投資方案經濟評價與風險分析-資料下載頁
2025-01-07 03:32本頁面
【正文】 設計生產能力 10000T，產品售價 380元 /T，達產時每噸產品平均成本 340元，其中，變動成本 280元 /T，平均綜合銷售稅率 10%。 ?試畫出盈虧平衡分析圖，并求盈虧平衡產量。 65 不確定性的分析方法 ?盈虧平衡分析 ?敏感性分析 ?概率分析 66 （ 1）影響項目 NPV大小的因素 （ 2）概念：出于決策的需要，測定并分析其中一個或多個因素的變化對評價目標的影響程度，以判定各個因素的變化對目標的重要性，就是敏感性分析 。 討論：何為敏感？何為不敏感？ 敏感性分析 ? K： K大， NPV??； ? n： n大， NPV大； ? R： R大， NPV大 ? C：經營成本大， NPV??； ? ic： ic大， NPV小。 67 （ 3）分析步驟 ? 確定分析指標： 一般是用 NPV或 IRR ? 選定需要分析的不確定性因素，并設定變化范圍： ? 如：投資額、銷售量、價格、成本等 ? 計算不確定因素的變動導致分析指標的變動將計算結果列于表中 ? 確定敏感因素 將表中數據轉為圖形 注意：敏感性分析是國內外廣泛應用的分析工具，其原理是假定某些不確定性因素發(fā)生變化。 敏感性分析 68 單因素變化的敏感性分析 ? 一次只改變一個參數值 ,假定其他參數不變。 ? 舉例 （單位：萬元） ? 設投資額為 I，年銷售收入為 S，年經營成本為 C，期末資產殘值為 L，基準折現率為 10%，用凈現值指標評價本方案的經濟效果，計算公式為 ? NPV=I+(SC)(P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+L(P/F,10%,11) =１１３９４ 年限 0 1 210 11 投資 15000 銷售收入 19800 19800 經營成本 15200 15200 期末資產殘值 2023 凈現金流量 15000 0 4600 4600+2023 69 ? 設投資額變動的百分比為ｘ，投資額變動對方案凈現值影響： ? NPV=I（１＋ｘ） +(SC)(P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+L(P/F,10%,11) ? 設經營成本變動的百分比為ｙ，經營成本變動對方案凈現值影響： ? NPV=I+［ SC（１＋ｙ）］ (P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+L(P/F,10%,11) ? 設產品價格變動的百分比為ｚ，產品價格變動對方案凈現值影響： ? NPV=I+［ S（１＋ｚ） C］ (P/A,10%,10)(P/F,10%,1)+L(P/F,10%,11) ? ＮＰＶ＝０時， ? ｘ＝７６．０％，ｙ＝１３．４％，ｚ＝－１０．３％ ? 哪個因素敏感？如何影響決策？ 70 不確定性的分析方法 ?盈虧平衡分析 ?敏感性分析 ?概率分析 71 概率分析 ? 如果事先能夠客觀或主觀地給出各種因素發(fā)生某種變動的可能性的概率，這樣進行的不確定性分析叫做概率分析，也叫投資風險分析。 jmjtjtttmmttmjjjttmjttjPyEyyDyPyPyPyyEyEyP???????????????211111)]([)(:..)()(1的方差為的期望值則72 ? 某項目在 5年壽命期內估計可能出現三種現金流序列中的一種，其概率分別為 1/6， 2/3， 1/6， i0=10%，試評價項目。（單位：萬） 年份 狀態(tài) A P=1/6 狀態(tài) B P=2/3 狀態(tài) C P=1/6 0 1 2 3 4 5 100 50 50 50 50 50 120 45 45 45 45 45 150 30 30 30 30 30 73 ? 解 1: ? E(y0)=100*1/6120*2/3150*1/6=365/3 ? E(y1)=50*1/6+45*2/3+30*1/6=130/3 ? E(y2)= E(y3)= E(y4)= E(y5)=130/3 ? E(NPV)=365/3+130/3(P/A,10%,5)=（萬） 74 ?解 2: ? NPVA=100+50(P/A,10%,5)=(萬 ) ? NPVB=120+45(P/A,10%,5)=(萬 ) ? NPVC=150+30(P/A,10%,5)=(萬 ) ?則 ? E(NPV)=PANPVA + PBNPVB + PCNPVC ? =(萬 )0 ?故項目可行。 75 演講完畢，謝謝觀看！
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