ? 反并購的前置策略有？ ? 反并購的過程性防御策略有？ 演講完畢，謝謝觀看！
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